核心财务表现 - 2025年第四季度GAAP收入为7.79亿美元，同比增长5.9% [5] - 2025年第四季度订阅收入占总收入的84%，按有机恒定汇率计算增长7.7% [3] - 2025年全年按有机恒定汇率计算的收入增长6.6%，调整后EBITDA增长8.5% [6] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为56.1%，同比提升200个基点 [11] - 2025年全年自由现金流增长30%，达到11.9亿美元 [13] 分业务板块表现 - 巨灾与风险解决方案业务实现两位数增长，受合同扩展、稳固续约和新客户获取驱动 [1] - 表格、规则和损失成本业务在“核心业务重塑”计划中取得进展，2025年发布了22个面向客户的模块，超出20个的目标 [2] - 反欺诈业务得到“生态系统战略”支持，为ClaimSearch平台增加了18项集成功能 [8] - 交易性收入占总收入的16%，第四季度按有机恒定汇率计算下降6.5%，主要受天气活动少导致的财产评估解决方案量减少影响 [9] 增长动力与产品进展 - 客户对Verisk Synergy Studio表现出浓厚兴趣，并在该平台计划于2026年晚些时候推出前扩大了托管关系 [1] - 公司计划在2026年发布25个模块，完成后将交付“重塑”投资计划的原始范围，并继续通过额外工具和AI驱动功能增强专有内容 [2] - 公司拥有超过35个AI驱动的项目和解决方案正在使用中，并计划在2026年推出“更多” [17] - 新的理赔产品包括：已被前十大屋主保险公司中的七家采用的XactXpert；于2025年10月推出的应用生成式AI的XactAI；以及定位为下一代AI评估产品的XactGen [18] 现金流、股东回报与资本配置 - 2025年第四季度通过回购和股息向股东返还2.86亿美元 [13] - 公司宣布了一项15亿美元的加速股票回购计划，并将股票回购授权增至25亿美元 [14] - 董事会批准将股息提高11%至每股每年2美元 [14] - 在终止AccuLynx收购后，公司于2026年1月6日赎回了15亿美元的相关优先票据，模拟赎回后年末杠杆率将为1.9倍 [16] 投资组合调整与战略重点 - 公司终止了收购AccuLynx的最终协议，原因是美国联邦贸易委员会的审查延长且不确定 [15] - 公司出售了Verisk Marketing Solutions业务，这是其积极投资组合管理的一部分，旨在专注于为全球保险业提供数据、分析和技术解决方案 [15] - 管理层强调订阅收入是业务健康的关键指标，并指出2024年和2025年部分交易性收入已转换为订阅收入 [3][10] 2026年业绩展望 - 2026年收入指引为31.9亿美元至32.4亿美元，调整后EBITDA指引为17.9亿美元至18.3亿美元，调整后EBITDA利润率指引为56%至56.5% [18] - 2026年第一季度报告的收入和增长率预计将是一个“低谷”，原因包括2025年初强劲的订阅续订周期带来的艰难同比比较、2025年下半年天气活动少导致的财产评估量运行率较低，以及一份政府合同的停工 [19] - 2026年其他财务指引包括：利息支出1.9亿至2亿美元，资本支出2.6亿至2.8亿美元，税率23%至26%，调整后每股收益7.45至7.75美元 [23]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP收入为7.79亿美元，同比增长5.9% [18] - 第四季度GAAP净收入为1.97亿美元，同比下降6.2%，稀释后GAAP每股收益为1.42美元，同比下降1%，下降主要归因于非经营性项目 [18] - 第四季度有机固定汇率收入增长5.2%，其中核保业务增长7.2%，理赔业务增长0.5% [19] - 2025年全年有机固定汇率收入增长6.6%，有机固定汇率调整后EBITDA增长8.5% [5][26] - 第四季度订阅收入（占总收入84%）在有机固定汇率基础上增长7.7% [20] - 第四季度交易收入（占总收入16%）在有机固定汇率基础上下降6.5%，主要原因是天气活动水平低导致财产估算解决方案业务量下降 [24] - 