财务业绩 - 2026财年第三季度净收入为610万美元 同比增长12% 但环比下降4.7% 管理层预计第四季度收入在570万至650万美元之间 [3][6][8] - 第三季度毛利率为52.7% 低于去年同期的54.0%和上一季度的54.8% 管理层将下降主要归因于产品组合变化 并预计第四季度毛利率约为54%至56% [2][6][8] - 第三季度营业费用增至1010万美元 去年同期为700万美元 上一季度为670万美元 研发费用大幅增至750万美元 主要受与Plato开发相关的知识产权购买及咨询费用驱动 [1] - 第三季度营业亏损为690万美元 去年同期为410万美元 上一季度为320万美元 净亏损为300万美元 或每股摊薄亏损0.09美元 去年同期净亏损为400万美元 或每股0.16美元 [6][7] - 第三季度净亏损中包含了360万美元的利息及其他收入 其中涉及与预融资认股权证公允价值变动相关的620万美元非现金会计调整 以及因注册直接发行产生的280万美元发行成本 公司还记录了25.1万美元的税收优惠 [8] 现金流与资本状况 - 截至2025年12月31日 现金及现金等价物为7070万美元 较2025年9月30日的2530万美元大幅增加 主要得益于2025年10月注册直接发行带来的约4690万美元净收益 [5][9][10] - 第三季度经营活动净现金流出为790万美元 投资活动净现金流出为29.6万美元 融资活动净现金流入为5350万美元 [10] - 截至2025年12月31日 营运资本为7170万美元 股东权益增至8360万美元 而截至2025年3月31日财年末 这两个数字分别为1640万美元和2820万美元 [5][11] 技术与产品进展 - Gemini-II在边缘AI应用取得技术突破 为多模态大语言模型实现了约3秒的“首次令牌时间” 系统功耗约30瓦 在相同工作负载下 其速度可比竞争对手快达三倍且功耗更低 [4][12] - 公司专注于边缘和“物理AI”用例 强调每瓦性能与响应速度 而非峰值训练指标 将其计算与内存APU架构定位为快速、低功耗边缘AI应用的“有力选择” [14] - 公司与以色列AI公司G2 Tech就名为“哨兵”的自主周界安全项目达成概念验证协议 预计将获得超过100万美元的政府资金 用于抵消研发支出 并计划用于完成关键软件里程碑 [15] - 管理层计划在未来五个月内继续改进TTFT性能 为即将到来的“哨兵”演示做准备 成功的政府评估可能带来与G2 Tech的潜在设计订单 并可能扩展到其他无人机和无人系统客户 [13][16] 客户与市场动态 - 第三季度前三大客户收入占比为：KYEC 110万美元 占净收入17.9% 诺基亚 67.5万美元 占11.1% Cadence Design Systems 23.3万美元 占3.8% 客户集中度有所变化 [18] - 第三季度军事防御类销售占出货量的28.5% SigmaQuad产品占出货量的41.7% [19] - 国防和军事市场是公司技术的早期采用者 管理层表示 为G2 Tech概念验证所做的工作可拓展至其他市场 如智慧城市和机器人 [17] - 管理层预计在2026日历年上半年将从其最大客户处获得强劲销售 并计划在2027年初实现Plato芯片的流片 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为610万美元，同比增长12%，环比下降4.7% [11] - 本财年迄今收入同比增长28.5% [3] - 第三季度毛利率为52.7%，低于去年同期的54%和上一季度的54.8%，下降主要由于产品组合变化 [11] - 第三季度运营费用为1010万美元，显著高于去年同期的700万美元和上一季度的670万美元 [11] - 研发费用为750万美元，远高于去年同期的400万美元和上一季度的380万美元，增长主要由于为Plato开发购买知识产权及相关咨询费用 [11][12] - 销售、一般及行政费用为260万美元，低于去年同期的300万美元和上一季度的300万美元 [12] - 第三季度运营亏损为690万美元，高于去年同期的410万美元和上一季度的320万美元 [11][13] - 第三季度净亏损为300万美元，或每股摊薄亏损0.09美元，上一季度净亏损为320万美元（每股0.11美元），去年同期净亏损为400万美元（每股0.16美元） [14] - 第三季度税前股权激励费用为78.3万美元，高于去年同期的42.9万美元，低于上一季度的85.6万美元 [15] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7070万美元，较2025年9月30日的2530万美元大幅增加，主要由于2025年10月22日注册直接发行的净收益4690万美元 [15][16] - 截至2025年12月31日营运资本为7170万美元，股东权益为8360万美元，均较2025年3月31日（分别为1640万美元和2820万美元）显著增长 [16] - 对第四季度的展望：净收入预计在570万至650万美元之间，毛利率约为54%至56% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 军事国防销售额占总出货量的28.5%，去年同期为30%，上一季度为28.9% [10] - SigmaQuad产品销售额占总出货量的41.7%，去年同期为39.1%，上一季度为50.1% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 对KYEC的销售额为110万美元，占净收入的17.9%，去年同期为120万美元（占22.7%），上一季度为80.2万美元（占12.5%） [9] - 对诺基亚的销售额为67.5万美元，占净收入的11.1%，去年同期为23.9万美元（占4.4%），上一季度为20万美元（占3.1%） [10] - 对Cadence Design Systems的销售额为23.3万美元，占净收入的3.8%，去年同期为97.1万美元（占17.9%），上一季度为140万美元（占21.6%） [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于边缘AI和物理AI领域，其计算和内存APU架构旨在减少数据移动，适合功耗受限的边缘推理场景，目标不是与训练和数据中心领域的公司竞争，而是成为快速、低功耗边缘AI应用的强大选择 [8][9] - 公司在2025年秋季完成融资后，推进了APU路线图，购买了所需IP并开始规划硬件开发，增加了合同工程师以支持硬件设计团队，目标是在2027年初完成Plato的流片 [3] - 公司与以色列AI公司G2 Tech就Sentinel项目（一个使用无人机和摄像头的自主周界安全项目）达成概念验证协议，该项目由美国国防部等政府机构支持，政府资金将用于抵消构建软件栈和库的成本 [3][4][5] - 公司正在为Gemini-II寻求国防项目（包括无人机和无人系统）以及选定的商业边缘部署的早期概念验证和原型机会 [5] - 公司继续通过政府国防项目和战略合作伙伴寻求非稀释性研发资金 [5] - 在CES 2026上，行业明显向边缘AI和物理AI系统转变，这些系统需要在严格的功率限制下做出实时决策，对于边缘推理而言，每瓦性能和响应能力比峰值训练指标更重要 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度整体进展感到鼓舞，对其优秀产品的需求保持稳固，并预计在2026日历年上半年从最大客户那里获得强劲的销售 [3] - Gemini-II的初步基准测试结果（在约30瓦系统功耗下，多模态模型的首次令牌响应时间为3秒）验证了其对于需要低功耗和低延迟的边缘用例的快速响应能力，相比第三方对竞争平台的测试，其首次令牌响应速度最快可达三倍，且功耗更低 [4][7] - 这些基准测试结果展示了公司的计算和内存能力能为物理AI带来的优势：更快的首次令牌响应时间和显著更低的芯片功耗，这将有助于实现更广泛、更具成本效益的部署 [8] - 对于Sentinel概念验证，公司预计将获得超过100万美元的政府资金，这笔资金将记录为研发费用的抵消，用于在计划于今年晚些时候向政府机构演示之前，完成关键软件里程碑 [6] - 如果今年晚些时候的政府评估成功，可能会带来与G2 Tech的潜在Gemini-II设计胜利，并推动公司向概念验证赞助商之外的其他无人机和无人系统客户寻求更多机会 [6][7] - 公司正在扩大季度收益发布中的现金披露，以帮助投资者了解其现金消耗和现金生成情况 [15] - 用于运营活动的现金包括用于Gemini-II和Plato开发和商业化的支出 [16] 其他重要信息 - Gemini-II的“首次令牌时间”基准测试结果公布，对于带有文本和视频输入的多模态大语言模型，在约30瓦系统功耗下实现了3秒的首次令牌响应时间 [4][7] - 对于视频监控，确保不遗漏任何信息的有效TTFT阈值是3秒，如果TTFT是10秒则时间过长 [7] - 为准备Sentinel演示，公司将在未来五个月内继续改进TTFT，以进一步缩短Gemini-II的首次响应时间 [7] - G2 Tech进行了竞争性评估，GSI基于Gemini-II的性能（在30瓦功耗下提供最低的TTFT）被选中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国防应用对Gemini-II的重要性，以及其如何确立Gemini在实际应用中的能力，并谈谈无人机和国防之外的潜在商业用途及其对未来业务的影响 [19] - 军事和国防领域是公司早期取得成功的领域，公司过去曾提及与美国空军太空发展署和美国陆军等国防部下属机构的小企业创新研究计划合作成功，并已向一家海外国防承包商发送了用于低地球轨道卫星合成孔径雷达的评估板，该领域是采用公司技术最快的领域 [20] - 与G2 Tech的合作是很好的伙伴关系，因为他们能够利用公司的子系统APU来打造真正的产品，例如无人机和摄像头监控系统 [21] - 公司目前与G2 Tech进行的TTFT和整个Gemma 3 12B概念验证工作，也适用于无人机和无人车辆之外的其他应用，例如智慧城市和机器人技术，公司将能够利用当前概念验证的工作成果来拓展这些其他市场 [22] 问题: 关于政府资金作为2026年催化剂的潜在时间表和其他细节 [23] - 对于小企业创新研究计划，公司拥有持续的申请渠道，目前已经提交了一些申请并正在等待是否获奖的通知，同时也在准备其他申请，这是一个持续的过程 [24] - 存在不同层级的项目，包括经典的小企业创新研究计划、广泛机构公告、STRATFI等其他涉及资金的计划，公司活跃于所有这些领域 [24] - 这种资金的好处首先在于它是非稀释性的，其次它能让公司在国防部内部获得更多曝光，为未来业务铺路 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为610万美元，同比增长12%，环比下降4.7% [11] - 本财年迄今收入同比增长28.5% [3] - 第三季度毛利率为52.7%，同比下降1.3个百分点，环比下降2.1个百分点，主要受产品组合影响 [11] - 第三季度总运营费用为1010万美元，同比大幅增加310万美元，环比增加340万美元 [11] - 研发费用为750万美元，同比增加350万美元，环比增加370万美元，主要由于为Plato开发购买IP及相关咨询费用 [11][12] - 销售、一般及行政费用为260万美元，同比和环比均有所下降 [12] - 第三季度运营亏损为690万美元，同比和环比亏损均扩大 [13] - 第三季度净亏损为300万美元，或每股摊薄亏损0.09美元，环比（亏损320万美元，每股0.11美元）和同比（亏损400万美元，每股0.16美元）均有所改善 [14] - 第三季度税前股权激励费用为78.3万美元，同比增加，环比略降 [15] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7070万美元，较2025年9月30日的2530万美元大幅增加，主要得益于2025年10月22日注册直接发行的4690万美元净收益 [15][16] - 截至2025年12月31日，营运资本为7170万美元，股东权益为8360万美元，均较2025年3月31日显著增长 [16] - 对2026财年第四季度的展望：净收入在570万至650万美元之间，毛利率约为54%至56% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 