Garmin (NYSE:GRMN) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsTim Long - Managing DirectorIvan Feinseth - Chief Investment OfficerTeri Seck - Director of Investor RelationsErik Woodring - Managing DirectorDoug Boessen - CFO and TreasurerJordan Lyonnais - Equity Research AssociateCliff Pemble - President and CEOJoseph Cardoso - VP of Equity ResearchConference Call ParticipantsBen Bollin - AnalystJoe Nolan - Associate AnalystNoah Zatzkin - VP and Equity Research AnalystOperatorHell ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入增长12%至近18亿美元，创下第三季度新纪录 [4] - 第三季度毛利润率为59.1%，营业利润率为25.8% [4] - 第三季度营业利润为4.57亿美元，同比增长4% [4] - 第三季度GAAP每股收益为2.08美元，备考每股收益为1.99美元 [4] - 公司预计全年收入为71亿美元，并将全年备考每股收益指引从8美元上调至8.15美元 [4][5][18] - 第三季度自由现金流为4.25亿美元，较上一季度增加2.06亿美元 [17] - 期末现金及有价证券约为39亿美元 [16] - 应收账款因第三季度销售强劲同比增加至约9.56亿美元 [16] - 库存同比及环比增加至约19亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健身业务收入增长30%至6.01亿美元，毛利润率为60%，营业利润率为32%，营业利润为1.94亿美元 [6][7] - 户外业务收入下降5%至4.98亿美元，毛利润率为66%，营业利润率为34%，营业利润为1.7亿美元 [8] - 航空业务收入增长18%至2.4亿美元，毛利润率为75%，营业利润率为25%，营业利润为6100万美元 [11] - 海洋业务收入增长20%至2.67亿美元，毛利润率扩大至56%，营业利润率扩大至19%，营业利润为4900万美元 [12] - 汽车原始设备制造商业务收入下降2%至1.65亿美元，毛利率为15%，营业亏损为1700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地域划分，亚太地区增长14%，欧洲、中东和非洲地区增长13%，美洲地区增长10% [16] - 美洲地区的环比下降主要与产品周期和汇率变动有关 [36][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 健身业务增长得益于先进可穿戴设备的强劲需求以及广泛且具有差异化的产品线 [6][7] - 户外业务面临挑战，主要由于成功产品发布一周年后消费者自动和冒险手表需求变化，但长期增长记录良好 [8][10] - 航空业务在原始设备制造商和售后市场类别均实现增长，并获得了新的认证 [11] - 海洋业务在多个类别实现增长，并连续第11年被国家海洋电子协会评为年度制造商 [12][13] - 汽车原始设备制造商业务因某些传统项目接近生命周期终点而收入下降，但新的宝马域控制器项目实现增长 [14] - 公司通过增加特定产品线的库存来满足强劲需求并减轻潜在关税增加的影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年迄今的业绩感到满意，并预计在重要的第四季度假日季实现又一个创纪录的两位数增长年份 [4] - 户外业务在连续实现两位数收入增长方面比最初预期的更具挑战性，但产品发布周期在长期内仍是显著的增长动力 [10] - 航空和海洋业务第三季度表现强劲，趋势积极，因此上调了全年收入增长预期 [11][12][14] - 汽车原始设备制造商业务预计全年收入增长约8%，新的重大项目预计将增加产量并扩大业务规模 [14][15] - 公司预计全年自由现金流约为13亿美元，资本支出约为2.75亿美元 [17] 其他重要信息 - 第三季度研发费用增加3700万美元，销售及管理费用增加3800万美元，主要与人员相关费用有关 [16] - 第三季度资本支出为6000万美元，比上一季度增加2200万美元 [17] - 第三季度支付股息1.73亿美元，并回购3600万美元公司股票 [17] - 实际税率为21.2%，较上一季度的17.9%有所上升，主要由于美国新税收立法改变了某些研发成本的资本化要求 [17] - 公司现在预计全年营业利润率约为25.2%，高于此前24.8%的指引，原因是运营费用降低 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 户外业务指引下调的原因 [20] - 管理层认为下调主要与Phoenix 8 