Forward Looking Information August 1, 2025 Greg Ebel President & CEO Pat Murray EVP & CFO Legal notice This presentation includes certain forward-looking statements and information (FLI) to provide potential investors and shareholders of Enbridge Inc. (Enbridge or the Company) with information about Enbridge and its subsidiaries and affiliates, including management's assessment of their future plans and operations, which FLI may not be appropriate for other purposes. FLI is typically identified by words suc ...

Key Takeaways Clearway Energy is set to report Q2 results on Aug. 5, with EPS expected to rise 55.8% year over year.Earnings likely benefited from the Tuolumne Wind project and seasonal revenue strength in renewables.CWEN has an Earnings ESP of -35.07%, lowering the likelihood of an earnings beat this quarter.Clearway Energy Inc. (CWEN) is scheduled to release second-quarter 2025 results on Aug. 5. The company delivered an earnings surprise of 112% in the last reported quarter. Let us discuss the factors th ...

行业与公司概述 - **行业**：亚太地区电力市场与公用事业行业，重点关注东南亚（印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡）及印度、中国等区域[1][4][8][14] - **核心公司**： - **东南亚**：Tenaga（马来西亚）、Aboitiz Power（菲律宾）、Meralco（菲律宾）、Gulf Energy（泰国）、PGAS（印尼）[87] - **其他地区**：中国、印度、美国的数据中心相关能源需求[14][66] --- 核心观点与论据 1. **电力需求结构性增长** - **驱动因素**：AI数据中心、工业电气化、供应链转移推动全球电力需求，亚太需求增速预计达5%CAGR（2030年前），较过去十年快25%[36][32] - **数据**： - 全球电力需求（非中国地区）2030年预计达34.5万亿千瓦时，增速为过去十年2.4倍[30] - 数据中心电力需求或增长近3倍至2030年，亚太新增约70GW容量[64] 2. **能源结构转型与天然气角色** - **可再生能源与天然气互补**： - 东南亚电力结构中煤炭占比高（印尼65%、菲律宾53%），但天然气在调峰和AI供电中关键[27][46] - 天然气发电成本接近煤炭平价，与可再生能源结合可竞争峰值电价[78] - **数据**： - 亚太天然气需求增量中，数据中心贡献14百万吨/年，东南亚占一半以上[70] 3. **电力市场趋紧与价格波动** - **价格趋势**： - 全球电价上涨（如新加坡2025年预计达140美元/兆瓦时，较2019年+42.2%）[40] - 亚洲现货交易量激增（2030年预计3715千兆瓦时，占需求20%）[47] - **原因**：电网约束、燃料成本传导及需求增长[38][42] 4. **供应链与设备成本变化** - **清洁能源设备**：价格较2019年下降20-50%，但区域差异显著（受关税和本地供应链影响）[51] - **供应链转移**：东南亚和印度因成本优势成为新产能建设中心，中国项目面临延迟[53][55] --- 其他重要内容 1. **监管与投资框架** - **东南亚电价结构**：燃料成本占比高（马来西亚66%、菲律宾77%），但输配电费用占比上升[90] - **监管差异**： - 泰国采用25年PPA模式，ROIC设定为5%；菲律宾为市场化定价[92] 2. **电网投资需求** - **资本开支**：东南亚电网投资增长（如Tenaga电网Capex 2025年预计达10亿美元）[104] - **输配电电价**：马来西亚电网电价从1.90林吉特/千瓦时升至2.50林吉特/千瓦时（2025E）[105] 3. **风险与冲突披露** - 摩根斯坦利与部分覆盖公司存在投行业务关系（如Aboitiz Power、Tenaga）[122][123] --- 数据来源与备注 - 主要数据来源：摩根斯坦利研究、IEA、BP能源统计、各国能源机构[25][28][57] - 单位换算：1万亿千瓦时=1 trillion kWh，1兆瓦时=1 MWh[30][40] （注：部分文档为免责声明或分析师联系方式，未包含实质性行业/公司信息[3][5][117-165]）

公司动态 - AES Corp 股价在周三单日涨幅接近20% 引发市场关注 主要原因是潜在收购传闻推动 [2] - 据报道 AES正在考虑战略替代方案 包括可能出售公司 潜在收购方涉及黑石、布鲁克菲尔德和贝莱德基础设施部门等大型机构 [3] 行业背景 - AES在清洁能源转型中扮演重要角色 为微软、亚马逊和Meta等科技巨头提供可再生能源 [4] - AI数据中心和云计算需求激增 推高AES资产价值 尽管近期美国政策变化导致可再生能源补贴减少 但长期需求前景依然强劲 [4] 市场反应 - 收购传闻叠加AI驱动的能源需求共同刺激投资者热情 使AES重新获得市场关注 [5] - 无论收购是否成真 该事件凸显AES值得深入研究的投资价值 [5] 替代投资方案 - Trefis高质量投资组合包含30只股票 过去四年持续跑赢标普500指数 累计回报率超过91% [3][6] - 该组合通过分散投资提供更稳定回报 风险低于单只股票投资 [6]

