核心观点 - 特斯拉正进行重大业务转型 从一家电动汽车公司转向人工智能和机器人公司 计划在2026年资本支出翻倍以上 达到超过200亿美元 以资助这一转型 [2][4] - 公司已停止生产Model S和Model X车型 并将相关生产线改造为生产Optimus人形机器人 标志着其战略重心从传统汽车制造转向“实体AI” [7][17] - 尽管汽车业务目前仍占营收约70% 但管理层认为公司未来价值的80%将来自机器人业务 并展望Optimus最终可能使公司估值达到25万亿美元 [5][8] 财务与资本支出 - 2025年资本支出下降24%至86亿美元 但公司预计2026年该数字将翻倍以上 以支持业务转型 [4] - 2026年计划的200亿美元资本支出将用于六大工厂的多个项目 包括电池储能精炼厂、无人驾驶Cybercab、Semi电动卡车、Optimus机器人工厂以及AI计算基础设施 [9][10] - 该资本支出计划目前不包括建设大型芯片制造厂“TeraFab”或在美国启动太阳能电池制造的计划 [16] 汽车业务表现 - 2025年汽车业务收入下降10% 主要原因是未能推出新电动汽车车型 以及面临来自中国比亚迪和欧洲大众、宝马等公司的激烈竞争 [5] - 2025年特斯拉总营收出现有记录以来的首次下降 [5] - 公司已正式结束Model S轿车和Model X SUV的生产 这两款车型在2025年的交付量合计占比不到3% [7] 机器人业务 (Optimus) - 公司将把弗里蒙特工厂原生产Model S和Model X的生产线改造为Optimus人形机器人工厂 [7] - 管理层承认Optimus仍处于“早期阶段” 本质上是一个研发项目 预计在2026年底之前不会有任何重大的量产 [11] - 公司计划建立一条年产100万台Optimus机器人的生产线 但该机器人尚未上市 也未在特斯拉工厂中得到“实质性”应用 [7][8][11] - 公司大力宣传Optimus为双足智能机器人 未来可能应用于从工厂工作到手术和保姆等多种场景 [7][8] 自动驾驶与Robotaxi业务 - 公司计划在美国扩大Robotaxi无人驾驶网约车车队 并继续开发其承诺了十年之久的全自动驾驶系统 [12] - 2025年 特斯拉推出了Robotaxi品牌的网约车应用 并在德克萨斯州奥斯汀试运行了试点服务 [13] - 最近 公司已在奥斯汀车队中的少数车辆上移除了人类安全监督员 进行完全无人驾驶的载客测试 [13] - 公司计划在2026年上半年将服务扩展至美国另外七个市场：达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯 [14] 竞争格局 - 在机器人领域 公司面临来自美国Apptronik和波士顿动力 以及中国宇树科技和智元机器人等公司的竞争 [14] - 在无人驾驶出租车领域 竞争对手包括在美国快速扩张的Alphabet旗下Waymo 以及在中国发展的百度Apollo Go [14] 芯片与供应链战略 - 公司认为三星、台积电和美光等关键供应商无法生产足够的硬件来满足其未来需求 [15] - 为消除三四年后可能出现的供应限制并规避地缘政治风险 公司计划在美国国内建设一个包含逻辑、存储和封装的大型芯片制造厂“TeraFab” [16] 市场与股价反应 - 财报发布后 特斯拉股价下跌3.5% 收于417.89美元 使其1月份累计跌幅超过7% [4] - 分析师观点出现分歧 Canaccord Genuity的分析师认为这是“破釜沉舟”的转折点 建议买入股票 而巴克莱的分析师则建议持有 并指出特斯拉“不是一家汽车公司”的定位现已非常明确 [3][17]

文章核心观点 - 特斯拉因特朗普贸易战提高加拿大汽车售价，在库存售罄前以关税前价格吸引顾客，且公司正面临销售下滑、利润下降、公关危机等困境 [1][4][5] 贸易战与关税影响 - 特朗普对进口汽车和零部件征收25%关税，加拿大对美国汽车进口报复性征收25%关税 [2] - 特斯拉因关税将提高加拿大汽车售价，部分车型涨幅高达22%，如Cybertruck全轮驱动版涨价C$25,000，Model 3长续航版涨16%，Model Y长续航版涨21% [4][5][8] - 特斯拉因关税暂停从中国运输Cybercab和Semi电动卡车所需零部件 [11] 销售与财务状况 - 特斯拉一季度车辆交付量下降13%，净利润大幅下降71% [6] 公司面临问题 - 特斯拉经销商自年初以来面临抗议和纵火袭击 [9] - 分析师认为公司困境归因于马斯克与特朗普政府合作引发的公关危机、车型老化及来自比亚迪等竞争对手的激烈竞争 [9] 公司应对措施 - 特斯拉加拿大网站展示横幅，提醒顾客在库存售罄前购买关税前价格的汽车，关税前价格适用于关税上调前已进口到加拿大的所有车型 [1][4] - 马斯克表示将把更多时间分配给特斯拉 [9] 股票表现 - 公司宣布相关消息后，股票上涨 [11] 公司优势 - 特斯拉在美国销售的汽车均在国内工厂生产，一定程度上免受特朗普关税影响，但仍依赖从包括中国在内的国外进口某些零部件 [11]

公司管理层变动 - 公司首席执行官宣布将大幅减少在政府效率部门的职责时间分配 [1] - 该高管表示现在将把更多时间投入到公司运营中 因政府效率部门的主要建立工作已完成 [2] - 该高管仍将每周花费一至两天处理政府事务 [3] - 根据联邦规定 特别政府雇员连续任职不得超过130天 其最后工作日预计为5月30日 [3] 公司股价表现 - 该消息公布后 公司股价在盘后交易中上涨4% [2] - 公司股价年内下跌近40% [4] - 股价周二收于237.97美元 低于特朗普赢得选举前一天的242.84美元 并在去年12月中旬曾飙升至479.86美元 [4] 公司财务业绩 - 公司季度净利润暴跌71% [1] - 调整后每股收益为0.27美元 低于华尔街预期的0.39美元 [7] - 总收入下降9%至193.4亿美元 [9] - 汽车业务收入下降20%至140亿美元 低于去年同期的174亿美元 [10] - 能源业务表现亮眼 增长67% [10] - 汽车业务毛利率为12.5% 略高于预期 [10] 公司运营数据 - 第一季度交付量同比下降13% [10] - 总交付量为336,681辆 远低于华尔街预期 [11] - 公司此前预测全年销售将恢复增长 但表示将在第二季度更新中重新评估2025年指引 [9] 市场竞争与销售表现 - 公司在加州电动汽车市场份额从56%下降至44% [5] - 在中国市场销量因贸易战而暴跌 在欧洲市场则因高管支持右翼政治候选人而下滑 [5] - 中国电动汽车制造商比亚迪销售额已超过1000亿美元 并计划进行重大国际扩张 [16] 行业与政策环境 - 公司面临贸易政策不确定性 影响全球供应链和成本结构 [9][15] - 总统对进口汽车和零部件征收25%关税 [15] - 公司已因关税暂停从中国运送其即将推出的Cybercab和Semi电动卡车所需零部件 [16] - 公司及其同行面临快速演变的贸易政策对供应链和成本结构的不利影响 [15]