Pro在第三季度发布较晚以及去年Phoenix 8发布成绩异常强劲有关，长期来看手表类别和户外板块增长强劲 [21] 问题: 第四季度毛利率指引的驱动因素以及外汇和关税假设 [22] - 第三季度毛利率同比下降主要由于产品成本上升（部分与关税有关）、台币走强以及前期销售的保修应计成本增加，第四季度考虑了促销活动以及当前的关税和汇率趋势 [23][24][25] 问题: 健身和户外业务目前处于周期中的哪个阶段 [28] - 公司视其为持续增长的机会而非周期，在整体可穿戴设备市场中份额虽小但不断增长，并通过产品创新继续获得份额 [29] 问题: 资本支出持续低于指引的原因 [30] - 资本支出低于指引并非资金不足，而是年度初的估算在年内可能因各种原因推迟，但支持业务增长的基础设施投资需求依然存在 [31][32] 问题: 渠道库存健康状况以及美洲业务环比下降的原因 [35] - 渠道库存健康且精简，为第四季度备货做好准备，公司库存增加是为应对关税，美洲业务环比变化主要与产品周期和汇率有关，经调整后各地区表现可比 [36][38] 问题: 汽车原始设备制造商业务在2027年新项目启动前的增长展望 [41] - 2026年可能因现有项目生命周期结束而面临收入压力，新项目预计在2026年下半年上线，进展按计划进行 [41] 问题: 航空业务增长的主要驱动因素 [42] - 原始设备制造商和售后市场增长相当且强劲，原始设备制造商受益于漫长的积压订单，售后市场受益于有韧性的消费者行为 [42] 问题: 健身业务增长驱动力和新用户增长 [47] - 增长遍及所有健身产品，包括跑步产品和高级健康产品，新用户注册呈现强劲的两位数增长 [48] 问题: 第四季度促销环境展望 [49] - 促销环境与往年相当，产品种类丰富，促销活动强劲且符合往年模式 [49] 问题: Blaze马匹健康系统的初期表现和营销策略 [52][53] - 产品获得大量关注，但市场传统且技术渗透需时，营销将针对不同马术领域，聚焦马主对马匹健康和性能提升工具的需求 [52][54] 问题: Phoenix 8 Pro和Bounce 2用户订阅连接服务的比例 [55] - 购买这些专为连接功能设计产品的用户很可能会订阅相关服务，情况符合预期 [55] 问题: inReach和Messenger如何扩展Garmin生态系统 [56] - 连接产品是提供离线通信和救援服务战略的一部分，是公司的独特差异化优势，将继续扩展产品线以实现该愿景 [56] 问题: 汽车原始设备制造商业务保修成本增加的原因和长期利润率结构 [60] - 保修成本增加是孤立事件，涉及前期销售的产品问题，已解决，长期目标毛利率为中高 teens，营业利润率为中个位数 [61] 问题: 先进制程组件供应情况，特别是内存 [62] - 人工智能和数据中心等大规模新举措对半导体市场有影响，长期看将带来更高性能处理器和更密集内存配置，有利于未来产品 [63] 问题: 海洋业务指引上调是自身因素还是终端市场改善 [67] - 终端市场已稳定甚至回升，消费者有韧性，同时公司在海图仪、拖钓马达、音频和制图领域获得市场份额 [68] 问题: 对关税的最新看法 [69] - 当前关税情况基本稳定，公司已完成短期业务模式调整，未来专注于供应链结构的长期优化 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入增长12%至近18亿美元，创下第三季度新纪录 [4] - 第三季度毛利润率为59.1%，营业利润率为25.8% [4] - 第三季度营业利润为4.57亿美元，同比增长4% [4] - 第三季度GAAP每股收益为2.08美元，备考每股收益为1.99美元 [4] - 应收账款同比增长至约9.56亿美元，库存同比增长至约19亿美元 [15] - 第三季度产生自由现金流4.25亿美元，资本支出为6000万美元 [16] - 公司提高全年每股收益指引，现预计备考每股收益为8.15美元，较先前指引提高0.15美元 [4][17] - 全年收入指引维持在约71亿美元，毛利率指引约为58.5% [17] - 营业利润率指引提高至约25.2%，备考有效税率预计约为17.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健身业务收入增长30%至6.01亿美元，毛利率和营业利润率分别为60%和32%，营业利润为1.94亿美元 [5][6] - 户外业务收入下降5%至4.98亿美元，毛利率和营业利润率分别为66%和34%，营业利润为1.7亿美元 [8] - 航空业务收入增长18%至2.4亿美元，毛利率和营业利润率分别为75%和25%，营业利润为6100万美元 [11] - 海洋业务收入增长20%至2.67亿美元，毛利率和营业利润率分别扩大至56%和19%，营业利润为4900万美元 [12] - 汽车原始设备制造商业务收入下降2%至1.65亿美元，毛利率为15%，营业亏损为1700万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地域划分，所有三个区域均实现两位数增长：亚太地区增长14%，欧洲、中东和非洲地区增长13%，美洲地区增长10% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式独特且高度多元化，推动了出色的财务业绩 [4] - 健身业务增长得益于先进可穿戴设备的强劲需求以及广泛且差异化的产品线 [5][6] - 户外业务面临产品发布周期带来的短期波动，但长期增长记录显著 [10] - 航空业务在原始设备制造商和售后市场类别均实现增长，并获得了新的认证 [11] - 海洋业务在多个类别实现增长，并连续第11年被评为年度最佳制造商 [12] - 汽车原始设备制造商业务在部分旧项目接近生命周期尾声的同时，新的宝马域控制器项目带来增长 [13] - 新推出的Blaze马匹健康系统进入新市场 [9] - 与伦敦国王学院合作研究女性孕期健康，将可穿戴设备纳入研究方案 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 考虑到年初至今的强劲表现和年底势头，预计将实现又一个收入、营业利润和每股收益两位数增长的创纪录年份 [4] - 户外业务在连续实现两位数收入增长方面面临挑战，但长期前景依然看好 [10] - 航空和海洋业务第三季度表现强劲，趋势积极，因此提高了全年收入增长预期 [11][12][13] - 汽车原始设备制造商业务预计新的大型项目将在2026年下半年上线，届时将增加产量并扩大业务规模 [13][38] - 毛利率受到产品成本上升、关税、台币走强以及保修费用增加的影响，但部分被美元疲软带来的有利外汇因素所抵消 [23] - 第四季度通常是促销期，促销环境与往年相当 [24][43] - 半导体市场受到人工智能和数据中心等新举措的影响，但从长远看，高性能处理器和存储配置将有利于产品发展 [54] - 关税情况基本稳定，公司已进行短期业务模式调整，并专注于长期供应链优化 [58] 其他重要信息 - 期末现金和有价证券约为39亿美元 [15] - 第三季度支付股息1.73亿美元，并回购3600万美元公司股票 [16] - 有效税率从17.9%上升至21.2%，主要由于美国新税收立法改变了某些研发成本的资本化要求 [16][17] - 资本支出预计全年约为2.75亿美元，自由现金流预计约为13亿美元 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 户外业务指引下调的原因 - 主要由于Phoenix 8 Pro在第三季度末发布，影响时间有限，而去年Phoenix 8发布成果异常强劲，导致预期过高 [19][21] - 长期来看，手表类别和户外业务增长强劲且超越市场 [21] 问题: 第四季度毛利率指引及外汇和关税假设 - 第三季度毛利率同比下降主要由于产品成本上升、关税、台币走强以及保修费用增加 [23] - 第四季度考虑了更高的产品成本、促销因素以及当前关税率和外汇趋势 [23][24] - 通过增加库存等措施缓解潜在关税增加的影响 [24] 问题: 健身和户外业务处于周期哪个阶段 - 视为持续增长机会，公司是可穿戴设备市场中份额较小但不断增长的参与者，通过产品创新和份额增长继续扩张 [27][28] 问题: 资本支出持续低于指引的原因 - 并非资金不足，而是年度初制定计划后，部分项目在执行过程中被推迟，但基础设施投资对于未来增长仍属必要 [29][31] 问题: 渠道库存健康状况及美洲业务环比下滑原因 - 渠道库存健康且精简，产品注册和售罄率强劲，为第四季度备货做好准备 [34][35] - 美洲业务环比变化与产品周期和汇率变动有关，总体对各区域表现满意 [34][36] 问题: 汽车业务明年增长前景及航空业务增长驱动因素 - 2026年可能因旧项目结束而面临收入压力，新项目预计2026年下半年上线 [37][38] - 航空业务原始设备制造商和售后市场均表现强劲，原始设备制造商受益于积压订单，售后市场受益于有韧性的消费者行为 [39] 问题: 健身业务增长驱动因素及新用户增长 - 增长来自跑步产品和高级健康产品等各类可穿戴设备，产品注册显示新用户增长强劲，大部分平台用户为新用户 [41][42] 问题: Blaze马匹健康系统的初期表现和营销策略 - 早期获得大量关注，但传统市场需要时间建立渠道和势头，计划增强产品路线图 [45] - 营销策略针对马主和护理者对马匹健康管理的需求，提供评估和性能提升工具 [47] 问题: Phoenix 8 Pro和Bounce 2连接服务注册率及inReach生态系统愿景 - 购买这些具连接功能产品的用户很可能会注册相关服务 [48] - inReach和Messenger等连接产品是提供离网通信和救援服务战略的一部分，将继续扩展产品线 [49] 问题: 汽车业务保修成本增加及长期利润率结构，以及组件供应环境 - 保修费用增加是孤立事件，已解决，长期目标毛利率为中高 teens，营业利润率为中个位数 [51][52] - 半导体市场受人工智能等需求影响，但长远看高性能组件将有利于产品功能提升 [53] 问题: 海洋业务指引上调原因及关税看法更新 - 终端市场稳定甚至好转，消费者有韧性，公司在海图仪、拖钓马达等领域获得份额 [56] - 关税情况基本稳定，已进行短期调整，并专注于长期供应链优化 [58]

