公司财务信息 - 公司将于2025年9月9日美国东部时间下午5点举行电话会议讨论2025年第二季度财务业绩 [1] - 财务业绩新闻稿将在电话会议前发布 [1] - 电话会议直播可通过公司投资者关系网站活动与演示栏目获取 [1] - 会议广播录像将于2025年9月9日午夜左右上线并可通过同一网站获取 [2] 公司业务概况 - 公司是领先的数字零售商 提供解决方案型服装、泳装、外套、配饰、鞋类、家居产品和制服 [3] - 产品通过www landsend com网站、第三方分销渠道、公司直营店和第三方许可协议销售 [3] - 通过Outfitters分销渠道向企业和学校提供员工及学生产品 [3] - 公司定位为经典美国生活方式品牌 为生活旅程提供解决方案 [3] 公司联系方式 - 首席财务官Bernard McCracken 电话608-935-4100 [4] - 投资者关系由ICR公司Tom Filandro负责 电话646-277-1235 邮箱Tom Filandro@icrinc com [4]

文章核心观点 Lands' End公司公布2025年第一季度财报，在GMV、毛利率、库存管理等方面有一定表现，同时推进战略替代方案，对2025财年给出业绩指引 [2][3][17] 各部分总结 财务亮点 - 第一季度GMV排除2024财年第一季度儿童和鞋类库存过渡影响后呈低个位数增长，包含该影响则同比略有下降；净收入2.612亿美元，同比减少2430万美元或8.5%，排除影响后下降4.2% [4] - 美国数字业务净收入2.277亿美元，同比减少100万美元或0.4%；美国电子商务净收入1.707亿美元，同比增加20万美元或0.1%；Outfitters净收入4290万美元，同比增加20万美元或0.5%；第三方净收入1410万美元，同比减少140万美元或9.0%；欧洲电子商务净收入1790万美元，同比减少710万美元或28.4%；许可和零售净收入1560万美元，同比减少1620万美元或50.9%，许可收入增长超60% [4] - 毛利润1.327亿美元，同比减少630万美元或4.5%；毛利率提高约210个基点至50.8% [11] - 销售和管理费用降至1.235亿美元，占净收入47.3%；净亏损830万美元，调整后净亏损540万美元；调整后EBITDA为950万美元 [11] 业务亮点 - 截至2025年5月2日，现金及现金等价物为1810万美元，存货净额为2.624亿美元，较2024年同期分别下降和减少9% [5] - 13周经营活动使用净现金2250万美元，较2024年同期有所改善 [6] - 2025年3月28日修订ABL信贷安排，减少最大借款额度；截至5月2日，有4000万美元借款，可用额度8680万美元 [7] - 2025财年第一季度回购280万美元公司普通股，截至5月2日，根据计划还可回购至多1060万美元 [8] 战略替代方案 - 2025年3月7日董事会启动战略替代方案探索进程，包括出售、合并等交易，以实现股东价值最大化，该进程仍在进行中 [9] 展望 - 全年GMV预计实现中高个位数百分比增长；净收入预计在13.3亿至14.5亿美元之间；净收入预计在800万至2000万美元之间，摊薄后每股收益在0.25至0.64美元之间；调整后净收入预计在1500万至2700万美元之间，调整后摊薄每股收益在0.48至0.86美元之间；调整后EBITDA预计在9500万至1.07亿美元之间 [17] 非GAAP财务指标 - 公司报告调整后净收入和调整后EBITDA等非GAAP指标，用于评估经营业绩，认为可排除重大非经常性或非运营项目影响，便于投资者评估业务表现 [25][26] - 调整后净收入定义为净收入排除重大非经常性或非运营项目，如企业重组、退出成本等；调整后EBITDA排除融资、投资活动和税收结构影响 [29][31] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动使用净现金2246.3万美元，投资活动使用净现金8286万美元，融资活动提供净现金3242万美元 [35][36]

