Dallas, Texas, Aug. 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Valhi, Inc. (NYSE: VHI) reported net income attributable to Valhi stockholders of $.9 million, or $.03 per share, in the second quarter of 2025 compared to $19.9 million, or $.70 per share, in the second quarter of 2024. For the first six months of 2025, Valhi reported net income attributable to Valhi stockholders of $17.8 million, or $.62 per share, compared to $27.7 million, or $.97 per share, in the first six months of 2024. Net income attributable to Valh ...

股息分配 - 公司宣布派发特别现金股息每股0.21美元和季度股息每股0.09美元 [1] - 特别股息资金来源为超额现金流 支付日期为2025年8月28日 股权登记日为2025年8月18日 [1] - 季度股息支付日期为2025年9月23日 股权登记日为2025年9月5日 [1] 业务构成 - 公司主营业务包括组件产品（安防产品和游艇配件）和化学品（二氧化钛）业务 [2] 投资者联系 - 投资者关系联系人为高级副总裁兼财务主管Bryan A Hanley 联系电话972-233-1700 [2]

财务表现 - 2025年第二季度归属于NL股东的净利润为30万美元（每股0 01美元） 较2024年同期的790万美元（每股0 16美元）大幅下降 [1] - 2025年上半年归属于NL股东的净利润为100万美元（每股0 02美元） 较2024年同期的1470万美元（每股0 30美元）显著下滑 [1] - 2025年第二季度CompX部门净销售额为4030万美元 较2024年同期的3590万美元增长12% 上半年销售额为8060万美元 较2024年同期的7390万美元增长9% [2] - 2025年第二季度CompX部门利润为630万美元 较2024年同期的510万美元增长24% 上半年部门利润为1220万美元 较2024年同期的880万美元增长39% [2] 业务运营 - Kronos在2025年第二季度净销售额为4 944亿美元 较2024年同期下降1%（610万美元） 上半年净销售额为9 842亿美元 较2024年同期增长1%（490万美元） [4] - Kronos在2025年第二季度运营收入为740万美元 较2024年同期的3590万美元大幅下降79% 上半年运营收入为4580万美元 较2024年同期的5540万美元下降17% [5][6] - Kronos在2025年上半年平均产能利用率为87%（第一季度93% 第二季度81%） 低于2024年同期的93% [6] - Kronos在2025年上半年二氧化钛平均售价较2024年初上涨2% 但在上半年内下跌4% [4] 投资与并购 - NL在2025年第二季度对Kronos的投资亏损280万美元 而2024年同期为盈利600万美元 上半年对Kronos的投资盈利270万美元 较2024年同期的850万美元下降68% [3] - Kronos于2024年7月16日收购了Louisiana Pigment Company LP 使其成为全资子公司 [3] 成本与费用 - 2025年第二季度公司费用减少80万美元 主要由于诉讼费用和环境修复成本降低 上半年公司费用减少50万美元 [7] - Kronos在2025年第二季度因产能利用率下降导致未吸收固定生产成本约为2000万美元 上半年额外未吸收固定生产成本约为1800万美元 [5][6] 汇率影响 - 汇率波动（主要是欧元）使Kronos在2025年第二季度净销售额增加约800万美元 但在上半年减少约300万美元 [4] - 汇率波动使Kronos在2025年第二季度运营收入增加约1400万美元 上半年增加约900万美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收7.31亿美元，同比下降11%，主要受销量下降和锆石价格不利影响 [9] - 运营亏损3500万美元，净亏损8400万美元，包括3900万美元重组费用 [9] - 