公司股价与交易表现 - 中广核矿业股价大幅上涨，截至发稿涨9.04%，报5.55港元，成交额达2.84亿港元 [1] - 股价盘中一度再涨超11% [1] 行业长期发展前景 - 世界核能协会报告指出，若各国政府实现新建核电目标，到2050年全球核电装机容量有望达到1446吉瓦 [1] - 该装机容量目标远超《核电容量三倍增长宣言》中设定的1200吉瓦目标 [1] - 在AI用电需求刚性上行背景下，核电与铀正从“可选能源”升级为“战略必需品” [1] - 核电与铀的长期定价权、现金流稳定性与资本吸引力有望系统性抬升 [1] 铀价与公司受益逻辑 - 铀价已上升至91美元，为接近两年高位 [1] - 美元转弱及美军在中东演习引发商品价格上涨 [1] - 中广核矿业的全部矿铀产品向母公司出售，但定价与市价挂钩 [1] - 公司可受惠于全球核电需求增加导致的铀价上升 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：光伏设备行业、太空光伏产业、地面光伏储能（光储）行业[1] * **公司**：特斯拉、SpaceX[1]；中国光伏产业（泛指）[2]；光伏设备公司：麦维、捷佳伟创、拉普拉斯、奥特维、高测股份、连城数控、晶盛机电、宇晶股份、双良节能[13] 核心观点与论据 * **中国光伏产业具备全球领先的系统性优势**：中国已成为全球新能源供给端的工业化中心，在技术、成本、规模、速度和产业协同上具备综合竞争力，其他国家或企业难以复制[1][2] * **马斯克旗下公司计划大规模扩产，成为核心催化因素**：SpaceX和特斯拉计划分别扩大约100GW级别的光伏产能，以满足太空光伏和美国数据中心配储需求，显著拉动光伏设备板块[1][3] * **光伏是马斯克解决AI用电瓶颈的战略核心**：AI数据中心用电需求呈指数级增长，电网扩容速度跟不上，因此通过特斯拉扩展地面“光伏+储能”，通过SpaceX推进太空光伏甚至太空算力能源方案[1][5] * **太空光伏具有独特优势与应用前景**：供电稳定、依靠辐射解决散热问题，可缓解地面数据中心压力[1][6]；初期需求来自遥感和通信卫星，未来可能发展为算力卫星或太空算力节点[1][6]；太空气候下理论供电时间比地面高出4~7倍[7] * **太空光伏技术路线向高效、抗辐射、轻量化演进**：技术路线从硅基单结砷化镓发展到多结砷化镓，并逐步向P型异质结及钙钛矿叠层过渡[1][7] * **P型异质结是未来潜在主流技术路线之一**：具备抗腐蚀性及抗辐射性优于N型电池片、结构对称性强可靠性高、适合薄片化等优势，产业化节奏较快[1][8] * **钙钛矿叠层是长期潜力路线**：实验室效率已超过40%，更适合做薄膜及柔性展开以契合卫星轻量化需求，抗辐射能力较强[9] * **北美地面光储需求增长迅速**：由制造业回流及AI数据中心建设爆发驱动，预计到2035年，美国数据中心用电将从2024年的35GW增至七八十GW，占社会总用电比例从2023年的4.4%增至2035年的8-9%以上[3][10] * **光储方案特别适合数据中心供电**：相比电网改造、传统燃机核电等建设周期长、审批慢，光储方案建设周期短、审批快，能够快速响应用电需求[3][10]；此外，可参与调频和峰谷套利，提高供电可靠性并减少对柴油发动机的依赖[10] * **光伏设备板块迎来投资机会**：在反内卷政策推动下，板块基本面从2025年开始触底，2026年起订单有望回暖[3][11]；马斯克提出的地面光储和太空光伏需求，为设备板块打开了新的需求窗口，有望带动行业进入上行周期[3][12] * **马斯克的计划可能引领产业趋势**：一旦特斯拉或SpaceX成功跑通，其他厂商跟进可能性将显著提升，同时中国国内商业航天对光伏应用也将持续推进[13] 其他重要内容 * **光伏设备板块近期表现强劲的直接原因**：特斯拉团队与国内光伏及设备企业对接提升了海外扩产预期，以及马斯克在达沃斯论坛上的公开表态[3] * **光伏设备细分领域投资建议**： * **电池片设备**：价值量占比最高，推荐异质结方向的麦维，以及Topcon方向的捷佳伟创（Topcon PECVD龙头）和拉普拉斯（Topcon LPCVD龙头）[13] * **组件环节**：推荐串焊机市占率超过70%的奥特维，有望受益于扩产及组件制造升级[13] * **硅片环节**：重点关注薄片化带来的机会，包括高测股份、连城数控、晶盛机电、宇晶股份及双良节能[13] * **太空与地面太阳能技术的关键差异**：使用AM0（无大气吸收）与AM1.5（有大气吸收）的不同谱型，太空环境更苛刻，对可靠性要求更高[7]