估值分析 - 公司当前市销率(P/S)为1.22 低于行业平均1.79和零售批发板块平均1.50 [1] - 股价较52周高点低23.8% 过去一年涨幅27.9% 跑赢行业18.8%和标普500指数10.3% [5] - 价值评分A级 显示其被低估的投资吸引力 [2] 战略与运营 - 实施Burlington 2.0战略 精简产品线聚焦知名品牌与自有品牌 提升同店销售 [8] - 灵活的商品策略快速应对市场变化 如返校季和异常天气调整 [9] - 2024财年净新增101家门店 2025-2026年计划每年至少新增100家 [10] - 利用其他零售商关店机会获取优质物业 新店销售表现强劲 [11] 财务展望 - 2025财年预计总销售增长6-8% 同店销售增长0-2% [12] - 调整后EBIT利润率预计持平至提升30个基点 每股收益预期8.70-9.30美元 [13] - 第一季度销售增长预期5-7% 资本支出预计9.5亿美元 [13] 成本压力 - 第四季度调整后SG&A费用增长4%至7.456亿美元 主要因激励薪酬和广告支出增加 [14] - 产品采购成本从2.1亿增至2.17亿美元 2025年SG&A费用预计增长7.6% [15] - 第一季度EBIT利润率预计下降50-90个基点 每股收益预期1.30-1.45美元 [16] 同业比较 - 盖璞(GAP)位列Zacks排名第1 2025年盈利预计增长7.7% [20][21] - Stitch Fix(SFIX)排名第2 2025年盈利预期增长64.7% [21][22] - Canada Goose(GOOS)排名第2 但2025年盈利预计下降1.4% [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年销售额约6.11亿美元，总可比销售额增长1.5%，毛利率为70.4%，调整后EBITDA为1.071亿美元，调整后摊薄每股净收益为3.47美元，自由现金流为4700万美元 [18][26] - 2024年第四季度公司总销售额为1.43亿美元，较2023年第四季度下降约5%；总可比销售额增长1.9%；毛利润为9480万美元，毛利率为66.3%，较2023年第四季度下降120个基点；调整后EBITDA为1450万美元，调整后摊薄每股净收益为0.32美元，较上年增长14%；运营现金流为800万美元，期末现金为3540万美元 [21][24][25] - 2024年全年利息支出较去年减少1110万美元至1570万美元，主要因偿还9400万美元债务；第四季度利息支出为270万美元，较去年减少420万美元 [26] - 2024年第四季度SG&A费用为8930万美元，低于去年的9080万美元，主要因去年额外一周带来更高可变费用；OMS项目费用约60万美元，全年约220万美元；预计2025年OMS实施相关费用约200万美元，大部分在第一季度 [24][25] - 2024年第四季度库存较去年同期增长约15%，排除日历调整和战略行动影响，正常化库存增长约3%；预计2025年第一季度库存仍将维持高位，第二季度恢复正常 [28][29] - 2024年第四季度资本支出为800万美元，全年为1780万美元，高于去年的1690万美元，主要用于新店铺开业和OMS项目 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售渠道方面，2024年第四季度店铺销售额较2023年第四季度下降3%，主要受日历影响；同店销售中，强劲转化率和平均售价弥补了客流量挑战；新店铺（主要是第四季度前开业的四家）贡献约110万美元收入；第四季度开业的五家店铺开局良好，但因临近季度末，对当季销售贡献不大 [22][23] - 直销业务方面，2024年第四季度直销销售额占总销售额的50.5%，较2023年第四季度下降6.8%，原因是去年额外一周以及该季度该渠道转向降价销售 [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行既定运营模式，应对消费者和宏观不确定性，预计2025年继续产生强劲现金流，支持资本优先事项和股东回报战略 [19] - 推进新订单管理系统（OMS）项目，预计下半年带来全渠道能力提升，创造更优客户体验，带来额外利润和销售机会 [14][19] - 