公司战略与产品发布 - GSI Technology宣布其Gemini-II关联处理单元的明确边缘战略，专注于人工智能边缘处理器市场[1] - 公司专注于无人机等高增长人工智能边缘处理器市场，其架构在性能和能效方面提供决定性优势，该细分市场预计到2030年将达到27亿美元[1] - 公司通过5000万美元股权融资后，正在推进其路线图以捕捉边缘市场机遇[3] - 下一代APU Plato将使公司能够参与更广泛的人工智能部署浪潮，进一步渗透嵌入式边缘人工智能应用[4] 产品性能与技术优势 - Gemini-II提供超低功耗和行业领先的首令牌时间性能，适用于实时无人机工作负载[1] - Gemini-II以15W的功耗提供复杂的边缘人工智能能力，适用于无人机、国防系统、机器人技术和移动平台[2] - 在边缘，Gemini-II以一小部分的功耗提供GPU级别的性能，在功率和尺寸受限的环境中实现实时响应[3] - 其更快的首令牌时间在无人机和国防应用中提供强大优势，客户看到首次响应时间比其他解决方案快达三倍[3] - 康奈尔大学研究证实，公司的APU架构通过其以内存为中心的设计，实现了GPU级别的性能，同时能耗降低超过98%[4] - APU执行检索任务比传统CPU快数倍，总处理时间减少高达80%[4] 目标市场与行业前景 - 边缘人工智能处理器市场预计到2030年将达到96亿美元[3] - 随着人工智能从广泛的数据中心部署转向边缘的专用工作负载，一个需要大量紧凑、高能效设备的新增长前沿正在形成[3] - 公司利用其与国防机构和承包商的既定关系，以及其架构在这些领域人工智能应用的独特优势，优先考虑在无人机和军用车辆市场进行早期边缘人工智能部署[3] - 边缘需要一个完全不同的计算架构，数据中心市场由大型、资本充足的现有企业饱和，每GPU功耗接近2kW[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为640万美元 较2025财年同期的460万美元增长 较上一季度的630万美元略有增长 增长主要由领先SRAM解决方案的强劲市场势头驱动 [18] - 第二季度毛利率为54.8% 高于去年同期38.6% 但低于上一季度的58.1% 毛利率下降主要由于产品组合变化 [18] - 第二季度总运营费用为670万美元 低于去年同期的730万美元 但高于上一季度的580万美元 [19] - 研发费用为380万美元 低于去年同期的480万美元 但高于上一季度的310万美元 研发支出环比增加主要由于股票薪酬费用水平变化以及各季度收到的SBIR政府资助金额不同 [19] - 销售、一般和行政费用为300万美元 高于去年同期的260万美元和上一季度的270万美元 [19] - 第二季度运营亏损为320万美元 相比去年同期运营亏损560万美元和上一季度运营亏损220万美元有所改善 [19] - 第二季度净亏损为320万美元 或每股摊薄亏损0.11美元 上一季度净亏损为220万美元或每股0.08美元 去年同期净亏损为550万美元或每股0.21美元 [20] - 第二季度税前股票薪酬费用为85.6万美元 高于去年同期的66.3万美元和上一季度的34.1万美元 [20] - 截至2025年9月30日 公司持有现金及现金等价物2530万美元 相比2025年3月31日的1340万美元大幅增加 [20] - 截至2025年9月30日 营运资本为2680万美元 相比2025年3月31日的1640万美元增加 [21] - 截至2025年9月30日 股东权益为3860万美元 相比2025财年末的2820万美元增加 [21] - 对2026财年第三季度 公司预计净收入在600万美元至680万美元之间 毛利率约为54%至56% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 军事防御销售额占第二季度出货量的28.9% 低于去年同期的40.2% 但高于上一季度的19.1% [16] - SigmaQuad销售额占2026财年第二季度出货量的50.1% 高于去年同期的38.6% 但低于上一季度的62.5% [17] - 对Cadence Design Systems的销售额为140万美元 占净收入的21.6% 去年同期为零 上一季度为150万美元或23.9% [16] - 对KYEC的销售额为80.2万美元 占收入的12.5% 去年同期为65万美元占14.3% 上一季度为26.7万美元占4.3% [16] - 对诺基亚的销售额为20万美元 占收入的3.1% 去年同期为81.2万美元占17.8% 上一季度为53.6万美元占8.5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是将概念验证项目转化为商业客户 