Key Takeaways Cannabis ETFs surged on optimism around potential U.S. marijuana reclassification reforms.Precious metals ETFs gained as silver, gold and platinum prices climbed on supply concerns.Space and health care ETFs advanced on sector-specific growth drivers.Wall Street was upbeat last week. The S&P 500 lost 0.6%, the Dow Jones advanced 1.1% and the Nasdaq retreated about 1.6% last week. The tech stocks were beaten down, taking a toll on the Nasdaq-100 as well as the S&P 500. Roundhill Magnificent Sev ...

白银价格表现 - iShares Silver Trust（SLV）年初至今（截至2025年12月2日）上涨97.3%，表现优于上涨约58%的SPDR Gold Trust（GLD）[1] - 过去一个月内，SLV大幅上涨21.4%，而GLD ETF上涨5%[1] - 白银价格近期创下历史新高[1] 价格上涨驱动因素 - 投机头寸增加推动白银价格上涨，原因包括持续的供应紧张预期和美国借贷成本可能下降[2] - 工业需求在2024年增长4%，约一半的总需求来自工业应用[3] - 汽车行业车辆复杂程度提升、动力系统电气化以及配套基础设施投资持续，可能推高白银需求[4] - 太阳能和电动汽车应用使用白银，中国的太阳能热潮极大地支撑了白银需求[4] - 全球5G技术的推广对白银是利好，因为实现5G技术的电子元件高度依赖白银[4] 货币政策与美元影响 - 美联储在2025年已进行两次降息，今年可能进一步降息，根据CME FedWatch Tool，12月降息25个基点的概率为89.2%[5] - 利率下降通常支持无收益资产如白银和黄金[5] - 若美联储开启持续的政策宽松，美元可能走弱，而白银以美元计价，美元疲软往往会支撑其价格[6][7] - Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund（UUP）今年（截至2025年12月2日）下跌5%，过去一个月仅上涨0.14%[7] 投资需求与供应状况 - 白银作为贵金属具有一定的避险吸引力，在适度贸易紧张环境下，今年保持良好态势[8] - 白银支持交易所交易基金的持仓量在周二增加约200吨，总持仓量升至2022年以来的最高水平，表明投资者需求持续[9] - 投机资金流加剧供应压力，上海期货交易所指定仓库的库存已降至十年来的最低点[9]

美股市场表现 - 10月份华尔街表现强劲，标普500指数上涨约1.9%，道琼斯指数上涨1.7%，纳斯达克综合指数大幅上涨约4.2%（截至2025年10月31日）[1] 企业盈利状况 - 在已公布第三季度财报的222家标普500公司中，盈利同比增长10.7%，收入增长8%[3] - 83.8%的公司每股收益超出预期，77.9%的公司收入超出预期，68.5%的公司同时超出两项预期[3] - 第三季度盈利和收入增长相较于最近几个季度明显加速，同时超出两项预期的公司比例远高于该群体的历史平均水平[3] 宏观经济事件 - 美联储连续第二次会议降息25个基点，基准利率下调至3.75%-4.00%的区间[4] - 美中贸易紧张局势出现缓和迹象，双方同意暂停新的贸易争端，中国将恢复进口美国大豆等农产品[5] - 中国将结束针对涉及半导体供应链的美国公司的调查[6] 重点公司动态 - 英伟达成为首家市值达到5万亿美元的公司，与美国能源部合作建造使用多达10,000块Blackwell GPU的超级计算机[7] - 英伟达与优步合作从2027年开始生产10万辆自动驾驶汽车，并与礼来、诺基亚、思科、T-Mobile、亚马逊、富士通和卡特彼勒在AI、6G和机器人领域展开合作[7] - 超微公司与OpenAI达成价值数十亿美元的战略合作，OpenAI将使用超微的Instinct GPU部署6吉瓦的计算能力，并获得收购超微公司最多10%股权的认股权证[10] 交易所交易基金表现 - Defiance Leveraged Long + Income AMD ETF在过去一个月上涨97.7%，该基金年化收益率为8.05%[9][11] - Global X MSCI阿根廷ETF上涨35.3%，阿根廷Merval指数突破2,500,000点，米莱总统联盟在中期选举中获得约41%选票增强了市场对财政改革的信心[12] - CoinShares比特币挖矿ETF上涨29.7%，比特币及其他加密货币因机构采用度提高而受到关注[13] - Global X氢能源ETF上涨28.2%，AI行业扩张增加了对清洁可持续能源的需求，国际能源署报告预计到2026年AI行业电力消耗至少是2023年的10倍[14] - 氢能源市场预计到2030年估值将达到3129亿美元，复合年增长率为6.80%[15] 大宗商品市场 - 黄金价格从10月下旬开始下跌，SPDR Gold Trust在过去一周下跌约0.8%（截至2025年11月3日），在过去10天回落约8.7%[8] - 黄金创纪录的涨势因美中贸易紧张局势缓和、美元走强以及技术信号显示其进入超买区域而受阻[8]