计划通过开设新店铺、营销投资和产品系列优化提升品牌知名度，预计2025年净增5 - 10家店铺，2026年底净增20 - 25家，2029年底净增50家 [16][34] - 持续测试不同营销渠道，如地理定位营销，以提高客户参与度和新客户获取率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局比预期缓慢，消费者行为和情绪存在不确定性，公司对第一季度和全年展望持谨慎态度 [14][15] - 尽管面临挑战，公司连续四年实现强劲调整后EBITDA利润率和显著自由现金流，为增长举措投资奠定基础，对未来发展充满信心 [10] - 新CEO Mary Ellen Coyne将于5月加入，她在女性服装零售领域经验丰富，有望带领公司实现盈利增长 [6][7] 其他重要信息 - 现任CEO Claire Spofford即将退休，Mary Ellen Coyne将于5月1日加入公司担任新CEO [5][6] - 公司于2024年启动首个普通股息计划和股票回购计划，并宣布提高季度股息 [10][18] - 2024年成功重新协商三家店铺租约，两家原计划关闭店铺推迟至2025年第一季度关闭；因飓风损坏临时关闭的北卡罗来纳州阿什维尔店铺预计2025年重新开业，但时间不确定 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解析第一季度面临的逆风因素，以及目前业务趋势与预期对比情况，还有消费者调查情况？ - 第一季度逆风因素包括业务开局缓慢、2月天气影响、消费者情绪变化以及OMS系统切换带来的干扰；最新调查显示市场层面消费者担忧较去年同期增加 [38][39][40] 问题2：请详细说明OMS系统带来的全渠道能力提升的好处、实施阶段以及在业绩指引中的量化情况？ - OMS系统带来运营效率提升，下半年实施“门店发货”功能后，将增加可完成订单数量从而提高销售额，还能改善利润率；目前系统实施进展顺利，团队正进行功能测试和数据链接调试 [42][43][44] 问题3：请说明全年毛利率的变化节奏和关键影响因素？ - 今年第一季度与去年相比是最具挑战性的，去年第一季度表现强劲，今年受消费者疲软、天气不利和OMS系统实施影响；全年毛利率预计持平，上半年因与去年对比困难面临挑战，下半年随着运费成本降低和OMS系统带来的好处显现，情况将改善 [50][51][52] 问题4：公司在营销和数字客户方面取得一定成功，能否介绍整体客流量趋势，以及如何将数字客户转化为到店客户？ - 第四季度和第一季度客流量受宏观环境和消费者情绪影响面临挑战；公司持续测试和学习，通过地理定位营销等渠道吸引客户到店，并计划在2025年扩大该策略 [54][55] 问题5：业绩指引中促销策略是怎样的，核心优质客户群体有何变化？ - 核心优质客户群体表现持续强劲，交易和消费金额稳定；促销方面，考虑到消费者价格敏感度增加，尤其是直销渠道，公司将继续采取有针对性的促销策略，平衡销售目标和库存管理 [59][60][62] 问题6：鉴于行业促销环境，公司全年促销策略如何规划，不参与促销是否困难？ - 公司专注支持全价业务和维持最佳利润率，消费者情绪波动，公司将采取平衡促销策略，计划保持促销节奏平稳一致；团队以纪律性管理促销和降价，2024年在促销环境中实现70.4%毛利率证明了运营模式有效性 [65][67][69] 问题7：请比较店铺和数字渠道的客户差异、品类表现和区域趋势，以及如何看待全年业务节奏？ - 店铺渠道更倾向全价销售，数字渠道客户更倾向促销和降价商品；区域趋势与季节性和天气相关，无重大区域差异；股票回购授权于第四季度末启动，剩余约2450万美元额度，将继续谨慎执行 [73][74][76] 问题8：请介绍第四季度表现良好的产品品类，以及随着天气改善哪些品类有增长潜力；请说明全年库存规划和变化趋势？ - 第四季度表现良好的品类包括底部服装、夹克和睡衣，连衣裙和毛衣面临挑战；随着天气转暖，春季品类有望增长；库存方面，2024年第二季度起因红海运输问题提前发货导致库存增加，第四季度末正常化库存较去年增长3%；若运输航线无变化，第二季度末库存将与去年持平或略有增长，之后恢复正常 [78][79][83]