展会概况 - 2025年第二十二届ChinaJoy以"聚·你所爱"为主题，共有743家企业参展，其中外资企业237家，来自37个国家和地区 [1] - BTOC互动娱乐馆有280余家企业参展，展区总面积11万平方米，聚焦消费级互动娱乐体验 [1] - BTOB商务洽谈馆有超460家企业参展，展区面积2.5万平方米，外资企业占比45.2% [1] 国产游戏亮点 - 国产单机游戏《影之刃零》以中式武侠为核心，融合蒸汽朋克、民俗文化等元素，建筑原型来自广东、福建、浙江、河北等地古镇村落 [2] - 创作团队与各地博物馆合作展现珍贵文物，非遗内容涵盖武术、宗祠祭祀、舞狮、木偶戏、游神、傩面、变脸、京剧等 [2] - 《金庸群侠传》开放世界游戏采用UE5虚幻引擎，重现金庸笔下经典人物和百余场景，兼具自然及人文地域特色 [3] 展会创新举措 - 首次设立"创作者专区"，规划舞台、集市、互动区吸引二次元爱好者与内容创作者 [3] - 打造全球数字娱乐产品首发平台，设置年度战略新品全球首发专题 [3] AI技术应用 - 世纪华通展示AI剧情生成工具，可基于简短文案生成长文本、角色立绘、对话及音频内容 [4] - AI在游戏美术、程序应用比例从3年前的30%-40%提升至80%，大幅缩短研发周期 [5] - AI应用于游戏质量检测、客服等领域，并探索更深层次玩法融合 [5] 智能硬件展示 - 首届"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛在展会颁奖 [5] - "智慧娱乐机器人"展区展示能踢足球的人形机器人Booster T1，高1.3米、重30公斤，团队拥有20年技术积累 [5] 展会定位与影响 - ChinaJoy以游戏为核心，覆盖互动娱乐、科技、IP等年轻化内容，成为全球产业参与者探讨趋势与合作的平台 [6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 7月游戏版号发放，华通、巨人等重点新游获批，暑期上市游戏公司多款新游表现强势，赛道持续高景气 [2][4][9] - 重点游戏厂商储备丰富，新游上线有望带来业绩弹性，新游周期或带动基本面持续向好，游戏板块估值有向上弹性，建议关注相关投资机会 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 7月游戏版号发放情况 - 7月版署发放国产游戏版号127款，进口游戏版号7款，获批游戏包括华通《奔奔王国（Kingshot）》、巨人《名将杀》、腾讯《终极角逐》等 [9] - 《奔奔王国》为国服版本，其海外版《Kingshot》5月收入翻倍，6月增长56%，从中国手游出海收入榜第5跻身第3，居海外收入增长排行榜榜首 [9] 上市游戏公司新游表现 - 巨人网络《超自然行动组》新地图上线当日进免费榜Top4、畅销榜Top20，同时在线人数达100万 [9] - 吉比特《杖剑传说》联动后进入大陆地区iOS畅销榜Top13，日版上线连登三天iOS免费榜，一周后进入日本地区畅销榜Top25 [9] - 《道友来挖宝》稳居微信小游戏畅销榜Top5左右，腾讯《地下城与勇士手游》扩张版本登顶iOS畅销榜榜首，《三角洲行动》新赛季开启当天畅销总榜破纪录 [9] - 网易《燕云十六声》移动端暑假版本上线后进入iOS游戏畅销榜Top5，叠纸《恋与深空》更新后登顶国区iOS畅销总榜，网易《世界之外》开启后重回畅销榜Top10 [9] 重点游戏厂商储备情况 - 恺英网络有《盗墓笔记：启程》等多款产品待上线，《三国：天下归心》7月23日开启限量不计费删档测试 [9] - 完美世界《诛仙2》定档8月7日正式上线 [9]

行业动态 - 上海徐汇区正引领"AI+游戏"产业深度融合 成为全球创新高地 [1] - 区内汇聚米哈游 莉莉丝 鹰角网络等头部游戏企业及上千家人工智能企业 [1] - 假面科技等企业通过生成式AI技术实现游戏开发智能化 大幅提升生产效率和内容安全性 [1] 产业规模 - 徐汇区游戏产业年营收预计超过700亿元 占全市40%以上 [1] - 形成完整的"AI+游戏"产业生态链 [1] 政策支持 - 徐汇区通过政策 资本 人才全要素赋能 推动游戏产业从"半城集聚"向"全球引领"跃升 [1] 创新进展 - "元界NeoWorld"元宇宙街区亮相 加速构建"AI+游戏"创新生态系统 [1]