并将这些关系扩展到大型生产项目 [7] - 资金部署计划包括：获取PLATO所需IP 预计固定成本在1500万至1700万美元之间 其余资金将相对平均地分配给Gemini II和PLATO的工程和内部成本 [59][60] - 公司正快速推进硬件设计和软件开发 加强Gemini软件生态系统 并加强与关键国防和政府合作伙伴在POC和SBIR项目中的联系 [7] - 技术差异化方面 康奈尔大学论文验证了GEMINI-one在特定AI任务上性能与NVIDIA A6000相当 但能耗降低约98% [4] Gemini II具有Gemini I八倍内存和十倍性能 旨在以更低功耗提供卓越处理能力 [5] - 在合成孔径雷达应用中 公司解决方案提供所需性能同时维持极低功耗约15瓦 非常适合紧凑型能源受限环境 [10][11] - 公司专注于高价值的边缘和国防应用 如无人机、军用车辆、卫星等 而非数据中心 [49][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场迅速认识到公司存内计算架构的价值 基于康奈尔论文的势头 公司完成了5000万美元的股权融资 [5] - 公司正将资本部署到硬件和软件构建中 以加速执行 这对公司增长是一个关键时期 [5] - 对于PLATO项目 公司计划在2027年初实现芯片流片里程碑 并积极与多个战略合作伙伴接洽 这些合作伙伴可以提供资金并合作测试和原型设计早期版本的芯片 [13] - 公司最近获得了空间发展机构合同的75.1万美元延期 包括为Gemini II进行额外抗辐射光束测试的资金 这为卫星和其他航空航天应用提供了重要机会 [15] - 在概念验证项目中 Gemini II在模型产生首次响应的速度方面优于竞争解决方案 公司正在优化算法 预计在年底前发布初始基准测试结果 完全优化版本将在2026年可用 [12] 其他重要信息 - 康奈尔大学在10月中旬发表的研究论文验证了公司GEMINI-one的性能和能效优势 [4] - 公司完成了5000万美元的股权融资 为硬件和软件建设提供资金 [5] - 公司正在为PLATO获取必要的IP 以开始硬件开发 并建立额外的软件团队来支持PLATO [6] - 公司正在投资所有层级的软件工具 使Gemini II平台对开发人员更易访问和寻址 这些工具对于客户将Gemini II硬件集成到AI和信号处理工作流程中至关重要 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否与汽车行业在自动驾驶车辆方面有任何合作 - 公司尚未与汽车行业合作 目前资源有限 主要从军事防御领域开始 但相信未来技术能很好适应该领域 [23] 问题: 5000万美元融资的投资方性质及股票锁定期 - 融资来自对公司感兴趣的投资方 非战略投资者 股票没有锁定期 [26] 问题: 康奈尔报告后是否有更多战略投资者关注 - 公司正在审视和与相关方洽谈 但没有超出已有考虑范围的新战略投资者 由于资源有限 将专注于已提及的重要机会 [27] 问题: 是否有计划让第三方验证Gemini II - 康奈尔大学多年前收到了Gemini I开发板并发表了几篇论文 公司正与他们洽谈获取Gemini II开发板 也与其他研究人员接洽 [30][31] 问题: 是否有计划加强管理层或董事会的军事防御经验 - 目前董事会没有讨论此话题 暂无修订董事会计划 但未来若有必要会考虑 [32] 问题: 为何自行开发大语言模型而不使用现有模型 - 公司并非开发自己的LLM 而是基于开源模型如Gemma进行工作 开发针对边缘应用的算法 当前POC项目中的政府实体要求使用特定模型 [34][36][37][38] 问题: APU相较于GPU竞争对手在功耗、延迟和成本效率方面的差异化 - 康奈尔论文显示了功耗优势 在特定用例中性能相当但功耗低98% 在SAR算法中图像创建时间更快且功耗更低 公司根据客户输入进行基准测试 在某些用例中功耗和性能均占优 [45][46] 问题: 是否与大型半导体或AI公司有合作讨论 - 公司目前专注于客户 近期没有与其他半导体公司讨论 [47] 问题: 功耗因素如何影响大规模AI数据中心建设 - 公司目前专注于边缘应用 非数据中心 Gemini II功耗可低至15瓦 PLATO功耗可低至4瓦 最大12-15瓦 [48][49] 问题: 未来五年目标市场规模及预期增长 - 参考Needham公司报告 无人机市场规模达数百亿美元 公司凭借功耗优势和算法工作 有望很好应对该市场 [53][54] 问题: 产品定价和毛利率预期 - 定价因市场而异 开发板价格从几千到一万美元不等 