核心观点 - AI浪潮可能扩大电力缺口，推动互联网数据中心电力系统变革，并带来服务器电源国产化份额提升、超级电容及固态变压器等新产品出海的机遇 [1] 行业趋势与需求 - AI用电进一步带动以北美为主的电力设备需求陡峭增长 [1] - 供电侧上网电价提升带来小型核电站投资机遇 [1] - 输配电不间断电源向全直流系统演变，输出电压等级不断提升 [1] 产品与技术发展 - 服务器电源功率密度提升下产品呈现量价齐升趋势 [1] - 服务器电源功率密度提升可能催生超级电容需求 [1] - 看好服务器电源国产品牌份额提升 [1] - 看好产能短缺与方案迭代下国内超级电容、固态变压器等新产品出海带来的投资机会 [1]

行业投资评级 - 报告对美国核电产业链给予积极评价 重点关注AI用电需求增长与核电复苏逻辑 [1][4] 核心观点 - AI数据中心用电需求激增将导致2027年后美国电力缺口持续扩大 预计2035年美国AI增量电力需求达692TWh 年复合增长率14.17% [10][20][23] - 铀矿供需即将反转 价格中枢有望上移 预计2030年出现天然铀供需缺口 [55][63][68] - 美国加速浓缩铀"去俄化"进程 拜登政府禁止进口俄罗斯铀法案将造成30%供应缺口 [99][102] - 核电运营商资产重估 Talen Energy与AWS签订2GW核电供电协议至2042年 [108][119] - SMR商业化加速 预计全球SMR装机容量从2030年1GWe增长至2050年122.25GWe 年复合增速27.16% [134][136][162] AI用电需求 - 大模型推理能耗显著提升 GPT4单次推理耗电量达0.005kWh 较GPT3提升67% [20] - PJM地区数据中心在建容量2585MW 占区域总用电量3.1% 电力缺口风险最高 [32][34] - 美国远期批发电价持续上涨 PJM地区2026年容量电价同比飙升833%至269.92美元/MW·天 [43][45] 铀矿与浓缩铀 - 全球铀需求2030年预计达76,592tU/yr 供给缺口约19,313tU/yr [63][66] - 浓缩铀市场高度集中 四大生产商(Urenco/Tenex/Orano/CNNC)合计市占率99% [91][93] - SMR需使用5-20%浓度HALEU燃料 与传统核电3-5%浓度需求形成差异 [86] 核电运营商 - Talen Energy聚焦PJM市场 核电权益装机2GW 2026年容量电价锁定329.17美元/MW·日 [110][118] - Entergy垄断MISO区域市场 受监管约束但享有稳定收益 [124][127] SMR技术发展 - 美国主导第四代SMR技术研发 项目数量为中国两倍 涉及钠冷快堆、熔盐堆等多种路线 [157][160] - 科技巨头积极布局 亚马逊投资X-energy 谷歌签约Kairos Power 甲骨文自建SMR数据中心 [162][175] - 美国政府提供9亿美元资金支持SMR部署 特朗普政策利好行业 [174]

特斯拉储能业务进展 - 特斯拉在中国大陆首个电网侧储能电站一期项目预计2024年建成投运 储能规模为300 MWh [1] - 特斯拉储能业务采用供应商电芯组装模式 现有六家供应商包括松下 LG新能源 宁德时代 比亚迪 欣旺达 亿纬锂能 [1] - 特斯拉储能系统采用主动均衡技术 主攻高端市场 受益于光伏市场增量和AI用电需求 业务具有较大成长性 [1] - 特斯拉储能系统1GW售价约5亿美元 2023年全球市场份额达15% [1] - 按IEA 2030年装机量预测 特斯拉储能业务营收预计达660亿美元（约4730亿人民币） [1] 储能系统核心技术 - PCB是特斯拉储能系统控制与管理核心 应用于BMS EMS和PCS等核心部件 [1] - PCB在电化学储能转化 控制信息与状态信息交流中起关键作用 将随特斯拉储能业务持续成长 [1] 相关上市公司合作 - 西典新能电池连接系统产品配套特斯拉储能产品 [2] - 豪森智能与特斯拉在动力锂电池模组/PACK智能生产线领域保持长期合作 [2]