PepsiCo TodayPEPPepsiCo$144.28 +1.62 (+1.14%) 52-Week Range$127.60▼$179.43Dividend Yield3.94%P/E Ratio26.26Price Target$158.60Add to WatchlistEven for dividend investors, PepsiCo Inc. NASDAQ: PEP shareholders have faced tough times. PEP stock is down 5.89% in 2025 and 19.5% over the last 12 months. But that would be oversimplifying the situation. The company’s stock has been under pressure over the previous three years. However, this isn’t a story unique to Pepsi. The entire consumer staples sector has bee ...

Costco的商业模式与估值问题 - Costco采用会员制仓储零售模式 会员费创造稳定收入来源 并保持较低利润率 形成良性循环[2] - 会员续费率高达90% 体现商业模式优势[2] - 近期业务表现强劲 新店扩张 顾客访问频次和单次消费额均提升[4] - 当前估值指标全面高于五年均值 P/S P/E P/B均处于高位 股息率仅0.6%[4] 可口可乐的投资价值 - 第二季度有机收入增长5% 在通胀环境下仍保持稳定增长[6] - 估值指标接近或略低于五年均值 股息率3% 具有绝对吸引力[8] - 作为股息贵族 连续60多年增加股息 业务表现优于同行[8] 百事可乐的投资机会 - 估值指标显著低于五年均值 股息率约4% 处于历史高位[10] - 第二季度有机销售增长2.1% 仅为可口可乐增速的一半[11] - 业务多元化 涵盖饮料 咸味零食和包装食品 近期收购益生菌饮料和墨西哥食品企业以增强业务[12][13] - 作为股息贵族 连续50多年增加股息 当前低估或为长期投资者创造机会[12] 核心投资建议 - Costco业务健康但股价过高 可口可乐和百事可乐提供更优估值和股息回报[14] - 可口可乐兼具业务增长和合理估值 百事可乐则提供深度价值和高股息组合[14][15] - 两家食品巨头均拥有长期稳定的股息增长记录 适合不同偏好的投资者[15]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为1.21美元，同比下降4.7%，但超出市场预期的1.01美元 [1] - 合并净销售额达26.147亿美元，同比增长26%，超出市场预期的25.48亿美元，按固定汇率计算的有机销售额增长26.3% [2] - 销量增长约21个百分点，主要由于北美糖果和国际业务在2024年ERP实施前的库存补充、复活节时间变化以及万圣节订单提前发货 [3] 利润率与成本 - 调整后毛利率为38.1%，同比下降510个基点，主要受大宗商品和制造成本上升影响，部分被销量增长抵消 [4] - 销售、营销及行政费用增长11.5%，其中广告和消费者营销支出增长35.5%，剔除这部分后费用增长2.2% [5] - 调整后营业利润增长7.1%至4.106亿美元，营业利润率下降280个基点至15.7% [6] 分业务表现 - 北美糖果业务净销售额增长32%至20.855亿美元，有机增长31.6%，其中价格贡献6个百分点，销量贡献25个百分点 [7] - 美国糖果零售额在12周内增长21.8%，市场份额扩大90个基点，但业务利润率下降520个基点至24.2% [8] - 北美咸味零食业务净销售额增长8.8%至3.155亿美元，利润率提升310个基点至21.1% [10][11] - 国际业务净销售额增长4.4%至2.137亿美元，有机增长10%，但利润率下降290个基点至9.3% [12] 财务状况与展望 - 期末现金及等价物为9.124亿美元，长期债务51.764亿美元，股东权益45.146亿美元，2025年资本支出预计4.25-4.5亿美元 [13] - 2025年预计净销售额增长至少2%，调整后每股收益预期下调至5.81-6美元，同比下降36-38% [14] - 预计全年关税费用1.7-1.8亿美元，利息支出上调至2亿美元 [15] 行业比较 - 过去三个月股价上涨13%，高于行业平均涨幅9.8% [16] - 其他高评级股票包括Post Holdings（预期销售增长2.7%，盈利增长7.3%）[19]、The Chefs' Warehouse（预期销售增长6%，盈利增长12.2%）[20]、Nomad Foods（预期销售增长6.7%，盈利增长8.8%）[21]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达26.1亿美元，同比增长26% [1] - 每股收益(EPS)为1.21美元，低于去年同期的1.27美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.55亿美元，超预期幅度2.62% [1] - EPS超出共识预期1.01美元，超预期幅度19.8% [1] 区域销售数据 - 北美地区净销售额24亿美元，超出分析师平均预期2.32亿美元，同比增长28.4% [4] - 国际业务净销售额2.1373亿美元，低于分析师平均预期2.2795亿美元，同比增长4.4% [4] - 北美糖果业务销售额20.9亿美元，超出分析师平均预期2.02亿美元，同比增长32% [4] - 北美咸味零食销售额3.1552亿美元，超出分析师平均预期3.0606亿美元，同比增长8.8% [4] 业务分部利润 - 北美糖果业务分部利润5.0393亿美元，超出分析师平均预期4.7057亿美元 [4] - 北美咸味零食分部利润6648万美元，超出分析师平均预期5567万美元 [4] - 未分配企业费用-1.7965亿美元，优于分析师平均预期的-2.2051亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨5.9%，同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3] 关键指标重要性 - 除营收和利润外，特定业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于更准确预测股价走势 [2]