调整后每股亏损0.28美元，调整后EBITDA为9300万美元，利润率12.7% [10] - 自由现金流为-5500万美元，资本支出8300万美元 [9][10] - 净债务29亿美元，净杠杆率6.1倍，加权平均利率5.8% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二氧化钛收入同比下降10%，销量下降11%，价格持平 [10] - 锆石收入同比下降20%，销量和价格均下降10% [11] - 其他产品收入同比下降7%，主要因生铁销量下降 [12] - 生产成本同比增加2800万美元，受原材料和采矿成本上升影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销量环比增长2%-3%，但低于正常涂料季节水平 [35] - 欧洲、中东和非洲市场销量下降，竞争加剧 [35] - 亚太市场增长主要由印度推动，受益于5月反倾销税实施 [7][36] - 拉丁美洲市场持平，受巴西反倾销调查延迟影响 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行成本改善计划，目标2026年前实现1.25-1.75亿美元可持续节约 [8] - 关闭Botlek工厂以优化成本结构 [8][15] - 减少资本支出至3.3亿美元以下，较原计划减少6500万美元 [22] - 将季度股息削减60%至0.05美元/股 [19][24] - 行业自2023年以来已有75万吨产能退出，中国近期宣布关闭28万吨产能 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年营收30-31亿美元，调整后EBITDA 4.1-4.6亿美元 [20] - 预计下半年印度市场持续增长，其他地区维持份额 [20][70] - 预计Q4成本结构改善，采矿项目将在年底前投产 [21] - 预计2025年自由现金流为-1至-1.7亿美元 [22] - 行业周期延长，但相信市场终将复苏 [85][89] 其他重要信息 - 推出5000万美元库存融资计划增强流动性 [15][94] - 继续推进稀土业务开发，预计Q4有相关产品销售 [31][80] - 通过澳大利亚-印度自贸协定在印度市场占据优势地位 [7][112] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年EBITDA指引范围的主要决定因素 - 主要取决于销量和价格，预计印度市场增长部分抵消欧洲价格压力 [28][29] 问题: 稀土业务进展 - 继续开发稀土业务，预计Q4有相关产品销售，但非当前资本配置重点 [31][32] 问题: 销量下降中市场份额变化 - 北美份额稳定，欧洲受竞争影响，亚洲增长主要来自印度 [35][36] 问题: 资本支出削减影响 - 主要削减非战略性投资，南非采矿项目按计划推进 [39][42] 问题: 库存和运费成本增加原因 - 因工厂关闭和关税预期调整库存位置 [46][47] 问题: 自由现金流和营运资本管理 - 通过匹配生产与销售优化现金流，考虑调整采矿产量 [54][57] 问题: 下半年业绩改善驱动 - 预计Q4其他产品销售和成本节约计划带来改善 [66][68] 问题: 各地区竞争态势 - 欧洲和中东竞争最激烈，北美稳定，印度增长强劲 [69][71] 问题: 股息政策考量 - 为保持财务灵活性削减股息，未来将重新评估 [75][76] 问题: 稀土业务合作进展 - 正与多国政府和公司探讨合作机会 [80][81] 问题: 行业供需平衡 - 产能退出改善供需，但中国需求疲软仍是关键变量 [102][104] 问题: 欧洲与印度市场差异 - 欧洲竞争加剧，印度受益于自贸协定和反倾销税 [110][112]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为7.31亿美元，同比下降11%，环比下降1%[11] - 2025年第二季度净亏损为8400万美元，调整后每股亏损为0.28美元[11] - 调整后EBITDA为9300万美元，同比下降42%，调整后EBITDA利润率为12.7%[11] - 2025年上半年净亏损为1.96亿美元，而2024年同期净收入为100万美元[64] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.05亿美元，较2024年同期的2.92亿美元下降了29.8%[66] 用户数据 - TiO2销量同比下降11%，环比下降2%[10] - 由于市场需求疲软，锆石销量同比下降10%[20] - 