财报发布信息 - 公司计划于10月29日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益（EPS）的Zacks共识预期为1.98美元，意味着同比将下降0.5% [1] - 在过去四个季度中，公司有三个季度的盈利超出市场预期，平均超出幅度为17.21% [1] 整体财务预期 - 第三季度总收入的Zacks共识预期为17.9亿美元，暗示同比增长12.8% [2] 各业务板块表现预期 健身（Fitness）板块 - 该板块收入共识预期为5.85亿美元，预计同比增长26.1% [5] - 增长主要受先进可穿戴设备需求强劲以及新推出的健康产品线推动，例如Venu 4、Bounce 2、Edge 550、Edge 850、Rally 110、Rally 210、Fenix 8 Pro等 [4] - 与Google Maps的合作，包括推出逐向地图导航等新功能，可能提升了产品吸引力 [4] 户外（Outdoor）板块 - 该板块收入共识预期为5.599亿美元，预计同比增长6.3% [7] - 增长动力来自可穿戴设备产品的强劲势头、inReach SOS服务以及Garmin Response服务 [6] - 最新产品发布和功能更新，如Venu 4智能手表、Index Sleep Monitor手环、Bounce 2儿童智能手表、fēnix 8 Pro冒险手表，以及与Oakley和Meta Platforms AI眼镜的集成以提供实时训练数据，可能促进了收入增长 [6] 航海（Marine）板块 - 该板块收入共识预期为2.296亿美元，预计较去年同期增长3.3% [9] - 表现强劲得益于其JL Audio业务以及新推出的产品组合，如Force Current kayak trolling motor、ECHOMAP Ultra 2系列、Force Kraken系列和quatix 8航海手表 [8] - 对海洋LED照明提供商Lumishore的收购预计增加了市场份额并贡献了收入 [8] 航空（Aviation）板块 - 该板块收入共识预期为2.135亿美元，预计同比增长4.3% [11] - 增长受私人航空旅行需求增加推动，OEM设备类别势头强劲 [10] - 近期推出的产品和服务，如D2 Air X15和D2 Mach 2飞行员智能手表、Garmin Pilot Web的高级天气功能、FAA认证的GFC 600自动驾驶仪（用于Piper Cheyenne飞机）、针对King Air 350涡轮螺旋桨飞机的Autoland/Autothrottle改装资格、Cessna Citation CJ1的完整航电现代化项目、引导视觉进近数据库以及新的GDM 4500/450R测距设备解决方案，可能驱动了收入增长 [10][11] 汽车OEM（Auto OEM）板块 - 该板块收入共识预期为1.787亿美元，预计同比增长5.9% [12] - 增长得益于域控制器市场份额和客户群的扩大，特别是对宝马的出货量增加 [12] 其他提及公司 - 文章提及英特尔（INTC）、希捷科技（STX）和恩智浦半导体（NXPI）等其他公司，并提供了其各自的财报发布日期和盈利预期 [14][15][16][17]

Accessibility StatementSkip Navigation Annual event recognizes top digital health solutions and connects international thought leaders OLATHE, Kan., Sept. 19, 2025 /PRNewswire/ -- Garmin (NYSE: GRMN) today announced the recipients of the 2025 Garmin Health Awards. Presented at the annual Garmin Health Summit, the awards honored dynamic and forward-thinking digital health solutions utilizing Garmin smartwatches, fitness trackers and data integration. Continue Reading Annual event recognizes top digital healt ...

Accessibility StatementSkip Navigation Advanced health and fitness smartwatch tracks health trends and lifestyle changes, introduces Garmin Fitness Coach plans to help users hold themselves accountable—all with impressive battery life OLATHE, Kan., Sept. 17, 2025 /PRNewswire/ -- Garmin (NYSE: GRMN) today announced Venu 4, the latest smartwatch in the award-winning Venu lineup with innovative new health, fitness and accessibility features. To help users understand their body better and make healthier decisi ...