业绩总结 - 2016年第三季度净收入为1.09亿美元，每股收益为0.35美元[10] - 2016年截至第三季度的净收入为4.23亿美元，每股收益为1.36美元[10] - 2016年第三季度的调整后净收入同比增长44%[13] - 2016年截至第三季度的调整后净收入同比增长45%[13] - 2016年第三季度，AVANGRID的净收入为1.09亿美元，较2015年同期的5400万美元增长了102%[94] - 2016年前九个月，AVANGRID的净收入为4.23亿美元，较2015年同期的1.71亿美元增长了147%[94] - 2016年第三季度的每股收益为0.35美元，较2015年同期的0.22美元增长了59%[103] - 2016年前九个月的每股收益为1.36美元，较2015年同期的0.68美元增长了100%[103] 财务数据 - 2016年第三季度非GAAP调整后的净收入为1.09亿美元，每股收益为0.35美元[10] - 2016年截至第三季度的非GAAP调整后的净收入为4.04亿美元，每股收益为1.30美元[10] - YTD '16的非GAAP调整净收入为1.09亿美元，较YTD '15增长45%至4.04亿美元[41] - YTD '16的调整EBITDA为15.13亿美元，同比增长5.6%[43] - YTD '16的调整毛利为6.90亿美元，同比增长3%[89] - 2016年第三季度的调整后EBITDA为4.65亿美元，较2015年同期的4.68亿美元基本持平[94] - 2016年前九个月的调整后EBITDA为15.13亿美元，较2015年同期的14.33亿美元增长了6%[94] - 2016年第三季度的调整后毛利为9.45亿美元，较2015年同期的9.39亿美元增长了0.6%[99] - 2016年前九个月的调整后毛利为29.25亿美元，较2015年同期的28.25亿美元增长了3.5%[99] 资本支出与投资计划 - 2016年资本支出为10.36亿美元，资金来源于12.16亿美元的运营现金流[10] - YTD '16资本支出为10.36亿美元，较YTD '15增长55%[56] - 计划在2016至2018年间执行28亿美元的投资计划，包括1.4GW的项目[17] 未来展望 - 预计2016年净收入为6.04亿至6.34亿美元[29] - 预计AVANGRID的2016年调整每股收益在1.95至2.05美元之间[81] 运营数据 - YTD '16的风能生产总量为10738 GWh，同比增长8%[64] - YTD '16的平均负载因子为28%，较YTD '15提高7%[61] - 网络业务的YTD '16调整EBITDA为10.43亿美元，增长2.9%[43] - 可再生能源的YTD '16调整EBITDA为4.89亿美元，增长4.1%[43] 股息政策 - 公司决定维持每季度0.432美元的股息，年总股息为1.728美元[11]

文章核心观点 公司宣布将于2025年8月8日上午11点公布2025年第二季度财报，并邀请金融分析师和投资者参加财报电话会议 [1] 财报发布及会议信息 - 财报将于2025年8月8日上午7点通过新闻稿和公司网站发布 [3] - 财报电话会议时间为2025年8月8日上午11点 [1][2] - 网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/ceviggr3 [2] - 电话参会需点击链接注册，注册后会收到含链接和个人PIN的确认邮件 [2] 媒体及回放信息 - 媒体和其他感兴趣人士可收听会议直播和观看演示 [3] - 完整回放将在公司网站上保留至2026年8月8日 [3] 公司介绍 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源 [4] - 是加拿大市场的领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国有设施，在英国有开发项目 [4] - 过去五年装机容量增长超50%，达到3.2GW，正在开发超8GW的风电、太阳能和储能项目组合 [4] - 被Corporate Knights评为加拿大最佳企业公民，积极参与应对全球变暖 [4] - 公司股票在多伦多证券交易所上市，股票代码为BLX [4] 联系方式 - 如需更多信息可访问boralex.com或sedarplus.com，也可在Facebook、LinkedIn和Instagram上关注公司 [5] - 公共事务和外部沟通高级顾问Camille Laventure，电话438 - 883 - 8580，邮箱camille.laventure@boralex.com [6] - 投资者关系和财务规划分析副总裁Stéphane Milot，电话514 - 213 - 1045，邮箱stephane.milot@boralex.com [6]

