对冲基金持仓动向 - 纽约对冲基金Harvey Partners于第三季度新建仓Knowles Corporation 披露持有622,500股 市值约1450万美元 占其需报告的美国股票资产的1.3% [1][2][10] 公司股价表现 - 截至新闻发布当周周五 Knowles股价为23.37美元 过去一年上涨20% 表现优于同期上涨13%的标普500指数 [3][4][10] 公司基本概况 - Knowles Corporation是一家领先的先进微声学、音频和精密设备解决方案提供商 拥有全球业务和多元化的客户群 [6] - 公司服务于移动通信、听力健康、工业电子等高增长市场 [6] - 具体产品包括微声学麦克风、平衡电枢扬声器、音频处理器、高性能电容器和射频解决方案 应用于消费电子、医疗技术、国防、电动汽车、工业和通信等领域 [9] - 公司通过向全球原始设备制造商、合同制造商和分销商设计、制造和销售音频及精密设备组件来产生收入 [9] - 主要客户包括移动、听力健康、物联网、计算、医疗、卫星通信和工业市场的全球OEM [9] - 公司市值为20亿美元 过去十二个月营收为5.735亿美元 过去十二个月净利润为3580万美元 [4] 近期财务与运营表现 - 第三季度营收同比增长7% 达到1.529亿美元 [11] - 第三季度毛利率扩大至45.7% [11] - 第三季度非美国通用会计准则每股收益为0.33美元 高于指引中值 [11] - 管理层强调设计活动强劲 订单储备健康 并重申对今年有机营收增长6%的预期 [11] - 预计第四季度营收将同比增长9% [11] - 第三季度产生2900万美元经营现金流 并回购了2000万美元股票 [11] 投资逻辑分析 - 对冲基金新建仓Knowles可能表明其看好公司多元化的终端市场（从听力健康到国防和工业电子）能够支撑更稳定的盈利 即便在消费硬件周期疲软时也是如此 [7] - 尽管股价近年来波动较大 但改善的基本面（如营收增长、毛利率扩张、现金流生成和股票回购）可能被长期投资者视为稳定因素 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1420万美元，较2024年同期的1320万美元增长7.2% [5] - 第三季度毛利率为44.3%，低于2024年同期较高的47.8%，主要受产品组合和关税相关成本上升影响 [5] - 第三季度净利润为180万美元，摊薄后每股收益0.63美元，低于2024年同期的230万美元和每股0.81美元，主要由于税收法律变更导致的递延所得税资产大额转回（约100万美元费用）、毛利率下降以及运营费用略增 [6] - 第三季度调整后EBITDA为320万美元，略低于2024年同期的330万美元，主要由于毛利率下降以及对销售、一般和管理费用的较小规模投资 [6] - 截至2025年9月30日的积压订单为5880万美元，较2024年同期的3980万美元增长48%，较2024年12月31日的4720万美元增长24.5% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收入增长主要受航空电子、航天和工业产品出货的强劲增长推动 [5] - 工业领域增长主要由测试测量、石油天然气（如井下钻井）和电信驱动 [17] - 在电子战和雷达系统领域取得重大胜利，预计明年该领域收入将翻倍 [8] - 公司已收到要求，为特定项目大幅增加精确制导弹药产量，并涉及一个新的无人机项目 [9] - 新设计产品带来高收入率，例如开发出尺寸更小（略大于2英寸x2英寸）的内部补偿振荡器，市场需求强劲 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行研发战略投资，以提升市场形象并为未来增长奠定基础 [5] - 战略重点持续转向更多项目业务，这现已构成航空航天和国防收入的绝大部分，公司参与超过40个记录在案的项目，其中许多是单一来源项目 [8] - 与Indiana Microelectronics Partnership建立合作关系，将共同进行其可调谐滤波器产品的销售、营销和制造，已取得一些销售胜利 [26][27][28] - 公司在美国和印度拥有三个制造基地，强调其美国本土先进制造能力对于支持美军和盟友的重要性 [4][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 收入继续由国防相关订单驱动，但本季度其他领域也出现增长 [4] - 积压订单增加反映了航空航天和国防项目的强劲需求、新项目启动以及近期航空电子和航天订单的激增 [7] - 通过主要供应商向所有空客和波音飞机机型供货，这些公司的积压订单显著增加，正转向更高生产速率，已看到波音订单及针对大型商用飞机合同的新订单 [18] - 关税环境被视为一个不断变化的目标，预计关税可能在未来三年内持续，除非最高法院采取行动，目前对毛利率的影响约为收入的1-1.5% [19] - 正采取多项措施应对关税，包括审查材料运输流程、与客户合作援引联邦采购法规条款为美军特定国防产品争取关税减免、已转嫁部分关税成本并在新订单定价中纳入关税因素 [19][20][22] 其他重要信息 - 公司于2025年10月23日宣布，其2025年4月授予的认股权证股息已达到早期触发条件，可在2025年12月11日下午5点前行使，每5份认股权证可购买1股普通股，行权价为每股4750美元，并具有超额认购功能 [7] - 公司将在多个投资者会议上进行演讲，包括下周在德克萨斯州达拉斯举行的Ideas Conference、12月的Sedoti年终虚拟投资者会议以及2026年2月的Oppenheimer Conference [11] - 关于Connectivity Partners，公司目前尚未进行投资，该公司正在与各方会面并确定目标，为筹资和建立公司做准备 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 研发支出增加的具体领域是什么 [16] - 增加研发支出主要是为了招聘设计工程师，涉及不同专业领域的滤波器和振荡器设计，这有助于推动收入，因为公司是工程导向型，销售团队会尽早让工程师与客户共同开发解决方案 [16] 问题: 工业领域的主要项目有哪些 [17] - 工业领域的主要项目包括测试测量、石油天然气（如井下钻井）和电信，近期增长主要由测试测量收入驱动 [17] 问题: 第四季度航空电子领域支出的展望 [18] - 公司通过主要供应商向所有空客和波音飞机机型供货，这些公司的积压订单显著增加，正转向更高生产速率，已看到波音订单及针对大型商用飞机合同的新订单 [18] 问题: 应对关税的措施有哪些以及何时生效 [19][20][21][22] - 预计关税可能持续未来三年，对毛利率影响约为收入的1-1.5% [19] - 应对措施包括审查材料运输流程、与客户合作援引联邦采购法规条款为美军特定国防产品争取关税减免、已转嫁部分关税成本并在新订单定价中纳入关税因素 [19][20] - 联邦采购法规豁免条款正开始生效，适用于为新发货订单材料，库存材料不适用；新定价已考虑关税因素 [22] 问题: 与Indiana Microelectronics Partnership的合作细节和产品前景 [26][27][28] - 合作涉及共同进行其可调谐滤波器（软件可调）的销售、营销和制造，已取得一些销售胜利，预计无需大量资本支出即可快速投产，并有望发展成大型合同 [26][27][28] 问题: Connectivity Partners的最新进展 [30] - 公司目前尚未对Connectivity Partners进行投资，该公司正在与各方会面并确定目标，为筹资和建立公司做准备 [30]

合并与财务表现 - 合并后的企业价值为220亿美元，预计年收入为77亿美元[10] - 合并后的调整后EBITDA为21亿美元，年研发投资约为15亿美元[10][20] - 预计在合并后24-36个月内实现超过5亿美元的年度成本协同效应[10][12] - 合并后预计将立即对非GAAP每股收益产生显著积极影响[10][35] - 预计合并后将实现30-35%的运营利润率，调整后EBITDA利润率为35-40%[32] 用户数据与市场表现 - 移动业务收入预计达到51亿美元，广泛市场平台收入为26亿美元[14][24] - 合并后将形成一个拥有超过12,000项专利的强大知识产权组合[20] - 合并后，Skyworks和Qorvo的股东结构将为Skyworks约63%和Qorvo约37%[35] 合并进展与风险 - 预计合并将在2027年初完成，需获得Skyworks和Qorvo股东的批准[35] - 本次财报电话会议中提到，Skyworks和Qorvo的合并交易仍需获得股东和监管机构的批准[50] - 未来的业务和财务表现存在不确定性，可能会影响Skyworks和Qorvo的合并交易[50] - 合并交易的潜在风险包括未能实现预期的协同效应和整合问题[50] - 预计合并交易的完成时间和条件可能会受到多种因素的影响，包括经济和市场状况[50] 财务指标说明 - 非GAAP财务指标包括调整后的EBITDA、非GAAP毛利和非GAAP净收入等，强调这些指标不应替代GAAP财务报表[51] - 调整后的EBITDA通过将折旧和摊销加回非GAAP营业收入来计算[51] - 非GAAP毛利的计算排除了股权激励费用、收购相关无形资产的摊销等项目[51] - 非GAAP净收入和稀释每股收益的计算同样排除了多项费用和税项[51] - 非GAAP自由现金流通过从GAAP经营活动提供的净现金中扣除资本支出来计算[51]

