财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润创纪录，达到19亿秘鲁索尔（约合19亿美元），同比增长49% [6][10][12] - 全年股本回报率（ROE）为16.8%，若排除Rutas de Lima减值影响，ROE将达到18.5% [6][10][12][17][20] - 第四季度ROE约为15%，若排除Rutas de Lima额外拨备影响，ROE将达到19.1% [18] - 风险调整后净息差（NIM）全年提升50个基点，第四季度达到4%，全年累计为3.7% [13][25] - 全年信贷成本为2.3%，第四季度信贷成本降至1.8%，为四年最低水平 [13][27] - 成本收入比在IFS层面为36.8% [22] - 总资本充足率为16%，核心一级资本充足率为12.5% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务（Interbank） - 全年净利润创纪录，达到14亿秘鲁索尔（约合15亿美元） [6][17] - 银行ROE稳定在16% [19] - 净息差在第四季度达到5.3% [20] - 贷款组合同比增长4%，若排除汇率影响，增长为6.5% [22] - 高收益贷款同比增长8% [12][22] - 抵押贷款组合同比增长超过8%，市场份额超过16% [23] - 小企业贷款同比增长25% [23][37] - 消费贷款组合在第四季度余额增长2.3%，全年增长5% [24] - 零售存款增长，储蓄和交易账户表现强劲 [29] - 高效商业存款增长15.5% [30] 保险业务（Interseguro） - 尽管受Rutas de Lima减值影响，全年净利润仍增长36% [17] - 承保保费同比增长61%，主要受私人年金增长驱动 [14] - 核心业务表现稳健，私人年金和人寿保险增长强劲 [8] - 投资组合全年回报率为5.3%，若排除Rutas de Lima影响，回报率为6.6% [36] - 第四季度ROE为32.5% [19] - 合同服务边际（CSM）存量同比增长22%，主要受个人人寿业务（增长23%）驱动 [35] 财富管理业务（Inteligo） - 全年收入增长68%，ROE为21.5% [17] - 总收入增长29% [21] - 资产管理规模（AUM）创历史新高，达到91亿美元（含存款），同比增长16% [8][14][36][38] - 手续费收入同比增长15%，若排除特定影响，增长为18% [36] - 投资组合12个月回报率为13.4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济预计2025年增长3.3%，2026年增长预期上调至3% [4][14] - 秘鲁索尔年内升值约10%，通胀稳定在1.5%左右 [6][14][15] - 基准利率维持在4.25%的低位 [15] - 私人投资在前九个月增长近10%，预计全年增长9.5% [15] - 2025年内需预计增长5.4%，私人消费增长3.6% [16] - 2026年内需预计放缓至3.5%，私人消费稳定在3%，私人投资达到5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于盈利增长、数字化卓越和深化主要客户关系 [8][9] - 持续投资于技术、生成式人工智能和创新，以保持竞争优势 [9][22] - 支付生态系统（Plin和Izipay）是推动低成本资金增长和客户参与度的关键 [7][31] - Izipay在小企业领域的流量同比增长60%，贡献了批发存款的11% [31] - Plin交易量同比增长48%，数字零售客户占比达到84% [32] - 公司致力于通过数字渠道提升保险和财富管理业务的客户体验 [34] - 在抵押贷款市场，公司市场份额超过16%，巩固了第三大银行的地位 [7][23][38] - 公司预计2026年贷款将实现高个位数增长，并继续在关键业务中获取市场份额 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁宏观经济和政治环境持积极态度，预计将保持增长势头 [4] - 尽管存在国际环境和选举周期的不确定性，但对金融稳定和持续增长持谨慎乐观态度 [5][6][15] - 预计2026年ROE将提升至17%左右，中期目标为18%以上 [39][47][56] - 预计随着高收益贷款组合的增长，信贷成本将逐渐上升至2%-2.5%的历史环境水平 [29][51] - 预计2026年净息差将因贷款收益率提高和资金成本优化而小幅上升 [62] - 对消费和小企业贷款的增长前景持乐观态度 [25][37] - 认为20%以上的ROE在秘鲁经济表现良好的情况下是可以实现的 [47][56] 其他重要信息 - 关于Rutas de Lima的投资，公司已计提20.5亿秘鲁索尔（约2.2亿美元）减值，剩余价值为7400万秘鲁索尔，目前不预期有进一步的重大减值 [18][45][49] - 养老金基金（AFP）的提取和遣散费存款的释放，为市场带来了过剩流动性，短期内抑制了贷款增长 [24][50][78] - 公司零售主要银行客户群去年增长11%，现已占零售客户总数的35%以上 [13][32] - 数字NPS（净推荐值）零售客户为51，商业客户为68 [33] - 公司估计Plin在P2P和P2M市场的份额约为15%，其中Interbank的份额占一半以上 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的后续影响 [43] - 管理层表示，基于现有信息和法律程序进展，已计提约80%的减值，预计2026年不会有进一步重大影响，剩余投资价值保守估计约为20% [45][49] 问题: 关于贷款增长、资产质量及信贷成本展望 [43] - 管理层对高收益贷款（信用卡、个人贷款、中小企业贷款）在2025年下半年开始增长感到鼓舞，并预计这一趋势将在2026年加速 [46][50] - 随着高收益贷款组合扩大，信贷成本预计将逐渐上升，可能接近2%-2.5%的历史水平，但这并非目标，而是风险与盈利能力权衡的结果 [51][52] - 公司贷款增长更侧重于高收益贷款和中小企业，公司贷款增长将取决于资本支出和债券发行情况 [53] 问题: 关于2026年运营费用增长预期 [43] - 管理层表示将继续在团队建设、技术和营销方面进行投资，预计运营费用增长趋势将与2025年相似 [46] 问题: 关于可持续ROE目标及与同业的比较 [43][44] - 管理层中期ROE目标为18%以上，若秘鲁经济持续向好，20%的ROE是可以实现的，但考虑到政治波动性，公司对增长持谨慎乐观态度 [47][54][56] - 目前，Inteligo和Interseguro的ROE已超过20%，银行ROE的恢复速度取决于其高收益贷款组合的重建进度 [55][97] 问题: 关于2026年净息差展望及如何减少子公司盈利波动 [60] - 管理层预计，随着高收益贷款组合增长和资金成本进一步改善（尽管幅度小于2025年），2026年净息差将小幅提升 [62] - 对于Interseguro和Inteligo，其结构性ROE目标为20%，但投资组合受市场影响会带来一定盈利波动 [61] 问题: 关于存款增长与资金成本 [67] - 管理层强调专注于低成本存款，通过零售银行平台和Izipay支付生态系统推动增长，贷款存款比为92% [70][72][73] - 预计低成本资金占比（目前为40%）将继续增长，从而对资金成本产生积极影响 [30][62] 问题: 关于当前零售贷款上行周期是暂时性还是永久性的 [78] - 管理层认为，养老金提取等暂时性因素抑制了贷款增长，待其结束后，贷款需求将更强劲 [78] - 秘鲁宏观基本面（积极情绪、就业、消费）的结构性改善为持续增长提供了支撑，但选举可能带来的政治噪音是主要不确定性 [78][79] 问题: 关于Plin的市场份额 [78] - 管理层估计Plin在P2P和P2M市场的份额约为15%，其中Interbank的份额略超一半，并且份额在持续增长 [80][82] 问题: 关于消费贷款市场份额下降及竞争动态 [89] - 管理层承认在薪资抵扣贷款（尤其是公共部门）市场增长放缓，影响了整体份额 [90] - 公司在2023-2024年消化了前期问题后，于2025年以更负责任的方式恢复了对信用卡和个人贷款的风险偏好和增长，预计未来几个月将恢复部分市场份额 [90][91] 问题: 关于2025年正常化ROE达18.5%，为何2026年指引仅为17%左右 [96] - 管理层解释，2025年的高ROE部分得益于Inteligo和控股公司层面投资的强劲表现，更稳定、可持续的高ROE需等待银行高收益贷款组合的持续恢复 [97][98] 问题: 关于增加高风险贷款份额时，拨备覆盖率是否会维持2025年水平 [102] - 管理层表示，随着高收益贷款组合扩大和信贷成本上升，拨备覆盖率水平将保持与2025年相似 [103] 问题: 关于选举年的关键风险 [104] - 管理层认为主要风险在于：选举期间出现非市场友好型候选人导致信心下降和投资延迟；以及最终当选者试图改变支持增长和稳定的规则 [104][105] 问题: 关于铜价上涨和油价下跌是否会对GDP和通胀带来上行/下行风险，从而利好公司 [106] - 管理层确认，强劲的大宗商品价格和低能源成本是积极因素，可能推动经济表现更好、货币走强、通胀受控，金融系统将从中受益 [107][108]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润创纪录，达到19亿秘鲁索尔（约合19亿美元），同比增长49% [6][11][14] - 全年股本回报率（ROE）为16.8%，若剔除Rutas de Lima减值影响，ROE将达到18.5% [6][19][22] - 第四季度ROE约为15%，若剔除Rutas de Lima额外拨备影响，季度ROE将达到19.1% [20] - 2025年总收入同比增长13%，其中银行收入增长6%，保险公司收入增长33%，财富管理收入增长29% [22][24] - 2025年支出增长11%，成本收入比为36.8% [24][25] - 资本充足率保持稳健，总资本充足率为16%，核心一级资本充足率为12.5% [41] - 2026年ROE预期约为17%，贷款增长预期为高个位数，成本收入比预期维持在37%左右 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 **银行业务** - 银行全年净利润创纪录，达到14亿秘鲁索尔（约合15亿美元）[7][19] - 银行ROE保持稳定在16% [21] - 贷款组合总额同比增长4%，若剔除汇率影响，增长为6.5% [25] - 高收益贷款同比增长8% [14][25] - 净息差在第四季度达到5.3%，全年为5.2% [22][42] - 风险调整后净息差全年累计为3.7%，较去年上升80个基点，第四季度达到4% [14][28] - 季度信贷成本降至1.8%，为四年最低，全年信贷成本为2.3% [29] - 不良贷款覆盖率保持稳健，约为140% [31] - 零售存款增长势头积极，储蓄和交易账户增长超过整体系统 [32] - 贷款存款比为92%，与行业平均水平一致 [33] **保险业务** - 保险公司全年净利润增长36%（剔除Rutas de Lima影响）[20] - 保险公司ROE达到32.5% [21] - 承保保费同比增长61%，主要由私人年金增长驱动 [15] - 合同服务边际存量同比增长22%，个人寿险增长23% [38] - 投资组合全年回报率为5.3%，若剔除Rutas de Lima影响，则为6.6% [39] - 数字保费去年增长25% [37] **财富管理业务** - 财富管理业务收入增长68%，ROE为21.5% [19] - 资产管理规模创历史新高，达到91亿美元（含存款），同比增长16% [9][39][41] - 费用收入同比增长15%，若剔除某些影响，增长为18% [39] - 投资组合12个月回报率为13.4% [24] 各个市场数据和关键指标变化 **秘鲁宏观经济** - 2025年秘鲁GDP预计增长3.3%，2026年增长预期上调至3% [5][15][16] - 通货膨胀率维持在1.5%左右 [16] - 秘鲁索尔年内升值约10% [6][17] - 