评级与目标价调整 - 维持中国生物制药买入评级 目标价从56港元上调至10港元[1] - 基于现金流折现率计算目标价[1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测上调1%至6%[1] - 同期每股盈利预测上调56%至106%[1] - 上调主要反映创新药销售预测提升及科兴生物股息收入预期[1] 创新药业务进展 - 上半年创新药产品收入同比增长27% 达78亿元人民币[1] - 创新产品总数预计2025年达21个 2026年达26个 2027年超35个[1] - 2027年新增三款药物推出：TQC3721(PDE3/4)、LM-302(Claudin18.2ADC)和TQC2731(TSLP mAb)[1] 产品开发与合作进展 - TQC3721(PDE3/4抑制剂)授权交易预计2025年内完成[1] - 公司正与潜在合作伙伴修订条款[1] - 条款修订背景是Verona/默克7月9日宣布以PDE3/4抑制剂为中心的100亿美元并购交易[1]

创新药产品管线 - 公司创新药产品总数预计2025年达21个、2026年达26个、2027年超过35个 [1] - 2027年新增3款药物推出 包括TQC3721(PDE3/4)、LM-302(Claudin 18.2 ADC)和TQC2731(TSLP mAb) [1] - TQC3721(PDE3/4抑制剂)授权交易预计2025年内完成 目前正与潜在合作伙伴修订条款 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测上调1%至6% [1] - 每股盈利预测上调56%至106% [1] - 上调原因包括创新药销售预测获上调及持续录得来自科兴生物的股息收入 [1] 估值与评级 - 目标价从5.6港元上调至10港元 调升幅度约79% [1] - 维持"买入"评级 估值方法采用现金流折现率 [1] 行业动态 - Verona/默克于7月9日宣布以PDE3/4抑制剂为中心的100亿美元并购交易 [1]