芯片价格可达1000美元或更高 毛利率将高于公司当前水平 可能在60%到80%之间 具体取决于销售形式 [55][56] 问题: 5000万美元融资的资金分配计划 - PLATO的IP和掩模版等固定成本约1500万至1700万美元 其余资金将相对平均地分配给Gemini II和PLATO 主要是内部工程成本 [59][60] 问题: 基于当前现金储备 预计何时实现运营盈亏平衡 - 若假设毛利率达到65%或70% 具体盈亏平衡点需结合招聘计划和团队建设等因素进一步评估 [62] 问题: Gemini II的具体里程碑和试点发货时间表 - 公司已进行少量试点发货 计划在2026日历年进行更多试点发货 某些POC项目可能在2026年下半年带来更实质性收入 [63] 问题: 评估客户是否已提供采购订单或意向书 - 客户仍在评估中 一家海外国防承包商已给予"良好验收" status 公司正与其不同部门探讨实际应用 以转化为设计胜利和收入 [64][65] 问题: 软件栈成熟度及外部开发者访问时间 - 公司目前正与客户和合作伙伴开发库和算法 之后将进行工具和编译器工作 [68] 问题: 为何不进军数据中心市场 - 公司曾考虑面向数据中心的Gemini III路线图产品 但需要不同合作伙伴和更多资金 且当前在边缘市场获得大量积极反馈和SBIR资金 资源有限只能二选一 未来若有更多资金流入可考虑数据中心 [72][73][74] 问题: 是否存在与Nvidia或美光等公司合作开发芯片的可能性 - 这种模式是可能的 过去曾有过类似讨论 但目前没有正在进行中的洽谈 [75] 问题: 近期融资4700万美元后现金余额及未来资本配置 - 融资在资产负债表日后完成 截至9月30日现金为2500万美元 加上融资后约为7200万美元 资本配置如前所述 部分用于PLATO的IP采购 其余在软件开发和PLATO开发间分配 [79][80] 问题: 康奈尔研究后是否吸引了新客户兴趣 - 现有合作客户已了解公司的低功耗优势 康奈尔论文主要是向公众提供了第三方验证 [86]

公司技术突破 - 公司发明的关联处理单元是一种人工智能和高性能计算处理领域的范式转变技术，提供真正的内存计算技术 [1] - 康奈尔大学研究证实，公司的APU CIM架构在大型AI应用中可达到GPU级别的性能，同时因CIM架构的高密度和高带宽内存特性，能耗显著降低 [1] - 康奈尔大学研究团队对公司的Gemini-I APU与主流CPU和GPU进行了基准测试，重点关注在10GB至200GB数据集上的检索增强生成任务 [2] 性能与效率优势 - Gemini-I APU在RAG工作负载上提供了与NVIDIA A6000 GPU相当的吞吐量 [6] - APU的能耗比GPU低98%以上，突显其效率和可持续性优势 [6] - APU的独特设计使其执行检索任务的速度比标准CPU快数倍，总处理时间缩短高达80% [6] - 公司最新发布的第二代APU芯片Gemini-II，可为内存密集型AI工作负载提供约10倍吞吐量和更低延迟，同时进一步提高能效 [4] 市场机遇与应用领域 - 内存计算技术有潜力颠覆价值1000亿美元的AI推理市场 [2] - 技术优势为公司在边缘AI、数据中心、国防等能源效率是关键战略优势的高增长市场带来机遇 [4] - 具体应用场景包括功耗受限的机器人、无人机、物联网设备的边缘AI，以及能源和冷却条件受限的国防和航空航天领域 [3] 行业认可与未来发展 - 相关研究论文发表在ACM上，并在Micro '25会议上展示，这是对商用内存计算设备在现实工作负载下的首批全面评估之一 [2] - 康奈尔大学的研究还为通用内存计算设备引入了一个新的分析框架，提供了优化原则，强化了APU作为可扩展开发平台的定位 [4] - 公司未来的Plato产品将为嵌入式边缘应用提供更强计算能力和更低功耗 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 国产机器人迎来融资潮 产品、技术、资本赋能等多维度均迅速突破 具身智能浪潮已不可逆转 建议关注国产人形机器人产业链富临精工、恒工精密 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.7.6 - 2025.7.11） - 2025年7月6日至7月11日 人形机器人概念指数上涨1.96% 相较沪深300指数跑赢1.15pct；年初至今累计涨跌幅来看 人形机器人概念指数上涨38.26% 相较沪深300指数跑赢33.17pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中 豪森智能周涨幅最大（+31.10%） 