公司动态 - 游族网络获任上海市人工智能行业协会（SAIA）副会长单位，标志着游戏产业在人工智能生态中的地位进一步凸显 [1] - 公司凭借"AI+游戏"领域的独特优势加入协会，既有技术落地成果又有连接全球用户的场景基础 [1] - 公司与人民创投、中科曙光联合发起"新质生产力数字化创新联盟"，推进数字技术创新与融合 [2] - 游族网络与国产AI芯片公司曦望Sunrise签署战略合作协议，聚焦人工智能算力基础设施与游戏研发核心场景的耦合 [2] AI技术应用 - 公司AI应用形成"全链路覆盖、高效率转化"特点，覆盖研发端和发行端 [2] - 研发端搭建集成式AI平台，提供智能化内容生产方案，推进美术资产生产、代码生成、TTS语音生成、本地化翻译等领域的自动化 [2] - 发行端以AI技术提升终端适配能力和多样化发行能力，实现发行全流程工具化覆盖 [2] - 构建智能BI、翻译平台、内容风控、智能运维和自动化测试五大AI工具矩阵 [2] 战略布局 - 公司拥有全球超10亿用户数据，这些数字资产有望成为AI战略的下一个爆发点 [3] - 作为副会长单位，公司将参与AI产业政策与标准制定，推动"AI+游戏"领域规范化发展 [3] - 未来将深化技术创新，探索AI在互动娱乐中的更多可能，为全球游戏产业智能化升级贡献"中国方案" [3]

WAIC 2025大会 - 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月26日在上海举办 该大会是全球人工智能领域的顶尖盛会 将汇聚全球AI领域的前沿技术成果与产业实践 成为观察行业趋势的重要窗口 [1] - 众多AI领域代表性企业将在会上发布技术及业务成果 [1] 游族网络与曦望Sunrise战略合作 - 7月25日 游族网络与曦望Sunrise正式签署战略合作协议 双方将建立深度协同的战略伙伴关系 通过前沿智能算力与游戏研发及发行需求的深度融合 重塑产业链条 [1] - 曦望Sunrise前身为商汤大芯片部门 定位为全栈AI算力芯片企业 专注于高性能GPU及多模态场景推理芯片的研发与商业化 核心技术团队来自AMD、百度、阿里、商汤等企业 已成功实现两代芯片一次流片成功 [1] - 目前产品涵盖曦望S1、S2、S3三款GPU 分别针对不同应用场景 [1] 合作具体内容 - 合作将重点聚焦人工智能算力基础设施与游戏研发核心场景的耦合 通过定制GPU算力卡与分布式架构 围绕AIGC内容生产、实时推理引擎优化及私有化算力集群构建等展开深度联动 [2] - 该合作致力于将人工智能的算力注入游戏研发的全生命周期 探索技术赋能产业的新路径 共同打造具有行业标杆意义的智能化创新典范 [2] - 未来双方将合力构建以人工智能为核心驱动引擎的新一代游戏研发生态系统 为全球游戏产业可持续发展注入强劲动能 [2] 商业价值与战略意义 - 合作直指游戏产业智能化升级的核心痛点 稳定的算力支撑对游族网络在多模态游戏体验开发、提质增效、支撑全球化业务等方面具有重要意义 [2] - 本次合作是游族网络构建AI文化娱乐全产业链生态的重要一环 公司已与火山引擎、中科曙光等头部企业达成合作 此次合作进一步补全了其在AI算力基建领域的布局 [3] - 合作精准卡位"AI+游戏"赛道 完善了AI算力基建与场景应用布局 或将为行业实践提供重要参考 [3] 行业背景 - 国内AI行业蓬勃发展 技术迭代与场景拓展加速 成为数字经济增长核心动力 [3]