2025年第二季度净销售额为7.31亿美元，较2024年同期的8.20亿美元下降10.8%[66] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总债务为31亿美元，净杠杆率为6.1倍[35] - 可用流动资金为3.97亿美元，包括1.32亿美元现金及现金等价物[35] - 2025年上半年自由现金流为-1.97亿美元，较2024年同期的-1.42亿美元有所增加[72] - 2025年6月30日的净债务为29.21亿美元，较2024年12月31日的27.08亿美元增加了7.9%[66] 未来展望 - 公司预计到2026年底实现1.25亿至1.75亿美元的成本改善[10] - 2024财年实际收入为31亿美元，预计2025财年收入在30亿至31亿美元之间[37] - 2024财年调整后EBITDA为5.64亿美元，预计2025财年在4.1亿至4.6亿美元之间[37] - 2024财年自由现金流使用7000万美元，预计2025财年使用1亿至1.7亿美元[37] 资本支出与投资 - 2025年资本支出预计在1.25亿美元，主要用于南非的矿业扩展项目[55] - 2024财年资本支出为3.7亿美元，预计2025财年低于3.3亿美元[37] - 2025年上半年资本支出为1.93亿美元，较2024年同期的1.52亿美元增加了27.0%[64] 股息与财务调整 - 2024财年每股股息为0.125美元，第三季度调整至0.05美元，减少60%[38] - 主要代表资产退休义务和环境责任的增值费用及其他非现金调整[77] - 主要代表与公司应收账款证券化计划相关的费用，该计划作为公司整体资本结构的流动性来源[77]

文章核心观点 公司预计在2025年8月6日周三收盘后发布新闻稿公布2025年第二季度收益，该公司从事组件产品和化工业务 [1] 公司业务 - 公司从事组件产品（安全产品和休闲船用组件）和化工（二氧化钛）业务 [1] 收益发布安排 - 待季末结账程序完成后，公司预计在2025年8月6日周三收盘后发布新闻稿公布2025年第二季度收益 [1] 投资者关系联系方式 - 高级副总裁兼财务主管Bryan A. Hanley，电话972 - 233 - 1700 [1]

文章核心观点 2025年第一季度公司净利润增长 主要得益于化工业务板块经营成果提升 各业务板块有不同表现 化工板块销售和运营收入增加 零部件产品板块销售和运营收入增长 房地产管理与开发板块销售下降 同时公司利息收入和其他收入减少 利息支出增加 [1] 公司各业务板块表现 化工板块 - 2025年第一季度净收入为1690万美元 合每股0.59美元 高于2024年同期的780万美元和每股0.27美元 主要因化工板块经营成果提升 [1] - 2025年第一季度净销售额4.898亿美元 比2024年同期增加1100万美元或2% 主要因北美和欧洲市场销量增加 平均TiO₂售价提高和产品组合变化 但出口市场销量下降和汇率波动部分抵消增长 [2] - 2025年第一季度运营收入4120万美元 高于2024年同期的2280万美元 主要因销量和产量增加 平均TiO₂售价提高和每公吨生产成本降低 汇率波动使运营收入减少约500万美元 [3] 零部件产品板块 - 2025年第一季度净销售额4030万美元 高于2024年同期的3800万美元 主要因海洋部件和安全产品销售增加 [4] - 2025年第一季度运营收入590万美元 高于2024年同期的370万美元 主要因海洋部件销售和毛利率提高 [4] 房地产管理与开发板块 - 2025年第一季度净销售额850万美元 低于2024年同期的1380万美元 主要因住宅/规划社区内先前出售地块开发活动放缓 受城市许可和环境审批延迟影响 [5] 公司财务其他情况 - 2025年第一季度公司费用与2024年同期相当 [6] - 2025年第一季度利息收入和其他减少140万美元 主要因平均利率降低和现金余额减少 [6] - 2025年第一季度利息支出增加190万美元 主要因2024年化工板块债务交易使整体债务水平提高 2024年第一季度还包括150万美元的递延融资成本冲销费用 [6][7] 表格数据 收入简表 |项目|2024年第一季度（未经审计）|2025年第一季度| | ---- | ---- | ---- | |化工板块净销售额|4.788亿美元|4.898亿美元| |零部件产品板块净销售额|3800万美元|4030万美元| |房地产管理与开发板块净销售额|1380万美元|850万美元| |总净销售额|5.306亿美元|5.386亿美元| |化工板块运营收入|2280万美元|4120万美元| |零部件产品板块运营收入|370万美元|590万美元| |房地产管理与开发板块运营收入|500万美元|300万美元| |总运营收入|3150万美元|5010万美元| |利息收入和其他|570万美元|430万美元| |其他净定期养老金和其他退休福利费用组成部分|-60万美元|-80万美元| |子公司持有的公司普通股市值变化|50万美元|-170万美元| |一般费用净额|-780万美元|-790万美元| |利息支出|-1130万美元|-1320万美元| |所得税前收入|1800万美元|3080万美元| |所得税费用|440万美元|800万美元| |净利润|1360万美元|2280万美元| |子公司净利润中非控股权益|580万美元|590万美元| |归属于公司股东的净利润|780万美元|1690万美元| |归属于公司股东的基本和摊薄后每股收益|0.27美元|0.59美元| |基本和摊薄后加权平均流通股数|2850万股|2850万股| [12] 化工板块净销售额百分比变化影响 |项目|2025年与2024年对比| | ---- | ---- | |TiO₂销售销量变化百分比|5%| |TiO₂产品定价变化百分比|2%| |TiO₂产品组合/其他变化百分比|-2%| |汇率变化百分比|-3%| |总计|2%| [14]

文章核心观点 文章为NL Industries, Inc.2025年第一季度财报，对比2024年同期，呈现出不同业务板块有增有减的态势，公司净利润下降，各业务受多种因素影响，未来面临诸多不确定性 [1][2][3] NL Industries财务表现 - 2025年第一季度归属于NL股东的净利润为70万美元，合每股0.01美元，2024年同期为680万美元，合每股0.14美元 [1] - 2025年第一季度公司净销售4030万美元，2024年同期为3800万美元；销售成本2025年为2810万美元，2024年为2830万美元；毛利2025年为1220万美元，2024年为970万美元 [14] - 2025年第一季度公司运营收入为320万美元，2024年同期为130万美元；来自Kronos Worldwide, Inc.的股权收益2025年为550万美元，2024年为250万美元 [16] CompX业务情况 - 2025年第一季度净销售4030万美元，高于2024年同期的3800万美元，主要因海洋组件销量增加，以及安全产品销量小幅增长 [2] - 2025年第一季度部门利润增至590万美元，2024年同期为370万美元，主要得益于海洋组件销售和毛利率提高 [2] Kronos业务情况 - 2025年第一季度净销售4.898亿美元，较2024年同期增加1100万美元，增幅2%，主要因北美和欧洲市场销量增加、TiO₂平均售价提高和产品组合变化，但出口市场销量下降、汇率波动等因素有一定抵消作用 [4] - 2025年第一季度运营收入为3840万美元，2024年同期为1950万美元，主要因销售和生产 volumes 增加、TiO₂平均售价提高和每公吨生产成本降低，但汇率波动使运营收入减少约500万美元 [5] - 2025年第一季度TiO₂生产 volumes 较2024年同期增长18%，2025年和2024年第一季度生产设施整体平均产能分别为93%和87% [5] 其他财务指标变化 - 2025年第一季度公司企业费用较2024年同期增加30万美元，主要因环境修复及相关成本、一般和行政费用增加，部分被较低的诉讼费用及相关成本抵消 [6] - 2025年第一季度利息和股息收入较2024年同期减少60万美元，主要因平均利率降低和现金余额减少 [6] 相关业务变动 - 自2024年7月16日起，Kronos收购Venator Investments, Ltd.持有的Louisiana Pigment Company, L.P.50%的合资企业权益，此后LPC成为Kronos的全资子公司，其运营结果自收购日起并入Kronos [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司对2023年年度财务数据以及2024年季度和年度财务数据进行了修订，后续讨论将以修订后的数据为比较基准 [18] - 第一季度合并净销售额约为14亿美元，与上年持平，销量增长5%被价格下降4%和1%的货币逆风部分抵消 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元，低于上年的1.91亿美元，主要因各业务定价下降、不利的货币走势和APM销量下降所致 [19] - 第一季度公司净亏损400万美元，上年同期净利润为5400万美元；剔除重组等费用后，本季度合并调整后净收入为1900万美元，低于上年的4700万美元 [19][20] - 