核心观点 - 文章重点推荐三只消费品股票：Realty Income、Hormel Foods和Hershey，它们分别提供高达5.6%、3.8%和3.2%的股息收益率 [1][5][9] - Realty Income通过多元化租户模式降低零售业波动风险，Hormel和Hershey则因短期逆风导致股息收益率处于历史高位 [4][10][13] - 非营利股东结构（Hormel Foundation和Hershey Trust）确保两家食品公司长期决策优先于短期市场压力 [11][12] Realty Income分析 - 业务模式：拥有15,600处单租户净租赁物业，75%租金来自零售业，其余来自工业资产和赌场等特殊业态 [3] - 风险分散：覆盖近1,600家不同租户，可通过物业出售或重新租赁应对单一租户风险 [4] - 股息表现：连续30年增加股息，当前股息收益率达5.6% [5] Hormel Foods与Hershey现状 - 行业挑战：Hormel面临禽流感和中国增长放缓导致的成本压力，Hershey受可可价格飙升冲击 [10] - 股息优势：当前收益率分别达3.8%和3.2%，处于历史高位 [9] - 股东结构：非营利机构控股（Hormel Foundation持股44%、Hershey Trust持股17%），确保长期股息增长导向 [11][12] 投资组合策略 - 互补性：建议将稳健的Realty Income与存在短期修复潜力的Hormel、Hershey搭配配置 [13][14] - 选股逻辑：消费品投资需兼顾收益率与基本面，Realty Income提供基础收益，Hormel和Hershey具备逆周期机会 [14]

公司战略与资本配置 - 公司专注于长期价值创造的Forward Strategy战略 核心业务包括零售(含健康部门) 可口可乐FEMSA和Digital@FEMSA [1][6] - 资本配置策略以股东价值最大化为原则 包括2 5亿美元ADS回购计划 初始交付483 559份ADS将于2025年5月20日完成 [2][3] - 计划通过资产剥离和考虑资本需求后 向股东返还资本作为整体战略关键部分 [4] 业务表现与挑战 - 公司股价过去一年上涨1 8% 跑赢行业1 2%的跌幅 但面临消费环境疲软和运营成本上升压力 [5] - 健康部门受成本上升和竞争加剧影响显著 但OXXO墨西哥零售业务仍是核心支柱 通过扩大规模和提升价值主张保持增长 [5][6] - 零售和健康业务存在长期增长机会 正通过有机扩张和提升消费者价值加速盈利增长 [7] 行业比较数据 - Nomad Foods(NOMD)过去四季平均盈利超预期3 2% 当前财年EPS预计同比增长7% [10] - United Natural Foods(UNFI)过去四季平均盈利超预期408 7% 当前财年销售和EPS预计分别增长1 9%和488 6% [11] - Utz Brands(UTZ)过去四季平均盈利超预期6 9% 当前财年销售和EPS预计分别增长1 4%和10 7% [11][12]

公司业绩概览 - 第一季度调整后每股收益70美分 超出Zacks共识预期69美分 但低于去年同期的1 46美元 [2] - 报告期每股收益61美分 较去年同期的1 42美元下降 [2] - 总收入同比下降7 3%至202亿美元 低于共识预期的207亿美元 [3] 分业务收入表现 - 农业服务与油籽业务收入下降9%至157亿美元 低于预期的161亿美元 [4] - 碳水化合物解决方案业务收入下降6 2%至26亿美元 低于预期的27亿美元 [4] - 营养业务收入微降1%至18亿美元 低于预期的19亿美元 [4] 盈利能力分析 - 毛利润同比下降29 4%至12亿美元 毛利率下降190个基点至5 9% [5] - 调整后分业务营业利润下降38%至7 47亿美元 [5] - 过去四个季度调整后投资资本回报率为7% [5] 分业务营业利润 - 农业服务与油籽业务营业利润暴跌52%至4 12亿美元 主要受贸易政策不确定性和阿根廷竞争加剧影响 [6][7][8] - 碳水化合物解决方案业务营业利润下降3%至2 4亿美元 其中淀粉与甜味剂子业务下降21% [9] - 营养业务营业利润增长13%至9500万美元 动物营养子业务利润同比飙升150% [10][11] 财务状况 - 期末现金及等价物8 64亿美元 长期债务83亿美元 股东权益221亿美元 [12] - 季度经营现金流消耗3 42亿美元 支付股息2 47亿美元 [12] - 2025年每股收益指引区间4-4 75美元 预计接近下限 [13] 市场表现 - 过去三个月股价上涨9% 跑赢行业平均0 9%的跌幅 [13] 同业公司推荐 - Nomad Foods(NOMD)获Zacks强力买入评级 过去四季平均盈利超预期5% [14] - United Natural Foods(UNFI)获买入评级 预期EPS同比增长485 7% [15] - Utz Brands(UTZ)获买入评级 预期EPS同比增长10 4% [16]

