行业背景与市场状况 - 人工智能代理能够处理技术和非技术工作流，导致投资者质疑部分SaaS提供商是否会被完全绕过，软件公司必须快速整合AI，否则面临过时风险[1] - 人工智能的快速发展，特别是OpenAI、Anthropic和Alphabet等领先实验室推出的先进模型，引发投资者对传统软件（尤其是SaaS模式）可能面临结构性颠覆的担忧[2] - 软件行业已不再处于牛市，而是进入了深度回调并 firmly 处于熊市区域，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF从52周高点下跌约30%，年初至今下跌近22%，估值被重置[4][6] - 在经历了2022年熊市后，软件股曾是整个股票市场中表现最强劲的板块之一，从2023年初到2025年高点，以IGV为代表的软件股涨幅超过100%，许多领先个股的回报率是指数的两倍甚至三倍[5] - 今年以来市场的最大事件之一是软件股的快速下跌，在负面情绪浓厚且市盈率远低于历史常态的背景下，那些全面拥抱AI的精选软件公司可能带来引人注目的长期机会[6] 具体公司分析：Salesforce (CRM) - Salesforce是受打击最严重的大型软件科技股之一，股价较52周高点下跌超过42%，年初至今下跌近29%[8] - 公司是SaaS客户关系管理模式的先驱，并建立了广泛的云优先生态系统，但正是这种SaaS定位在AI时代让投资者感到紧张[8] - 市场担忧AI代理可能压缩传统的订阅模式，但分析师共识评级为“适度买入”，基于43个评级得出的目标价暗示有近71%的上涨空间[9] - 包括高盛在内的多家机构指出，通过Salesforce的Agentforce平台实现的AI驱动增长可能是一个潜在的拐点，该平台允许客户通过低代码界面构建和定制AI代理，并完全集成在Salesforce生态系统中[10] - 对于相信公司能利用AI而非被其颠覆的长期投资者而言，当前14.4倍的远期市盈率具有吸引力[11] 具体公司分析：Dropbox (DBX) - Dropbox在过去四个月面临持续的抛售压力，股价较52周高点下跌26%，年初至今下跌近12%，导致远期市盈率仅为8倍，已进入价值区域[12] - 公司在基于云的文件存储领域运营，这正是投资者担心可能被AI商品化的领域[12] - 管理层承认挑战，并指出公司正在从传统的存储平台向AI驱动的生产力和内容智能平台转型，Dropbox Dash、Dropbox AI和Dropbox Studio等产品是这一转型的一部分[13] - 分析师情绪基本保持中性，但31.33美元的一致目标价暗示近30%的上涨空间，表明抛售可能过度，8倍的远期市盈率如果执行略有改善，仅估值就可能提供支撑[14] 具体公司分析：Adobe (ADBE) - Adobe是受惩罚最严重的大型软件股之一，股价较52周高点下跌43%，年初至今下跌近25%，主要担忧来自生成式AI的竞争[15] - 公司通过Adobe Firefly做出了积极回应，推出了基于授权数据训练的、商业安全的生成式AI模型[15] - AI并非作为独立工具附加，而是深度集成到Photoshop、Illustrator、Premiere Pro和Express中，这种集成对于创意专业人士至关重要[16] - 尽管分析师情绪保持中性，共识评级为“持有”，但10倍的远期市盈率对于相信公司能保持领导地位的投资者而言，使其股票处于有吸引力的价值区域[16] 具体公司分析：Oracle (ORCL) - Oracle同样受到AI交叉潮流的影响，但原因与上述公司不同，自2025年10月以来，股价较52周高点下跌超过53%，年初至今下跌近18%[17] - 投资者对与AI数据中心和Oracle云基础设施相关的、由债务资助的大规模资本支出感到不安，广为讨论的多年期OpenAI交易（据报道价值近3000亿美元）既带来了乐观也带来了怀疑[18] - 从技术分析看，股价近期尝试在140美元附近筑底，并交易于20日移动均线下方，若能收复该水平可能标志着稳定其下跌趋势的第一步[19] - 基本面上，公司持续获得公共部门交易，例如亚特兰大市扩展了合作关系，采用了Oracle Permitting and Licensing以及Oracle AI Agent Studio，同日有报道称ReGrow Israel选择了Oracle的Agriculture Data Intelligence平台[20] - 