基准利率维持在4.25%的低位 [17] - 私人投资在前九个月增长近10%，全年预计增长9.5% [17] - 内需预计在2025年增长5.4%，2026年放缓至3.5% [18] **业务细分市场** - 抵押贷款组合同比增长超过8%，市场份额超过16%，成为系统内第三大参与者 [26][41] - 小企业贷款实现25%的同比增长 [26][40] - 消费贷款组合在第四季度余额加速增长2.3%，全年增长5% [27] - 信用卡消费额环比增长8%，同比增长13% [27] - 零售主要银行客户群去年增长11%，目前占总零售客户的35%以上 [14][35] - 数字零售客户占比从81%提升至84%，商业数字客户占比达74% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于盈利增长、数字化卓越和深化主要客户关系 [9][10] - 投资于技术、生成式人工智能和创新，以保持竞争优势 [10] - 支付生态系统（Plin和Izipay）推动低成本资金增长，Izipay流量增长60%，Plin交易量增长48% [34][35] - Plin在个人对个人和个人对商户市场的份额估计约为15%，其中Interbank占比略超一半 [85] - 公司通过整合解决方案和交叉销售机会，深化与中型企业客户的关系 [40] - 在保险业务中，专注于长期产品，并拓展新的分销渠道 [38] - 在消费贷款领域，公司正以负责任的方式增加风险偏好，以恢复市场份额 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁宏观经济和政治环境持积极看法，预计金融稳定不会出现重大变化 [5] - 对IFS前景保持乐观，认为其平台在低迷时期表现出韧性 [10] - 对国内市场的韧性和投资者信心感到鼓舞，为长期决策提供了坚实基础 [6] - 对政治过渡年和全球市场波动保持谨慎 [17] - 预计随着高收益贷款组合的扩大，信贷成本将逐步上升 [32] - 认为如果秘鲁经济持续表现良好，20%以上的ROE是可以实现的 [58] 其他重要信息 - 关于Rutas de Lima的投资，2025年计提了2.05亿秘鲁索尔（约2200万美元）的减值，剩余价值为7400万秘鲁索尔（约740万美元）[20] - 管理层基于现有信息，预计不会再有重大减值 [20][48][51] - 数字举措提升了客户参与度，Plin月活跃用户达260万，人均交易量同比增加33% [35] - 净推荐值零售客户为51，商业客户为68 [36] - 公司持续投资于网络安全、容量扩展和团队建设 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的后续影响 [46] - 基于现有信息和法律程序进展，管理层认为2025年的减值已覆盖约80%，预计2026年不会有额外重大影响 [48][51] 问题: 关于贷款增长、资产质量和信贷成本预期 [46] - 高收益贷款（信用卡、个人贷款、中小企业贷款）在2025年下半年开始增长，但受养老金提取影响有所抑制，第四季度增长约2.3%-2.5% [52] - 预计2026年增长将加速 [52] - 随着高收益贷款组合扩大，信贷成本可能从第四季度低于2%的水平，逐渐向历史环境下的2%-2.5%靠拢，但这并非目标 [53][54] - 公司贷款增长将取决于资本支出和债券发行情况，预计不会成为主导组合 [55][56] 问题: 关于2026年运营费用增长预期 [46] - 预计趋势与2025年相似，公司将继续在技术和团队建设上进行投资 [49] 问题: 关于可持续ROE目标及与同业的比较 [46][47] - 中期ROE目标为18%以上，财富管理和保险业务ROE已超过20%，银行ROE的恢复速度取决于高收益贷款组合的重建进度 [58][59] - 如果秘鲁经济持续表现良好，20%的ROE是可以实现的，但考虑到政治波动性，公司采取乐观但保守的增长方式 [50][58] - 2026年ROE预期约为17%，能否超过17%取决于银行高收益贷款组合的恢复速度以及选举年的情况 [72][73] 问题: 关于2026年净息差展望 [63] - 随着高收益贷款组合增长和资金成本进一步优化（尽管改善幅度可能小于2025年），净息差和风险调整后净息差预计将在2026年小幅提升 [64][65] 问题: 关于保险和财富管理业务的中期盈利前景及盈利波动性 [63] - 两项业务的中期结构性ROE目标均为20% [64] - 保险业务盈利受投资市场影响，财富管理业务的自营投资账簿也带来波动，但费用业务增长稳定 [64] 问题: 关于存款增长与资金成本 [70] - 公司专注于低成本存款，通过零售银行平台和支付生态系统（Izipay）实现增长，预计这一趋势将在下一年持续，并对资金成本产生积极影响 [74][76][77] - 贷款存款比较低，为存款增长支持贷款增长提供了空间 [76] 问题: 关于当前零售贷款上行周期的可持续性及Plin的市场份额 [82] - 养老金提取等资金释放实际上暂时抑制了贷款增长，预计这部分影响将在今年第二季度后消退，贷款需求将更强劲 [84] - 秘鲁宏观基本面结构性改善，但选举可能带来政治噪音，是主要的不确定性 [84] - 估计Plin在个人对个人和个人对商户市场的份额约为15%，其中Interbank占比略超一半，且份额在增长 [85][89] 问题: 关于消费贷款市场份额下降及竞争动态 [96] - 市场份额下降部分源于公共部门员工薪资扣减贷款市场增长放缓，而公司在该市场是领导者 [97][99] - 在信用卡和个人贷款市场，公司于2025年才开始恢复增长和风险偏好，起步晚于部分竞争对手，但正以负责任的方式加速，并预计将恢复市场份额 [98][99] 问题: 关于2026年ROE未能达到2025年调整后18.5%水平的原因 [104] - 2025年较高的调整后ROE部分得益于某些投资（如Telesco和Growth Reserve）的强劲表现 [105] - 更稳定、可持续的高ROE需要等待银行高收益贷款组合的持续恢复 [105][106] 问题: 关于增加高风险贷款份额时的拨备覆盖率预期 [109] - 随着高收益贷款组合扩大和信贷成本上升，拨备覆盖率水平预计将保持与2025年相似的水平 [110] 问题: 关于选举年的关键风险 [111] - 主要风险在于非市场友好型候选人在民调中崛起或当选，可能导致信心下降、投资延迟，或改变支持增长和稳定的规则 [111][112] - 但基本面情况是持续稳定和增长，且秘鲁经济相关机构非常稳固 [112] 问题: 关于铜价上涨和油价下跌对GDP和通胀的潜在影响 [114] - 大宗商品价格走强是秘鲁经济表现的积极因素，可能推动货币继续走强，通胀受控，并可能带来上行风险 [114][115]

公司整体财务与经营业绩 - 2025年实现创纪录的19亿美元净利润，同比增长49%，主要得益于核心银行业务的复苏 [1] - 业绩受到秘鲁有利宏观环境的支撑，包括GDP增长3.3%、索尔升值10%以及通胀保持稳定 [1] - 尽管面临养老金提取带来的流动性压力，但审慎的风险成本下降和优化的融资结构支撑了创纪录的业绩 [1] 核心银行业务与支付生态 - 核心银行业务呈现复苏态势，是推动净利润创纪录的主要驱动力之一 [1] - 支付生态系统（特别是Plin和Yape）成功推动了主要银行关系，并吸纳了低成本的商业存款 [1] 保险与财富管理业务 - 保险子公司Interseguro利用与Inteligo的协同效应，在私人年金领域取得领先地位，同时处理了利马路线相关的减值 [1] - 财富管理子公司Inteligo实现了创纪录的资产管理规模，受益于两位数增长、客户的高度信任以及持续的财富管理业务参与 [1] 战略与科技投资 - 公司优先考虑对技术和生成式人工智能的战略投资，旨在提升数字卓越性、网络安全和个性化客户体验 [1]