主要股指月度表现 - 2025年9月标准普尔500指数上涨2.3%，略低于2023年9月2.6%的涨幅 [2] - 2025年10月Invesco QQQ Trust (QQQ) 表现最佳，上涨4.8%，道琼斯工业平均指数上涨2.5%，iShares Russell 2000 (IWM) 上涨1.8% [3] - SPDR Gold Trust (GLD) 尽管在10月下旬大幅下跌，但月度仍上涨3.6% [3] - 纽约证券交易所综合指数10月下跌0.5%，收于21,459点 [8] Invesco QQQ Trust (QQQ) 技术分析 - QQQ在10月突破年度R2阻力位623.76美元，高点达到637.01美元，超出月度图表上的上行交易通道 [3] - 10月低点589.05美元成为重要支撑位，2025年初高点538美元和上升的20个月指数移动平均线508.70美元提供额外支撑 [3] - NDX 100腾落指数自2023年1月以来一直高于其加权移动平均线，并于2023年11月突破18个月阻力位，在10月创下新高，确认了价格走势 [4] - QQQ的相对强度在2025年3月突破其加权移动平均线，表明其表现领先于标准普尔500指数，并在10月创下令人信服的新高 [5] Spyder Trust (SPY) 技术分析 - SPY在10月高点为689.70美元，未达到年度R2阻力位711.78美元 [6] - SPY已连续六个月收高，这是自2021年8月以来最长的连涨纪录 [6] - 当前支撑位在636.32美元（年度R1）以及9月低点633.16美元 [6] - 标准普尔500指数腾落指数在2023年12月实现重大突破，突破了2021年末的阻力位，同时成功测试了上升的20个月指数移动平均线 [7] - SPY 10月收盘价较其20个月指数移动平均线高出17.6%，这是自2024年10月以来最超买的读数 [7] 市场广度分析 - 纽约证券交易所仅含股票腾落指数于2024年2月突破2021年末的阻力位，在8月创下新高后尽管指数继续创新高，但该腾落指数出现回落 [9] - 纽约证券交易所全部腾落指数（含股票、债券基金和ADR）比仅含股票腾落指数早一个月突破阻力，此后一直处于领先地位，10月收盘略低于9月高点 [10] - 月度分析呈正面，但每周纽约证券交易所仅含股票腾落指数在过去几周与价格出现背离，此外多数每日腾落指数在上周五收负，仅NDX 100和道琼斯工业平均指数腾落指数收正 [11]

黄金ETF近期表现 - SPDR Gold Trust (GLD) 在过去一周下跌约5% [1] - 尽管近期回调，GLD在2025年至今仍大幅上涨约53.8%，过去一个月上涨约7.1% [5] - 作为对比，标普500指数今年上涨15.8%，过去一个月上涨2% [5] 黄金价格驱动因素 - 近期价格回调归因于中美贸易紧张局势缓和、美元走强以及技术信号显示黄金进入超买区域 [1] - 2025年黄金牛市的主要驱动因素包括全球不稳定、地缘政治紧张局势以及美联储降息的可能性 [6] - 各国央行需求激增是关键驱动因素，特别是金砖国家等新兴经济体积极推动去美元化，导致主权黄金购买量创纪录 [7] 机构观点与价格预测 - 美国银行重申“做多黄金”立场，预测到2026年中金价可达每盎司6000美元 [4] - 高盛上调金价预测，预计明年年底达每盎司4900美元，此前预测为4300美元 [4] - 市场专家Ed Yardeni预测，到2030年金价可能达到每盎司10000美元 [11] 专家建议与资产配置 - Bridgewater Associates创始人Ray Dalio建议投资者将投资组合中最多15%配置于黄金，强调其作为对冲货币贬值和地缘政治不确定性的独特作用 [8] - Dalio将当前市场环境与1970年代初相比，指出高通胀、政府支出和债务增长损害了对纸质资产和法币的信心，使黄金成为目前唯一可靠的避险来源 [9] 其他避险资产表现 - 美元ETF Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) 过去一周上涨0.5%，过去一个月上涨1.3%，但今年至今下跌约6% [2][10] - iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) 今年上涨约5.4% [10] - Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) 今年上涨约2.8% [10] 投资工具 - 对于寻求利用长期看涨趋势的投资者，SPDR Gold Trust (GLD)、iShares Gold Trust (IAU) 和 SPDR Gold MiniShares Trust (IAUM) 等黄金ETF是当前值得关注的投资工具 [12]