截至2025年3月31日，公司合并总债务为41亿美元，总流动性约为11亿美元，包括4.64亿美元的无限制现金及现金等价物和6.23亿美元的循环信贷额度 [30] - 第一季度经营现金流出为1.12亿美元，上年同期为2.9亿美元；资本支出为8400万美元，较上年减少18%；自由现金流使用为1.96亿美元，上年为3.92亿美元；公司本季度向股东支付了3700万美元股息 [31][32] - 公司预计第二季度净销售额将环比增长低至中个位数，合并调整后EBITDA将环比增长40% - 45%，公司费用将环比下降低个位数 [40] - 预计2025年调整后EBITDA在8.25亿 - 9.5亿美元之间，此前指引为8.25亿 - 9.75亿美元；全年自由现金流转化率为正，下半年在60% - 80%之间；全年资本支出在2.25亿 - 2.75亿美元之间 [40][41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 TSS业务 - 第一季度净销售额为4.66亿美元，同比增长3%，主要因销量增长10%，被价格下降6%和1%的货币逆风部分抵消；调整后EBITDA为1.41亿美元，同比下降6%，调整后EBITDA利润率为30%，下降3个百分点 [21][23] - 环比来看，净销售额增长19%，由销量增长19%和价格上涨1%驱动，货币为1%的逆风 [24] - 预计第二季度净销售额将环比增长低20%左右，调整后EBITDA将环比增长约30%；全年Opteon制冷剂净销售额将实现两位数增长，Freon销售额预计减少一半，调整后EBITDA利润率将维持在30%左右 [35][36][37] TT业务 - 第一季度净销售额为5.97亿美元，同比增长1%，因销量增长6%被价格下降4%和1%的货币逆风部分抵消；调整后EBITDA为5000万美元，同比下降28%，调整后EBITDA利润率下降4个百分点至8% [25] - 环比来看，净销售额下降6%，由销量下降3%和价格下降3%导致 [26] - 预计第二季度净销售额将环比增长高个位数，调整后EBITDA将环比增长低40%左右；全年业绩将略好于2024年 [37][39] APM业务 - 第一季度净销售额为2940万美元，同比下降3%，主要因2%的欧元货币逆风和1%的销量下降，价格保持不变；调整后EBITDA为3200万美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率提高1个百分点 [27] - 环比来看，净销售额下降9%，主要因销量下降9%和1%的货币逆风，价格上涨1%部分抵消 [28] - 预计第二季度净销售额将环比增长低两位数，调整后EBITDA将保持稳定；全年周期性终端市场和氢市场产品的疲软将继续影响业绩，但成本削减和投资组合管理举措将缓解部分不利影响 [39][40] 其他业务 - 第一季度净销售额为1100万美元，调整后EBITDA为100万美元 [29] 公司费用 - 第一季度公司费用为5700万美元，较上年略有增加，高于预期，主要因法律成本增加，部分被审计委员会内部审查和重大缺陷整改相关成本降低所抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球TiO2市场中，北美、欧洲和巴西等西方市场有更完善的公平贸易法规，第一季度这些地区销量增长推动TT业务销量上升；而亚洲和拉丁美洲部分市场因中国TiO2产品倾销，价格较低 [10][11][25] - 公司预计中国TiO2产能在未来几年不会完全实现，2025年产量将下降，打破十年增长趋势 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Pathway to Thrive”战略，包括卓越运营、推动增长、投资组合管理和强化长期发展四个支柱 [46][47][52] - 卓越运营方面，公司持续推进成本削减，目标是2025年实现1.25亿美元的运行率节省，到2027年实现2.5亿美元节省；TSS Corpus工厂成功提高Opteon原料产能；新增GT业务总裁和运营副总裁 [46][47] - 推动增长方面，公司致力于投资高回报、低风险项目，推动Opteon增长；与Naveen Fluorine达成合作生产两相浸没冷却液，参与液体冷却市场；预计该市场到2030年规模达15亿美元，2035年达30亿美元 [47][48][51] - 投资组合管理方面，公司推进欧洲资产审查，退出SBS业务，继续审查其他资产；将产品应用于更高价值领域 [52] - 强化长期发展方面，公司积极倡导自身化学产品的重要性，解决遗留负债问题，参与政策制定和宣传活动，推进遗留诉讼的解决 [52][53][54] - 