核心观点 - 瑞芯微作为一家专注于AIoT领域的芯片设计公司 其2025年上半年业绩呈现高速增长 营业收入同比增长64%至20.46亿元 净利润同比增长191%至5.31亿元 这反映出由汽车电子、工业应用、机器人等构成的物联网市场商业价值可能被市场低估 [1][4][6] - 公司通过"一颗芯片服务百业"的商业模式 以旗舰产品RK3588和RK3576等中高端芯片为核心 通过丰富的接口设计和完整的开发者生态 适配上百个行业应用 服务数千家中小客户 实现利润增速显著高于营收增速 [6][8][9] - 在AI浪潮中 公司避开与巨头的直接竞争 专注于端侧AI应用市场 通过推出RK182X协处理器为存量客户提供低成本AI升级方案 在机器人、汽车电子等新兴智能硬件领域获得增长 [17][18][19] 财务表现 - 2025年上半年营业收入20.46亿元 同比增长63.85% 归母净利润5.31亿元 同比增长190.61% [4][6] - 第二季度营收11.61亿元 环比增长31.18% 归母净利润3.22亿元 环比增长54% [6] - 第二季度毛利率达到43.3% 同比提升6.5个百分点 主要得益于中高端产品放量改善产品结构 [6] 产品与技术 - 旗舰芯片RK3588采用8纳米制程和8核处理器 搭载算力达6TOPS的自研NPU 应用于机器狗等机器人产品 能将运动控制响应延迟降低至3毫秒以内 [7] - 新一代AI视觉处理器RV1126B内置3TOPS算力NPU 集成独立AI-ISP模块 可在运行AI图像任务时节省带宽 [12] - 端侧算力协处理器RK182X可高效支持3B、7B等主流参数的端侧模型 目前已进入送样阶段 [18] 市场与业务 - 公司芯片主要应用于AIoT领域 覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用、机器人、商业金融、教育办公和智能家居等多个方向 [3] - 采用以经销为主、直销为辅的销售模式 通过整合外部渠道资源实现市场广域覆盖 [9] - 重点布局汽车电子、工业应用、机器视觉、机器人等领域 其中机器人业务在去年、今年及可预见的后续几年都将快速增长 [11][12] 行业背景 - 全球半导体市场规模预计达到7009亿美元 同比增长11.2% [15] - 国内集成电路产量同比增长15.8% 集成电路设计行业收入同比增长18.8% [16] - AI大模型发展推动算力需求增长 但公司专注于端侧AI应用市场而非训练市场 [17][19]

核心观点 - 公司通过AIoT领域芯片产品实现高速业绩增长 不在主流手机或服务器芯片赛道但利润增速显著 [2][3][4] - 公司采用一颗芯片服务多行业模式 依托开发者生态和丰富接口适配数百应用场景 [5][6][7] - 公司通过端侧AI协处理器切入AI应用市场 为存量客户提供低成本AI升级方案 [14][16][18] 财务表现 - 2025年上半年营业收入20.46亿元 同比增长63.85% [2][3] - 归母净利润5.31亿元 同比增长190.61% [2][3] - 第二季度营收11.61亿元 环比增长31.18% 净利润3.22亿元环比增长54% [3] - 毛利率达43.3% 同比提升6.5个百分点 因中高端产品放量改善产品结构 [4] 产品与技术 - 旗舰芯片RK3588采用8纳米制程 8核处理器 搭载算力6TOPS自研NPU [5] - 应用于机器狗实时运动控制 响应延迟低于3毫秒 适配ROS开发系统 [5] - 新发布AI视觉处理器RV1126B 内置3TOPS算力NPU 集成独立AI-ISP模块节省带宽 [9] - 端侧协处理器RK182X支持3B/7B端侧模型 已进入送样阶段 [14] 市场与业务模式 - 产品覆盖汽车电子 工业应用 机器视觉 机器人等超百个行业 [4][6][8] - 以经销为主直销为辅 服务数千家不同行业中小客户 [6] - 通过参考设计平台降低开发门槛 形成"用得越多迭代越快适配越广"网络效应 [6][7] - 机器人市场被明确为持续增长领域 [8][9] 行业背景 - 全球半导体市场规模预计7009亿美元 同比增长11.2% [11] - 国内集成电路产量同比增长15.8% 设计行业收入增18.8% [11] - AI驱动算力需求增长 但公司聚焦端侧应用而非训练用GPU [12][16]