黄金价格大幅回调 - 2025年10月21日黄金价格大幅下挫，创下多年来最大单日跌幅[1] - 黄金ETF SPDR Gold Trust (GLD)在过去两日内下跌约6.9%[1] - 此次回调源于中美贸易紧张局势缓解、美元走强以及技术指标显示黄金进入超买区域[2] 分析师对金价的长期展望 - 部分分析师认为此次下跌仅是长期牛市中的暂时停顿[3] - 高通胀、低实际利率、地缘政治不确定性以及美国政府停摆继续支撑黄金的看涨前景[3] - 美国银行重申其“做多黄金”立场，预测到2026年中金价可达每盎司6000美元[4] - 高盛将金价预期上调至2026年底每盎司4900美元，此前为4300美元，当前现货金价为4122.79美元[4] 2025年黄金牛市驱动因素 - 2025年黄金出现显著上涨，黄金ETF GLD年内涨幅高达约53.7%[5] - 过去一个月内，GLD上涨约9%，而同期标普500指数上涨14.2%和0.6%[5] - 全球不稳定、地缘政治紧张以及美联储降息预期推动投资者将黄金作为避险资产[6] - 美国政府停摆进一步刺激了对黄金的避险需求[6] - 央行需求激增是关键驱动因素，特别是金砖国家等新兴经济体致力于减少对美元的依赖[7] 专家观点与资产配置建议 - 桥水基金创始人瑞·达利欧建议投资者将投资组合中最多15%配置于黄金[8] - 达利欧强调黄金在对冲货币贬值和地缘政治风险方面的独特作用[8] - 当前市场环境与1970年代初相似，高通胀、巨额政府支出和债务削弱了对纸币资产的信心[9] 其他避险资产表现对比 - 其他所谓避险ETF今年表现平淡，Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP)年内下跌6%[10] - iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)年内上涨约5.6%，Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY)上涨约3.4%[10] 长期价格预测与投资工具 - 市场专家Ed Yardeni预测黄金到2030年可能达到每盎司10000美元[11] - 前总统特朗普的关税政策、其对美联储施压降息以及中国房地产问题预计将推动金价[11] - 对于希望利用此趋势的投资者，可关注SPDR Gold Trust (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)和SPDR Gold MiniShares Trust (IAUM)等黄金ETF[12]

黄金价格暴跌 - 2025年10月21日现货黄金价格暴跌超过6%，创下12年来最大单日跌幅 [1] - 黄金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 当日下跌约6.4% [1] 价格暴跌原因 - 此次大幅回调源于中美贸易紧张局势缓解、美元走强以及技术信号显示黄金已进入超买区域 [2] 对暴跌的积极解读 - 分析师Tom Essaye认为此次下跌是暂时的，高通胀、低实际利率、地缘政治不确定性以及美国政府停摆继续支撑黄金的看涨前景 [3] - 美国银行重申其“做多黄金”立场，预测到2026年中金价可能达到每盎司6000美元 [4] - 高盛将其金价 forecast 上调至2025年底每盎司4900美元，高于此前提到的4300美元 [4] 2025年黄金牛市表现 - 2025年黄金出现大幅上涨，黄金ETF SPDR Gold Trust (GLD) 年内迄今（截至2025年10月21日）飙升约54% [5] - 过去一个月内，该ETF上涨超过9%，而同期标普500指数年内上涨15%，过去一个月上涨约0.7% [5] 黄金牛市的驱动因素 - 在全球不稳定、地缘政治紧张以及美联储可能降息的环境下，投资者将黄金作为可靠的避险资产 [6] - 当前美国政府停摆进一步刺激了对这种避险金属的需求 [6] - 央行需求激增是关键驱动因素，特别是金砖国家和其他新兴经济体正积极寻求资产配置多元化，减少对美元的依赖 [7] - 这种全球去美元化趋势导致主权黄金购买量达到创纪录水平 [7] 知名人士观点与建议 - Bridgewater Associates创始人Ray Dalio建议投资者将投资组合中最多15%配置于黄金，强调黄金是对冲货币贬值和地缘政治不确定性的独特工具 [8] - Dalio将当前市场环境比作1970年代初，那是一个高通胀、政府支出庞大和债务增长损害对纸质资产和法定货币信心的时期 [9] - 市场专家Ed Yardeni认为，到2030年黄金可能达到每盎司10000美元，特朗普总统的关税政策、其向美联储施压要求降息的尝试以及中国房地产困境预计将推动金价上涨 [10] 相关投资工具 - 对于希望利用此看涨趋势的投资者，黄金ETF如SPDR Gold Trust (GLD)、iShares Gold Trust (IAU) 和 SPDR Gold Minishares Trust (IAUM) 可能是值得关注的选择 [11][12]

