2025年第四季度及全年业绩总结 - 第四季度营收为20.6亿美元，同比增长10%，其中收购贡献5%，内生增长4%，内生增长低于预期[4] - 第四季度调整后稀释每股收益为5.21美元，超出公司5.11至5.16美元的指引区间，较上年同期增长0.40美元[3] - 全年营收为79亿美元，同比增长12%，其中收购贡献近7%，内生增长约5.5%[9] - 全年调整后息税折旧摊销前利润为31亿美元，同比增长11%，利润率达39.8%[9] - 全年自由现金流接近25亿美元，同比增长8%，占营收的31%[6][10] 各业务部门第四季度表现 - **应用软件**：营收增长10%，内生增长4%，部门利润率扩大70个基点至42.2%[2] - **网络软件**：营收增长14%，内生增长5%，部门利润率下降至52.8%，主要由于近期收购的DAT业务正处于盈利爬坡阶段[8] - **技术、工程与产品**：营收增长6%，内生增长5%，部门利润率持平于34.8%[8] 2026年业绩指引与假设 - 公司给出2026年初步指引：预计全年营收增长约8%，内生营收增长在5%至6%之间，调整后稀释每股收益在21.30至21.55美元之间[13] - 第一季度调整后稀释每股收益预计在4.95至5.05美元之间[13] - 指引基于保守假设，未计入以下情况的改善：1) Deltek的GovCon市场状况；2) DAT的货运市场环境显著复苏；3) Neptune营收较2025年小幅下降；4) AI举措带来显著的营收提升[7][19] - 管理层预计下半年增长将更强劲，主要由于CentralReach和Subsplash开始贡献内生增长，以及非经常性收入同比基数变得容易[14] 资本配置与财务状况 - 2025年，公司投入33亿美元用于垂直软件领域的收购，并进行了5亿美元的股票回购[6][12] - 第四季度以5亿美元回购了110万股股票[3] - 截至2025年底，公司净杠杆率约为2.9倍，拥有约3亿美元现金及近27亿美元的循环信贷额度可用，支持其在2026年拥有超过60亿美元的资本配置能力[12] - 公司当前30亿美元的股票回购授权中仍有25亿美元剩余[12] 内生增长驱动因素与挑战 - 第四季度内生增长低于预期，主要受非经常性收入下降8%所驱动[2] - Deltek的GovCon业务受到长期政府停摆的干扰，影响了商业活动并对永久许可收入造成压力，公司大部分GovCon企业客户仍购买永久许可[1] - 在网络软件部门，非经常性收入下降3%，部分原因是服务收入降低以及一些客户从永久许可转向SaaS模式，这影响了短期收入但有利于长期增长和客户终身价值[8] - 在技术、工程与产品部门，NDI在心脏消融领域需求强劲，表现优异，而Neptune营收同比略有下降，因其在消化上年同期的强劲表现并完成最终附加费谈判[8] 人工智能战略与展望 - 公司将AI视为在“关键任务、高频率工作流程”中的机会，这些流程由专有数据和嵌入式分销网络支持[15] - 公司已聘请人员领导Roper AI加速器团队，以指导运营公司、组建小型开发“突击队”并识别整个产品组合中可复用的能力[15] - 2025年重点是在整个产品组合中开发AI产品，2026年将侧重于商业化——销售、部署、实施和货币化这些产品[16] - 管理层表示不会夸大AI对营收的贡献，但期望未来能报告可信的与AI产品相关的收入，货币化也可能通过产品捆绑和云迁移实现[16] 收购与股票回购策略 - 管理层重申公司在并购与回购之间保持“纪律性和无偏见”，专注于“实现每股自由现金流持续复合增长的最佳风险调整路径”[17] - 收购渠道稳健，私募股权流动性压力可能为市场带来更多资产，同时当前估值“错位”使得股票回购具有吸引力[17]

财报发布信息 - 罗珀技术公司计划于1月27日美股开盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 过去60天内，市场对罗珀第四季度每股收益的共识预期保持稳定 [1] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为1.2% [1] 整体业绩预期 - 市场对公司第四季度总营收的共识预期为20.9亿美元，较上年同期增长11.4% [2] - 市场对调整后每股收益的共识预期为5.14美元，较上年同期增长6.9% [2] 应用软件部门表现 - 预计Aderant、Deltek、Vertafore和PowerPlan业务的强劲表现将推动该部门增长 [3] - SaaS解决方案的广泛采用和持续的生成式人工智能创新是Aderant业务增长的关键催化剂 [3] - Deltek业务可能受益于私营部门对SaaS解决方案的强劲需求 [3] - Vertafore业务预计表现良好，得益于其为市场最大客户提供的卓越企业交付能力 [4] - 强大的客户留存率和新SaaS解决方案的采用预计推动了PowerPlan业务 [4] - 该部门第四季度总销售额的共识预期为11.9亿美元，较上年同期增长12.9% [4] 技术赋能产品部门表现 - 预计该部门表现良好，主要受Neptune业务推动，源于对超声波仪表的持续需求以及对云数据和计费软件解决方案的需求增长 [5] - Verathon和NDI业务的强劲势头也是积极因素，得益于对一次性BFlex & GlideScope产品以及心脏、神经和骨科精密测量解决方案的强劲需求 [5] - 该部门第四季度总销售额的共识预期为4.6亿美元，较上年同期增长2.9% [5] 网络软件部门表现 - 预计该部门受益于建筑和货运匹配市场的强劲势头 [6] - ConstructConnect业务中对生成式人工智能解决方案的强劲需求预计也利好该部门 [6] - 产品包装增加和持续的客户交叉销售活动推动了每用户平均收入增长，从而支持了DAT业务 [6] - SoftWriters、MHA和SHP替代医疗点业务的持续增长可能提振了该部门 [6] - 该部门第四季度总销售额的共识预期为4.24亿美元 [6] 收购活动影响 - 公司的收购行为产生的协同收益预计提振了其营收 [7] - 2025年7月收购的云解决方案提供商Subsplash，其现代技术平台、强大的经常性收入基础和软件驱动的支付能力预计有助于第四季度业绩 [7] - 2025年4月收购的CentralReach，其现代生成式人工智能平台和强大的客户留存能力预计提升了公司表现 [8] 潜在不利因素 - 由于收购资产摊销相关成本上升，不断增加的运营成本可能影响了公司的利润率表现 [8] - 鉴于公司拥有大量国际业务，外汇逆风可能损害了其利润率和盈利能力 [10] 盈利预测模型分析 - 模型并未明确预测罗珀本次财报将超出盈利预期 [11] - 罗珀的盈利ESP为0.00%，因为共识预期和最准确估计均为每股5.14美元 [12] - 公司目前的Zacks评级为2 [12]