公司动态：Bybit Pay在秘鲁达成合作 - Bybit Pay与秘鲁使用最广泛的数字钱包Yape和Plin达成协议 允许其用户通过这两个钱包进行加密货币支付 [1] - 这两大系统在2024年服务了约2800万用户 处理了秘鲁近90%的线下数字钱包交易 [1] - 该集成允许用户使用USDT、USDC等稳定币或比特币、以太坊等主要加密货币进行支付 交易以秘鲁索尔结算 [3] - Bybit的另一支付产品Bybit Card也将在今年上半年进入秘鲁市场 并计划后续拓展至该地区其他国家 [5] 行业趋势：加密货币支付在拉丁美洲扩张 - 此次合作是加密货币交易所Bybit在拉丁美洲扩张的一部分 此前已在巴西和阿根廷建立合作伙伴关系 [2] - 该服务已允许用户使用巴西的即时支付系统PIX进行支付 行业龙头币安以及Opera的MiniPay近期也与PIX建立了联系 [2] - 提供此类支付服务的平台还包括KuCoin Pay、Bitget Wallet和Ramp等 [4] - 加密货币数字银行正日益受到关注和采用 因其不仅提供本地支付机制 还提供加密货币支持的借记卡和信用卡 [4] - 根据Dune数据 这些数字银行上个月处理的卡支付金额已超过1.2亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为4.56亿秘鲁索尔，股本回报率约为16% [9] - 累计净利润同比增长81%，累计股本回报率为17.4%，若排除利马路线项目的一次性影响，累计股本回报率可达18.3% [9][16] - 风险调整后净息差在第三季度上升40个基点至3.8%，净息差本季度恢复10个基点 [9][28] - 信贷成本保持在2.1%的低位，若包含Integratel拨备转回的影响则为2.3% [9][25] - 费用收入累计同比增长8% [18] - 支出同比增长6%，成本收入比为37.7% [20] - 存款成本同比下降40个基点，季度环比再降10个基点，资金总成本同比下降50个基点，季度环比降10个基点 [29][30] - 预计年底股本回报率将接近17%，信贷成本将远低于指引，风险调整后净息差全年将略有改善 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务：贷款组合同比增长超5%，高于市场水平；消费贷款和小企业贷款发放量分别增长34%和56%；消费贷款信贷成本从约9%降至7%；银行业务对总利润贡献约70% [20][21][27][17] - 财富管理业务：资产管理规模达到81亿美元，创历史新高，连续实现两位数增长；费用收入同比增长16% [32] - 保险业务：私人年金和人寿保险业务表现强劲，零售保费同比增长58%；合同服务边际同比增长19%，其中个人人寿储备增长36%，年金储备增长15% [10][35] - 支付生态系统：Plin交易量同比增长38%，月活跃用户达250万；EasyPay在小企业领域流量增长60% [24][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济累计增长3.3%，央行将2025年GDP增长预期上调至3.2%；农业增长6.4%，建筑业、服务业和商业增长均超5% [10][11] - 内部需求预计增长5.1%，私人投资增长9%，私人消费增长3.7%；2026年内部需求预计放缓至2.9% [13][14] - 高铜价和黄金价格继续推动经济增长，贸易条件预计保持历史高位 [13] - 通胀率维持在1.7%附近，秘鲁索尔升值约10%，参考利率降至4.25% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于数字化卓越和深化主要客户关系，通过数据驱动服务和差异化体验作为竞争优势 [7] - 支付生态系统战略：Plin和EasyPay协同发展，推出Plin Corredores和Plin WhatsApp等新功能，EasyPay作为分销网络和低成本存款来源 [23][24] - 财富管理与银行业务整合：在Interbank应用中推出“我的投资”专区，提供统一客户体验 [33] - 保险业务分销策略多元化，包括数字渠道，并简化产品以触达新细分市场 [35] - 行业竞争加剧，特别是在QR码免手续费支付快速普及的背景下 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁和公司前景保持乐观，认为秘鲁是该地区最具活力和最稳定的经济体之一 [4][12] - 预计2026年总统选举带来的政治过渡不会对金融稳定产生重大变化 [5] - 