合并与财务表现 - 合并后的企业价值为220亿美元，预计年收入为77亿美元[10] - 合并后的调整后EBITDA为21亿美元，年研发投资约为15亿美元[10][20] - 预计在合并后24-36个月内实现超过5亿美元的年度成本协同效应[10][12] - 合并后预计将立即并显著提升非GAAP每股收益[10][35] - 预计合并后将实现约10倍的净杠杆率[35] - 预计合并将推动长期的收入增长，毛利率在50-55%之间[32] 用户数据与市场表现 - 移动业务收入预计达到51亿美元，广泛市场平台收入为26亿美元[14][24] - 合并后将形成一个拥有超过12,000项专利的强大知识产权组合[20] - 合并将增强美国制造能力，提高工厂利用率[30] 风险与前景 - 提到的风险因素包括未能按预期完成交易，可能导致业务中断和财务损失[50] - 未来的财务表现和业务策略将受到市场和经济环境的影响[50] - 公司强调，非GAAP财务指标不应被视为优于或替代GAAP财务报表[51] - 强调了管理层对未来业务和财务表现的信心，但也提醒投资者需谨慎对待前瞻性声明[50] 合并进展 - 本次财报电话会议中提到，Skyworks和Qorvo的合并交易仍在进行中，预计将于未来几个月内完成[50] - 预计合并交易将带来协同效应，但具体的财务影响尚未明确[50] - 非GAAP调整后的EBITDA和EBITDA利润率被提及，具体数值未在内容中列出，但强调了其重要性[51] - 非GAAP毛利润和毛利率的计算方法被详细说明，排除了股权补偿费用和收购相关的无形资产摊销等[51] - 非GAAP净收入和稀释每股收益的计算同样排除了多项费用，显示出公司在财务报告中的透明度[51]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1328万美元 同比增长125% 去年同期为1120万美元 增长主要来自国防相关产品出货 [7] - 毛利率为436% 同比下降34个百分点 主要受产品组合变化及进口关税影响 [7] - 净利润为160万美元 摊薄每股收益053美元 去年同期为170万美元 063美元 下降主要由于毛利率降低及研发销售管理费用增加 [7] - 调整后EBITDA为240万美元 去年同期为350万美元 [9] - 未交货订单达6120万美元 同比增长35% 环比增长30% 主要来自航空电子和航天领域订单 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防相关订单持续驱动收入增长 航空电子和航天领域订单推动未交货订单增长 [6][9] - 公司参与40多个项目 其中多数为独家供应商 在国防开支增长背景下有望持续受益 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本土制造能力对国防项目至关重要 公司在美国和印度设有生产基地 [5][13] - 进口关税影响约1-15%的毛利率 主要涉及从日本中国韩国欧洲进口的原材料及印度工厂的半成品加工 [10][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向项目制业务 目前占航空航天与国防收入的绝大部分 [12] - 计划增加资本支出约4% 用于自动化升级以提高制造一致性及规模扩张 [24] - 考虑并购目标为年收入500-1500万美元且EBITDA超100万美元的互补性企业 估值约8-12倍EBITDA [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国防领域导弹库存补充需求显著 雷神和洛克希德已宣布增产计划 公司作为关键部件供应商有望受益 [29][30] - 经营环境存在不确定性 特别是进口关税政策的持续变化可能影响未来财务表现 [10] - 预计下半年收入将环比增长 毛利率维持在42-45%区间 [21][42] 其他重要信息 - 公司于2025年4月25日向股东发放股息及认股权证 