分析师 overwhelmingly 看涨，共识评级为“适度买入”，目标价暗示超过80%的上涨潜力，机构在过去12个月也保持了对Oracle的净正流入[21] 投资工具：iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) - 对于相信软件抛售可能过度但偏好分散投资的投资者，IGV ETF提供了一个有吸引力的替代选择，该ETF主要投资于北美软件公司[22] - 截至2月13日，IGV持有114只股票，市盈率为34倍，其前五大持仓（微软、Oracle、Palantir、Salesforce和Palo Alto Networks）占基金权重的近38%[22][23] - 从技术分析角度看，IGV近期在80美元附近找到支撑，该水平与多年周线支撑位一致，若该区域守住，可能成为相信软件回调过度的投资者一个有意义的长期入场点[23] 核心观点与机会总结 - 软件股曾是市场领跑者近两年，现在却是最大的落后者之一，但行业内的熊市常常创造机会，特别是当下跌由对颠覆的恐惧而非基本面崩溃驱动时[24] - AI不仅是一种威胁，对许多公司而言也可能是一个机会，尤其是对那些全面拥抱AI并成功保持甚至扩大市场份额的公司[24] - Salesforce、Dropbox、Adobe、Oracle和IGV代表了应对同一主题的不同方式，它们的估值已显著压缩，预期也已重置[25] - 关键问题不在于AI是否会重塑行业（它一定会），而在于哪些公司能足够快速地进行适应和整合，从而在下一个周期中蓬勃发展[25]

公司薪酬政策更新 - 公司董事会薪酬委员会于1月27日批准了三项与高管薪酬挂钩的新举措，均对2026财年生效 [1] - 第一项为为期三年的绩效股票计划，奖励依据是公司股价表现和销售增长 [1] - 第二项为年度现金奖金计划，与收入和利润目标挂钩 [1] - 第三项为新政策，设定了离职补偿金的上限 [1] 2026年绩效股票计划详情 - 该计划设定了一个为期三年的考核周期，持续至2028年 [3] - 股权奖励的发放基于两个各占50%权重的指标 [3] - 第一个指标是公司股东总回报与纳斯达克100指数表现的对比 [3] - 第二个指标是公司是否达到预定的年度经常性收入增长目标，该目标被标记为“净新增销售额” [3] 年度现金激励计划详情 - 2026年高管年度激励计划规定，公司必须至少达到既定收入和每股收益目标的95%，才能启动任何奖金发放 [3] - 奖金支付上限设定为高管目标奖励金额的155% [3] 高管离职补偿政策 - 新政策规定，对于2026年1月26日之后签订或修订的任何新雇佣协议，现金离职补偿金限制在高管基本工资加目标年度奖金的2.99倍以内 [4] - 除非股东明确批准更优厚的条款，否则适用此上限 [4] 分析师评级变动 - 1月12日，高盛将公司股票评级从“买入”下调至“卖出”，并设定了290.00美元的目标价 [5] - 这是该银行在新立场下首次覆盖公司 [5] - 新的“卖出”评级和目标价部分基于高盛的估值方法，该方法对公司远期收益预估采用了15倍的市盈率倍数 [5] 公司业务概况 - 公司为数字媒体创作、营销和文档管理开发软件产品和服务 [6] - 产品组合包括Photoshop、Illustrator、Premiere Pro、Acrobat和Adobe Experience Cloud [6]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数下跌249.76点，收于49,134.25点 [2] - 标普500指数上涨13.30点，收于6,926.65点，但可能录得自6月以来首次连续两周下跌 [2] - 纳斯达克综合指数上涨137.87点，收于23,573.89点 [2] - 芝加哥期权交易所波动率指数下降，显示市场短期压力略有缓解 [2] 即将到来的市场事件 - 联邦公开市场委员会会议定于1月29日周四举行，市场普遍预期美联储将维持利率在3.50-3.75%的当前区间 [3] - 一系列经济数据将于下周发布，包括1月27日的耐用品订单、1月28日的世界大型企业联合会消费者信心报告，以及1月30日的初请失业金人数、工厂订单和生产者价格指数 [4] - 第四季度财报季将进入高潮，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉等多家“科技七巨头”公司将公布业绩 [5] 主要公司新闻与动态 - 英特尔股价在盘前交易中大跌17%，因其第一季度展望疲软，预计调整后收益持平，营收在117亿至127亿美元之间，低于分析师共识 [7] - 英伟达股价日内上涨1.4%，因有报道称中国监管机构已批准科技公司准备订购其H200 AI芯片，该公司第三季度收益同比增长62%至570亿美元，利润飙升65%至319亿美元 [8] - 特斯拉宣布在美国和加拿大停用其基础版驾驶辅助系统Autopilot [9] - Capital One Financial第四季度收益未达分析师预期，并宣布计划以51.5亿美元现金加股票收购金融科技初创公司Brex，交易预计在2026年中完成 [9] - 亚马逊据报最早将于下周进行新一轮裁员，此前在10月已裁员约14,000人 [10] - Meta Platforms在全球范围内停止青少年访问其现有AI角色 [11] - Sable Offshore股价暴跌10%，因加州总检察长宣布就管道问题起诉该公司 [11] - Adobe被列为值得关注的头号数字媒体股，受益于财报后的提振以及Premiere Pro在iPhone上的发布 [11] 盘后财报公告 - SLB Limited第四季度业绩超出预期，每股收益0.78美元，营收97.5亿美元，自年初以来股价上涨28.5% [12] - 其他在开盘前公布财报的公司包括爱立信、First Citizens BancShares、Booz Allen Hamilton和Webster Financial [12] 更广泛的市场趋势 - 大宗商品持续走强，黄金期货再创纪录，升至每盎司4,970美元高位，白银也突破每盎司100美元 [13] - 原油期货走高，交易价格重回每桶60美元上方 [13] - 美国消费者信心达到五个月高点，为经济提供了一些基础支撑 [13]

行业与市场表现 - 2025年科技行业持续占据主导地位 AI热潮为2026年描绘了乐观前景 [1] - 然而在2025年 Adobe和Salesforce股价均下跌约20% 表现落后于行业 [1][6] Adobe (ADBE) 业务与财务表现 - 公司核心产品包括Photoshop、Illustrator、Premiere Pro、Acrobat等 并大力强调云交付和AI驱动功能以提升产品价值 [2] - 最新季度财报显示创纪录的第四季度销售额 整个2025财年表现强劲 各业务板块普遍增长 带动年度经常性收入(ARR)强劲增长 [3] - 公司已连续九个季度实现销售额同比双位数百分比增长 [4] - 客户对产品形成依赖 使其难以离开公司生态系统 [3][6] Adobe (ADBE) 估值与预期 - 公司当前12个月远期市盈率为14.2倍 相对于标准普尔500指数有近40%的折价 [8] - 市场共识预期其当前财年(2026财年)调整后每股收益(EPS)增长12% 2027财年增长13.4% [8] Salesforce (CRM) 业务与财务表现 - 公司是全球领先的AI驱动客户关系管理(CRM)平台 提供基于云的软件 [9] - 与Adobe类似 其产品具有粘性 客户习惯后难以离开 [10] - 最新季度剩余履约义务(RPO)同比增长12% 达到595亿美元 显示强劲需求 [10] - 运营现金流同比增长17% 达到23亿美元 现金流生成能力增强 [11] - 公司在期内回购了约38亿美元股票并支付了3.95亿美元股息 体现了对股东的友好 [11] Salesforce (CRM) 业绩展望 - 公司在财报发布后上调了2026财年的销售指引 扭转了负面的销售修正趋势 [12] - 当前财年销售额预计同比增长9.5% [12] 投资前景总结 - 尽管2025年表现不佳 但近期季度业绩显示Adobe和Salesforce势头良好 为在新的一年反弹奠定了基础 [13] - 两家公司均深度参与AI热潮 企业对其新产品的需求旺盛 这将在2026年持续成为焦点 [13] - 两家公司在经历了令人失望的2025年后 有望在2026年上演“回归”故事 值得密切关注 [15]