此次合作不仅是双方前瞻性布局"AI+游戏"融合创新的关键举措，更将推动游戏产业技术进步与范式变 革。未来，双方将合力构建一个以人工智能为核心驱动引擎，技术先进、生态繁荣、体验卓越的新一代 游戏研发生态系统，为全球游戏产业的可持续发展注入强劲动能。 目前，游族网络业务覆盖游戏研发与发行、人工智能、IP经营等多个领域，用户遍及全球200多个国家 及地区。近年来，游族网络在AI领域持续发力，不仅内部成立"AI创新院"，还积极与火山引擎、中科曙 光等知名企业合作，拓展AI技术在互动娱乐领域的应用。 公开资料显示，曦望Sunrise前身为商汤大芯片部门，于2024 年底分拆独立，定位为全栈AI算力芯片企 业，专注于高性能GPU 及多模态场景推理芯片的研发与商业化。其核心技术团队约 150 人，多数来自 AMD、百度、阿里、商汤等企业，在芯片研发上成果显著，已成功实现两代芯片一次流片成功。产品 方面，目前涵盖了曦望S1、S2、S3三款GPU，分别针对不同的应用场景。 采写：南都N视频记者 石力 7月25日，A股上市企业游族网络与芯片企业曦望Sunrise正式签署战略合作协议，双方将共同构建AI算 力底座，推动游戏产业智能 ...

行业表现 - 4月至7月4日，中证动漫游戏指数累计上涨超30% [3] - 动漫游戏指数成分股中游戏行业上市公司占比超过80% [6] - 指数前5大成分股累计权重49.05%，前10大成分股累计权重73.41% [11] 政策支持 - 6月国产游戏版号审批147款，进口11款，单月审批量达2021年后新高 [7] - 上半年累计812款新游戏获批，国产游戏版号同比增长超20% [9] - 多部门联合印发《网络出版科技创新引领计划》，支持游戏与半导体产业联合研发 [9] - 北京等地方政府出台专项政策支持游戏电竞产业高质量发展 [10] 头部企业表现 - 恺英网络、巨人网络、三七互娱自4月初低点分别上涨30.28%、106.46%、40.53% [14] - 巨人网络推出AI原生玩法"残局对决"，联合三大国产大模型实现混合对抗机制 [16] - 三七互娱自研游戏大模型"小七"构建40余种AI能力，2D美术AI生成超80% [19][22] - AI使游戏开发效率显著提升：概念设计效率提升90%，原画创作提升60% [24] 游戏出海 - 2024年中国自主研发游戏海外销售额185.57亿美元，同比增长13.39% [25] - 出海形成"3+N"区域格局，美日韩占比超50%，新兴市场加速拓展 [26] - 三七互娱10款自研游戏均以全球市场为目标，《斗罗大陆：猎魂世界》预约量破千万 [26][27] - 游戏出海上升为国家战略，被赋予重构国际数字贸易规则的核心使命 [25] 行业数据 - 2025年5月国内游戏市场规模280.51亿元，同比增长9.86% [31] - 同期自主研发游戏海外销售收入15.77亿美元，同比增长6.93% [31]

政策与市场环境 - 6月游戏版号数量达158款创近年新高 其中国产网络游戏147款 进口网络游戏11款 供给端改善提振市场信心 [1] - 浙江省推出全国首个省级游戏出海专项政策 叠加头部厂商出海份额提升 出海业务前景利好 [1] - 政策对出海扶持和激励使全球化产品占比持续增长 优先出海后等版号策略强化产品抗风险能力 [1] 行业表现与趋势 - 25年Q1中国国内游戏行业同比增长18% 大幅跑赢社零4 6%的增速 [1] - 5月国内游戏市场收入同比增长10% 移动游戏增长12% [1] - 暑期为行业流量与付费高峰期 用户活跃度提升推动估值修复 中腰部公司新游集中释放带动基本面向好 [1] AI技术赋能 - AI助力投放素材生成速度加快 老游戏版更速度提升延长生命周期 [1] - 大模型推理成本指数级下降推动AI+游戏逐步进入落地期 [1] 公司动态与产品布局 - 巨人网络《超自然行动组》7月4日版本更新后跻身iOS畅销榜前十 [2] - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》锁定7月11日公测档期 [2] - 恺英网络推进《盗墓笔记：启程》《三国：天下归心》等自研产品上线进程 [2] 投资工具覆盖 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数 覆盖动画 漫画 游戏研发及硬件设备全产业链 [2] - ETF重仓巨人网络 恺英网络 三七互娱等绩优龙头公司 [2]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.4%收于3472.32点 深证成指上涨1.25%收于10508.76点 