核心观点 - 公司第三季度业绩超预期 但关税警告导致股价单日下跌超7% [1] - 业绩受假日需求及高收入消费者持续支出推动 [1][2] - 公司上调2026财年展望 但预计第四季度利润率将因关税承压 [3][4] 财务业绩表现 - 第三季度每股收益为5.82美元 略高于分析师预期的5.78美元 [1] - 第三季度营收同比增长12% 达到24.1亿美元 超出23.0亿美元的预期 [1] - 经调整后每股收益为6.22美元 同比增长29% 报告每股收益从4.66美元增长25% [2] - 按固定汇率计算 营收增长10% 外汇因素贡献了约220个基点的增长 [2] 业务驱动因素 - 销售受到Polo衫和皮革手袋等产品需求的支撑 [2] - 尽管中低收入家庭面临经济压力 但富裕消费者继续在奢侈品上消费 [2] 未来业绩指引 - 预计第四季度营业利润率将因美国关税提高而收缩约80至120个基点 [3] - 将2026财年固定汇率营收增长指引上调至高个位数至低双位数区间 此前预期为5%至7% [4] - 预计2026财年营业利润率将扩张100至140个基点 此前估计为60至80个基点 [4] - 预计第四季度固定汇率营收将实现中个位数增长 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入按固定汇率计算增长10%，超出中个位数指引 [23] - 第三季度调整后毛利率扩张140个基点至69.8% [24] - 第三季度调整后营业利润率扩张200个基点至20.7%，营业利润增长21% [25] - 第三季度平均单位零售价增长18%，远超计划 [24] - 第三季度调整后运营费用增长9%，占销售额比例下降50个基点 [25] - 第三季度营销费用占销售额的8%，去年同期为7.1% [25] - 公司本财年迄今产生约6.5亿美元自由现金流，并向股东返还5亿美元 [22] - 期末现金及短期投资为23亿美元，总债务为12亿美元 [30] - 第三季度按固定汇率计算的净库存增长10%，与收入增长一致 [30] - 公司将2026财年固定汇率收入增长预期上调至高个位数至低双位数，此前为5%-7% [31] - 公司预计2026财年全年营业利润率将按固定汇率扩张约100-140个基点，此前指引为60-80个基点 [33] - 公司预计2026财年全年毛利率将扩张约40-80个基点 [33] - 公司预计第四季度固定汇率收入将增长约中个位数 [33] - 公司预计第四季度营业利润率将按固定汇率收缩约80-120个基点 [36] - 公司预计第四季度和全年的税率在19%-21%之间 [36] - 资本支出展望仍为销售额的4%-5% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品销售额本季度增长低双位数，占公司业务的70%以上 [12][13] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长高十位数，超过公司整体增长 [13][14] - 女装类别中，毛衣表现突出 [14] - 外套产品线展示了分类的扩展范围 [15] - 手袋业务势头继续由基础系列驱动 [15] - 直接面向消费者业务全球同店销售额增长高个位数，批发业务实现双位数增长 [6][7] - 全球数字生态系统销售额（包括自有网站和批发数字账户）增长中十位数 [23] - 北美批发收入增长11% [26] - 欧洲批发收入增长8%，超出计划 [28] - 亚洲数字生态系统销售额在第三季度增长强劲的两位数 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，亚洲引领增长，销售额增长22%，北美增长8%，欧洲增长4% [23] - 中国销售额增长超过30%，超出预期 [17][29] - 日本销售额实现双位数增长 [29] - 北美零售同店销售额增长7% [26] - 欧洲零售同店销售额略有增长，去年增长17% [28] - 欧洲数字生态系统增长低双位数 [28] - 公司现在预计北美全年收入将增长至高个位数的上限，此前预期为略有同比增长 [31] - 公司继续预计欧洲将增长至高个位数的上限 [32] - 公司现在预计亚洲将增长中十位数，此前预期为高个位数至低双位数增长 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其“下一个伟大篇章：驱动”三年战略计划，该计划基于三大战略支柱：提升和激活生活方式品牌、驱动核心并拓展更多、通过消费者生态系统在关键城市取胜 [8] - 通过假日营销活动、体育合作（如米兰-科尔蒂纳冬奥会美国队队服、美国网球公开赛赞助）和名人合作等方式提升品牌形象和文化关联度 [9][10][11] - 专注于通过全价销售和减少促销来提升销售质量和毛利率，以抵消美国关税上涨的影响 [6][24] - 在关键城市扩大消费者生态系统，加深在全球前30大城市的影响力，并为未来20个大城市的长期可持续增长奠定基础 [16] - 本季度在全球新开了32家自有和合作门店 [18] - 利用先进技术、人工智能和分析，例如推出人工智能购物助手“Ask Ralph”，以提供个性化体验并收集高质量第一方数据 [18][19] - 公司被《福布斯》评为美国最佳公司之一，创始人Ralph Lauren被CFDA评为2025年美国女装设计师年度人物 [19] - 行业竞争环境在欧洲市场高度促销 [27] - 北美批发渠道持续整合，包括Saks近期的事态发展，但公司对该渠道的净敞口极小 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个不确定的全球、宏观和地缘政治环境中继续运营 [20] - 消费者被证明比年初预期的更具韧性 [31] - 对北美运营环境保持一定谨慎，部分原因是批发渠道的进一步整合 [31] - 尽管存在短期投入成本增加，公司仍预计在其驱动计划的每一年实现毛利率扩张，并随着时间的推移更有效地缓解关税影响 [35][36] - 公司预计关税在下一财年上半年仍将是重要的毛利率阻力，直到开始与更高的成本基础进行比较 [35] - 公司对实现可持续的长期增长保持信心，这得益于其标志性品牌的实力以及跨地域、类别和渠道的多元化增长驱动力 [38] 其他重要信息 - 公司新增了210万新消费者到其直接面向消费者业务，去年为创纪录的190万 [11] - 社交媒体粉丝数增加高个位数，超过6800万，主要由Instagram、TikTok、抖音和Line驱动 [12] - 假日营销活动在全球产生了29亿次展示 [9] - 公司在美国推出了Ralph Lauren TikTok商店，成为首个在该平台保持长期存在的奢侈时尚品牌 [17] - 公司欢迎新任董事会成员Cesar Conde，他带来了现代媒体领域的丰富经验 [20][21] - 公司预计外汇将在本财年对收入和毛利率分别带来约200-250个基点和20个基点的受益，对营业利润率带来约50个基点的受益 [31][33] - 公司预计第四季度外汇将对收入带来约200-300个基点的受益，对毛利率和营业利润率分别带来约50和100个基点的受益 [34][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于如何维持长期品牌势头以及第四季度展望上调的驱动因素，特别是北美和欧洲的近期趋势 [42] - 公司认为其品牌通过文化时刻和体验吸引消费者，而非依赖单一时尚趋势 [42] - 营销方式已转变为在关键城市“持续滚动”的激活活动，例如米兰时装秀、冬奥会开幕式和纽约女装秀 [43] - 对营销投资回报率信心增强，使得公司能够增加投资，并将消费者基础转向更高价值的客户（更年轻、更多女性、更多全价购买） [44] - 消费者留存率高，50%的客户留存超过10年，25%超过20年，这得益于独特的品牌故事、产品组合和全渠道体验 [45] - 第四季度展望上调基于假日后的持续全球势头，特别是在北美和亚洲 [46] - 预计第四季度增长将较第三季度有所放缓，原因是北美和欧洲批发收货的时间安排以及战略性地减少低价渠道销售 [46] - 潜在需求依然健康，核心消费者保持韧性，预计第四季度将实现健康、稳定的潜在增长 [47] 问题: 关于18%的AUR增长驱动因素、消费者价格阻力以及全价销售现状和长期机会 [50] - AUR增长是长期品牌提升战略的重要成果，但并非收入增长的唯一驱动力 [51] - AUR增长已持续超过八年，驱动因素具有持续性，各地区仍有显著增长空间 [52] - 驱动因素包括品牌提升投资、有利的地域和渠道组合、产品组合升级、减少促销活动以及有针对性的定价 [53] - 本财年强劲的全价需求使公司能够在所有地区（包括第三季度）比原计划更多地减少促销，这是AUR增长达到高十位数的主要驱动力 [53] - 未从核心客户中看到价格阻力，价值认知和净推荐值分数与AUR同步逐步提高 [54] - 公司专注于在推动可持续收入增长的同时继续加强销售质量 [54] - 全价业务引领公司业绩，随着更多新消费者加入直接面向消费者业务并倾向于全价购买，全价客户在总客户群中的比例持续增加 [55] 问题: 关于欧洲同店销售额构成、全年增长指引以及欧洲市场表现 [58] - 欧洲的潜在增长持续健康强劲，符合长期增长展望 [59] - 全价业务引领增长，第三季度公司战略性地利用这一趋势，通过减少折扣来提升销售质量，同时仍实现了同店增长，尽管去年同期基数很高（增长中高十位数） [60][61] - 由于时间安排变动，季度间的潜在趋势较难把握，因此公司提供了全年趋势指引，即稳定、健康、高质量的中个位数增长 [62] - 第四季度欧洲展望为略有增长，但潜在增长趋势更正常化在中个位数范围，因为时间安排变动对收入趋势构成压力 [62] - 欧洲核心消费者保持韧性且健康，在德国、英国等最大市场以及南欧表现强劲 [63] - 品牌势头强劲，体现在净推荐值和新消费者获取等关键指标上 [63] - 公司在第三季度有选择性地进行干预，由于全价门店、数字和批发业务表现健康，公司比预期更多地减少了奥特莱斯的促销活动，旨在着眼长远，向全价销售模式转变 [64] 问题: 关于欧洲奥特莱斯促销调整是仅限于第三季度还是将持续，以及欧洲利润率下降的原因和展望 [67] - 欧洲利润率下降的主要原因是营销投资增加，公司看到了强劲健康的回报，因此提高了营销支出率 [68] - 关于销售质量投资（包括减少促销），这是公司持续品牌提升战略的一部分，适用于全球而不仅限于欧洲 [69] - 未来公司将继续为品牌的长期健康采取正确行动，同时实现短期业绩 [70] - 随着客户信息、细分和分析能力的增强，公司将在所有地区继续优化折扣和促销活动，北美等地仍有优化空间 [70] - 欧洲增加的营销投资用于在更多尚未充分激活的关键城市开展营销活动，公司看到了良好回报，并计划在实现更广泛财务目标的背景下继续推进 [71] 问题: 关于AI助手“Ask Ralph”的早期学习心得和部署计划，以及棉花和运费成本对第四季度及下一财年初的影响 [76] - “Ask Ralph”处于早期阶段，但早期反馈令人鼓舞，公司正在学习消费者如何与自然语言搜索互动 [77] - 该工具为公司提供了获取高质量第一方数据的绝佳途径 [77] - 计划扩展新功能，包括增加全品牌产品、整合到更广泛的数字生态系统、增加语音和基于用户图片的造型建议等 [78] - 展望未来，“Ask Ralph”可能发展成为消费者的个人购物代理 [78] - 第三季度毛利率的主要驱动因素是AUR增长，但棉花成本有利和运费小幅有利也对毛利率有所贡献 [80] - 棉花方面，仍预计在2025和2026财年两年内带来165个基点的受益，但随着进入2026财年，其影响如预期般减弱 [80] - 运费方面，本季度略有有利，但本财年预计大致中性 [80] - 展望未来，预计这两项投入成本前景相对中性 [81] 问题: 关于第四季度利润率收缩的原因、关税抵消能力以及下一财年缓解关税影响的方式 [84] - 公司对毛利率扩张感到满意，并改善了第四季度的毛利率展望 [85] - 尽管关税基本未变，但公司缓解相关成本通胀的能力超出预期 [85] - 第三季度全价销售和AUR表现超预期，推动了毛利率超预期，并抵消了关税成本上升的影响 [85] - 预计第四季度仍是本财年毛利率同比压力最大的季度，这与计划节奏一致，原因包括关税、收货时间安排变动、季节性过渡季度收入规模较小以及棉花成本受益减弱，且去年同期毛利率基数很高 [85] - 即使面临首年关税压力，公司仍预计本财年毛利率扩张40-80个基点，并上调了第四季度AUR指引至高个位数至低双位数范围 [85] - 下一财年及以后，公司仍预计能扩张毛利率并缓解成本通胀，将通过原产国转移、优化和商品调整等更广泛的缓解措施来实现，这些措施将在2027财年逐步生效 [86] 问题: 关于第四季度利润率指引的细节（是否SG&A持平，毛利率基本持平），以及下一财年上半年毛利率是否会因关税而转为负增长 [89] - 第四季度毛利率压力主要来自前述的关税峰值和收货时间安排影响，公司一直预计这是本财年压力最大的季度 [90] - 考虑到关税成本的上升和下降周期，预计到2027财年年中左右将开始与更高的成本基础进行比较 [90] - 第四季度是预期压力峰值，这种压力体现在毛利率上，并进而影响底线利润 [91] - 公司对当前收入和利润线的表现感到满意，并刚刚上调了展望 [91] 问题: 关于在快速接近2028财年投资者日目标后，剩余计划期间是否还有营业利润率扩张机会及其驱动因素 [93] - 公司对实现9月投资者日分享的长期计划第一年的进展感到满意，三年计划开局强劲 [93] - 目前未提供本财年第四季度之后的指引，但对全球品牌和业务的广泛势头和实力感到满意 [93] - 预计在三年长期计划的第一年之后，将继续平衡利润率扩张与进行战略投资以推动长期增长 [93] - 公司着眼长远，致力于实现有吸引力且稳定的收入和利润表现 [93] - 9月投资者日概述的方法没有改变，更多细节将在5月交流时分享 [94]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入按固定汇率计算增长10%，超出中个位数增长预期 [23] - 第三季度调整后毛利率扩大140个基点至69.8% [24] - 第三季度调整后营业利润率扩大200个基点至20.7%，营业利润增长21% [25] - 第三季度平均单价（AUR）增长18%，远超计划 [24] - 公司预计2026财年全年按固定汇率计算的收入将增长高个位数至低双位数，此前预期为5%-7% [32] - 公司现预计2026财年全年营业利润率将扩大约100-140个基点，此前预期为60-80个基点 [34] - 公司预计2026财年全年毛利率将扩大约40-80个基点 [34] - 公司预计第四季度按固定汇率计算的收入将增长约中个位数 [34] - 公司预计第四季度营业利润率将收缩约80-120个基点，毛利率也将收缩类似幅度 [37] - 公司第三季度净库存按固定汇率计算增长10%，与收入增长一致 [31] - 公司本财年迄今产生约6.5亿美元自由现金流，并向股东返还约5亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品（占业务70%以上）销售额本季度增长低双位数 [13] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长高双位数，超出公司整体增长 [14] - 直接面向消费者（DTC）业务本季度新增210万新消费者，高于去年同期的190万记录 [11] - 全价销售势头强劲，折扣活动减少是第三季度AUR增长的主要驱动因素 [54] - 全公司零售同店销售额增长9% [23] - 全公司数字生态系统销售额（包括自有网站和批发数字账户）增长中双位数 [23] - 北美地区DTC业务增长7%，零售同店销售额增长7%，批发收入增长11% [26] - 欧洲地区DTC同店销售额略有增长，数字生态系统增长低双位数，批发收入增长8% [29] - 亚洲地区零售同店销售额增长20% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，亚洲引领增长，销售额增长22%，北美增长8%，欧洲增长4% [23] - 中国市场销售额增长超过30%，超出预期 [17] - 日本销售额实现双位数增长 [30] - 欧洲市场表现由德国、英国、意大利和西班牙引领 [27] - 公司预计2026财年北美收入将增长至中个位数的高端，此前预期为略有增长 [32] - 公司继续预计欧洲将增长至中个位数的高端 [33] - 公司现预计亚洲将增长中双位数，此前预期为高个位数至低双位数增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其为期三年的“Next Great Chapter: Drive”战略计划，该计划围绕三大支柱：1) 提升和激活生活方式品牌；2) 驱动核心业务并拓展更多；3) 在关键城市凭借消费者生态系统取胜 [8] - 公司通过全球营销活动（如假日活动、体育合作、纪录片首映等）提升品牌力，第三季度假日活动创造了29亿全球印象 [9] - 公司继续投资于先进技术、人工智能和分析，例如推出了人工智能购物助手“Ask Ralph” [18] - 公司正在扩大其在全球前30大城市的消费者生态系统，并为未来20个城市的长期增长奠定基础 [16] - 公司本季度在全球开设了32家新的自营和合作商店 [18] - 公司成为首个在TikTok上开设长期店铺的奢侈时尚品牌 [17] - 公司通过减少折扣、提升产品组合和有针对性的定价来推动品牌提升和AUR增长 [54] - 在竞争激烈的市场环境中，公司减少了促销活动，而欧洲市场则面临高度促销的竞争环境 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观和地缘政治环境不确定，公司仍专注于其可控因素和未来机遇 [20] - 消费者韧性比年初预期的更强，但公司对北美经营环境仍保持谨慎，部分原因是批发渠道的进一步整合（包括近期Saks的发展） [32] - 公司对Saks的净风险敞口今年很小，反映了其对账户的积极管理 [33] - 展望基于对当前经营环境、地缘政治背景和宏观经济趋势的最佳评估，包括关税、通胀压力、供应链中断和汇率波动等因素 [31] - 公司对营销投资回报率（ROI）的信心比以往任何时候都强，这使其能够增加投资 [45] - 公司预计关税将在2027财年上半年之前成为有意义的毛利率阻力，之后将开始消化更高的成本基础 [36] - 尽管近期投入成本增加，公司仍预计在其Drive计划的每一年都能实现毛利率扩张，并随着时间的推移实现更有意义的关税缓解 [37] 其他重要信息 - 公司社交媒体粉丝数增加高个位数，超过6800万，主要由Instagram、TikTok、Douyin和Line引领 [12] - 公司被《福布斯》评为美国最佳公司之一，Ralph Lauren被CFDA评为2025年美国女装年度设计师 [19] - 公司欢迎新董事会成员Cesar Conde，他带来了现代媒体领域的丰富经验 [21] - 公司的资本支出展望约为销售额的4%-5%，用于投资数字和AI能力、新店和翻新以及下一代转型计划 [38] - 公司预计第四季度和全年的税率将在19%-21%之间 [37] - 公司拥有23亿美元现金和短期投资以及12亿美元总债务 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于如何维持长期品牌势头以及第四季度展望和北美/欧洲近期趋势的驱动因素 [43] - 公司强调其品牌通过文化时刻和体验吸引消费者，而非依赖单一时尚趋势 [44] - 公司已转变营销方式，采用“持续滚动”的活动策略，并对营销投资回报率有很强信心 [44][45] - 消费者留存率高，50%的客户留存超过10年，25%超过20年，这强化了其奢侈品牌资产和价值主张 [46] - 关于第四季度展望，公司看到了全球持续的强劲势头，因此上调了预期 [47] - 预计第四季度增长将有所放缓，原因是北美和欧洲批发收货的时间安排以及战略性地减少低价渠道销售 [47] - 潜在需求依然健康，核心消费者具有韧性，预计第四季度将实现健康、稳定的潜在增长 [48] 问题: 关于18%的AUR增长驱动因素、消费者价格阻力以及全价销售现状和长期机会 [51] - AUR增长是长期品牌提升战略的重要成果，已持续增长超过八年，未来仍有增长空间 [53] - 驱动因素包括：品牌提升和营销投资、有利的地域和渠道组合、提升的产品组合、减少促销活动以及有针对性的定价 [54] - 本财年强劲的全价需求使公司能够在所有地区（包括第三季度）比原计划更多地减少促销，这是AUR增长的主要驱动力 [54] - 未从核心客户处感受到价格阻力，价值认知和NPS评分与AUR同步逐步提高 [55] - 全价业务持续引领业绩，随着更多新消费者加入DTC且偏向全价，全价客户占总客户基数的比例持续增加 [56] 问题: 关于欧洲地区全价店与奥特莱斯店的表现差异量化，以及全年欧洲增长指引的确认和第四季度展望 [59] - 欧洲的潜在增长持续健康强劲，全年指引为增长至中个位数的高端，符合长期计划 [60] - 全价业务引领增长，这使公司有机会在第三季度战略性地提高销售质量，减少折扣，同时仍实现同店销售增长 [62] - 由于时间安排变动，季度间潜在趋势难以把握，因此公司提供了全年趋势指引，即稳定、健康、高质量的中个位数增长 [63] - 预计第四季度欧洲收入将略有增长，但由于时间安排变动，潜在增长趋势更接近常态化的中个位数范围 [63] - 