军事防御销售额占第三季度出货量的28.5%，同比（30%）和环比（28.9%）相对稳定 [10] - SigmaQuad产品销售额占第三季度出货量的41.7%，同比（39.1%）有所增长，但环比（50.1%）显著下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度对KYEC的销售额为110万美元，占净收入的17.9%，同比下降（120万美元，占22.7%），环比上升（80.2万美元，占12.5%） [9] - 第三季度对诺基亚的销售额为67.5万美元，占净收入的11.1%，同比（23.9万美元，占4.4%）和环比（20万美元，占3.1%）均大幅增长 [10] - 第三季度对Cadence Design Systems的销售额为23.3万美元，占净收入的3.8%，同比（97.1万美元，占17.9%）和环比（140万美元，占21.6%）均大幅下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于边缘AI和物理AI领域，其计算与内存结合的APU架构旨在减少数据移动，适合功耗受限的边缘推理场景，不与数据中心训练芯片竞争 [8][9] - 公司认为对于边缘推理，每瓦性能与响应速度比峰值训练指标更重要 [8] - 在CES 2026上观察到行业明显向边缘AI和物理AI系统转变，这些系统需要在严格功耗限制下做出实时决策 [8] - 公司近期战略重点是继续通过基准测试和客户概念验证来确认其技术优势，并将进展转化为Gemini 2的设计中标 [9] - 公司持续通过政府防御项目和战略合作伙伴寻求非稀释性的研发资金 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度整体进展感到鼓舞，对其优秀产品的需求保持稳定 [3] - 预计在2026日历年上半年，来自最大客户的销售将保持强劲 [3] - 公司正在推进APU路线图，计划在2027年初完成Plato的流片 [3] - 公司正为Gemini 2在国防项目（如无人机、无人系统）和选定的商业边缘部署中，寻求早期的概念验证和原型机会 [5] - 与以色列AI公司G2 Tech就“哨兵”自主周界安全项目达成概念验证协议，该项目由美国战争部等政府机构支持，预计将获得超过100万美元的政府资金，用于抵消研发成本 [3][4][6] - Gemini 2在边缘多模态模型上的“首次令牌时间”基准测试结果为3秒，系统功耗约30瓦，在相同工作负载下，其速度可比竞争芯片快达三倍且功耗更低，验证了其在需要低功耗和低延迟的边缘用例中的快速响应能力 [4][6][7] - “首次令牌时间”对于无人机和无人系统至关重要，视频监控中有用的阈值是3秒，以确保不遗漏任何信息 [7] - 公司计划在未来五个月内继续改进TTFT，为“哨兵”演示做准备 [8] 其他重要信息 - 公司从本季度开始扩展现金流量披露，以帮助投资者了解其现金消耗和生成情况 [15] - 第三季度净亏损包含了360万美元的利息和其他收入，其中涉及因预融资权证公允价值变动产生的620万美元非现金会计调整，以及近期注册直接发行产生的280万美元发行成本 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国防应用对Gemini 2的重要性，以及其如何确立Gemini在实际应用中的能力，并谈谈无人机和国防之外的潜在商业用途及其对未来业务的影响 [19] - 军事和国防领域是公司早期取得成功的领域，例如曾获得美国国防部下属机构的SBIR项目，以及向海外国防承包商提供用于低地球轨道卫星合成孔径雷达的评估板 [20] - 与G2 Tech的合作是很好的伙伴关系，他们能够利用公司的子系统APU来打造真正的产品，例如无人机和摄像头监控系统 [21] - 当前与G2 Tech进行的POC、TTFT以及Gemma 3 12B相关工作，也适用于无人机和无人车辆之外的其他应用，如智慧城市和机器人领域，公司将能够利用当前工作成果拓展其他市场 [22] 问题: 政府资助作为2026年催化剂的时间表和其他细节 [23] - 对于SBIR项目，公司拥有持续的申请渠道，目前已有一些提交的申请正在等待结果，同时也在准备其他申请，这是一个持续的过程 [24] - 除了经典的SBIR，公司也活跃于其他资助领域，如BAA和STRATFI等项目 [24] - 这类资金的好处首先是非稀释性的，其次有助于公司在国防部内部获得更多曝光，为未来业务铺路 [24]

财务数据和关键指标变化 - **营收**：2026财年第三季度净营收为610万美元，较2025财年第三季度的540万美元同比增长12%，但较2026财年第二季度的640万美元环比下降 [12] - **毛利率**：2026财年第三季度毛利率为52.7%，低于2025财年第三季度的54.0%和2026财年第二季度的54.8%，下降主要由于产品组合变化 [12] - **营业费用**：2026财年第三季度总营业费用为1010万美元，显著高于2025财年第三季度的700万美元和2026财年第二季度的670万美元 [12] - **研发费用**：2026财年第三季度研发费用为750万美元，远高于上年同期的400万美元和上一季度的380万美元，增长主要由于为Plato开发购买IP及相关咨询费用 [12][13] - **销售、一般及行政费用**：截至2025年12月31日的季度为260万美元，低于上年同期的300万美元和上一季度的300万美元 [13] - **营业亏损**：2026财年第三季度营业亏损为690万美元，高于2025财年同期的410万美元和上一季度的320万美元 [13] - **净亏损**：2026财年第三季度净亏损为300万美元，或每股摊薄亏损0.09美元，优于2026财年第二季度的净亏损320万美元（每股0.11美元）和2025财年同期的净亏损400万美元（每股0.16美元） [14][15] - **股票薪酬**：2026财年第三季度税前股票薪酬费用为78.3万美元，高于上年同期的42.9万美元，但低于上一季度的85.6万美元 [16] - **现金流与现金状况**：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7070万美元，较2025年9月30日的2530万美元大幅增加，主要得益于2025年10月22日注册直接发行的4690万美元净收益 [16][17] - **营运资金与股东权益**：截至2025年12月31日，营运资金为7170万美元，股东权益为8360万美元，均显著高于2025年3月31日财年结束时的1640万美元和2820万美元 [17] - **业绩展望**：对2026财年第四季度的预期为净营收在570万至650万美元之间，毛利率约为54%至56% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **军事防御销售**：占2026财年第三季度出货量的28.5%，略低于上年同期的30.0%和上一季度的28.9% [11] - **SigmaQuad销售**：占2026财年第三季度出货量的41.7%，高于2025财年第三季度的39.1%，但低于上一季度的50.1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **大客户销售**： - 对KYEC的销售额为110万美元，占净营收的17.9%，低于上年同期的120万美元（占22.7%）和上一季度的80.2万美元（占12.5%） [10] - 对Nokia的销售额为67.5万美元，占净营收的11.1%，高于上年同期的23.9万美元（占4.4%）和上一季度的20万美元（占3.1%） [11] - 对Cadence Design Systems的销售额为23.3万美元，占净营收的3.8%，显著低于上年同期的97.1万美元（占17.9%）和上一季度的140万美元（占21.6%） [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品路线图与研发**：公司在2025年秋季完成融资后，推进了APU路线图，购买了所需IP并开始规划硬件开发，同时增加了合同工程师以支持硬件设计团队，目标是在2027年初完成Plato的流片 [3] - **战略合作与政府项目**：公司与以色列AI公司G2 Tech就Sentinel概念验证项目达成协议，该项目利用无人机和摄像头进行自主周界安全，并获得美国国防部及相关政府机构的资助，预计将获得超过100万美元的政府资金，用于抵消项目软件开发成本 [3][4][6] - **产品性能与市场定位**：Gemini 2在边缘多模态模型（MLLM）的首次令牌时间（TTFT）基准测试中取得3秒的成绩，系统功耗约30瓦，据称比竞品芯片在相同工作负载下快达三倍且功耗更低，验证了其在需要低功耗和低延迟的边缘用例中的快速响应能力 [4][6][9] - **市场趋势与竞争策略**：公司观察到行业明显转向边缘AI和物理AI系统，这些系统需在严格功耗限制下做出实时决策，并认为对于边缘推理，每瓦性能和响应能力比峰值训练指标更重要，其旨在减少数据移动的计算和内存APU架构非常适合功耗受限的边缘推理场景，公司明确不与训练和数据中心领域的公司竞争，目标是成为快速、低功耗边缘AI应用的强大选择 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体进展**：管理层对第三季度的整体进展感到鼓舞，产品需求保持稳固，并预计在2026日历年上半年从最大客户处获得强劲销售 [3] - **未来机会**：公司正在为Gemini 2在国防项目（包括无人机和无人系统）以及选定的商业边缘部署中寻求早期的概念验证和原型设计机会，同时继续通过政府国防项目和战略合作伙伴寻求非稀释性的研发资金 [5] - **政府资金催化剂**：政府资金被视为2026年的催化剂，公司持续提交SBIR（小企业创新研究）等项目申请，并有多个已提交的项目正在等待结果，这类资金具有非稀释性，并能增加公司在国防部各部门内的曝光度，为未来业务铺路 [25][26] 其他重要信息 - **基准测试结果**：Gemini 2的TTFT基准测试显示，对于视频监控等应用，3秒是有用的TTFT阈值，以确保不遗漏任何信息，公司计划在未来五个月内继续改进TTFT，以进一步缩短首次响应时间 [8][9] - **现金披露**：从本季度开始，公司扩大了季度收益发布中的现金披露，以帮助投资者了解现金消耗和生成情况，将披露期初现金余额、经营活动所用现金净额、投资活动所用现金净额以及融资活动提供的现金净额 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国防应用对Gemini 2的重要性，以及其如何确立在实际应用中的能力，并询问国防和无人机之外的潜在商业用途及其对未来业务的影响 [20] - **回答**：军事和国防领域是公司早期取得成功的领域，过去曾获得国防部下属机构（如空军太空发展局和美国陆军）的SBIR项目胜利，并已向一家离岸国防承包商发送了用于低地球轨道卫星合成孔径雷达（SAR）的评估板，该领域最快采纳了公司的技术 [21] - **回答**：与G2 Tech的合作很好，因为他们能够利用公司的子系统APU创造出真正的产品，如无人机和摄像头监控系统 [22] - **回答**：当前的概念验证工作，包括TTFT和Gemma 3 12B，也适用于无人机和无人车辆之外的其他应用，如智慧城市和机器人，公司将能够利用与G2 Tech当前概念验证的所有工作来拓展这些其他市场 [24] 问题: 关于政府资金作为2026年催化剂的潜在时间表和其他细节 [25] - **回答**：对于SBIR项目，公司有持续的申请渠道，目前已有一些提交的申请正在等待是否获奖的通知，同时也在准备其他申请，这是一个持续的过程，涉及不同层级的项目，如SBIR、BAA（广泛机构公告）、STRATFI等，公司活跃于所有这些领域，这类资金的好处首先是非稀释性的，其次能增加公司在国防部各部门内的曝光度，为未来业务带来机会 [26]

