核心观点 - AI浪潮可能扩大电力缺口，推动互联网数据中心电力系统变革，并带来服务器电源国产化份额提升、超级电容及固态变压器等新产品出海的机遇 [1] 行业趋势与需求 - AI用电进一步带动以北美为主的电力设备需求陡峭增长 [1] - 供电侧上网电价提升带来小型核电站投资机遇 [1] - 输配电不间断电源向全直流系统演变，输出电压等级不断提升 [1] 产品与技术发展 - 服务器电源功率密度提升下产品呈现量价齐升趋势 [1] - 服务器电源功率密度提升可能催生超级电容需求 [1] - 看好服务器电源国产品牌份额提升 [1] - 看好产能短缺与方案迭代下国内超级电容、固态变压器等新产品出海带来的投资机会 [1]

行业动态 - 聚变新能(安徽)有限公司发布采购项目，总金额超20亿元，涉及BEST离子回旋波源系统、低温系统关键部件等 [1] - 核聚变具备环境友好、资源充足、能量密度高、自限性反应机制等优势 [1] - 中国将核聚变纳入未来产业重点方向，美国、日本、英国等国通过专项立法、资金引导等方式加快落地节奏 [1] - 截至2025年年中，全球商业核聚变产业累计融资总额达到97.66亿美元，较2024年新增26.43亿美元 [1] - 全球核聚变发展正处于向百兆瓦级工程演进的关键跃迁期，未来5-10年内将有多个示范性装置陆续落地 [1] 公司进展 - 新风光加大关键核心技术和新产品开发力度，积极推动可控核聚变电源、SST(固态变压器)等产品开发 [2] - 合锻智能参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作，主要包括材料预研和性能验证与验收 [2]