欧洲核心消费者具有韧性，品牌势头强劲，公司有选择性地在奥特莱斯渠道减少了促销活动，以着眼于长期游戏 [64][65] 问题: 关于欧洲奥特莱斯促销减少是仅限第三季度还是将持续，以及欧洲利润率下降的原因和未来展望 [68] - 欧洲利润率下降的主要原因是本季度营销投资增加 [70] - 公司看到了营销投资的健康回报，因此提高了本年度的营销支出指引 [70] - 关于销售质量投资，公司处于持续提升的进程中，当看到强劲的全价销售时，就有战略选择权来进一步减少促销，这不仅在欧洲，也在全球范围内 [71] - 随着客户信息和细分、分析能力的提升，公司将在所有地区继续优化折扣和促销活动 [72] - 欧洲增加的营销投资用于在更多关键城市扩大品牌激活，并且看到了良好的回报 [73] 问题: 关于AI助手“Ask Ralph”的早期学习成果和部署计划，以及棉花和运费成本对第四季度及2027财年初的影响 [78] - “Ask Ralph”处于早期阶段，但提供了关于消费者如何使用自然语言搜索的宝贵见解，并提供了高质量的第一方数据访问 [80] - 计划扩展功能，包括增加全品牌产品、整合到更广泛的数字生态系统、添加语音和基于图像的造型功能 [81] - 长期来看，“Ask Ralph”可能发展成为消费者的个人购物代理 [81] - 第三季度毛利率的主要驱动因素是AUR增长，但也看到了有利的棉花成本和运费的小幅顺风 [83] - 棉花方面，仍预计在2025和2026财年两年内实现165个基点的受益，但该影响在2026财年内正在减弱，符合预期 [83] - 运费在第三季度略有顺风，但预计本财年大致中性，展望未来，预计这两项投入成本前景相对中性 [84] 问题: 关于第四季度利润率展望中关税抵消能力，以及2027财年上半年关税缓解措施 [87] - 公司对毛利率扩张感到满意，并改善了第四季度的毛利率展望 [88] - 第四季度预计仍是本财年毛利率同比压力最大的季度，原因是关税达到峰值、收货时间安排变动、季度收入规模较小且处于季节性过渡期，以及去年同期毛利率基数很高 [89] - 即使面临第一年关税压力，公司仍预计本财年毛利率扩张40-80个基点，并上调了第四季度AUR指引至高个位数至低双位数增长 [89] - 2027财年，公司仍预计扩张毛利率并缓解成本通胀，将通过原产国转移、优化和商品调整等更广泛的缓解措施来实现 [90] 问题: 关于第四季度利润率指引的细节澄清，以及2027财年上半年毛利率是否可能为负 [93] - 第四季度的毛利率压力主要来自关税峰值和收货时间安排，这是本财年压力最大的季度 [94] - 公司预计在2027财年中期开始消化更高的成本基础 [94] - 第四季度是压力峰值期，公司对整体业绩表现感到满意 [95] 问题: 关于在快速接近2028财年投资者日营业利润率目标后，未来是否还有进一步扩张机会及驱动因素 [97] - 公司对实现长期计划第一年的目标感到满意，三年计划开局强劲 [98] - 公司目前未提供本财年第四季度之后的指引，但对全球品牌和业务的广泛势头感到满意 [98] - 公司预计在三年长期计划的每一年中，将继续平衡利润率扩张与为长期增长进行战略投资 [98] - 公司在九月投资者日概述的方法没有改变 [99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入按固定汇率计算增长10%，超出中个位数指引 [20] - 第三季度调整后毛利率扩张140个基点至69.8%，主要由平均单位零售价增长、向全价业务组合的有利转变以及棉花成本降低所驱动 [21] - 第三季度调整后营业费用增长9%，占销售额比例下降50个基点至去年水平，体现了经营杠杆 [22] - 第三季度调整后营业利润率扩张200个基点至20.7%，营业利润增长21% [22] - 第三季度平均单位零售价增长18%，远超计划，由强劲的全价销售趋势、折扣减少、适度的目标定价以及有利的渠道和产品组合推动 [21] - 第三季度净库存按固定汇率计算增长10%，与收入增长一致 [28] - 截至期末，公司拥有23亿美元现金和短期投资以及12亿美元总债务 [28] - 本财年迄今产生约6.5亿美元自由现金流，并向股东返还5亿美元 [19] - 公司将2026财年固定汇率收入增长预期从之前的5%-7%上调至高个位数至低双位数 [29] - 公司目前预计2026财年全年营业利润率按固定汇率计算将扩张约100-140个基点，高于先前60-80个基点的指引 [31] - 公司目前预计2026财年全年毛利率将扩张约40-80个基点 [31] - 对于第四季度，公司预计固定汇率收入将增长约中个位数，毛利率和营业利润率将收缩 [31][32] - 第四季度营业利润率预计按固定汇率计算收缩约80-120个基点，主要由相似幅度的毛利率收缩驱动 [33] - 第四季度和全年的税率预计在19%-21%的范围内 [33] - 资本支出展望仍为销售额的约4%-5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品销售额本季度增长低双位数，由棉质绞花针织衫、平针织物、羊毛羊绒和旗帜毛衣、牛津和亚麻衬衫、橄榄球衫和四分之一拉链针织上衣以及标志性Polo帽驱动 [11] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长高十位数，超过公司整体增长 [11] - 女装类别中，毛衣表现突出 [11] - 外套产品线展示了分类的扩展范围 [12] - 手袋业务势头继续由基础系列驱动 [12] - 第三季度，公司在DTC业务中新增了210万新消费者，超过去年190万的创纪录成绩，由数字和全价门店客户驱动 [9] - 社交媒体粉丝数增长高个位数，超过6800万 [10] - 数字生态系统总销售额（包括自有网站和批发数字账户）增长中十位数，所有地区均有增长，亚洲领先 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，亚洲引领增长，销售额增长22%，其次是北美增长8%，欧洲增长4% [20] - 亚洲第三季度收入增长22%，零售可比销售额增长20% [25] - 中国销售额增长超过30%，超出预期，由可比销售额和新客招募驱动，在黄金周和双十一等关键活动期间表现强劲 [26] - 日本销售额增长双位数，由全价销售的持续强劲推动 [27] - 欧洲第三季度收入增长4%，符合预期，两年叠加增长率为20% [24] - 欧洲零售可比销售额略有增长，建立在去年17%的大幅增长基础上 [25] - 欧洲数字生态系统增长低双位数，由批发数字表现引领 [25] - 欧洲批发增长8%，超出计划，由高于预期的补货订单驱动 [25] - 北美第三季度收入增长8%，超出预期，DTC和批发业务均表现强劲 [22] - 北美DTC业务增长7%，所有渠道的销售质量均有显著提升 [23] - 北美零售第三季度可比销售额增长7%，由Ralph Lauren门店引领 [23] - 北美数字可比销售额也增长7% [23] - 北美批发收入增长11%，由强于预期的补货订单、数字批发及顶级高端和奢侈品门店的超预期表现以及减价品销售的时间安排驱动 [23] - 公司目前预计北美全年收入将增长至高个位数的上限，而先前预期为略有同比增长 [29] - 公司继续预期欧洲将增长至高个位数的上限 [30] - 公司目前预计亚洲将增长中十位数，高于先前高个位数至低双位数增长的预期 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行其为期三年的“Next Great Chapter: Drive”战略计划，该计划围绕三大战略支柱展开：1) 提升并激活生活方式品牌；2) 驱动核心业务并拓展更多；3) 通过消费者生态系统在关键城市取胜 [6] - 为提升品牌，公司在假日季通过沉浸式快闪体验、AI橱窗展示和数字营销活动在全球范围内强化其文化地位，假日营销活动共获得29亿全球印象 [7] - 公司通过体育合作（如米兰-科尔蒂纳冬奥会美国队队服、F1世界冠军兰多·诺里斯、美国网球公开赛赞助）巩固其作为领先奢侈服装品牌的地位 [8] - 在亚洲，公司通过《Very Ralph》纪录片活动、Polo Originals营销等方式提升品牌认知度和亲和力 [9] - 公司专注于通过广泛、永恒的产品组合、AI驱动的洞察以及全渠道的卓越市场体验来吸引和保留消费者 [41] - 公司正在战略性地将业务转向全价DTC，并在顶级高端和奢侈品百货门店中增长 [30] - 公司正在全球关键城市扩大消费者生态系统，第三季度新开了32家自有和合作门店 [15] - 公司推出了AI驱动的数字购物助手“Ask Ralph”，以提供更个性化的体验并收集高质量的第一方数据 [15][74] - 公司正在投资数字和AI能力、品牌提升的新店和翻新，以及向单一全球统一ERP平台迁移的多年度转型计划 [34] - 尽管面临不确定的全球宏观和地缘政治环境，公司仍专注于其可控因素：强大的品牌、对核心业务的专注、高潜力品类机会、有意义的未开发地理市场以及执行力 [17] - 欧洲的竞争环境在各个市场都高度促销化 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在一个以温暖、欢乐和给予精神为定义的季节，公司的核心价值观使其能够与全球消费者深度连接 [4] - 强劲的全价售罄率明显好于假日季预期，品牌体验和产品在全球引起共鸣 [4] - 强劲的需求使公司能够继续推进其长期提升之旅，销售质量和毛利率在每个地区都有所扩张，足以抵消美国关税提高的影响 [5] - 尽管消费者被证明比年初预期的更具韧性，但管理层对北美经营环境仍保持一定谨慎，部分原因是整个批发渠道的进一步整合，包括Saks近期的动态 [29] - 公司对Saks的净敞口今年很小，反映了其对账户的纪律性和主动性管理 [30] - 公司继续预期欧洲将增长至高个位数的上限，上半年受益于计划的批发时间安排调整，随后是这些调整的负面影响以及下半年更具挑战性的比较基数 [30] - 尽管有时间安排调整，公司仍预期欧洲将实现健康的潜在增长，与其长期计划一致 [30] - 公司预计关税在下一财年上半年仍将是毛利率的重要阻力，直到开始与更高的成本基础进行比较 [32] - 尽管近期投入成本增加，公司仍预计在其Drive计划的每一年都实现毛利率扩张，并随着时间的推移实现更有意义的关税缓解 [32] - 公司对其营销投资回报率比以往任何时候都更有信心，这使其能够显著增加投资 [40] - 公司正在将其客户基础向更高价值的消费者（更偏向全价、更年轻、更多女性）根本性转变 [41] - 50%的客户与公司保持了超过10年，25%保持了超过20年 [42] 其他重要信息 - 公司欢迎新任董事会成员塞萨尔·孔德，他带来了现代媒体领域的丰富经验，特别是在国际扩张和将品牌触达更多元化的全球受众方面 [17] - 公司被《福布斯》评为美国最佳公司之一 [16] - 拉尔夫·劳伦被美国时装设计师协会评为2025年度美国女装设计师，这是他第二次获得该奖项，也是唯一一位获得CFDA所有顶级荣誉的设计师 [16] - 公司在第三季度于美国推出了Ralph Lauren TikTok商店，成为首个在该平台拥有常驻店铺的奢侈时尚品牌 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于如何维持长期品牌势头以及第四季度展望上调的驱动因素，特别是北美和欧洲的近期趋势 [39] - 管理层认为品牌通过文化时刻和体验吸引消费者，而非依赖单一潮流，营销方式已转变为在关键城市“持续进行、滚动式”的激活 [39] - 管理层对营销投资回报率信心增强，因此持续增加投资，并正在将客户基础向更高价值（全价、更年轻、更多女性）转变 [40][41] - 客户留存率很高，50%的客户留存超过10年，25%超过20年，这强化了品牌的奢侈资产和价值主张 [42] - 关于第四季度展望，上调是基于假日季及之后全球各地区和渠道的广泛势头，特别是北美和亚洲 [43] - 预计第四季度增长将较第三季度有所放缓，原因是北美和欧洲批发收货的时间安排以及战略性地减少减价品渠道的销售，但潜在需求依然健康 [43][44] 问题: 关于18%的平均单位零售价增长的驱动因素、消费者价格阻力以及全价销售现状和长期机会 [47] - 平均单位零售价增长是长期品牌提升战略的重要产出，本季度建立在超过八年持续增长的基础上，驱动因素包括品牌提升投资、有利的地域和渠道组合、产品组合升级、促销活动减少以及目标定价 [48] - 强劲的全价需求使公司能够在所有地区（包括第三季度）比原计划更多地减少促销活动，这是平均单位零售价增长达到高十位数（原预期为高个位数）的主要驱动因素 [49][50] - 未从核心客户那里经历价格阻力，价值认知和净推荐值分数与平均单位零售价同步逐步提高，公司在实现平均单位零售价扩张的同时也实现了可比销售额增长和市场份额增长 [51] - 全价业务持续引领业绩，随着越来越多的新消费者（偏向全价）加入DTC，全价客户在总客户群中的比例持续增加 [52] 问题: 关于欧洲可比销售额的构成细节、全年指引确认以及对第四季度欧洲表现的看法 [55] - 欧洲的潜在增长持续健康强劲，全年指引为高个位数上限，符合计划和长期增长展望 [56] - 全价业务引领增长，这使公司在第三季度有战略机会提升销售质量、减少折扣，同时仍实现可比销售额增长，尽管比较基数非常强劲（去年增长中至高十位数） [57] - 时间安排的调整使得逐季潜在趋势难以把握，因此提供了全年趋势指引，即健康、高质量的中个位数增长 [58] - 对于第四季度，欧洲展望为略有增长，但潜在增长趋势更正常化在中个位数范围，因为时间安排调整对收入趋势构成压力 [59] - 欧洲核心消费者具有韧性且健康，品牌势头强劲，公司在第三季度有选择性地干预，因对全价门店、数字和批发表现感到满意，从而进一步减少了促销活动 [60][61] 问题: 关于欧洲促销干预是仅限于第三季度还是将持续、以及欧洲利润率下降的原因和未来展望 [64] - 欧洲利润率下降主要是由于营销投资增加，公司看到了强劲健康的回报，因此提高了营销支出率 [65] - 关于销售质量投资，公司处于持续的提升之旅，当看到强劲的全价销售时，就有战略选择进行更多投入，尤其是在减价品渠道，这适用于全球所有地区 [66] - 未来，公司将继续为品牌和业务的长期健康采取正确行动，同时利用客户信息和数据分析，在所有地区继续优化折扣和促销活动 [67] - 