公司业务与市场地位 - 公司是国内先天性心脏病介入医疗器械的领导者 [1] - 公司传统业务依托生物可降解技术，并开辟心脏瓣膜产品作为第二增长曲线 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4% [1] - 2025年上半年公司实现归母净利润1.82亿元，同比增长29.8% [1] 核心产品与技术优势 - 公司是“介入无植入”理念的践行者，其生物可降解封堵器受市场高度欢迎 [2] - 结构心介入封堵器“可降解”被认为是技术发展的必然趋势，公司成功推进了先天性心脏病介入器械的可降解化 [2] - 生物可降解产品相比金属封堵器具备显著临床优势，减少了长期并发症的发生 [2] 第二增长曲线：心脏瓣膜业务 - 中国心脏瓣膜介入手术渗透率低，市场潜力巨大，2021至2025年预计复合年增长率达69.8% [2] - 公司的ScienCrown经导管植入式主动脉瓣系统是全球首款具有球扩优势的自膨短瓣 [2] - 该心脏瓣膜产品通过差异化方式，在半年内实现超过4千万元人民币的销售收入 [2] - 随着商业化进程深入，该产品销售增速预计将进一步提升 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025至2027年每股收益分别为0.89元、1.15元和1.45元 [1] - 参考可比公司2025年平均市盈率50.8倍，给予公司2025年30倍市盈率，对应合理估值26.84元人民币/29.18港元 [1] - 参考可比公司2025年平均市净率5.9倍，给予公司2025年4倍市净率，对应合理估值26.62元人民币/28.94港元 [1]

研报评级与财务预测 - 海通国际首次覆盖心泰医疗，给予优于大市评级，目标价为26.62元或28.94港元 [1] - 预测公司2025至2027年每股收益分别为0.89元、1.15元和1.45元 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4%，归母净利润1.82亿元，同比增长29.8% [1] 核心业务与竞争优势 - 公司是国内先天性心脏病介入医疗器械领域的领导者 [1] - 传统业务依托生物可降解技术，利润稳步提升，生物可降解封堵器因减少长期并发症而广受欢迎 [1] - 结构心介入封堵器可降解被视为技术发展的必然趋势，公司成功推进了该领域的可降解化 [1] 增长曲线与市场潜力 - 心脏瓣膜产品被开辟为公司的第二增长曲线，预计未来1-5年将对利润有较大增厚 [1] - 中国心脏瓣膜介入手术渗透率低，市场潜力巨大，2021至2025年市场规模复合年增长率预计达69.8% [2] - 公司的ScienCrown经导管植入式主动脉瓣系统作为全球首款具有球扩优势的自膨短瓣，通过差异化竞争，在半年内实现超4000万元人民币销售收入 [2]

公司为"介入无植入"理念的践行者，生物可降解封堵器受高度欢迎。该行认为，结构心介入封堵器"可 降解"是技术发展的必然趋势，心泰医疗成功推进了先天性心脏病介入器械可降解化。生物可降解产品 减少了长期并发症的发生，相比金属封堵器具备显著的临床优势。可降解封堵术，可能引领全球创新医 疗（002173）迈向新高度。 中国心脏瓣膜介入手术渗透率低，市场潜力大，2021-2025年CAGR预计达69.8%。公司ScienCrown经导 管植入式主动脉瓣系统作为全球首款具有球扩优势的自膨短瓣，通过差异化方式，半年内实现超过4千 万人民币的销售收入。该行认为，随着商业化进程的深入，此产品销售增速将进一步提升。 海通国际发布研报称，首次覆盖心泰医疗(02291)，给予"优于大市"评级，预测2025-2027年EPS为 0.89/1.15/1.45元，考虑公司产品布局完善，以及公司近年新业务板块发展较好，参考PE和PB两种估 值，采取谨慎性原则，给予公司目标价26.62元/28.94港元。 报告中称，2025H1，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长32.4%;实现归母净利润1.82亿元，同比增长 29.8%。公司是国内先天性 ...