核心观点 - 白银与黄金在金融市场中地位迥异，黄金因其央行储备资产地位而具有独特性，而白银虽具短期上涨潜力但波动性更高 [1][2][3][6] 央行偏好与资产属性 - 央行在历史上更青睐黄金而非白银，因其作为储备资产的既定角色、高流动性、耐久性和普遍认可性 [2] - 与黄金不同，央行并不囤积白银，这限制了其作为央行储备资产的吸引力 [1][3] 价格表现与市场波动 - 白银年初至今价格表现强劲，iShares Silver Trust (SLV) 上涨约74%，而SPDR Gold Trust (GLD) 同期上涨约55% [3] - 白银相对于标准普尔500指数的贝塔值约为1.4，远高于黄金的0.46，表明白银价格波动更为剧烈 [3] - 白银在过去一年的回报率标准差几乎是黄金的两倍，凸显其更高的波动性 [4] 投资渠道与风险考量 - 对于不希望持有实物白银的投资者，SLV等交易所交易基金提供了便捷的投资渠道，截至2025年10月中旬，SLV交易价格高于46美元 [5] - 白银更多是一种工业金属而非货币金属，其工业需求波动和市场流动性可能导致价格突然变动 [3][4] - 白银缺乏央行支持且波动性高，意味着其是一种高风险投资，可能带来回报，也可能对投资者造成剧烈冲击 [5][6]

贵金属市场定位 - 黄金作为央行储备资产在金融格局中拥有独特地位 [1][2] - 央行因黄金的流动性、耐久性和普遍认可性而偏好黄金 [2] - 白银更多是一种工业金属而非货币金属 限制了其对央行的吸引力 [3] 价格表现与波动性 - iShares Silver Trust (SLV) 年内涨幅约为74% 而SPDR Gold Trust (GLD) 同期涨幅约为55% [3] - 白银相对于标普500指数的贝塔值约为1.4 而黄金的贝塔值为0.46 表明白银价格波动更为剧烈 [3] - 白银在过去一年的回报率标准差接近黄金的两倍 突显其更高波动性 [4] 投资渠道与市场动态 - 像SLV这样的ETF为投资白银提供了不持有实物金属的便捷选择 [5] - 截至2025年10月中旬 SLV交易价格高于46美元 反映了其近期强劲表现和市场对白银的热情 [5] - 白银的工业需求波动和市场流动性可能导致其价格突然变动 [4]

黄金市场表现 - 黄金ETF SPDR Gold Trust (GLD) 在2025年截至10月8日上涨517% 过去一个月涨幅超过11% [1] - 同期标准普尔500指数今年上涨15% 过去一个月上涨37% [1] 黄金需求驱动因素 - 全球不稳定、地缘政治紧张以及美联储可能降息的环境推动投资者涌向黄金作为避险资产 [2] - 当前美国政府关门事件进一步刺激了对这种避险金属的需求 [2] - 去美元化趋势导致主权黄金购买量达到创纪录水平 特别是来自金砖国家和其他新兴经济体的央行需求 [6] 机构观点与配置建议 - Bridgewater Associates创始人Ray Dalio建议投资者将投资组合中最多15%配置于黄金 强调其作为对冲货币贬值和地缘政治不确定性的独特作用 [3][4] - DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach主张黄金配置比例最高可达25% 理由包括通胀压力和美元走弱 [4] - 投资银行高盛将2026年12月的黄金价格预测从每盎司4300美元上调至4900美元 原因是西方交易所交易基金的流入以及央行进一步购买的可能性 [7] 历史比较与未来预测 - 当前市场环境与1970年代初期的背景相似 均存在高通胀、政府大量支出和债务增长 这损害了对纸质资产和法定货币的信心 [5] - 市场专家Ed Yardeni预测到2030年黄金价格可能达到每盎司10000美元 这意味着未来五年内黄金将上涨约151% [8] - 推动金价上涨的因素包括特朗普总统的关税政策、其试图向美联储施压要求降息 以及中国房地产行业的问题 [8]