投资评级与估值 - 报告维持虹软科技"买入"评级，目标价61.71元（基于26年63倍PE估值）[6][8] - 当前股价51.95元（截至2025年8月18日），市值208.41亿元[9] - 盈利预测：25-27年EPS为0.71/0.98/1.38元，26年净利润同比+38.48%[6][12] 财务表现 - 25H1营收4.10亿元（yoy+7.73%），归母净利8853.61万元（yoy+44.06%），毛利率88.38%（yoy-2.69pct）[1][2] - Q2营收2.01亿元（yoy+2.08%），归母净利3887.21万元（yoy+42.42%）[1] - 拟现金分红占H1净利润99.58%，智能汽车业务收入0.65亿元（yoy+49.09%）[1][2] 业务分项分析 智能终端业务 - 25H1收入3.39亿元（yoy+2.23%），Q2同比下滑4.69%因算法交付节点波动[2] - 超域融合算法加速全机型渗透，全年预计恢复较快增长[2] 智能汽车业务 - 25H1收入0.65亿元（yoy+49.09%），Q2收入0.35亿元（yoy+49.91%）[2] - 国内DMS/OMS市占率领先，海外获全球主机厂定点，25年ADAS产品已获多个量产项目[3] 增长驱动因素 AI眼镜领域 - 全球智能眼镜25年出货量预计1451.8万台（yoy+42.5%），音频拍摄眼镜882.8万台（yoy+225.6%）[4] - 已与高通等产业链合作，完成多个标杆项目量产落地[4] AIGC与机器人视觉 - PSAI商拍产品覆盖淘宝/亚马逊等平台，服务超30万商家，合作300+头部服饰品牌[5] - 研发机器人视觉感知技术，与全球民用机器人公司建立合作[5] 行业与竞争 - 可比公司26年平均PE 58倍，虹软科技26年PE 53倍，估值溢价源于端侧AI及智能驾驶领先地位[6][14] - 智能座舱政策潜在强制安装（DMS/AEB）将带来增量空间[3]