中京电子周跌幅最大（-13.78%） [2][17] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 上海着力打造赋能百业的垂类应用示范地 具身智能加快量产 国地共建人形机器人创新中心开源公版机“青龙” 发布全球首个具身运动大模型“龙跃” 赋能工业制造、物流运输等场景 [3] - 杭州西湖区人工智能创新发展暨“三个高地”建设大会上发布西湖区人工智能阳光雨露计划系列活动、杭州市人形机器人中试基地建设方案 预计到2027年底 该中试基地可拉动机器人行业产值超100亿元 [3] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 魔法原子推出高动态双足人形机器人MagicBot Z1 “高性能可靠本体 + 开放AI生态系统 + 丰富场景落地应用”三位一体定义人形机器人产品价值新维度 [3][21] - Figure首席执行官表示公司决定将预期7月至9月期间生产的人形机器人数量增加至3倍 [3][21] 行业重要新闻 - 投融资 - 跨维智能完成数亿元A1/A2轮融资 [3] - 星海图接连完成A4轮及A5轮战略融资 两轮合计融资金额超过1亿美元 [3] - 智元机器人宣布收购上纬新材63.62%股份 [3] - AI伴随机器人研发商深庭纪智能科技完成数千万元人民币种子 + 轮融资 [3] - 它石智航完成1.22亿美元天使 + 轮融资 [3] - 星动纪元完成近5亿元A轮融资 [3] 重点公司公告 - 盛视科技拟以不超过2800万欧元参与法国人形机器人资产拍卖并设立法国子公司 [4] - 万马股份表示高分子超高压绝缘料三期项目达产后合计年产能将达到6万吨 [4] - 朗特智能全资子公司拟与专业投资机构共同设立股权投资基金聚焦低空经济、具身智能产业链等领域 [4]

盛视科技收购Aldebaran核心资产 - 盛视科技以90万欧元（约合人民币750万元）收购法国机器人公司Aldebaran的核心资产，包括Nao、Pepper、Plato三大机器人系列的技术文档、专利、商标、域名、源代码、外观设计及库存产品[1] - 收购后需追加投入不超过2800万欧元（约合人民币2.34亿）用于债务清偿、资产交接和法国公司运营，总投资约2.34亿元人民币[2] - 盛视科技通过香港子公司在法国设立新公司接收资产，并计划整合Aldebaran原核心团队进行市场化运营[1] Aldebaran历史与市场地位 - Aldebaran成立于2005年，曾是全球人形机器人商业化先驱，其Nao和Pepper机器人广泛应用于教育、科研、银行、零售等领域，巅峰时期产品销往70个国家，出货数万台[2] - 由于高昂成本（Pepper售价3万美元+550美元/月服务费）和功能限制，公司2012年起先后被软银1亿美元收购、德国URG接手，最终因连年亏损（去年亏损2900万美元）和裁员破产[4] - 公司推出的Plato酒店机器人未能扭转颓势，今年初再次裁员近半后进入破产清算[4] 盛视科技战略布局 - 公司自2020年上市后持续布局人工智能和机器人领域，在巡检、物流、特种机器人（车底查验、测温等）已有积累，人形机器人是其战略重点[5] - 已在视觉感知、神经网络、步态控制、双臂协同等关键技术完成验证，5月董事长透露人形机器人多项技术取得突破[5][13] - 现有机器人产品主要服务于海关旅检、车辆检查等专业场景，定位导航误差小于5厘米，但缺乏面向消费级市场的产品[7] 收购协同效应 - Aldebaran成熟平台可直接补足盛视在人形机器人领域的技术短板，加速产品商业化进程[5] - 盛视的AI、大数据能力与Aldebaran机器人平台结合，有望在口岸查验、旅客服务等专业场景快速落地[7][13] - Aldebaran在欧洲的品牌认知度为盛视打开欧美市场大门，与其中东、非洲布局形成全球化网络[8] 行业前景与公司规划 - 中国机器人市场预计以23%年增速增长，2024-2028年规模从470亿增至1080亿美元，目前占全球40%份额[12] - 中国人形机器人专利数量（5688项）远超美国（1483项），2024年全球新发布51款人形机器人中中国占35款[12] - 盛视计划利用中国产业链优势改造Aldebaran产品，重点开发专业场景应用而非家庭服务，通过技术融合提升全球影响力[10][13][14]

