报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周（4.28 - 4.30）中信一级传媒板块上涨2.86%，在一季报业绩、AI等带动下上涨 [1][9] - 2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组，AI应用聚焦新应用映射投资及成熟应用数据跟踪，关注多模态产业方向；IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会；并购重组关注国企方向，传媒国企诉求提升，部分国企资金优势明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 行情概览 - 本周（4.28 - 4.30）传媒板块上涨2.86%，涨跌幅前三板块为传媒（2.86%）、计算机（2.66%）、电子（1.30%），后三为房地产（ - 2.93%）、综合金融（ - 3.21%）、综合（ - 3.48%） [9] - 传媒板块本周涨幅前五为山东出版（13.7%）、金财互娱（13.2%）、冰川网络（13.2%）、上海电影（11.8%）、盛天网络（11.2%）；跌幅前五为大晟文化（ - 5.6%）、生意宝（ - 6.1%）、横店影视（ - 7.1%）、芒果超媒（ - 11.4%）、中广天择（ - 14.2%） [12] - 教育&人服板块本周涨幅前五为宇华教育（18.0%）、高途集团（11.4%）、新东方 - S（7.7%）、传智教育（7.7%）、鸿合科技（7.3%）；跌幅前五为北京人力（ - 5.3%）、行动教育（ - 5.6%）、中汇集团（ - 6.8%）、外服控股（ - 8.6%）、光正教育（ - 10.2%） [13] - 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（14.7%）、快手（3.9%）、猫眼娱乐（ - 1.9%）、爱奇艺（1.6%）、腾讯控股（2.0%）、心动公司（12.6%）、网易 - S（2.4%）、哔哩哔哩（4.1%）、阅文集团（5.4%）、腾讯音乐（7.1%） [13] 本周子板块观点 - 资源整合预期关注中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等 [1][14] - AI关注荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等 [1][14] - 游戏建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技 [1][14] - 国企关注慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等 [1][14] - 教育关注学大教育等 [1][14] - 港股关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】 [1][14] 重点事件回顾 - AIGC方面，阿里发布Qwen3模型家族，含2个MoE和6个稠密模型，在Apache 2.0许可下开源，亮点有代码、数学能力，提出思考/非思考模式切换，基于36万亿token预训练，涵盖119种语言和方言，使用Qwen2.5处理数据，通过三阶段预训练实现32K token长上下文支持，后训练分四阶段强化，其发布和开源将推动大型基础模型研究与开发 [2][17] - 2025年Q1全球VR销量133万台，同比下降23%，全年预计611万台；AR产品销量11.2万台，与去年基本持平，全年预计65万台；AI智能眼镜Q1销量60万台，同比增长216%，主力产品Ray Ban Meta贡献52.5万台，全年预计销售550万台，中美贸易战对XR与AI类产品有不确定性 [3][17] - Claude网页版接入MCP，“MCP协议在网页端开放”与“Research功能更新”向Max、Team和Enterprise用户开放，后覆盖Pro用户，网页搜索功能面向所有付费用户开放，MCP降低技术门槛，集成多个应用，开发者可30分钟内创建集成应用，Research新增更多数据来源 [4][17] 子板块数据跟踪 游戏 - 近期热门重点游戏包括《问鼎三国 - 策略国战手游》、《三国志幻想大陆2：枭之歌》、《银与绯》、《帝国：权杖与文明》、《星痕共鸣》、《胡闹地牢》等 [18] - 展示了腾讯、完美世界、三七互娱、吉比特等公司核心游戏畅销榜排名变化情况 [19] 院线 - 内地电影市场周总票房（4.28 - 5.2）约4.13亿元（不含服务费），票房排名前三电影为《水饺皇后》（0.99亿），《猎金·游戏》（0.58亿），《雷霆特攻队》（0.46亿） [19] 影视视频 - 2025年4月28日至5月2日全平台剧集收视播放量，《无忧渡》排名第一，全网热度83.4；《蛮好的人生》排名第二，全网热度84.8；《淮水竹亭》排名第三，全网热度83.1，前五热度剧集爱奇艺独播2部，腾讯独播1部，优酷独播1部，腾讯/芒果TV联合播出1部 [21] - 