第四季度调整后EBITDA在有机固定汇率基础上增长6.2%，总调整后EBITDA利润率为56.1%，同比提升200个基点 [25] - 2025年全年调整后EBITDA利润率为56.2%，同比提升150个基点，剔除40个基点的非经常性外汇折算收益后，正常化运营利润率为55.8% [26][31] - 第四季度调整后净收入增长11.3%至2.53亿美元，稀释后调整后每股收益增长13% [28] - 2025年全年调整后每股收益为7.16美元，同比增长7.8% [28] - 第四季度经营活动产生的净现金增长34%至3.43亿美元，自由现金流增至2.76亿美元 [29] - 2025年全年自由现金流增长30%至11.9亿美元 [29] - 2025年收入超过30亿美元 [17] - 2026年收入指引为31.9亿至32.4亿美元，调整后EBITDA指引为17.9亿至18.3亿美元，调整后EBITDA利润率指引为56%至56.5%，调整后每股收益指引为7.45至7.75美元 [31][32] - 2026年预期利息支出为1.9亿至2亿美元，资本支出为2.6亿至2.8亿美元，税率区间为23%至26% [32] - 预计2026年第一季度报告收入将比2025年第四季度低低个位数百分比，主要受出售Verisk Marketing Solutions影响，但预计第一季度将是报告金额和增长率的低谷 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核保业务**：第四季度有机固定汇率收入增长7.2% [19] - **表格、规则和损失成本**：通过“核心业务重塑”计划推动强劲价值实现，2025年发布了22个面向客户的模块（目标为20个），2026年计划再发布25个模块 [21][23] - **巨灾和风险解决方案**：第四季度实现两位数增长，由现有客户合同扩展、稳健续约和新增客户（包括竞争性获胜）驱动 [23] - **反欺诈**：生态系统战略通过新合作伙伴关系得到增强，目前共有18个集成，推动了强劲的价值实现，在非保险公司客户（如第三方管理机构和医疗保健代位追偿公司）中持续推动增长 [24] - **理赔业务**：第四季度有机固定汇率收入增长0.5% [19] - **财产估算解决方案**：交易收入下降主要由于天气活动水平持续偏低导致业务量减少 [24] - **XactGen**：推出了下一代AI驱动的估算产品XactGen，该产品利用代理AI从多个来源收集内容，生成近乎完整的内外估算 [15] - **XactAI**：于2025年10月推出，将生成式AI应用于初始估算的生成 [13] - **XactXpert**：自2023年推出以来已被行业广泛采用，包括前十大房主保险公司中的七家，为数万名理算员和估算师提供服务 [12] - **其他业务**：公司出售了Verisk Marketing Solutions，该业务2025年贡献了6800万美元收入，包含在核保子板块中 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险行业健康，2025年表现强劲，净承保保费实现稳健的中个位数增长，综合比率同比持续改善，反映了整体强劲的盈利能力 [7] - 公司每年代表客户提交超过2000份监管产品备案，政府关系团队每天与所有50个州的监管机构互动 [10] - 公司正在扩大与超额和剩余市场的数据集开发，并在特种市场看到更多数据和数据分析需求 [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：专注于为全球保险业提供数据、分析和技术解决方案，积极进行投资组合管理 [7] - **AI战略与整合**：公司拥有超过35个用于内部和外部目的的AI驱动项目和解决方案，并计划在2026年推出更多 [11] AI整合基于四个竞争优势：1) 数据集对AI的关键价值；2) 成熟的行业流程和领域专业知识；3) 与生态系统中多方现有连接的重要性；4) 大规模投资创新并向大型安装基础交付技术的能力 [16] - **投资与创新**：持续对业务进行有机投资，作为资本回报最高的机会 [32] 