核心观点 - 公司2026财年第三季度营收同比增长12%至610万美元，主要受领先的SRAM解决方案强劲市场势头推动[3][7] - 公司Gemini-II APU在第三方基准测试中展现出高效能低延迟特性，为边缘推理应用奠定基础，并正寻求在国防和商业边缘部署中的初步设计中标[3][7] - 公司通过2025年10月的注册直接发行筹集了4690万美元净收益，期末现金余额大幅增加至7070万美元，为产品开发提供了充足资金[7][12][13] 财务业绩总结 - 2026财年第三季度净营收为610万美元，较2025财年同期的540万美元增长12%，但较上一季度的640万美元有所下降[3][4] - 第三季度毛利率为52.7%，低于去年同期的54.0%和上一季度的54.8%，下降主要由于产品组合变化[4] - 第三季度运营亏损为690万美元，较去年同期的410万美元和上一季度的320万美元有所扩大[9] - 第三季度净亏损为300万美元，或每股摊薄亏损0.09美元，较上一季度的净亏损320万美元（每股0.11美元）略有收窄，较去年同期净亏损400万美元（每股0.16美元）有所改善[10] - 运营费用总计1010万美元，同比和环比均大幅增加，主要由于研发费用增长至750万美元，该增长主要用于购买Plato开发所需的知识产权及相关咨询费用[6] 现金流与资产负债表 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7070万美元，较2025年3月31日的1340万美元大幅增加[13] - 现金增加主要反映了2025年10月注册直接发行获得的4690万美元净收益，部分被运营现金流出所抵消[12] - 2025年12月31日营运资金为7170万美元，股东权益为8360万美元，均较2025年3月31日（分别为1640万美元和2820万美元）显著增长[13] - 第三季度运营活动所用净现金为787.2万美元，投资活动所用净现金为29.6万美元，融资活动提供净现金为5351.4万美元[12] 产品开发与商业化进展 - Gemini-II APU在第三方基准测试中，针对多模态边缘推理工作负载，在测试配置下实现了约3秒的首令牌时间，系统功耗约为30瓦，凸显了其在功耗受限的边缘部署中能效高、延迟低的特性[3][7] - 基于上述验证，公司正利用其APU架构的低功耗、低延迟特性，在无人机、无人系统等国防项目以及精选的商业边缘部署中，为Gemini-II寻求初步设计中标[3] - 公司已与G2 Tech就此前宣布的使用无人机和实时视频分析的自主动态安防系统概念验证达成最终协议，预计将获得约100万美元的政府资金[3][7] - 所筹资金支持了Plato硬件开发的启动以及Gemini-II软件堆栈的持续构建[3] 客户与销售构成 - 第三季度对KYEC的销售额为110万美元，占净营收的17.9%，对Nokia的销售额为67.5万美元，占净营收的11.1%，对Cadence Design Systems的销售额为23.3万美元，占净营收的3.8%[5] - 军事/国防销售额占第三季度出货量的28.5%，去年同期为30.0%，上一季度为28.9%[5] - SigmaQuad产品销售额占2026财年第三季度出货量的41.7%，去年同期为39.1%，上一季度为50.1%[5] 业绩展望 - 公司预计2026财年第四季度净营收将在570万美元至650万美元之间，毛利率约为54%至56%[3] - 预计SRAM解决方案需求将持续，并预期在2026日历年上半年对芯片设计和仿真系统客户的销售将保持强劲[3]

公司概况 * 公司为GSI Technology，总部位于加州桑尼维尔，是一家拥有30年历史的半导体公司，于2007年上市 [3] * 公司最初是SRAM公司，后通过收购进入AI芯片领域，目前拥有SRAM和APU两大产品线 [4] * 公司采用无晶圆厂模式，自成立起就与台积电合作，关系紧密 [3] * 公司员工总数122人，大部分为工程师，将制造和封装等高人力需求环节外包以控制成本 [5] * 公司拥有144项专利，其中85项专门针对APU技术，并持续提交新申请以保护其技术 [5] 财务状况与融资 * 上一财年（截至3月31日）收入略高于2000万美元，本财年预计同比增长20% [5][27] * 截至9月底，公司拥有现金及现金等价物2500万美元，该数字未包含10月份完成的融资 [6] * 公司于10月份完成了一轮净融资4700万美元，用于支持Gemini 2和新产品Plato的研发 [4][27] * 公司市值约为2.7亿美元，内部人士持股比例为21% [6] * 公司已为APU的研发投入约1.75亿美元，资金主要来源于SRAM业务的利润 [4] SRAM业务 * SRAM业务是公司的传统和支柱业务，为APU的研发提供了资金支持 [4] * 公司拥有业内最高密度和最高性能的SRAM产品线，其中第三代和第四代产品为独家供应，无竞争对手 [6] * 由于独家供应，公司的平均销售价格和毛利率多年来持续增长 [7] * 公司利用其商业产品线开发了抗辐射SRAM，进军航空航天市场 [7] * 抗辐射SRAM的平均销售价格在1万至3万美元之间，毛利率均超过90% [9] * 航空航天SRAM市场正在增长，预计将从几年前的20亿美元增长至2032年的近50亿美元 [9] * SRAM市场整体增长平缓，并非高速增长市场 [44] * 公司历史上已制造和出货超过1亿颗SRAM芯片，拥有成熟的量产制造模型 [28] APU技术与产品路线图 * APU是公司的AI芯片，专注于边缘计算市场 [10] * 公司拥有真正的存内计算架构，与竞争对手的“近存计算”有本质区别，其数据在处理时无需在存储器和计算单元间搬运，消除了冯·诺依曼瓶颈，从而在功耗和延迟上具有优势 [10][33][34] * APU芯片上集成了数百万个位处理器，支持大规模并行处理，远超CPU和GPU的核心数量 [11] * APU的位宽分辨率灵活可变，可在1位到百万位之间任意配置，且每个周期都可改变，能精确匹配模型需求，避免资源浪费，尤其适合量化等低比特应用 [13][14] * 公司目前有两代APU产品：Gemini 1和Gemini 2 [15] * Gemini 1主要用于技术展示，需搭配FPGA板卡使用，适用于地面应用 [16] * 康奈尔大学的研究论文显示，在RAG应用中，Gemini 1架构相比英伟达GPU功耗降低98% [17] * Gemini 2可作为独立芯片销售，更贴近边缘，其硬件已完成并进入量产状态 [17][22] * 下一代产品名为Plato，主要针对边缘的大语言模型应用，通过大幅增加外部存储器带宽来应对庞大的数据库 [19][20] * Plato的设计已启动，计划在2027年初完成流片，2027年夏季获得首颗芯片，预计2028年投入量产 [22][29] * 