尽管存在国际背景和选举前时期的不确定性，但低通胀环境和坚实的汇率支撑了经济 [4] - 预计零售贷款增长在第四季度将因私人养老金提取而放缓，但公司定位良好以应对市场状况 [14][23] 其他重要信息 - 利马路线项目：本季度计提了7800万秘鲁索尔的拨备，目前净风险敞口约为6000万美元，占投资组合不到1%；已计提约40%的减值，法律程序仍在进行中 [5][6][35][48] - 可持续发展表现：可持续贷款组合约3.5亿美元；在Great Place to Work排名中表现优异；首次按照PCIF标准测量融资排放 [40][41] - 数字化指标：零售数字客户占比从80%提升至83%，商业数字客户占比73%；自服务指标达82%，数字销售占比68%；净推荐值提升至56 [22][31][32] - 资本充足率：总资本比率约为16%，核心一级资本比率高于12% [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利马路线项目减值水平和第四季度展望 [45] - 目前减值已反映约40%的风险敞口，但法律程序仍在发展，第四季度可能还会有影响，具体情况尚不明确 [46][48] - 该项目总头寸占IFS总投资持有量的不到1%，其总体影响不会很大 [48] 问题: 养老金提取对零售贷款增长的影响 [45] - 养老金提取在短期内可能使消费贷款市场增长持平甚至下降1%-2%，但对资金和交易活动有积极影响，有利于催收和信贷成本 [49][50][52] - 由于年底双薪和长期补偿发放，11月和12月市场流动性将很高，贷款余额可能短期持平或负增长，之后将恢复增长 [50][51][53] 问题: 2025年和2026年贷款增长预期及信用卡贷款对净息差的影响 [56][57] - 第三季度信用卡和消费金融贷款增长加速，尽管养老金提取有短期影响，但2026年预计将继续加速增长 [58] - 公司目标增长略高于系统水平（系统增长通常为GDP的2-2.5倍），风险偏好因投资组合表现良好和宏观环境预期而略有增加 [58] - 净息差增长将与信用卡和中小企业贷款增长保持一致，并受到资金成本下降的边际积极影响 [59] 问题: 2026年总统选举年公司层面贷款发放的预期 [62] - 选举年活动取决于局势发展，如果持续的投资前景实现，公司银行业务应会温和回升 [63] - 目前没有大型项目上线，更多是营运资金补充、小型资本支出和再融资，该板块增长可能不会很强劲 [64] - 近期秘鲁公司的一些债券发行导致了银行的提前还款，利率对公司更具吸引力，存在大量短期贷款再融资为长期贷款的情况 [64]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为4.56亿秘鲁新索尔，股本回报率约为16% [9] - 累计净利润同比增长81%，累计股本回报率达到17.4% [9][16] - 若排除Rutas de Lima的一次性影响，累计股本回报率将达到18.3% [9][16] - 收入同比增长9%，其中银行层面收入本季度增长4% [17] - 风险调整后净息差本季度上升40个基点至3.8%，净息差本季度恢复10个基点 [9][28] - 成本收入比率为37.7% [20] - 信贷成本保持在2.1%的低位，若包含Integratel拨备转回的影响则为2.3% [25] - 总资本比率约为16%，核心一级资本比率高于12% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **银行业务**：高收益贷款同比增长7%，环比增长3%，占贷款组合的22% [6][21] 消费者贷款发放量增长51%，信用卡交易额同比增长9% [22][23] 商业贷款组合整体同比增长7%，其中中小企业增长33% [21][37] - **财富管理业务**：资产管理规模达到81亿美元新高，连续实现两位数增长，费用收入同比增长16% [10][32][33] - **保险业务**：零售保费同比增长58%，主要受私人年金和人寿保险增长驱动，合同服务边际同比增长19% [10][35] 但受Rutas de