股息增长型股票投资价值 - 股息股票不仅能提供稳定的被动收入 还能通过股息再投资和复利效应实现财富长期增长[1] - 优先考虑股息稳定性和增长性而非股息率 筛选出10只兼具高股息率与增长潜力的优质标的[2] 房地产投资信托(REITs) - Realty Income作为唯一按月分红的REIT 自1994年上市以来连续分红 累计股息增幅达130倍[4] - 拥有超过15,000处物业的多元化组合 采用三重净租赁结构保障低成本高毛利 当前股价较历史高点低30%[5] 公用事业与可再生能源 - NextEra Energy是美国最大电力公司 全球最大风光发电商 拥有300吉瓦可再生项目储备 预计2026年前每股收益年增6%-8% 股息年增10%[6][7] - Brookfield Renewable资产组合覆盖水电/风电/太阳能/储能 90%现金流来自长期合约 目标FFO年增超10% 股息年增5%-9%[19][20][21] 能源中游产业 - Enterprise Products Partners连续26年提高股息 当前收益率6.9% 今年有60亿美元项目投产驱动现金流增长[8][10] - Brookfield Infrastructure拥有公用事业/管道/数据基础设施 股息自2009年起年化增长14% 预计长期FFO年增超10%[11][12] 公用事业与环保服务 - American Water Works计划未来10年投入400-420亿美元基建投资 预计每股收益年增7%-9% 股息同步增长[13][14][15] - Waste Management收购医疗废物龙头Stericycle后年协同成本达2.5亿美元 过去三年股息年化增长7.4% 目标将40%-50%自由现金流用于分红[16][18] 工业与自动化 - Caterpillar在工程机械领域具全球领导地位 尽管营收周期性波动 仍实现连续31年股息增长 近期宣布加息7%[22][24] - Emerson Electric保持69年连续股息增长纪录 2024年自由现金流增长23% 在工业自动化领域占据优势[25][26] - Parker-Hannifin主营航空航天与制造业运动控制设备 连续69年股息增长 预计2029年前调整后每股收益年增10%[27][29][30]

核心观点 - 公司持续投资基础设施升级和可再生能源组合以提升运营可靠性并满足客户需求 [1] - 公司计划2025-2029年投资540亿美元用于电力生产、传输和可再生能源项目 [2][8] - 公司拥有美国最大的输电系统包括2100英里765千伏线路 [3][8] - 公司2024年获批投资55亿美元收购2303兆瓦可再生能源设施 [4][8] 投资计划 - 2025-2029年计划投资540亿美元用于电力基础设施和可再生能源 [2][8] - 2025-2029年计划投资99亿美元用于受监管的可再生能源扩张 [4] - 2024年已获批55亿美元投资用于收购2303兆瓦可再生能源设施 [4][8] 运营优势 - 地理多元化运营模式相比单一州公用事业同行更具收入优势 [3] - 拥有全美最大输电系统包括40000英里输电线路和2100英里765千伏骨干线路 [3][8] 财务数据 - 截至2025年3月31日长期债务3881亿美元现金等价物5亿美元 [6] - 同期流动债务753亿美元 [6] - 总发电容量23200兆瓦其中燃煤发电10700兆瓦 [5] 市场表现 - 过去6个月股价上涨122%跑赢行业66%的涨幅 [7] 行业对比 - 同业公司Fortis长期盈利增长率5% 2025年EPS预期247美元同比增长34% [9] - 同业公司CenterPoint Energy长期盈利增长率78% 2025年EPS预期175美元同比增长8% [10] - 同业公司NiSource长期盈利增长率79% 2025年EPS预期188美元同比增长74% [10]