每5份权证可认购1股普通股 行权价475美元 [11] - 计划参加2025年9月的HC Wainwright会议和Sidoti小盘股会议 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对毛利率的具体影响 - 关税影响约1-15%的毛利率 本季度实际影响约12万美元 [16][20] 问题: 毛利率恢复预期 - 预计Q3-Q4毛利率小幅改善至43-44% 但产品组合仍是最大变量 [21] 问题: 未交货订单增长来源 - 航空电子和航天领域大额订单推动增长 预计Q4将获得约1000万美元的国防订单 [22][23] 问题: 资本配置优先级 - 优先考虑资本开支和并购 可能实施小规模股票回购 [24] 问题: 国防库存补充机会 - 导弹系统库存补充需求强烈 公司作为独家供应商已就产能扩充进行讨论 [29][30] 问题: 销售及管理费用占比 - 销售及管理费用占比30%属阶段性偏高 因奖金分配和营销投入增加 长期目标将随收入规模扩大降低 [35][36] 问题: 并购策略细节 - 目标企业需具备互补性产品线 年收入500-1500万美元 估值8-12倍EBITDA 可能采用现金债务或少量股权融资 [47][48]

公司业绩预期 - Skyworks Solutions将于2025年8月5日发布2025财年第三季度财报 [1] - 公司预计第三季度非GAAP稀释每股收益为1.24美元 [1] - Zacks一致预期每股收益为1.24美元 较去年同期增长2.48% [1] - 公司预计第三季度营收在9.2亿至9.6亿美元之间 [1] - Zacks一致预期营收为9.3954亿美元 同比增长3.76% [2] 业绩驱动因素 - 多元化产品组合及边缘物联网和汽车业务增长可能推动第三季度表现 [3] - 边缘物联网领域需求强劲 包括Wi-Fi 6e和Wi-Fi 7系统 可能开启多年升级周期 [4] - 生成式AI和5G技术采用率提升 推动高性能射频解决方案需求 [5] - 汽车业务长期增长机会 软件定义汽车和智能座舱体验增加射频复杂性需求 [6] 潜在挑战 - 移动业务收入预计环比下降低个位数 受季节性因素影响 [7] - 宏观经济环境 部分终端市场库存消化及关税问题可能影响营收增长 [7] 其他公司参考 - Arista Networks预计2025年第二季度每股收益ESP为+0.96% Zacks评级为1 年初至今股价上涨5.5% [11] - Wayfair预计第二季度每股收益ESP为+19.74% Zacks评级为2 年初至今股价上涨47.5% [12] - Yum Brands预计第二季度每股收益ESP为+1.34% Zacks评级为2 年初至今股价上涨9.4% [12]

公司财报预期 - Skyworks Solutions预计2025财年第二季度非GAAP稀释后每股收益为1.20美元 与Zacks一致预期持平 但较去年同期下降22.58% [1] - 公司预计第二季度营收介于9.35亿至9.65亿美元之间 中值9.5126亿美元 同比下滑9.06% [1][2] - 过去四个季度公司每股收益均超预期 平均超出幅度达1.46% [2] 业绩驱动因素 - 多元化产品组合及边缘物联网 汽车领域增长支撑业绩 其中5G智能手机(如Google Pixel 8a 三星Galaxy M等)高端市场贡献显著 [3] - 边缘物联网需求强劲 Wi-Fi 6e/7系统因高速数据传输和低延迟特性推动多年升级周期 [4] - 生成式AI和5G技术普及推升高性能射频解决方案需求 公司在AI应用 新一代智能手机和自动驾驶汽车领域具备优势 [5] - 汽车业务长期增长潜力明确 软件定义汽车 智能网联和车载体验升级增加射频方案复杂度需求 [6] 业务挑战 - 移动业务收入预计环比下降15%-19% 受季节性因素影响 [7] - 工业和基础设施领域需求疲软持续拖累整体营收增长 [7] 股票评级与模型 - 当前Zacks评级为4级(卖出) 每股收益预期差(ESP)为-0.83% 降低财报超预期概率 [8] 同业公司比较 - Affirm(AFRM)ESP达+63.27% Zacks评级1级(强力买入) 但年初至今股价下跌14.1% 将于5月8日发布三季报 [9][10] - StoneCo(STNE)ESP+6.25% Zacks评级1级 年初股价暴涨72.8% 5月8日发布一季报 [10] - Baidu(BIDU)ESP+8.67% Zacks评级2级(买入) 年初上涨6.7% 5月21日发布一季报 [10][11]