欧洲增加的营销投资用于在尚未完全激活的关键城市扩大营销活动，并看到了良好的回报 [68] 问题: 关于AI助手“Ask Ralph”的早期学习心得和部署计划，以及棉花和运费成本对第四季度及下一财年初的影响 [73] - “Ask Ralph”处于早期阶段，但早期反馈令人鼓舞，公司正在学习消费者如何与自然语言搜索互动，并获得了高质量的第一方数据 [74] - 计划扩展功能，包括增加全品牌产品、整合到更广泛的数字生态系统、增加语音和基于用户图片的造型建议等 [75] - 展望未来，“Ask Ralph”可能发展成为消费者的个人购物代理 [76] - 第三季度毛利率的主要驱动因素是平均单位零售价增长，但棉花和运费也带来了有利影响 [77] - 棉花方面，仍预计在2025和2026财年两年内带来165个基点的收益，但其影响在2026财年正在缓和，符合预期；运费方面，本季度略有有利影响，但全年预计大致中性 [77] - 展望未来，预计这些投入成本前景相对中性 [78] 问题: 关于第四季度利润率收缩的原因（特别是为何平均单位零售价增长无法完全抵消）以及下一财年缓解关税的计划 [81] - 对毛利率扩张表现感到满意，并改善了第四季度展望，尽管关税基本未变，但公司缓解相关成本通胀的能力好于预期 [82] - 第三季度平均单位零售价表现超预期，驱动毛利率超预期，抵消了关税影响 [82] - 仍预计第四季度是本财年毛利率同比压力最大的季度，原因是互惠关税、为在暂停期提前收货而进行的时间安排调整、以及第四季度是季节性过渡的小收入季度 [82] - 棉花收益也在缓和，且比较基数非常强劲 [82] - 即使面临第一年关税压力，本财年仍预计毛利率扩张40-80个基点，并上调了第四季度平均单位零售价指引至高个位数至低双位数范围 [82] - 下一财年，仍预计扩张毛利率并缓解成本通胀，更广泛的缓解措施（如原产国转移、优化、商品调整）将在2027财年逐步实施 [83] 问题: 关于第四季度利润率指引的细节澄清，以及下一财年上半年毛利率是否会因关税而出现负增长 [87] - 第四季度毛利率压力主要来自关税峰值以及收货时间安排的影响，公司始终预期这是本财年压力最大的季度 [88] - 随着进入2027财年年中，公司将开始与更高的成本基础进行比较 [88] - 第四季度是压力峰值期，压力体现在毛利率上，并进而影响底线，但对整体业绩表现感到满意 [89] 问题: 关于在快速接近2028财年投资者日目标后，是否还有进一步的营业利润率扩张机会及其驱动因素 [91] - 对实现长期计划第一年的进展感到满意，三年计划开局强劲 [91] - 目前未提供本财年第四季度之后的指引，但对全球品牌和业务的广泛势头和实力感到良好 [91] - 预计在三年长期计划的每一年中，将继续平衡利润率扩张与为驱动长期增长进行的战略投资 [91] - 公司在2023年9月投资者日概述的方针没有改变，更多信息将在5月沟通 [92]

公司业绩表现 - 公司第三季度销售额超出华尔街预期 [1] - 业绩受到强劲假日季的提振 [1] - 富裕消费者对公司Polo衫和皮革手袋的需求保持韧性 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入按固定汇率计算增长14%，超出高个位数预期 [21] - 第二季度调整后毛利率扩大70个基点至67.7%，主要由平均单价增长、向全价业务组合的有利转变以及较低的棉花成本推动 [21] - 第二季度平均单价增长12%，受强劲的全价销售趋势、折扣减少、适度的针对性定价增长和有利的产品组合支持 [21] - 第二季度调整后运营费用增长11%，占销售额比例下降130个基点 [22] - 第二季度调整后运营利润率扩大210个基点至13.5%，调整后运营收入增长34% [22] - 期末现金及短期投资为16亿美元，总债务为12亿美元，净库存较第一季度缓和，同比增长12%，与收入增长大致相符 [27] - 公司提高全年财务指引，预计固定汇率收入增长约5%-7%，高于此前低至中个位数的预期 [28] - 预计全年固定汇率运营利润率将扩大约60-80个基点，高于此前40-60个基点的指引 [30] - 预计全年固定汇率毛利率将扩大约10-30个基点 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品（占业务70%以上）销售额本季度增长中双位数，得益于棉质缆线针织、羊毛羊绒衫、季节性牛津衬衫等品类的强劲表现 [12] - 高潜力品类（包括女装、外套和手袋）合计增长强劲双位数，超过公司整体增长 [12] - 女装业务继续由基础核心产品及季节性款式推动，亮点包括缆线针织衫、轻质羊绒衫和连衣裙 [13] - 手袋业务势头持续，由各女装系列推动，特别是基础款Polo ID系列和新推出的Tasha系列 [14] - 儿童核心项目在返校季推动下实现增长和份额提升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区第二季度收入增长13%，零售同店销售额增长13%，数字同店销售额增长15% [23] - 欧洲地区第二季度收入增长15%，零售同店销售额增长10%，批发业务增长18% [24] - 亚洲地区第二季度收入和零售同店销售额均增长16%，中国市场增长超过30%，日本市场增长高个位数 [25] - 公司预计北美全年收入将略有增长，欧洲增长预期维持在中高个位数的高端，亚洲全年增长预期上调至高个位数至低双位数 [29] - 中国市场表现强劲，由稳健的同店销售额和新客户招募驱动，数字业务加速发展，包括在抖音平台的拓展 [25][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动"Next Great Chapter"驱动计划，目标是在4000亿美元的优质和奢侈品总可寻址市场中提升份额（目前份额低于2%） [4] - 三大战略支柱包括：提升和激活生活方式品牌、驱动核心并拓展更多、通过消费者生态系统在关键城市取胜 [5] - 品牌激活策略包括体育赞助（温网、美国公开赛、莱德杯）、时装秀和名人合作，本季度获得670亿全球印象和超过3.5亿美元的媒体价值 [8][9] - 通过数字和全价门店客户推动，第二季度直接面向消费者业务新增150万新消费者 [10] - 社交媒体关注者增长高个位数至6700万 [10] - 在关键城市生态系统方面，本季度在全球新开38家自有和合作门店，并计划在伦敦开设第六家餐厅 [15] - 推出与微软合作开发的人工智能造型工具"Ask Ralph"，以测试和学习新工具来更好地服务消费者 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管对下半年潜在的消费者阻力和普遍波动保持相对谨慎，但上半年业绩强劲使公司有信心再次提高全年指引 [6][20] - 公司正密切关注宏观环境，但凭借多元化的增长机会，仍处于攻势，专注于投资品牌、产品和关键城市生态系统以实现长期增长 [7] - 尽管全球运营环境波动，三个地区均推动了运营利润率扩张 [20] - 对北美市场，公司预计第四季度将是今年最疲软的季度，基于对成本通胀相关压力和美国消费者的谨慎态度，以及计划中战略性减少低价批发 [29] - 