财务表现 - 公司季度营收28.1亿美元，同比下降13.8% [1] - 季度每股收益2.09美元，低于去年同期的3.07美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期0.54%，但每股收益超出预期7.73% [1] 区域销售 - 国际净销售额2.2748亿美元，同比下降15.9%，略高于分析师平均预估2.2436亿美元 [4] - 北美净销售额25.8亿美元，同比下降13.6%，高于分析师平均预估25.7亿美元 [4] - 北美糖果销售额23亿美元，同比下降15%，与分析师预估持平 [4] - 北美咸味零食销售额2.778亿美元，同比增长1%，高于分析师预估2.7206亿美元 [4] 业务分部表现 - 北美糖果业务分部收入6.9637亿美元，高于分析师平均预估6.8423亿美元 [4] - 北美咸味零食业务分部收入4185万美元，略高于分析师平均预估4135万美元 [4] - 未分配公司费用-1.5884亿美元，好于分析师平均预估-1.9485亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨2%，同期标普500指数下跌0.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期表现与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 好时公司2025年第一季度营收和利润预计下降，但模型预测此次盈利可能超预期；同时还介绍了其他几家有望盈利超预期的公司情况 [1][7] 好时公司Q1财报情况 - 2025年5月1日公布第一季度财报时，营收和利润预计下降，营收预计为28.2亿美元，同比降13.3%，每股收益预计为1.94美元，同比降36.8%，过去四个季度盈利平均超预期1.7% [1] - 因可可价格高和消费者购买力下降，公司面临挑战，预计第一季度调整后毛利率收缩410个基点 [2] - 消费者行为转变，优先购买必需品，便利店和药店客流量下降，影响冲动消费，好时在核心日常巧克力品类市场份额流失 [3] - 带回家巧克力销售有复苏迹象，但便利店渠道疲软，小品牌竞争加剧，消费者偏好变化使好时在俱乐部、美元店和在线渠道发展不足 [4] - 零售商收紧库存管理影响好时北美业务，预计北美糖果业务第一季度销售额下降12.1%，北美咸味零食业务净销售额下降1.1% [5] - 需求放缓和可可等原料通胀有影响，但价格实现和供应链生产率提升带来一定缓解 [6] 好时公司盈利预测 - 模型预测好时此次盈利将超预期，因其有正的盈利预期差值（Earnings ESP）且Zacks排名为3（持有），当前Earnings ESP为+2.20% [7] 其他有望盈利超预期的公司 庄臣公司（Church & Dwight） - Earnings ESP为+0.66%，Zacks排名为3，预计第一季度每股收益89美分，同比降约7.3%，过去四个季度盈利平均超预期约9.6%，预计第一季度营收15.1亿美元，同比增长0.5% [8][9] 奥利折扣店控股公司（Ollie's Bargain Outlet Holdings） - Earnings ESP为+1.64%，Zacks排名为3，预计2025财年第一季度每股收益70美分，同比降4.1%，季度营收预计为5.642亿美元，同比增长10.9%，过去四个季度盈利平均超预期3.3% [10][11] 斯马克公司（J. M. Smucker） - Earnings ESP为+4.52%，Zacks排名为3，预计季度营收22亿美元，同比降0.9%，过去四个季度盈利平均超预期11.7%，预计2025财年第四季度每股收益2.25美元，同比降15.4% [12]

公司业绩 - 百事公司第一季度销售额出现下滑 导致股价下跌 [1] - 第一季度每股收益为1 48美元 略低于市场预期的1 49美元 [4] - 第二季度每股收益预计同比下降11%至2 03美元 主要受Frito销售疲软和运营杠杆下降影响 [3] 分析师观点 美国银行证券 - 维持中性评级 目标价从155美元下调至150美元 [2] - 季度业绩基本符合市场预期 但2025年盈利指引反映关税成本约为每股40美分 [2] - 美国咸味零食复苏前景不明朗 受宏观经济波动影响 [3] 高盛 - 维持买入评级 目标价160美元 [4] - 业绩符合投资者低迷预期 结果令人失望但不意外 [4] - 由于供应链成本上升 宏观经济波动和消费环境疲软 公司下调全年每股收益增长指引至持平 此前预期为中个位数增长 [5] 未来展望 - 2025年可能面临挑战 但增长可能重新加速 得益于早期比较基数 投资回报初现 国际业务持续强劲和创新聚焦 [5] 市场反应 - 百事公司股价下跌2 04%至132 55美元 [6]