行业竞争中，公司凭借供应链灵活性、成本控制和创新能力应对挑战，如TSS业务通过调整协议和定价抵消成本上升，APM业务实施附加费并替代中国产品，TT业务受益于公平贸易法规 [9][16][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期关税公告在不影响消费者信心的情况下，对公司当前前景无重大影响，公司已制定缓解计划，如TSS业务调整协议、APM业务实施附加费和TT业务受益于豁免政策 [16] - 公司对自身应对动态市场条件的能力充满信心，将继续评估缓解措施，保持在关键市场的竞争优势 [17] - 管理层对执行“Pathway to Thrive”战略取得的进展感到自豪，认为这对公司长期成功和价值创造至关重要 [55] 其他重要信息 - 公司与Naveen Fluorine达成战略协议，合作生产Opteon两相浸没冷却液，以满足AI和下一代芯片的数据冷却需求 [5] - 公司两份高品位矿石合同将分别于2026年初和2027年初到期，预计将带来1 - 1.5亿美元的净现金流收益 [44][45][46] - 公司宣布修订并延长信贷协议，将循环信贷额度承诺延长至2030年2月19日，到2026年10月前额度可达1亿美元，增加了流动性和财务灵活性 [33] - 董事会宣布将第二季度股息降至每股0.08美元，较之前降低65%，以平衡资本回报和资产负债表灵活性 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Naveen Fluorine合作的产能、商业化时间和订单情况 - 公司投资约1400万美元用于该项目，资产规模与商业化阶段和工艺技术改进相关；目前可进行数十次现场试验，待获得客户承诺后可增加产量 [60][61] 问题: 2025年TT业务EBITDA是否会高于2024年，以及高品位矿石节省是营运资金节省还是成本节省，如何分期 - 2025年TT业务盈利将好于2024年；高品位矿石节省是现金流项目，2026年底开始显现，2027年更明显，节省金额在1 - 1.5亿美元之间 [62][64][65] 问题: 股息削减的时机和为何不完全取消 - 调整股息旨在平衡资产负债表灵活性，以执行公司战略优先事项，包括专注增长投资、改善流动性和解决负债问题；削减幅度经过分析，与化工和工业领域的适当派息水平相符 [68][69] 问题: Opteon竞争对手提价，公司Opteon近期定价预期 - 公司不讨论竞争性定价，专注于产品转型和客户支持 [70] 问题: 受监管市场TiO2价格趋势、第一季度价格是否环比下降以及第二季度及以后的价格预期 - 公司认为公平贸易市场价格稳定，且销量有所增加，不讨论未来定价 [73] 问题: TT业务第一季度天气相关停产对第二季度利润率是否有影响，是否有高成本库存需要消化及影响程度 - 第一季度天气相关停产产生的一次性成本为单季度影响，第二季度将看到业绩增长的顺风因素，目前未发现其他运营问题的影响 [74] 问题: 亚洲TiO2有效产能关闭情况、预计退出市场的规模和速度，以及Opteon生命周期的监管趋势和公司定位 - 预计亚洲有数十万吨TiO2产能退出市场，随着公平贸易区扩大，情况可能变化；美国AIM法案无变化，公司继续创新下一代制冷剂以降低全球变暖潜能值 [77][78][79] 问题: TSS业务制冷剂内容和钢瓶供应紧张的缓解时间和措施，R32供应基地拓展方法 - 钢瓶短缺非公司问题，公司通过增加班次和第三方运营解决，预计未来几个月恢复正常；公司在海外有良好的R32供应网络，在墨西哥进行大量混合，并与客户合作解决成本问题 [83][88] 问题: 公司更新资本分配方法后，资本支出的机会和回报指标，以及董事会决策依据 - 公司资本支出与“Pathway to Thrive”战略一致，主要投资于下一代制冷剂和浸没冷却；回报需考虑回收期和内部收益率，应高于加权平均资本成本 [85][86][87] 问题: 两相浸没冷却产能合作长期是制造合作还是需公司投资大型自有设施 - 目前合作用于现场试验，未来商业化结构尚未确定，公司将寻求与客户合作 [90][91] 问题: 若关税维持现状，对公司TSS业务是积极还是消极影响，与市场相比如何 - 公司供应链具有灵活性，关税影响不大；不认为关税对公司竞争地位有明显影响，主要关注向Opteon的转型 [92][93] 问题: 第一季度Freon定价与中国当前定价的差距，以及价格下限 - 公司关注美国市场定价稳定，重点向Opteon的HFO产品转型，未讨论与中国价格的差距和下限 [97][98] 问题: 公司将产品运到墨西哥混合后进入美国的策略是否适用于HFO和HFC产品 - 公司在墨西哥进行大量混合，主要服务当地OEM客户，并非为规避关税 [99] 问题: 2025年下半年60% - 80%现金流转化率的假设，以及高低端指引中营运资金假设是否变化 - 现金流转化率受营运资金释放和盈利水平影响，盈利高低会影响营运资金需求 [102][103] 问题: 下半年投资减少是增量减少、项目推迟取消还是与年初预期一致 - 下半年投资减少是为专注关键和战略项目，资本支出较年初预计减少约2500万美元 [105][106] 问题: 从长远看，公司TiO2矿石战略是否会更多向后整合 - 公司目前15%的矿石实现向后整合，战略重点是提高现有矿山生产率和创新处理低成本矿石的能力，而非更多向后整合 [109][110] 问题: 若液体冷却业务按计划推进，最早何时在数据中心实现销售 - 预计在本十年末开始实现销售 [111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额约为14亿美元，与上年持平，销量增长5%被价格下降4%和1%的货币逆风部分抵消 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元，低于上年的1.91亿美元，主要因各业务定价下降、货币不利变动和APM销量降低，部分被TSS销量增加和APM成本降低抵消 [20] - 第一季度净亏损400万美元，合每股摊薄亏损0.03美元，上年同期净利润5400万美元，合每股0.36美元；不计重组等费用，本季度调整后净利润1900万美元，合每股0.13美元，上年同期为4700万美元，合每股0.31美元 [20][21] - 截至2025年3月31日，合并总债务41亿美元，总流动性约11亿美元，包括4.64亿美元无限制现金及等价物和6.23亿美元循环信贷额度；滚动12个月净杠杆为调整后EBITDA的5倍，高于上年末的4.5倍 [31] - 第一季度经营现金流出1.12亿美元，上年同期为2.9亿美元；资本支出8400万美元，较上年减少18%；自由现金流使用1.96亿美元，上年为3.92亿美元；公司本季度向股东支付股息3700万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 TSS业务 - 第一季度净销售额4.66亿美元，同比增长3%，销量增长10%被价格下降6%和1%的货币逆风部分抵消 [21] - Opteon制冷剂销售额同比增长40%，因混合制冷剂需求增加，Voron制冷剂组合销量因美国AIM法案过渡而下降 [6][22] - 第一季度调整后EBITDA为1.41亿美元，同比下降6%，利润率30%，下降3个百分点，主要因Freon定价疲软，部分被Opteon需求增加抵消 [23] - 与上一季度相比，净销售额增长19%，销量和价格分别增长19%和1%，货币为1%的逆风 [24][25] TT业务 - 第一季度净销售额5.97亿美元，同比增长1%，销量增长6%被价格下降4%和1%的货币逆风部分抵消 [26] - 调整后EBITDA为5000万美元，同比下降28%，利润率8%，下降4个百分点，主要因价格下降和工厂停工成本增加，部分被成本节约抵消 [26] - 与上一季度相比，净销售额下降6%，销量和价格均下降3% [27] APM业务 - 第一季度净销售额2.94亿美元，同比下降3%，主要因2%的欧元货币逆风和1%的销量下降，价格持平 [28] - 调整后EBITDA为3200万美元，同比增长7%，利润率提高1个百分点至11%，主要因成本降低，部分被货币不利和销量降低抵消 [28] - 与上一季度相比，净销售额下降9%，销量下降9%和1%的货币逆风部分被价格上涨1%抵消 [29] 其他业务 - 第一季度净销售额1100万美元，调整后EBITDA为100万美元 [30] 公司费用 - 第一季度公司费用5700万美元，略高于上年，高于预期，主要因法律成本增加，部分被审计委员会内部审查和重大缺陷补救成本降低抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 TSS市场 - Opteon制冷剂混合需求高于预期，因固定OEM建立库存和销售需求增加，与美国AIM法案2025年过渡规定有关，这也给供应链带来压力 [6] - Freon制冷剂价格下降，因美国市场HFC库存水平升高 [23] TT市场 - 西方市场（北美、欧洲和巴西）因公平贸易法规，销量增长，第一季度合并区域销售额自2022年以来最高；其他亚洲和拉丁美洲市场因中国TiO2产品倾销，价格下降 [12] - 预计中国产能未来不会完全实现，预计2025年产量下降，打破十年增长趋势 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Naveen