财务表现 - 2025年上半年营业收入91950.23万元 同比增长17.72% [1] - 归母净利润13537.98万元 同比增长14.74% [1] - 扣非净利润10731.31万元 同比下降12.84% [1] - 经营活动现金流量净额2.10亿元 同比大幅增长722.76% [3] 业务发展 - 智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元 同比增长50.05% [2] - 智慧渠道产品线收入3.53亿元 同比增长14.80% [2] - 协同办公产品线收入2.50亿元 同比增长2.01% [2] - AI及算力相关收入17672.86万元 重点服务大型企业AI平台开发与应用 [2] - 在线上渠道建设运营、5G消息、5G新通话、具身智能等领域取得突破 [2] 盈利能力与效率 - 智慧渠道产品线毛利率31.38% 同比下降3.04个百分点 [3] - 协同办公产品线毛利率38.90% 同比下降11.62个百分点 [3] - 智算服务与数据智能产品线毛利率29.93% 同比下降10.24个百分点 [3] - 销售费用0.13亿元 同比下降23.96% [3] - 管理费用0.28亿元 同比下降0.49% [3] - 研发费用1.91亿元 同比增长6.87% [3] 技术优势与战略布局 - 核心AI应用开发平台Rich AIBox升级2.0版本 实现技术与场景同步映射 [4] - 构建覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台的全栈AI服务体系 [4] - 采用双中台战略 提供一站式智能体搭建解决方案 [4] - 在多个业务领域落地超过100个应用场景 [2] - 国家高新技术企业、国家鼓励的重点软件企业 [4] 未来展望 - 预计2025年收入19.54亿元 同比增长18% [5] - 预计2026年收入22.96亿元 同比增长17% [5] - 预计2027年收入26.93亿元 同比增长17% [5] - 预计2025年净利润2.73亿元 同比增长19% [5] - 预计2026年净利润3.19亿元 同比增长17% [5] - 预计2027年净利润3.76亿元 同比增长18% [5]

投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - 彩讯股份智算服务与数据智能业务增速亮眼 AI赋能成效显著 [1] - 公司构建全栈AI服务体系 从底层算力到上层应用形成完整解决方案 [6] - 2025年上半年营业收入达9.195亿元 同比增长17.72% 归母净利润1.354亿元 同比增长14.74% [6] - 预计2025-2027年收入将达19.54/22.96/26.93亿元 同比增长18%/17%/17% [7] - 预计2025-2027年净利润将达2.73/3.19/3.76亿元 同比增长19%/17%/18% [7] 财务表现 - 2024年营业收入16.52亿元 归母净利润2.30亿元 [2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额2.10亿元 同比大幅增长722.76% [6] - 销售/管理/研发费用分别为0.13/0.28/1.91亿元 同比变化-23.96%/-0.49%/+6.87% 均低于收入增速 [6] - 预计2025年每股收益0.61元 2026年0.71元 2027年0.83元 [2] 业务分析 - 智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元 同比增长50.05% [6] - 智慧渠道产品线收入3.53亿元 同比增长14.80% [6] - 协同办公产品线收入2.50亿元 同比增长2.01% [6] - AI及算力相关收入1.77亿元 服务大型企业客户AI平台开发与技术应用 [6] - 毛利率结构变化 智慧渠道/协同办公/智算服务毛利率分别为31.38%/38.90%/29.93% [6] 技术优势 - 核心AI应用开发平台Rich AIBox升级2.0版本 [6] - 自研AI原生云计算解决方案Rich AlCloud [6] - 在多个业务领域落地100+应用场景 [6] - 采用双中台战略 构建全栈AI服务体系 [6]