Lima的7800万秘鲁新索尔减值影响，投资组合回报率降至4.1% [35] - **支付生态系统**：Plin交易量同比增长38%，月活跃用户达250万，EasyPay在小企业领域的流量增长60% [24][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济表现积极，截至8月累计增长3.3%，央行将2025年增长预期上调至3.2% [4][10] - 农业增长6.4%，建筑业、服务业和商业增长均超过5% [11] - 内部需求前景强劲，2025年预测上调至5.1%，私人投资增长9%，私人消费增长3.7% [13] - 通胀维持在1.7%附近，秘鲁索尔今年升值约10%，参考利率降至4.25% [4][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是聚焦盈利增长，以客户为中心，实现数字化卓越，深化主要客户关系 [7] - 通过数据驱动服务和差异化体验，利用创新和先进分析能力作为竞争优势 [7] - 支付生态系统是重点，Plin和EasyPay协同合作，整合解决方案以最大化客户价值 [23][24] - 在商业银行业务中，通过深化中型企业关系、拓展销售融资及利用EasyPay协同效应来推动增长 [37] - 面临QR码免手续费等市场快速变化和竞争加剧的挑战 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁和公司前景保持乐观，认为秘鲁是该地区最具活力和最稳定的经济体之一 [4][7] - 预计2026年政治过渡不会对金融稳定带来重大变化，审慎的货币管理和强大机构支持持续增长 [5] - 尽管存在国际环境和选举前时期的不确定性，但低通胀环境和稳固汇率构成利好 [4] - 预计零售贷款增长在第四季度将因私人养老金提取而放缓，但公司定位良好以应对市场状况 [14][23] - 预计全年股本回报率将接近17%，贷款增长将略低于指引但仍高于行业水平，净息差年内将略有恢复 [38][39] 其他重要信息 - Rutas de Lima特许权问题导致保险公司计提7800万秘鲁新索尔拨备，剩余风险敞口约为6000万美元（秘鲁新索尔等值），占投资账册不足1% [5][6][35] 已减值约40%，法律程序仍在进行中 [35][48] - 在可持续发展方面，可持续贷款组合约3.5亿美元，首次按照PCIF标准计量商业组合的融资排放 [40] - 公司在多项职场排名中表现优异，反骚扰计划获得联合国全球契约认可 [41] - 主要银行客户关系持续加强，零售主要银行客户群同比增长6%，占总零售客户的34%以上 [10][30] - 数字化指标持续改善，零售数字客户占比从80%增至83%，净推荐值提高至56 [31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的减值水平和未来展望，以及养老金提取对零售贷款增长的影响 [45] - 公司已对Rutas de Lima的风险敞口计提约40%的减值，基于季度末可用信息，法律程序仍在发展，短期内难以预期最终结果，但该敞口占IFS总投资持有量的不足1%，总体影响不大 [46][48] - 养老金提取对增长有双重影响：短期内可能抑制消费贷款发放（历史影响为市场持平或下降1%-2%），但对资金有积极影响，有助于降低资金成本和改善资产质量，预计影响是短期的，增长将恢复 [47][49][50][52][53] 问题: 2025年及2026年的贷款增长预期，特别是信用卡贷款的加速能否持续及其对净息差的影响 [56][57] - 公司预计增长将继续加速，目标是增长略高于系统水平（系统通常以GDP增速的2-2.5倍增长），风险偏好因投资组合表现良好和宏观环境预期而略有增加 [58][59] - 增长不会线性，受养老金提取影响，但净息差将受益于信用卡和中小企业贷款的增长以及资金成本的降低 [59] 问题: 2026年作为总统选举年，公司层面的贷款发放预期 [62] - 公司预计公司银行业务活动将温和回升，主要围绕营运资本补充、小型资本支出和再融资，目前没有大型项目上线，且公司转向债券市场融资可能带来银行预付款，因此该板块增长不会很高 [63][64]