Fluorine达成战略协议，生产Opteon两相浸没冷却液，利用Naveen制造专长和公司创新，满足AI和下一代芯片带来的数据冷却中心需求 [5] - 继续执行“Pathway to Thrive”战略，包括运营卓越、实现增长、投资组合管理和加强长期发展四个支柱 [5][46] - 运营卓越方面，继续降低成本，目标是2025年实现1.25亿美元的运营成本节约，2027年实现2.5亿美元 [45] - 实现增长方面，投资下一代制冷剂和浸没冷却技术，扩大液体冷却产品组合，包括两相直接芯片冷却液 [46][48] - 投资组合管理方面，继续推进欧洲资产审查，退出SBS业务，将产品应用于更高价值领域 [51] - 加强长期发展方面，倡导公司化学产品的重要性，解决遗留负债问题，确保负责任的制造实践 [51] - 行业竞争方面，公司认为自身在市场中具有较强竞争力，通过创新和灵活的供应链应对竞争和法规变化 [17][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境存在不确定性，包括宏观经济、法规和市场波动等因素，但对执行战略和适应市场变化的能力充满信心 [17][18] - 预计第二季度各业务净销售额和调整后EBITDA将增长，全年调整后EBITDA在8.25 - 9.5亿美元之间，自由现金流转换率为正 [35][40] - 随着高品位矿石合同到期，未来两年预计净现金流受益1 - 1.5亿美元 [45] 其他重要信息 - 修订了2023年年度和2024年季度及年度财务数据，将使用修订后数据进行比较 [19] - 宣布修订和延长信贷协议，增加流动性和财务灵活性，目标是将债务杠杆降至中期周期的3倍以下 [33] - 董事会宣布第二季度股息降至每股0.08美元，较之前降低65%，以平衡资本回报和资产负债表灵活性 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Naveen Fluorine合作的产能及商业化情况 - 公司投资约1400万美元，资产规模与商业化阶段和工艺技术改进有关，可进行数十次现场试验，获得客户承诺后可增加产量 [59][60] 问题: TiO2业务2025年EBITDA预期及矿石节省情况 - 2025年TT业务收益将好于2024年；矿石节省是现金流项目，2026年底开始显现，2027年全部合同到期后，现金流受益1 - 1.5亿美元 [63][64] 问题: 股息削减的时机和原因 - 调整股息是为了平衡资产负债表灵活性，以执行战略优先事项，实现公司长期增长 [67] 问题: Opteon近期定价预期 - 公司不讨论竞争性定价，专注于转型和支持客户 [69] 问题: TiO2在监管市场的价格趋势及第二季度预期 - 公司不讨论前瞻性定价，公平贸易市场价格稳定，销量增加 [73] 问题: TT业务天气相关停产对第二季度的影响 - 第一季度天气相关的一次性成本不会影响第二季度，第二季度收益将增长 [74] 问题: 亚洲TiO2有效产能关闭情况及Opteon生命周期的监管趋势 - 预计亚洲市场将有数十万吨产能退出，随着公平贸易区建立，情况可能变化；美国AIM法案无变化，公司继续创新下一代制冷剂 [77][78] 问题: TSS业务供应紧张缓解时间及措施 - 制冷剂和钢瓶供应紧张预计未来几个月缓解，公司增加班次和第三方运营；R32供应方面，公司在美国以外有良好网络，在墨西哥进行大量混合，并与客户合作解决成本问题 [84][88] 问题: 资本分配决策及回报指标 - 资本支出将与“Pathway to Thrive”战略一致，投资下一代制冷剂和浸没冷却；公司不讨论具体回报指标，但确保投资回报高于加权平均资本成本 [86][87] 问题: 浸没冷却产能合作的长期结构 - 目前未确定长期结构，未来将寻求与客户合作 [93] 问题: TSS业务关税影响 - 公司供应链灵活，关税影响中性，主要关注向Opteon转型 [94][95] 问题: Q1 Freon定价与中国价格差距及产品策略 - 公司未讨论与中国价格的差距，主要关注Opteon转型和配额分配；在墨西哥进行混合是为了服务当地OEM，而非规避关税 [98][100] 问题: 下半年现金流转换率范围的影响因素 - 影响因素包括营运资金的释放和执行现金转换计划，以及收益高低对营运资金的影响 [104] 问题: 下半年投资减少的原因 - 下半年投资减少是为了专注于关键和战略项目，资本支出较年初减少约2500万美元 [107] 问题: TiO2矿石战略及液体冷却销售时间 - 公司目前15%的矿石自给，战略是提高矿石加工多样性和创新能力，而非更多地向后整合；液体冷却销售预计在本十年末开始 [111][113]