文章核心观点 - 公司公布2030年战略规划与财务目标，将在加拿大、美国部分州、法国和英国实现可持续有机增长，通过高质量项目管道和8GW增长路径，结合可持续发展与业绩，实现长期价值创造 [1][3][4] 2030战略亮点 - 战略旨在结合可持续增长与业绩，通过生产可再生和可负担能源，在四个活跃市场抓住机遇 [3] - 8GW开发项目管道和增长路径支撑增长，将专注确保长期购电协议，增加合同加权平均剩余期限至14年，以实施有竞争力的融资结构并再投资于盈利项目 [4] - 战略基于长期价值创造，借鉴2021 - 2025战略计划，设定更可控的有机增长目标，风险低于前一计划 [5] 财务目标和主要业务指标（2025 - 2030） 财务目标 - 实现100%有机增长，加速有机增长，利用高质量项目管道和增长路径 [7] - 保持严格财务管理，有精确预期回报指标、坚实资产负债表、灵活融资，引入每股现金流增长目标 [7] - 财务目标体现开发管道和增长路径的高潜力，引入每股自由现金流增长新目标，有望为股东和利益相关者创造最大价值 [10] 主要业务指标 - 运营收入复合年增长率（CAGR）为12% - 14%，综合EBITDA(A)为7% - 9%，合并EBITDA(A)为8% - 10% [8] - 与经营活动相关的每股现金流和每股自由现金流CAGR为8% - 10% [8] - 有三个简化支柱：增长、效率和长期差异化 [7] - 两个处于强势领导地位的市场：加拿大（魁北克和安大略省有强劲增长潜力）和法国（优化运营资产收入和现金流潜力大） [7] - 两个扩张市场：美国部分州（如纽约州太阳能）和英国（通过开发长期增长平台） [7] - 合同加权平均剩余期限从2024年的11年增加到2030年的14年 [7] - 在多元化、包容和负责任的工作环境中，每五年使公司装机容量翻倍，目标是到2050年实现净零排放 [7] 投资相关 - 总计划投资68亿美元，加上12亿美元用于2030年后计划投产的项目 [16] - 投资的最低杠杆内部收益率（IRR）门槛为10% - 12%，根据地区、技术和资本成本变化调整 [16] - 自由现金流派息率为20% - 40% [16] 投资者日2025 - 公司向投资者、金融分析师和银行家介绍2030战略和目标，也向无法现场参加的商业伙伴直播，高管团队和地区负责人概述战略关键要素、财务目标、各地区和技术的增长机会和前景等 [11] 关于公司 - 公司30多年来一直提供可负担的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国和英国也有设施 [12] - 过去五年装机容量增长超50%，达到3.2GW，正在开发8GW的风电、太阳能和储能项目组合，积极参与应对全球变暖 [12] 非国际财务报告准则和其他财务指标 绩效指标 - 公司使用各种绩效指标评估资产和报告部门绩效，管理层认为这些是非国际财务报告准则和其他财务指标，被投资者广泛接受，用于评估公司运营绩效和产生现金的能力，也为公司决策提供见解，但不能替代国际财务报告准则指标 [14] 具体财务指标说明 - 介绍了综合、自由现金流、每股自由现金流、派息率、EBITDA(A)、复合年增长率、与经营活动相关的每股净现金流、总计划投资、内部收益率等指标的用途、组成和最直接可比的国际财务报告准则指标 [17][18] 前瞻性信息假设 2030装机容量 - 仅来自有机项目贡献，不包括潜在并购交易影响，风险为获得许可复杂、时间长及材料供应问题导致投产延迟 [20] 合同加权平均剩余期限2030 - 取决于战略计划的装机容量增长和新投产项目获得目标合同，风险为有机项目投产延迟和合同条件与计划不同 [20] 在建项目 - 投资、EBITDA(A)和预测自由现金流需达到管理层设定的10% - 12%内部收益率目标，风险为建设成本因工作复杂性、材料和设备供应及劳动力可用性而变化 [20] 2030运营结果和EBITDA(A) 2030 - 取决于能源销售价格、市场价格销售比例、预期年产量、支持增长的成本结构，风险为提案竞争、有机项目投产延迟、并购交易完成、价格曲线波动和天气条件影响发电量 [20] 每股现金流2030 - 主要与预期EBITDA(A)、项目融资（占总计划投资70% - 80%）和流通股数量有关，风险为预期EBITDA(A)目标偏差和融资市场条件变化 [20][21]

文章核心观点 公司将于2025年6月17日在多伦多举办投资者日活动，届时将介绍2030战略及财务目标 [1] 活动信息 - 活动时间为2025年6月17日上午10点至下午12点30分 [1][2] - 参会方式可通过网络直播（链接为https://meetings.lumiconnect.com/400 - 747 - 683 - 475），也可亲自前往多伦多参加，亲自参加需联系Dominique Hamelin（dominique.hamelin@boralex.com）预留位置 [2] - 网络直播可在公司网站www.boralex.com观看并回放至2026年7月17日 [2] 媒体安排 - 公司执行委员会成员将于2025年6月17日下午接受媒体采访，可通过电话或视频会议进行，如需安排采访可联系Camille Laventure [3] 公司概况 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国有设施，在英国有开发项目 [4] - 过去五年装机容量增长超50%，达到3.2GW，正在开发超8GW的风电、太阳能和储能项目组合 [4] - 公司股票在多伦多证券交易所上市，代码为BLX [4] 联系方式 - 媒体相关事宜联系Camille Laventure，电话438 883 - 8580，邮箱camille.laventure@boralex.com [6] - 投资者关系相关事宜联系Stéphane Milot，电话514 213 - 1045，邮箱stephane.milot@boralex.com [6]