证券研究报告 科技 AI+游戏：千亿市场机会与产业链重构 华泰研究 2026 年 6 月 12 日│中国内地 深度研究 AI 正在从底层生产工具演变为重塑游戏产业结构的核心变量。我们判断潜 在催化剂包括：行业 AI 工具链落地 带动降本增效、行业供给扩张提升平台 网络效应，以及 AI 原生玩法驱动的游戏范式跃迁。 上游：AI 推动引擎向智能生成平台演进，重构游戏工业底座 AI 正在推动游戏引擎由传统功能执行工具向智能生成平台演进。过去十年， 行业逐步形成以 Unity 与 Unreal Engine 为代表的第三方双寡头格局，自研 引擎占比由 2012 年的 71%下降至 2024 年的 13%。传统引擎主要承担渲染、 物理模拟、动画播放与资源调度等底层执行功能，而 AI 能力嵌入后，引擎 开始具备资产生成、场景理解、行为推演、自动测试与性能优化能力，逐渐 成为连接模型、资源库与开发流程的智能中枢。我们认为，第三方引擎的通 用基础设施地位短期或受到一定冲击，但其价值中枢将逐步由授权工具转向 AI 工作流、开发者生态与云端协同平台，带动价值链空间的长期提升。 中游：AI 实现研发全链路提效，驱动内容供给爆发 A ...