创业板指上涨1.5%收于2156.23点 [1] - 纳斯达克综指上涨1.62% 道琼斯工业指数上涨2.3% 标普500上涨1.72% [1] - 恒生指数下跌1.52% 日经225指数下跌0.85% [1] ETF市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为1.29% 规模指数ETF中易方达上证50增强策略ETF收益率最高为2.55% 行业指数ETF中国泰中证钢铁ETF收益率最高为5.41% [2] - 策略指数ETF中招商中证全指红利质量ETF收益率最高为3.02% 风格指数ETF中嘉实中证医药健康100策略ETF收益率最高为3.15% 主题指数ETF中国泰中证动漫游戏ETF收益率最高为6.98% [2] - 涨幅前五ETF均为动漫游戏和创新药主题 国泰中证动漫游戏ETF以6.98%领涨 [4][5] - 跌幅前五ETF中富国上证科创板人工智能ETF下跌3.51% 互联网和集成电路主题ETF普遍下跌 [5] ETF流动性 - 股票型ETF日均成交额减少15.3% 日均成交量减少5.2% 换手率减少0.1% [6] ETF资金流向 - 资金流入前五ETF为华宝中证金融科技主题ETF(2.94亿元) 富国中证军工龙头ETF(2.94亿元) 广发国证新能源车电池ETF(2.89亿元) [8] - 资金流出前五ETF为嘉实中证A500ETF(3.77亿元) 华泰上证红利ETF(3.48亿元) 嘉实中证500ETF(3.27亿元) [9] ETF融资融券 - 股票型ETF融资余额下降至407.182亿元 融券余量提升至22.567亿份 [10] - 华夏上证科创板50成份ETF融资买入额最高为6.37亿元 南方中证1000ETF融券卖出量最高为0.25亿份 [10] ETF存量市场 - 全市场ETF数量1202只 股票型ETF占比81.2%达976只 [11] - ETF总规模43138.06亿元 股票型ETF规模30243.2亿元占比70.1% [13] - 股票型ETF规模增加105.17亿元 易方达沪深300ETF发起式规模增幅最高达30.02亿元 [15] ETF发行与行业观点 - 新成立3只ETF包括富国创业板人工智能ETF 南方中证港股通科技ETF 易方达国证价值100ETF [16] - 游戏行业景气度上升 AI+游戏催化 公司估值普遍10-20倍 新品周期带来估值修复机会 [16] - 2024年月均游戏版号118款 2025年上半年预计135款 供需共振推动行业进入景气加速阶段 [16]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘小幅微跌 持仓股涨跌互现 冰川网络 神州泰岳 星辉娱乐领涨 吉比特 恺英网络 巨人网络跌幅居前 [1] - 游戏板块迎来四重逻辑加持 基本面持续改善 政策面边际宽松 估值修复空间显著 AI技术创新驱动 [1] - 暑期档临近 游戏板块回暖复苏动能强劲 [1] 新游表现与厂商动态 - 巨人网络《超自然行动组》7月4日版本更新后进入iOS畅销榜Top10 [1] - 吉比特《杖剑传说》5月29日上线后稳定在Top30 《道友来挖宝》6月获微信小游戏畅销榜第5名 [1] - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》定档7月11日上线 [1] - 恺英网络储备《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆诛邪传说》《三国：天下归心》等多款自研产品 [1] - 完美世界《异环》6月底开启二测 [1] AI+游戏进展 - 恺英投资全球首款3D-AI智能陪伴应用EVE开启内测 计划2025年上线 [1] - 恺英开发AI游戏全流程平台《SOON》预计7月30日开放 [1] 行业展望与投资机会 - 新游周期带动基本面持续向好 游戏板块估值具向上弹性 [2] - 政策平稳预期 AI+游戏催化 游戏赛道有望实现估值提振 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 可关注布局机会 [2]