核心观点 - Piper Sandler重申对Adobe的“增持”评级及470美元目标价 将其列为最佳AI股票之一 公司2025财年业绩表现强劲 营收超预期 且AI业务增长势头迅猛 [1][3] 财务业绩与展望 - 2025财年业绩表现：营收超出预期9400万美元 优于前四个季度7700万美元的平均超预期幅度 [1] - 2026财年指引：公司设定了创纪录的26亿美元数字媒体净新增年度经常性收入目标 [3] - 2025财年第一季度展望：预计营收在62.5亿至63亿美元之间 高于华尔街62.3亿美元的预期 [2] - 2025全财年展望：预计营收在259亿至261亿美元之间 高于分析师258.9亿美元的预期 [2] 业务运营与AI进展 - AI业务增长：AI信用消费量环比增长三倍 AI业务获得强劲发展动力 [3] - AI相关收入：受AI影响的年度经常性收入已超过80亿美元 [3] - 现金流与股东回报：公司持续产生显著现金流 并积极回购股票 [3] 公司背景 - 业务描述：公司是一家专注于数字内容创建、发布和推广的软件公司 为专业人士和消费者提供广泛工具 如Photoshop、Illustrator、Acrobat和Premiere Pro 这些工具通常包含在Adobe Creative Cloud订阅服务中 [4]

核心观点 - 尽管多家投行小幅下调了Adobe的目标价，但它们均重申了看涨评级，核心原因在于公司强劲的财务表现、超出预期的年度经常性收入以及对2026财年实现两位数增长的积极展望 [1][3][4] 财务业绩 - 第四财季营收达到创纪录的61.9亿美元，同比增长10% [2] - 2025财年全年营收为237.7亿美元，同比增长11% [2] - 2025财年全年年度经常性收入达到252亿美元，同比增长11.5%，超出市场预期 [2] 分析师观点与评级 - BMO Capital将目标价从405美元下调至400美元，但重申“跑赢大盘”评级，对公司第四季度及2025财年业绩表示认可 [1] - Bernstein将目标价从508美元小幅下调至506美元，同样重申“跑赢大盘”评级，认为其2026财年展望指向两位数增长 [4] - BMO Capital对公司前景保持信心，因其2026财年业绩指引与市场共识一致 [3] 未来展望 - 分析师预计公司2026财年每股收益为22.7美元 [3] - 与2025财年相比，预计新年度经常性收入和总年度经常性收入都将实现强劲增长 [3] - 公司2026财年的展望指向两位数增长 [4] 公司业务简介 - Adobe是一家全球软件公司，通过其Creative Cloud套件提供创建、发布和推广数字内容的工具，旗下包括Photoshop、Illustrator、Premiere Pro和Acrobat等流行应用 [4]

公司业绩预期 - 公司预计2025财年第四季度数字媒体部门收入在45.3亿至45.6亿美元之间 [1] - 公司预计2025财年第四季度数字体验部门收入在14.95亿至15.15亿美元之间，其中订阅收入预计在13.95亿至14.10亿美元之间 [1] - Zacks一致预期认为公司第四季度数字媒体收入为44.1亿美元，同比增长8.2% [2] - Zacks一致预期认为公司第四季度数字体验收入为14.02亿美元，同比增长10.8% [2] - Zacks一致预期认为公司第四季度订阅收入为59亿美元，同比增长10% [2] - 公司在过去四个季度的盈利均超过Zacks一致预期，平均超出幅度为2.54% [3] 增长驱动因素 - 第四季度数字媒体收入预计受益于对AI融合产品（如Creative Cloud Pro和Acrobat）以及AI优先产品（如Firefly和Acrobat AI助手）的强劲需求 [4] - 数字媒体收入增长预计得益于Acrobat系列产品（包括AI助手和新推出的Acrobat Studio）的强劲使用和货币化 [5] - 作为新版Creative Cloud Pro的一部分，在Photoshop、Premiere Pro和Illustrator等旗舰应用中，AI创新的需求和使用量不断增长 [5] - AI功能在Acrobat、Photoshop和Firefly中的应用可能推动了订阅和产品使用量的增长 [9] 市场竞争与表现 - 公司在AI领域的业务规模与微软、Alphabet和Salesforce等公司相比微不足道 [6] - 微软智能云收入受益于Azure AI服务的增长和AI Copilot业务的增长 [6] - Alphabet的增长主要驱动力是在其产品（包括搜索和谷歌云）中大力融入AI [6] - Salesforce通过持续扩展生成式AI产品来抓住增长机会 [6] - 过去一年，公司股价表现逊于微软、Alphabet和Salesforce，股价下跌了38.1%，而Alphabet和微软股价分别上涨了78.9%和10.1%，Salesforce股价下跌了26.2% [7]

