公司业绩 - 2025财年第二季度营收17.9亿美元，超出分析师预期的17.8亿美元，同比增长0.6% [1][2] - 调整后每股收益5.17美元，高于预期的5.09美元，同比增长3.8% [1][2] - 净利润1.943亿美元，较去年同期的1.924亿美元增长1% [2][7] 财务指标 - 毛利率和营业利润率保持稳定，分别为30%和15.3% [1][2][7] - 销售和管理费用仅增长1%，显示成本控制有效 [7] - 2025年上半年经营现金流下降150万美元，主要由于6850万美元递延税支付和2940万美元库存增加 [10] 业务运营 - 公司在2025年上半年新增4个销售中心，全球销售中心总数达451个 [3][8] - 65%的营收来自稳定的维护和维修市场，该领域需求具有韧性 [4] - 私人品牌化学品实现两位数增长，利润率较高 [5] 市场动态 - 佛罗里达市场表现良好，但德克萨斯需求疲软 [6] - 新泳池建设等可自由支配领域销售仍低于疫情前水平 [6] - 竞争加剧导致部分地区面临价格压力 [6] 战略重点 - 扩大销售中心网络、增强私人品牌产品和技术驱动型产品 [4][8] - 自动化与节能产品受到消费者青睐 [9] - 通过收购、自有产品开发和数字工具推动战略增长 [4] 股东回报 - 2025年上半年回购股票1.564亿美元，支付股息9220万美元 [10] - 季度股息提高4%至每股1.25美元 [11] - 债务增加1.134亿美元至12亿美元 [11] 未来展望 - 将全年每股收益预期从11.10-11.60美元下调至10.80-11.30美元 [12] - 宏观经济不确定性可能影响新建设和改造领域 [12] - 将继续通过股票回购和股息回报股东 [13]

报告行业投资评级 - 对LESL的评级为中性，12个月目标价为3美元，基于下行/基础/上行情景的EV/EBITDA倍数分别为8.0倍/9.0倍/10.0倍 [40] 报告的核心观点 - 对独立专业泳池零售商的调查显示，2025年阵亡将士纪念日周末需求与去年持平，独立零售商预计今年夏天销售额与去年相近，化学品销售可能持平，但非必需品销售预计下降，且多数零售商不认为沃尔玛是强大竞争对手 [1][3] - 谷歌搜索趋势显示，美国整体和部分泳池集中市场4、5月“开放泳池”搜索兴趣与2024年持平，“泳池维护”“泳池承包商”等相关搜索高于2024和2023年以及疫情前水平，但“Leslies”搜索兴趣低于2024和2023年以及疫情前水平 [24] - 2024年LESL因春季寒冷潮湿天气泳池季节推迟，非必需品销售疲软，3Q24同店销售下降7.0%，预计3Q25同店销售增长2.0% [39] 根据相关目录分别进行总结 独立泳池零售商调查结果 - 调查27家独立专业泳池零售商，涉及德州、亚利桑那州、新墨西哥州、加州、佛罗里达州和佐治亚州等市场，这些州约占LESL门店的60% [2] - 多数零售商认为2025年阵亡将士纪念日需求与2024年持平，无人预计化学品和非必需品需求高于去年、价格低于去年，约75%和80%的零售商不认为LESL和沃尔玛是强大竞争对手 [3] 谷歌泳池类别搜索兴趣 - 分析美国整体和德州、加州、亚利桑那州、佛罗里达州等市场的谷歌搜索趋势，4、5月“开放泳池”搜索兴趣美国整体与2024年持平但高于2023和2022年以及疫情前水平，“泳池维护”“泳池承包商”等相关搜索高于2024和2023年以及疫情前水平，“Leslies”搜索兴趣低于2024和2023年以及疫情前水平，“氯”“泳池过滤器”搜索低于2024和2023年，“家得宝泳池用品”“沃尔玛泳池用品”搜索低于2024和2023年以及疫情前水平 [19][24] 回顾2024年阵亡将士纪念日 - 2024年LESL因春季寒冷潮湿天气泳池季节推迟，非必需品销售因通胀和高利率疲软，3Q24同店销售下降7.0%，主要受客流量下降5.0%影响，2025年管理层未提供3Q25指引，预计3Q25同店销售增长2.0%，而2Q25为下降6.7% [39]