财务概况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1340万美元，且无债务[6] - 2025财年公司年收入为9420万美元，市场资本为2560万美元，内部持股比例为27%[6] - 2025年第一季度净收入为5,883百万美元，较2024年第四季度的5,414百万美元增长8.7%[60] - 2025年第一季度毛利为3,299百万美元，毛利率为56.1%[60] - 2025年第一季度总运营费用为5,556百万美元，较2024年第四季度的6,978百万美元下降20.3%[60] - 2025年第一季度运营亏损为2,257百万美元，较2024年第四季度的4,055百万美元改善44.4%[60] - 2025年第一季度净亏损为2,211百万美元，较2024年第四季度的4,029百万美元减少45.0%[60] - 2025年第一季度每股基本净亏损为0.09美元，较2024年第四季度的0.16美元改善43.8%[60] - 2025年第一季度现金及现金等价物为13,434百万美元，较2024年同期的14,429百万美元下降6.9%[61] - 2025年第一季度总资产为43,317百万美元，较2024年同期的42,464百万美元增长2.0%[61] - 2025年第一季度流动负债为7,055百万美元，较2024年同期的5,365百万美元增长31.5%[61] - 2025年第一季度股东权益为28,245百万美元，较2024年同期的35,970百万美元下降21.5%[61] 未来展望 - 公司在2025财年预计将实现辐射硬化SRAM收入增长，现有客户订单恢复[39] - 预计2025财年每季度运营费用现金消耗将稳定在250万至300万美元之间[39] - 公司在APU开发上投资了1.5亿美元，预计将推动未来的市场增长[7] - 预计到2032年，空间半导体市场规模将达到48亿美元，2022年为21亿美元[14] 资金与融资 - 公司在2024年6月通过出售和租回位于加州Sunnyvale的总部获得1130万美元资金[39] - 公司通过小型企业创新研究(SBIR)计划获得了125万美元的合同，推动APU的开发和市场认知[50] 用户数据与市场表现 - 2024年3月31日的季度净收入为590万美元，较2024年12月30日的540万美元有所增长[43] - 公司在2024年5月5日的收盘股价为3.68美元，流通股总数为25605973股[5]

文章核心观点 公司公布2025财年第四季度和全年财务业绩，第四季度营收增长、净亏损显著减少，全年亏损也有所收窄，同时在新产品订单、研发进展等方面有积极进展，对2026财年第一季度营收和毛利率有预期 [1][4][5] 财务业绩 2025财年全年 - 净收入2051.8万美元，低于2024财年的2176.5万美元 [2][5] - 毛利率49.4%，低于2024财年的54.3%，主要因产品组合和固定成本影响 [2][5] - 总运营费用2097.5万美元，低于2024财年的3225.4万美元，研发费用下降主要因2024年8月宣布的成本削减 [2][6] - 运营亏损1083.5万美元，净亏损1063.9万美元，均低于2024财年 [2][8] 2025财年第四季度 - 净收入588.3万美元，同比增长14%、环比增长9%，主要因传统SRAM芯片需求强劲 [2][4][9] - 毛利率56.1%，同比和环比均有所提升，主要因收入增加和产品组合变化 [2][9] - 总运营费用557.5万美元，低于上一年同期和上一季度 [2][11] - 运营亏损227.6万美元，净亏损223万美元，均低于上一年同期和上一季度 [2][12] 业务进展 - 获得北美主要承包商的辐射硬化SRAM初始订单，预计2026财年有后续订单，该产品毛利率高于传统SRAM芯片 [4] - 预计2026财年第一季度末收到生产就绪的Gemini - II芯片和Leda - 2板，相关SBIR项目按计划进行，已交付服务器并将发货 [4] - Plato芯片增加相机接口集成等功能，吸引多方战略兴趣，正进行初步合作讨论 [4] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物1343.4万美元，低于2024年同期的1442.9万美元 [14][25] - 营运资金1640万美元，低于2024年同期的2470万美元 [14] - 股东权益2822.6万美元，低于2024年同期的3597万美元 [14][25] 会议安排 - 管理层将于太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）召开电话会议，讨论2025财年第四季度和全年财务业绩及2026财年第一季度展望 [15] - 电话会议参与方式及回放信息已公布 [16][17] 公司概况 - 成立于1995年，是半导体内存解决方案领先供应商，专注利用核心优势推出新产品，总部位于加州桑尼维尔，在美洲、欧洲和亚洲设有销售办事处 [18]