同期全平台综艺收视播放量《无限超越班第三季》排名第一，全网热度79；《哈哈哈哈哈第五季》排名第二，全网热度80.6；《开始推理吧第三季》排名第三，全网热度79，前五热度综艺优酷独播1部，腾讯独播1部，芒果TV独播1部，爱奇艺/腾讯联合播出1部，优酷/爱奇艺/腾讯联合播出1部 [21]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周（4.28 - 4.30）中信一级传媒板块上涨 2.86%，在一季报业绩、AI 等带动下上涨，2025 年传媒弹性方向看好 AI 应用、IP 变现及并购重组 [1] - AI 应用聚焦新应用映射投资及部分较成熟应用数据跟踪，重点关注多模态产业方向；IP 变现聚焦有 IP 优势及全产业链潜力公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会；并购重组重点关注国企方向，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 行情概览 - 本周（4.28 - 4.30）传媒板块上涨 2.86%，涨跌幅前三板块为传媒（2.86%）、计算机（2.66%）、电子（1.30%），后三板块为房地产（ - 2.93%）、综合金融（ - 3.21%）、综合（ - 3.48%） [9] - 传媒板块本周涨幅前五为山东出版（13.7%）、金财互娱（13.2%）、冰川网络（13.2%）、上海电影（11.8%）、盛天网络（11.2%）；跌幅前五为大晟文化（ - 5.6%）、生意宝（ - 6.1%）、横店影视（ - 7.1%）、芒果超媒（ - 11.4%）、中广天择（ - 14.2%） [12] - 教育&人服板块本周涨幅前五为宇华教育（18.0%）、高途集团（11.4%）、新东方 - S（7.7%）、传智教育（7.7%）、鸿合科技（7.3%）；跌幅前五为北京人力（ - 5.3%）、行动教育（ - 5.6%）、中汇集团（ - 6.8%）、外服控股（ - 8.6%）、光正教育（ - 10.2%） [13] - 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（14.7%）、快手（3.9%）、猫眼娱乐（ - 1.9%）、爱奇艺（1.6%）、腾讯控股（2.0%）、心动公司（12.6%）、网易 - S（2.4%）、哔哩哔哩（4.1%）、阅文集团（5.4%）、腾讯音乐（7.1%） [13] 本周子板块观点 - 资源整合预期关注中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等 [1][14] - AI 关注荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等 [1][14] - 游戏建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST 华通、冰川网络、华立科技 [1][14] - 国企关注慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等 [1][14] - 教育关注学大教育等 [1][14] - 港股关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12 教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】 [1][14] 重点事件回顾 - AIGC 方面，阿里发布 Qwen3 模型家族，8 款模型全面开放，基于 36 万亿 token 预训练，涵盖 119 种语言和方言，通过三阶段预训练实现 32K token 长上下文支持，后训练分四阶段强化，其发布和开源将推动大型基础模型研究与开发 [2][17] - 2025 年 Q1 全球 AI 智能眼镜销量 60 万台，同比增速达 216%，主力产品 Ray Ban Meta 贡献 52.5 万台，雷鸟 V3 等新品增量显著，全年预计销售 550 万台；同期全球 VR 销量 133 万台，同比下降 23%，全年预计销量 611 万台；AR 产品销量 11.2 万台，与去年基本持平，全年预计销量 65 万台 [3][17] - Claude 网页版接入 MCP，10 款应用一键调用，MCP 协议在网页端开放降低技术门槛，Research 功能更新，新增更多数据来源 [4][17] 子板块数据跟踪 - 游戏方面，近期热门重点游戏包括《问鼎三国 - 策略国战手游》、《三国志幻想大陆 2：枭之歌》等；展示了重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况 [18][19] - 院线方面，内地电影市场周总票房（4.28 - 5.2）约 4.13 亿元（不含服务费），票房排名前三的电影为《水饺皇后》（0.99 亿）、《猎金·游戏》（0.58 亿）、《雷霆特攻队》（0.46 亿） [19] - 影视视频方面，2025 年 4 月 28 日至 5 月 2 日全平台剧集收视播放量《无忧渡》排名第一，全网热度 83.4；综艺收视播放量《无限超越班第三季》排名第一，全网热度 79 [21]