已有合作伙伴与公司探讨Plato之后的下一代产品，希望采用更先进的制程节点 [23] 市场战略与机遇 * 公司战略聚焦于边缘AI市场，该市场预计将从今年的近70亿美元增长至五年后的超过160亿美元 [10] * 应用从云端向边缘转移的驱动力包括：降低云计算成本、满足军事国防等场景的数据本地化安全要求、以及需要实时决策的低延迟应用需求 [21] * 公司早期重点瞄准军事国防市场，视其为“低垂的果实” [22] * 公司强调自身虽是AI领域的新创公司，但拥有成熟的半导体制造经验和量产能力，这在与无人机等需要大批量生产的客户合作时是关键优势 [28] * 向量搜索是APU的核心应用之一，具体场景包括电子商务、人脸识别、物体检测、药物发现中的分子筛选等 [35][36] 客户进展与政府项目 * 公司已获得总额340万美元的“小企业创新研究”计划第二阶段奖项，合作方包括太空发展局和美国空军 [23] * 去年获得了美国陆军的SBIR第一阶段奖项，近期其中一个第二阶段项目获得了71.5万美元的额外扩展资金，用于对Gemini 2进行光束测试 [23][24] * 公司昨日宣布与G2 Tech合作，为美国国防部和另一家未具名的外国国防机构进行概念验证，该POC金额略高于100万美元 [25] * 该POC项目是一个多模态视觉语言模型自主安防响应系统，结合摄像头和无人机，旨在GPS拒止环境下实现自主运行 [37][38] * 在该POC中，Gemini 2的“首令牌时间”为2.5秒，显著优于GPU约6秒的最佳水平，这对于需要快速反应的场景至关重要 [39] * 公司已提交了价值约600万至1000万美元的SBIR提案，正在等待结果 [25] * 公司还提交了“广泛机构公告”提案，此类项目金额可能高达4000万美元 [26] * 公司正在推进一项“战略融资”计划，可能获得1000万至2000万美元的资金，资金来自私人方、政府机构并由AFWERX匹配 [26] * 公司正与主要国防承包商进行积极对话，旨在建立战略合作关系并共同开发产品，此类合作也可能带来研发资金 [26] 软件与生态建设 * 4700万美元融资的一部分将用于构建Gemini 2成功所需的软件 [29] * 软件工作包括开发更多功能库以及编译器工具链，使客户能够使用Python、PyTorch等高级语言编写自己的算法 [45] * POC项目中的算法由公司直接编写和优化，客户无需自行开发 [47] * 编译器工具链的开发是一个持续进行的项目，将随时间逐步发布不同部分 [48] 商业化预期与收入构成 * 在G2 Tech的POC应用中，公司的收入构成包括硬件和软件两部分：Gemini 2芯片的销售（平均售价约1000美元）以及软件算法的授权许可费和持续的订阅费 [41] * APU业务的增长关键在于将概念验证转化为订单，而软件支持是当前需要完善的重点 [44] * 假设夏季的POC演示顺利，原型机可能在年底前交付，量产预计在2027年 [47] * 除了当前的POC，公司通过SBIR项目也在为未来的其他设计获胜奠定基础 [48]

公司战略与产品发布 - GSI Technology宣布其Gemini-II关联处理单元的明确边缘战略，专注于人工智能边缘处理器市场[1] - 公司专注于无人机等高增长人工智能边缘处理器市场，其架构在性能和能效方面提供决定性优势，该细分市场预计到2030年将达到27亿美元[1] - 公司通过5000万美元股权融资后，正在推进其路线图以捕捉边缘市场机遇[3] - 下一代APU Plato将使公司能够参与更广泛的人工智能部署浪潮，进一步渗透嵌入式边缘人工智能应用[4] 产品性能与技术优势 - Gemini-II提供超低功耗和行业领先的首令牌时间性能，适用于实时无人机工作负载[1] - Gemini-II以15W的功耗提供复杂的边缘人工智能能力，适用于无人机、国防系统、机器人技术和移动平台[2] - 在边缘，Gemini-II以一小部分的功耗提供GPU级别的性能，在功率和尺寸受限的环境中实现实时响应[3] - 其更快的首令牌时间在无人机和国防应用中提供强大优势，客户看到首次响应时间比其他解决方案快达三倍[3] - 康奈尔大学研究证实，公司的APU架构通过其以内存为中心的设计，实现了GPU级别的性能，同时能耗降低超过98%[4] - APU执行检索任务比传统CPU快数倍，总处理时间减少高达80%[4] 目标市场与行业前景 - 边缘人工智能处理器市场预计到2030年将达到96亿美元[3] - 随着人工智能从广泛的数据中心部署转向边缘的专用工作负载，一个需要大量紧凑、高能效设备的新增长前沿正在形成[3] - 公司利用其与国防机构和承包商的既定关系，以及其架构在这些领域人工智能应用的独特优势，优先考虑在无人机和军用车辆市场进行早期边缘人工智能部署[3] - 边缘需要一个完全不同的计算架构，数据中心市场由大型、资本充足的现有企业饱和，每GPU功耗接近2kW[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为640万美元 较2025财年同期的460万美元增长 较上一季度的630万美元略有增长 增长主要由领先SRAM解决方案的强劲市场势头驱动 [18] - 第二季度毛利率为54.8% 高于去年同期38.6% 但低于上一季度的58.1% 毛利率下降主要由于产品组合变化 [18] - 第二季度总运营费用为670万美元 低于去年同期的730万美元 但高于上一季度的580万美元 [19] - 研发费用为380万美元 低于去年同期的480万美元 但高于上一季度的310万美元 研发支出环比增加主要由于股票薪酬费用水平变化以及各季度收到的SBIR政府资助金额不同 [19] - 销售、一般和行政费用为300万美元 高于去年同期的260万美元和上一季度的270万美元 [19] - 第二季度运营亏损为320万美元 相比去年同期运营亏损560万美元和上一季度运营亏损220万美元有所改善 [19] - 第二季度净亏损为320万美元 或每股摊薄亏损0.11美元 上一季度净亏损为220万美元或每股0.08美元 去年同期净亏损为550万美元或每股0.21美元 [20] - 第二季度税前股票薪酬费用为85.6万美元 高于去年同期的66.3万美元和上一季度的34.1万美元 [20] - 截至2025年9月30日 公司持有现金及现金等价物2530万美元 