华尔街分析师观点 - 华尔街对Adobe Inc (NASDAQ:ADBE)持看涨情绪 分析师给出的12个月平均目标价显示 较当前水平有超过42%的上涨空间 [1] - 近期 巴克莱的Saket Kalia重申对该股的买入评级 目标价为465美元 D A Davidson的Gil Luria同日也重申买入评级 目标价为500美元 [2] 公司财务表现与展望 - 管理层在2025财年第三季度财报发布时公布了第四季度展望并上调了全年指引 [3] - 公司预计第四季度营收在60.75亿美元至61.25亿美元之间 GAAP每股收益在4.27美元至4.32美元之间 [3] - 全年营收指引从235.0亿美元–236.0亿美元上调至236.5亿美元–237.0亿美元 [3] - 全年GAAP每股收益指引从先前预估的16.30美元至16.50美元上调至16.53美元–16.58美元 [3] 战略与收购活动 - 公司于11月19日宣布以19亿美元收购Semrush 这是自2023年12月终止Figma交易以来的首次并购活动 [4] - Piper Sandler的分析师指出 此次收购通过整合Semrush的GEO和SEO能力 有望加强公司现有的Adobe Experience Manager Agentic Web和Analytics解决方案体验 [4] 公司业务简介 - Adobe Inc是一家软件公司 专注于创建 发布和推广数字内容 [5] - 公司为专业人士和消费者提供广泛的工具 包括Photoshop Illustrator Acrobat和Premiere Pro 这些工具通常捆绑在Adobe Creative Cloud订阅服务中 [5]

核心观点 - 文章核心观点认为，Adobe的基本面持续走强，与市场对其因AI冲击而陷入困境的悲观叙事存在显著背离，公司当前估值水平具有吸引力，是潜在的投资机会 [1][9][12][15] 财务表现与指引 - 公司2024财年营收达到215亿美元，并预计2025财年总营收不低于236.5亿美元至237亿美元，将重回增长轨道 [2][5] - 公司预计2025财年第四季度营收在60.75亿至61.25亿美元之间，有望创下季度营收首次突破60亿美元的纪录 [2][5] - 公司预计2025财年GAAP每股收益为16.53至16.58美元，净利润率将超过30% [2][5] - 公司的业绩指引在2025财年内持续上调，3月公布的目标均低于当前水平 [5] - 过去十年，公司核心财务指标稳步改善，未显示AI对其业务造成冲击 [6] - 在2021至2024财年，公司产品营收年均增速不低于12%，其中Document Cloud业务的复合年增长率高达23% [6] 业务构成与增长 - 公司近97%的营收来自订阅业务，成功完成了向订阅制商业模式的转型 [1] - 业务分为三大板块：数字媒体业务（约占总营收74%）、数字体验业务（占总营收25%）以及出版与广告业务（占总营收1%） [1] - 数字媒体业务预计2025财年营收在175.6亿至175.9亿美元之间，该业务年度经常性收入（ARR）预计同比增长11.3% [5] - 数字体验业务预计2025财年营收在58.4亿至58.6亿美元之间，其中订阅收入预计在53.9亿至54.1亿美元之间 [5] AI战略与市场担忧 - 市场担忧AI技术将使内容创作更高效、低成本，导致用户取消订阅，并面临原生AI竞品的竞争 [9] - 公司管理层认为AI带来了“数十年来最大的发展机遇”，并采取与大语言模型无关的技术策略，将AI功能深度整合至核心产品中 [9][10] - AI技术提升效率的同时，也可能催生更多后期处理需求，从而成为公司的增长动力 [10] - 公司通过Adobe Firefly提供AI功能，其训练数据来自授权数据集，避免了法律侵权风险，这对专业用户至关重要 [10] - 专业用户依赖整个Creative Cloud生态系统，转换成本高，且公司推出的智能体工作流进一步增加了用户粘性 [11] - Adobe Experience Platform AI助手的用户渗透率持续攀升，目前已有70%的符合条件客户在使用 [11] - 公司年度营收中受AI技术推动的部分已超过50亿美元，而一年前的预估仅为35亿美元 [11] - 