关税逆风预计将在第三季度加剧，并在第四季度变得更加明显，预计第四季度毛利率将出现显著的同比下滑 [31] - 长期来看，公司对毛利率在驱动计划三年内每年扩张50-100个基点充满信心 [31] 其他重要信息 - 公司被福布斯评为美国最佳企业文化雇主之一，并因在2024年巴黎夏季奥运会的品牌呈现而荣获《快公司》2025年创新设计奖 [17] - 本财年至今，除了定期股息外，公司已回购3.13亿美元股票，向股东返还总额约4.2亿美元 [27] - 公司预计第三季度固定汇率收入增长约中个位数，运营利润率扩大约60-80个基点 [32] - 预计第三季度税率在21%-23%之间，全年税率约为19%-21% [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于更新后的下半年展望、消费者健康状况以及全球品牌知名度与市场份额的关系 [39] - 公司业务继续保持强劲、广泛的势头，未发现关键消费者细分市场或市场有重大变化，需求保持健康，核心消费者具有韧性 [40] - 随着不同行业价格上调落地，正密切关注消费者反应，团队保持敏捷，专注于关键战略支柱 [40] - 全球品牌知名度在北美最高，欧洲紧随其后，德国等市场存在机会，亚洲情况各异，日本品牌知名度强，中国仍有较大提升空间（略超一半人口知晓品牌） [42][43] - 市场占有率不足2%，面对约4000亿美元的总可寻址市场，提升品牌知名度是扩大市场份额的增长向量之一 [44] 问题: 关于未来几个季度定价杠杆的使用、关税缓解能力以及下半年指引加速的原因 [47] - 平均单价增长由多个杠杆驱动，包括品牌投资、吸引全价客户、提升产品组合等，本财年已采取常规及针对关税的适度定价调整 [48] - 仍预计第四季度是受关税和时机转移影响最大的季度，但预计本财年毛利率仍将扩张10-30个基点，长期将通过产地转移、商品组合优化和针对性定价来缓解成本通胀 [49][50] - 下半年指引考虑了战略性前置业绩、宏观不确定性、时机转移和强劲的同比对比等因素，经调整后，基本增长轨迹仍与中期个位数增长的长期展望一致 [51] 问题: 关于在假日季吸引北美价值型消费者的战略举措 [55] - 品牌定位优于以往任何时期，拥有真正的定价能力，价值认知随平均单价提升而增长，价格架构具有灵活性，可针对性吸引价值型客户而不损害品牌护栏 [56][57] - 营销故事旨在广泛吸引消费者，包括价值敏感型客户，团队正加强细分市场精准触达，核心图标和高潜力品类策略在所有消费者细分中产生共鸣 [59][61] 问题: 关于平均单价与单位销售量的关系以及营业利润率长期目标 [66] - 平均单价增长与同店销售额增长一致，反映了收入质量和份额增长，单位增长主要集中在全价业务、数字业务、中国市场及加速品类等领域 [68] - 面对宏观环境，将更倾向于依靠平均单价增长而非单位增长，但单位增长机会依然存在 [68] - 公司致力于平衡实现近期承诺与为长期增长再投资，营销是再投资的主要领域，同时通过SG&A优化来管理盈利波动和再投资平衡 [69][70] 问题: 关于北美批发业务的趋势和规划 [73] - 北美批发业务呈现健康、高质量的增长，特别是女装品类在顶级渠道表现良好 [74] - 下半年增长将受到计划中第四季度低价销售减少、对美国消费者的谨慎态度导致的弹性压力以及品牌提升再投资的影响，但剔除一次性因素后，对稳定的有机增长轨迹感到满意 [75][77] 问题: 关于全价店与奥特莱斯店的表现差异以及供应链对利润率的潜在益处 [80] - 在所有直接面向消费者渠道（全价店、奥特莱斯店、数字平台）均看到一致的良好增长，营销活动和产品供应在各渠道产生共鸣 [81] - 未来计划继续扩张全价门店，不计划扩张奥特莱斯门店，甚至会整合或关闭部分门店，并积极投资数字业务 [81] - 全球采购供应链是关键优势，多元化且灵活，拥有多产地采购能力，正与供应商合作驱动效率，缓解行动将在本财年至下一财年逐步扩大 [82] 问题: 关于中国市场超过30%的增长是行业反弹还是品牌独特性驱动，以及全年增长预期 [85] - 中国市场强劲表现由品牌建设、核心产品、高潜力品类（女装、手袋）及在关键城市选择性扩张的战略驱动，具有独特性 [86] - 市场体量巨大，即使行业整体不增长，公司份额仍小，存在大量机会，维持此前给出的长期低双位数增长指引 [87] - 增长驱动力包括健康的同店增长、选择性门店扩张、数字平台加速以及深厚的客户关系，对持续建设充满信心 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入按固定汇率计算增长14%，超出高个位数预期 [18] - 第二季度调整后毛利率扩大70个基点至67.7%，主要受AUR增长、向全价业务组合转变以及棉花成本降低推动 [18] - 第二季度AUR增长12%，由强劲的全价销售趋势、折扣减少、适度的针对性定价增长和有利的产品组合支持 [19] - 第二季度调整后营业费用增长11%，占销售额比例下降130个基点 [19] - 第二季度调整后营业利润率扩大210个基点至13.5%，调整后营业收入增长34% [20] - 净库存较第一季度缓和，按计划增长12%，与收入增长大致一致 [24] - 公司期末拥有16亿美元现金和短期投资以及12亿美元总债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品销售额本季度增长中双位数，占业务比重超过70% [11] - 高潜力类别（包括女装、外套和手袋）合计增长强劲双位数，超过公司整体增长 [11] - 手袋业务势头持续，由各女装系列推动，其中基础款Polo ID系列领先 [12] - 女装业务继续由其基础核心以及季节性款式的强劲反响推动 [11] - 儿童核心项目在返校季推动增长并取得份额增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲地区第二季度收入增长16%，所有关键市场均贡献增长 [18] - 中国区销售额增长超过30%，超出预期，由强劲的同店销售额和新客户招募推动 [22] - 日本区销售额增长高个位数，由强劲的全价销售和折扣减少推动 [22] - 欧洲地区第二季度收入增长15%，超出预期，零售和批发渠道均保持增长势头 [21] - 北美地区第二季度收入增长13%，超出预期，直接面向消费者和批发业务均衡增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于提升和激活生活方式品牌、驱动核心并拓展更多、在关键城市通过消费者生态系统制胜 [5] - 公司目前参与的总可寻址高端和奢侈品市场价值4000亿美元，目前规模略超70亿美元，市场份额不足2% [4] - 公司正通过"滚动式"品牌激活来建立品牌吸引力，包括体育赞助、时装秀和创新互动 [6][7][8][9] - 公司继续深化在全球前30大关键城市的存在，并开始投资于下一个20个城市，为长期可持续增长奠定基础 [13] - 公司推出与微软合作开发的新型AI造型工具Ask Ralph，以创新消费者购物体验 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管对下半年潜在消费者阻力和普遍波动保持相对谨慎，但上半年业绩使公司有信心再次提高全年指引 [5][18] - 公司正密切关注宏观环境，但凭借多元化增长引擎，仍处于攻势，专注于投资品牌、产品和关键城市生态系统 [5] - 公司预计关税阻力将在第三财季加剧，并在第四财季变得更加明显，预计第四财季毛利率将出现显著同比下降 [27] - 进入下一财年，随着开始与关税同比比较以及采购转移和其他缓解措施更广泛生效，公司预计能更有意义地缓解这些压力 [28] 其他重要信息 - 第二季度，直接面向消费者业务新增150万新消费者，较去年增长中个位数，由数字和全价门店客户推动 [9] - 社交媒体粉丝数增加高个位数至6700万，由Instagram、TikTok、抖音和Line引领 [9] - 本季度在全球新开38家自有和合作门店，并宣布将在伦敦开设第六家餐厅Polo Bar，计划于2028年开业 [14] - 本财年迄今，除常规股息外，已回购3.13亿美元股票，向股东返还总额约4.2亿美元 [24] - 公司被福布斯评为美国最佳企业文化雇主之一，并因在2024年巴黎夏季奥运会的品牌呈现获得Fast Company的2025年创新设计奖荣誉 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新后的全年展望对消费者健康状况有何假设？关键市场消费者行为是否有变化？全球品牌知名度与2%市场份额如何支持长期收入目标？[31] - 公司业务继续呈现强劲的广泛势头，新战略正在奏效，品牌与全球消费者产生共鸣，迄今为止未看到关键消费者细分或市场出现有意义的消费者行为变化 [32] - 需求保持健康，核心消费者具有韧性，公司正将招募转向更多全价、对价格敏感度较低、购物篮规模更大的新客户 [32] - 全球品牌知名度在北美最高，欧洲紧随其后，德国等市场仍有机会，亚洲情况各异，日本品牌知名度强，韩国和中国仍有增长机会，特别是在中国，仅略超一半人口知晓Ralph Lauren品牌 [34][35] - 在4000亿美元的大型且增长的市场中，市场份额不足2%，建立知名度是帮助扩大市场份额的一个增长向量 [36] 问题: 在未来几个季度开始与关税同比比较之前，公司如何看待使用定价作为杠杆？如何考虑缓解关税的能力？下半年指引加速有多少是由于对消费者放缓的普遍谨慎 versus 真正的结构性或时间性转移？[37] - 公司拥有经过验证的多年提升战略，驱动了持续八年多的AUR增长，AUR增长由投资品牌、吸引全价客户、提升产品组合、有利的地域渠道组合和减少折扣以及战略性定价行动等多个杠杆驱动 [38][39] - 本财年，公司针对秋季采取了正常的商业定价行动，并针对已宣布的较高关税，为秋季和2026年春季增加了适度的额外调整，这反映在下半年高个位数AUR增长指引中 [39] - 公司仍预计第四财季是本财年受影响最大的季度，这是互惠关税和本财年早些时候加速收货的时间性转移共同作用的结果，且发生在最小的收入季度 [40] - 公司对本财年及以后扩大毛利率和缓解关税的能力感觉良好，下半年指引包含了战略性、有意识的前置表现，以应对更高的宏观不确定性，但潜在轨迹仍与中期个位数增长的长期展望一致 [41] 问题: 公司为吸引北美价值导向型消费者在这个假日季采取了哪些战略行动？如果消费者走弱，计划是什么？[42] - 公司品牌定位比以往任何时候都好，拥有真正的定价能力，并且随着提升历程，价值认知也在逐步增长 [43] - 价格架构具有灵活性，能够以非常有针对性、选择性的方式，在宏观压力收紧时，在批发和奥特莱斯等渠道中与那些更价值导向的客户沟通并转化，同时不违背更广泛的品牌护栏 [44] - 营销故事叙述旨在广泛吸引消费者，包括对价格更敏感的消费者，公司正加大对细分市场的关注，以确保将正确的信息在正确的时间传递给正确的群体 [45][46] - 产品策略上，驱动核心图标和高潜力类别的策略在各个消费者细分中均产生共鸣，包括价值敏感型消费者，这为假日季取胜带来信心 [47] 问题: 全球AUR增长率与DTC同店销售额增长率非常接近，暗示单位数持平，但客户在增长，单位数是否有机会帮助超越AUR增长？鉴于上半年表现，长期营业利润率机会如何？[48] - AUR增长伴随着同店销售额增长，显示了所创造收入的质量和获得的份额增长，在提升历程中，公司一直在目标领域实现单位数增长，例如全价业务、数字业务、中国等市场以及加速器类别 [49] - 考虑到宏观环境，公司将更倾向于AUR增长 versus 整体单位数增长，以应对成本通胀压力，但在那些提升历程较远的领域，单位数增长机会依然存在 [50] - 关于营业利润率机会，公司致力于平衡实现或超越近期承诺与为长期可持续增长对品牌和业务进行再投资，潜在上行空间将平衡营业利润率扩张和再投资（尤其是营销）之间的流动，同时也会运用SG&A杠杆来管理宏观波动和平衡近期盈利能力增长与再投资 [51] 问题: 北美批发业务趋势线如何？公司如何规划该渠道？[52] - 北美批发业务呈现健康的、高质量的基础增长，反映了增长驱动因素的多样性，例如女装业务在顶级渠道表现良好 [54] - 对于正常化的增长预期，公司一直谈论稳定至上升的算法，平衡在顶级门店、数字和关键城市等领域的增长与继续淘汰低价和低层级分销 [55] - 下半年预计将面临一些压力，包括计划在第四季度减少低价销售的影响（约2-3点）、对美国消费者的谨慎预期以及持续的品牌提升再投资部分抵消总订单量 [56] - 剔除一些一次性因素，公司对该业务稳定至上升的有机增长轨迹感觉良好 [56] 问题: 在奥特莱斯与全价渠道的AUR增长中，是否看到奥特莱斯的不同表现？全球奥特莱斯空间中更高价位产品的轨迹如何？供应链方面是否有对利润率有利的因素需要注意？[57] - 在所有DTC渠道（包括RalphLauren.com）中，公司看到了一致的良好增长，全价店、奥特莱斯店和数字渠道（增长不成比例）均表现强劲，营销激活和产品供应在这些渠道中产生共鸣 [58] - 展望未来，公司计划继续扩张全价门店，不打算扩张奥特莱斯门店，甚至会合并或关闭部分奥特莱斯，并积极投入数字业务 [58] - 全球采购供应链是公司的关键差异化优势，高度多元化，并拥有多个原产国的备用采购能力，公司正利用这种多元化以及与合作供应商推动效率，缓解动态的全球宏观经济环境，这些缓解措施将在本财年至明年更全面地展开 [59] 问题: 中国增长超过30%，这是奢侈品空间反弹还是Ralph Lauren的特有情况？对中国今年的增长有何预期？[60] - 中国区的强劲表现是多年来战略执行的结果，包括以与中国消费者产生共鸣的方式打造品牌、利用核心单品并侧重高潜力类别（如女装和手袋），以及有选择性地在六大关键城市扩张足迹 [61] - 尽管关注经济环境头条新闻，但很大程度上业绩是由Ralph Lauren的特有因素驱动，市场规模巨大，公司份额相对较小，即使整体品类不增长，也有大量业务可做 [62] - 公司坚持约六周前给出的长期低双位数增长指引，增长驱动因素平衡且多样，包括健康的同店销售额增长、有选择性的新店扩张、数字平台加速以及强大的客户关系管理，这为持续建设带来信心 [63]

公司业绩展望 - 公司上调了年度营收预测 [1] - 公司对旗下高价Polo衫和棉质绞花针织衫的需求韧性抱有信心 [1] 行业与市场环境 - 当前经济不确定性正在上升 [1]