相比2025年3月31日的1340万美元大幅增加 [20] - 截至2025年9月30日 营运资本为2680万美元 相比2025年3月31日的1640万美元增加 [21] - 截至2025年9月30日 股东权益为3860万美元 相比2025财年末的2820万美元增加 [21] - 对2026财年第三季度 公司预计净收入在600万美元至680万美元之间 毛利率约为54%至56% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 军事防御销售额占第二季度出货量的28.9% 低于去年同期的40.2% 但高于上一季度的19.1% [16] - SigmaQuad销售额占2026财年第二季度出货量的50.1% 高于去年同期的38.6% 但低于上一季度的62.5% [17] - 对Cadence Design Systems的销售额为140万美元 占净收入的21.6% 去年同期为零 上一季度为150万美元或23.9% [16] - 对KYEC的销售额为80.2万美元 占收入的12.5% 去年同期为65万美元占14.3% 上一季度为26.7万美元占4.3% [16] - 对诺基亚的销售额为20万美元 占收入的3.1% 去年同期为81.2万美元占17.8% 上一季度为53.6万美元占8.5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是将概念验证项目转化为商业客户 并将这些关系扩展到大型生产项目 [7] - 资金部署计划包括：获取PLATO所需IP 预计固定成本在1500万至1700万美元之间 其余资金将相对平均地分配给Gemini II和PLATO的工程和内部成本 [59][60] - 公司正快速推进硬件设计和软件开发 加强Gemini软件生态系统 并加强与关键国防和政府合作伙伴在POC和SBIR项目中的联系 [7] - 技术差异化方面 康奈尔大学论文验证了GEMINI-one在特定AI任务上性能与NVIDIA A6000相当 但能耗降低约98% [4] Gemini II具有Gemini I八倍内存和十倍性能 旨在以更低功耗提供卓越处理能力 [5] - 在合成孔径雷达应用中 公司解决方案提供所需性能同时维持极低功耗约15瓦 非常适合紧凑型能源受限环境 [10][11] - 公司专注于高价值的边缘和国防应用 如无人机、军用车辆、卫星等 而非数据中心 [49][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场迅速认识到公司存内计算架构的价值 基于康奈尔论文的势头 公司完成了5000万美元的股权融资 [5] - 公司正将资本部署到硬件和软件构建中 以加速执行 这对公司增长是一个关键时期 [5] - 对于PLATO项目 公司计划在2027年初实现芯片流片里程碑 并积极与多个战略合作伙伴接洽 这些合作伙伴可以提供资金并合作测试和原型设计早期版本的芯片 [13] - 公司最近获得了空间发展机构合同的75.1万美元延期 包括为Gemini II进行额外抗辐射光束测试的资金 这为卫星和其他航空航天应用提供了重要机会 [15] - 在概念验证项目中 Gemini II在模型产生首次响应的速度方面优于竞争解决方案 公司正在优化算法 预计在年底前发布初始基准测试结果 完全优化版本将在2026年可用 [12] 其他重要信息 - 康奈尔大学在10月中旬发表的研究论文验证了公司GEMINI-one的性能和能效优势 [4] - 公司完成了5000万美元的股权融资 为硬件和软件建设提供资金 [5] - 公司正在为PLATO获取必要的IP 以开始硬件开发 并建立额外的软件团队来支持PLATO [6] - 公司正在投资所有层级的软件工具 使Gemini II平台对开发人员更易访问和寻址 这些工具对于客户将Gemini II硬件集成到AI和信号处理工作流程中至关重要 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否与汽车行业在自动驾驶车辆方面有任何合作 - 公司尚未与汽车行业合作 目前资源有限 主要从军事防御领域开始 但相信未来技术能很好适应该领域 [23] 问题: 5000万美元融资的投资方性质及股票锁定期 - 融资来自对公司感兴趣的投资方 非战略投资者 股票没有锁定期 [26] 问题: 康奈尔报告后是否有更多战略投资者关注 - 公司正在审视和与相关方洽谈 但没有超出已有考虑范围的新战略投资者 由于资源有限 将专注于已提及的重要机会 [27] 问题: 是否有计划让第三方验证Gemini II - 康奈尔大学多年前收到了Gemini I开发板并发表了几篇论文 公司正与他们洽谈获取Gemini II开发板 也与其他研究人员接洽 [30][31] 问题: 是否有计划加强管理层或董事会的军事防御经验 - 目前董事会没有讨论此话题 暂无修订董事会计划 但未来若有必要会考虑 [32] 问题: 为何自行开发大语言模型而不使用现有模型 - 公司并非开发自己的LLM 而是基于开源模型如Gemma进行工作 开发针对边缘应用的算法 当前POC项目中的政府实体要求使用特定模型 [34][36][37][38] 问题: APU相较于GPU竞争对手在功耗、延迟和成本效率方面的差异化 - 康奈尔论文显示了功耗优势 在特定用例中性能相当但功耗低98% 在SAR算法中图像创建时间更快且功耗更低 公司根据客户输入进行基准测试 在某些用例中功耗和性能均占优 [45][46] 问题: 是否与大型半导体或AI公司有合作讨论 - 公司目前专注于客户 近期没有与其他半导体公司讨论 [47] 问题: 功耗因素如何影响大规模AI数据中心建设 - 公司目前专注于边缘应用 非数据中心 Gemini II功耗可低至15瓦 PLATO功耗可低至4瓦 最大12-15瓦 [48][49] 问题: 未来五年目标市场规模及预期增长 - 参考Needham公司报告 无人机市场规模达数百亿美元 公司凭借功耗优势和算法工作 有望很好应对该市场 [53][54] 问题: 产品定价和毛利率预期 - 定价因市场而异 开发板价格从几千到一万美元不等 芯片价格可达1000美元或更高 毛利率将高于公司当前水平 可能在60%到80%之间 具体取决于销售形式 [55][56] 问题: 5000万美元融资的资金分配计划 - PLATO的IP和掩模版等固定成本约1500万至1700万美元 其余资金将相对平均地分配给Gemini II和PLATO 主要是内部工程成本 [59][60] 问题: 基于当前现金储备 预计何时实现运营盈亏平衡 - 若假设毛利率达到65%或70% 具体盈亏平衡点需结合招聘计划和团队建设等因素进一步评估 [62] 问题: Gemini II的具体里程碑和试点发货时间表 - 公司已进行少量试点发货 计划在2026日历年进行更多试点发货 某些POC项目可能在2026年下半年带来更实质性收入 [63] 问题: 评估客户是否已提供采购订单或意向书 - 客户仍在评估中 一家海外国防承包商已给予"良好验收" status 公司正与其不同部门探讨实际应用 以转化为设计胜利和收入 [64][65] 问题: 软件栈成熟度及外部开发者访问时间 - 公司目前正与客户和合作伙伴开发库和算法 之后将进行工具和编译器工作 [68] 问题: 为何不进军数据中心市场 - 公司曾考虑面向数据中心的Gemini III路线图产品 但需要不同合作伙伴和更多资金 且当前在边缘市场获得大量积极反馈和SBIR资金 资源有限只能二选一 未来若有更多资金流入可考虑数据中心 [72][73][74] 问题: 是否存在与Nvidia或美光等公司合作开发芯片的可能性 - 这种模式是可能的 过去曾有过类似讨论 但目前没有正在进行中的洽谈 [75] 问题: 近期融资4700万美元后现金余额及未来资本配置 - 融资在资产负债表日后完成 截至9月30日现金为2500万美元 加上融资后约为7200万美元 资本配置如前所述 部分用于PLATO的IP采购 其余在软件开发和PLATO开发间分配 [79][80] 问题: 康奈尔研究后是否吸引了新客户兴趣 - 现有合作客户已了解公司的低功耗优势 康奈尔论文主要是向公众提供了第三方验证 [86]

公司技术突破 - 公司发明的关联处理单元是一种人工智能和高性能计算处理领域的范式转变技术，提供真正的内存计算技术 [1] - 康奈尔大学研究证实，公司的APU CIM架构在大型AI应用中可达到GPU级别的性能，同时因CIM架构的高密度和高带宽内存特性，能耗显著降低 [1] - 康奈尔大学研究团队对公司的Gemini-I APU与主流CPU和GPU进行了基准测试，重点关注在10GB至200GB数据集上的检索增强生成任务 [2] 性能与效率优势 - Gemini-I APU在RAG工作负载上提供了与NVIDIA A6000 GPU相当的吞吐量 [6] - APU的能耗比GPU低98%以上，突显其效率和可持续性优势 [6] - APU的独特设计使其执行检索任务的速度比标准CPU快数倍，总处理时间缩短高达80% [6] - 公司最新发布的第二代APU芯片Gemini-II，可为内存密集型AI工作负载提供约10倍吞吐量和更低延迟，同时进一步提高能效 [4] 市场机遇与应用领域 - 内存计算技术有潜力颠覆价值1000亿美元的AI推理市场 [2] - 技术优势为公司在边缘AI、数据中心、国防等能源效率是关键战略优势的高增长市场带来机遇 [4] - 具体应用场景包括功耗受限的机器人、无人机、物联网设备的边缘AI，以及能源和冷却条件受限的国防和航空航天领域 [3] 行业认可与未来发展 - 相关研究论文发表在ACM上，并在Micro '25会议上展示，这是对商用内存计算设备在现实工作负载下的首批全面评估之一 [2] - 康奈尔大学的研究还为通用内存计算设备引入了一个新的分析框架，提供了优化原则，强化了APU作为可扩展开发平台的定位 [4] - 公司未来的Plato产品将为嵌入式边缘应用提供更强计算能力和更低功耗 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 国产机器人迎来融资潮 产品、技术、资本赋能等多维度均迅速突破 具身智能浪潮已不可逆转 建议关注国产人形机器人产业链富临精工、恒工精密 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.7.6 - 2025.7.11） - 2025年7月6日至7月11日 人形机器人概念指数上涨1.96% 相较沪深300指数跑赢1.15pct；年初至今累计涨跌幅来看 人形机器人概念指数上涨38.26% 相较沪深300指数跑赢33.17pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中 豪森智能周涨幅最大（+31.10%） 中京电子周跌幅最大（-13.78%） [2][17] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 上海着力打造赋能百业的垂类应用示范地 具身智能加快量产 国地共建人形机器人创新中心开源公版机“青龙” 发布全球首个具身运动大模型“龙跃” 赋能工业制造、物流运输等场景 [3] - 杭州西湖区人工智能创新发展暨“三个高地”建设大会上发布西湖区人工智能阳光雨露计划系列活动、杭州市人形机器人中试基地建设方案 预计到2027年底 该中试基地可拉动机器人行业产值超100亿元 [3] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 魔法原子推出高动态双足人形机器人MagicBot Z1 “高性能可靠本体 + 开放AI生态系统 + 丰富场景落地应用”三位一体定义人形机器人产品价值新维度 [3][21] - Figure首席执行官表示公司决定将预期7月至9月期间生产的人形机器人数量增加至3倍 [3][21] 行业重要新闻 - 投融资 - 跨维智能完成数亿元A1/A2轮融资 [3] - 星海图接连完成A4轮及A5轮战略融资 两轮合计融资金额超过1亿美元 [3] - 智元机器人宣布收购上纬新材63.62%股份 [3] - AI伴随机器人研发商深庭纪智能科技完成数千万元人民币种子 + 轮融资 [3] - 它石智航完成1.22亿美元天使 + 轮融资 [3] - 星动纪元完成近5亿元A轮融资 [3] 重点公司公告 - 盛视科技拟以不超过2800万欧元参与法国人形机器人资产拍卖并设立法国子公司 [4] - 万马股份表示高分子超高压绝缘料三期项目达产后合计年产能将达到6万吨 [4] - 朗特智能全资子公司拟与专业投资机构共同设立股权投资基金聚焦低空经济、具身智能产业链等领域 [4]