随着客户订阅搭载Firefly功能的Creative Cloud专业版，企业级客户业务增长强劲，客户留存率在提升，未见用户流失迹象 [12] 估值分析 - 公司基于2025财年指引的滚动市盈率约为20.5倍 [2] - 公司当前市盈率约为20倍，前瞻市盈率相对盈利增长比率仅为1.16倍，前瞻企业价值/税息折旧及摊销前利润比率为12.4倍，前瞻股价/自由现金流比率为15.34倍 [12] - 若公司能保持12%的净利润增速，对应2026年前瞻市盈率将降至14.9倍，2027年可能进一步降至13.2倍 [13] - 公司盈利能力强劲：毛利率接近90%，税息折旧及摊销前利润率接近40%，净利润率超过30% [13] - 现金流折现模型分析给出的公司内在价值为500.67美元，较当前股价340美元存在约47.26%的上行空间，评级为“买入” [15] 资本回报 - 过去四个季度，公司股票回购规模累计接近120亿美元，股票回购收益率达8.3% [14] - 公司拥有总额达250亿美元的股票回购授权，有效期至2028年3月 [14]

核心观点 - Adobe与Salesforce的基本面持续走强，但市场叙事却在恶化，两者出现背离[1] - 市场担忧AI技术会冲击Adobe的业务，但财务数据和公司策略表明AI正成为其重大发展机遇，而非威胁[10][13] - 基于强劲的基本面和极低的估值，Adobe被视为极具吸引力的投资标的，其股价被显著低估[14][15][18] 公司基本面与财务表现 - 公司营收高度依赖订阅模式，订阅业务贡献近97%的营收[4] - 2024财年末营收达215亿美元，2025财年总营收目标不低于236.5亿美元[4] - 预计2025财年净利润率将超过30%，全年每股收益区间为16.53至16.58美元，对应滚动市盈率约20.5倍[4] - 2025财年第四季度营收指引为60.75亿至61.25亿美元，有望创下季度营收首次突破60亿美元的纪录[4][7] - 数字媒体业务是核心，预计贡献2025财年约74%的营收（175.6亿至175.9亿美元）[4][7] - 数字体验业务预计贡献2025财年约25%的营收（58.4亿至58.6亿美元）[4][7] - 业绩指引在年内持续上调，经营状况过去十年稳步改善[8] - 2021至2024财年，旗下产品营收年均增速不低于12%，其中Document Cloud业务复合年增长率高达23%[8] AI战略与业务影响 - 管理层强调AI带来了“数十年来最大的发展机遇”[10] - AI技术被深度整合至核心产品（如Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, After Effects），并推出基于Adobe Firefly的新产品[11] - Adobe Firefly使用授权数据集训练，避免了法律侵权风险，这对专业用户至关重要[11] - AI提升了内容产出效率，但也催生了更多后期处理需求，这反而成为公司的增长动力[10] - 公司采取与大语言模型无关的技术策略，将AI功能集成到自有生态中[10] - 专业用户依赖整个Creative Cloud生态系统，转换成本高，且智能体工作流进一步增加了用户粘性[11][13] - Adobe Experience Platform AI助手的用户渗透率已达70%[13] - 目前公司年度营收中受AI技术推动的部分已超过50亿美元，一年前预估仅为35亿美元[13] - 客户留存率持续提升，企业级客户因订阅搭载Firefly的Creative Cloud专业版而增长强劲[13] 估值分析 - 当前市盈率约为20倍，前瞻市盈率相对盈利增长比率仅为1.16倍，对于科技公司而言估值极低[14] - 前瞻企业价值/税息折旧及摊销前利润比率为12.4倍，前瞻股价/自由现金流比率为15.34倍[14] - 若公司能保持12%的净利润增速，对应2026年前瞻市盈率将降至14.9倍，2027年进一步降至13.2倍[15] - 公司盈利能力强劲：毛利率接近90%，税息折旧及摊销前利润率接近40%，净利润率超过30%[15] - 现金流折现模型显示公司内在价值为500.67美元，较当前股价340美元存在约47.26%的上行空间，给出“买入”评级[17] - 过去四个季度股票回购规模累计接近120亿美元，股票回购收益率达8.3%[15] - 截至2028年3月，公司拥有总额达250亿美元的股票回购授权[16]