通过“核心业务重塑”计划创造了持续创新的文化，未来将在该平台上持续创新底层内容，驱动新的用例（如AI） [91] - **竞争态势**：在个人线汽车业务中，竞争挑战来自产品缺乏差异化，公司正专注于提供差异化的分析以推动长期订阅增长 [81] 公司认为其数据差异化和连接差异化是根本，AI驱动或“氛围编码”不构成威胁 [107] - **生态系统建设**：在财产估算解决方案领域，已整合超过140个生态系统合作伙伴，为客户提供了价值并改善了连接性 [75] - **管理层变动**：Steven Kauderer加入公司领导理赔业务，其在利用数据和技术（包括AI）改造保险行业工作流程方面拥有丰富的咨询经验 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：2025年的增长是在面临一些暂时性逆风的情况下实现的，包括天气活动水平非常低的一年 [5] 第四季度的增长受到了历史低位的天气活动和一份政府合同减少的影响，这两项因素合计对当季整体有机固定汇率收入增长造成了约1%的影响 [19] 行业对采用和改进数据、分析及技术的兴趣和能力增强，特别是在效率、更好的风险选择以及新技术的采用和整合成为首要任务之时 [7] - **未来前景**：公司对实现长期增长目标充满信心，基于数据和技术在全球保险行业的持续采用，以及公司以独特能力支持客户需求的机会 [6] 公司处于有利地位，能够从AI中受益，推动新创新，进一步连接保险生态系统，并实现与长期增长目标一致的成长 [17] 进入2026年拥有清晰的战略势头，并在快速演变的环境中抓住重大机遇 [30] 预计2026年将实现与长期增长目标一致的增长，并在2025年的坚实基础上持续增长 [35] - **销售周期**：公司看到销售周期正在谨慎改善，在较低增长环境中，保险公司倾向于使用更多工具（数据或分析）来寻找盈利增长机会并改进风险评估，加之其盈利能力的提升，为销售提供了资源和动力 [67][68] 其他重要信息 - **投资组合行动**：在第四季度终止了收购AccuLynx的最终协议，原因是FTC审查延长带来的机会成本过高 [6] 同期出售了Verisk Marketing Solutions [7] - **资本配置**：公司致力于以股东为中心的强大自由现金流配置，第四季度通过回购和股息返还了2.86亿美元 [29] 计划在未来几天执行15亿美元的加速股票回购计划，董事会已将股票回购授权增至25亿美元，董事会还批准将年度股息提高11%至每股2美元 [30] - **债务管理**：于2026年1月6日赎回了与之前宣布计划收购AccuLynx相关的15亿美元高级票据，按赎回后计算，年末杠杆率应为1.9倍 [27] - **投资者交流**：公司计划在3月5日举行投资者日，更详细地讨论计划 [17][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：客户是倾向于使用公司数据自行创建AI产品，还是希望公司创建AI产品？客户数据能否作为第三方AI产品的输入？ [38] - **回答**：两种模式都存在，取决于客户的规模和技术成熟度 [39] 大型复杂客户强调希望使用公司数据，并常希望开发自己的AI应用，同时也对公司现有核保或理赔应用中的AI功能感兴趣 [45][46] 中小型客户更倾向于依赖公司集成到产品和流程中的AI功能，以实现更快的投资回报 [40][46] 公司的数据是核心，因为分析功能依赖于高质量的行业范围数据 [41] 问题：公司出售的软件和分析有多少是与数据捆绑的，合同结构在新环境下可能如何变化？ [49] - **回答**：软件的主要应用是数据交付和生态系统集成，以促进数据流动和结果实现，从而提高生态系统的效率和功能性 [49] 本质上，软件是数据交付设备和数据连接要素，是核心流程不可或缺的一部分 [49] 绝大多数软件业务与数据交付和集成功能相关 [50] 问题：推出新技术是否有助于提升定价能力？这对利润率有何影响（创新成本 vs. 效率提升）？ [53] - **回答**：所有业务定价根本上都是价值驱动 [54] 公司通过投资创造价值并为客户带来价值，从而推动增量收入 [54] 从利润率角度看，数据的增量利润率具有内在的经营杠杆效应，同时公司实施的AI也提高了编码、数据摄取或数据规范化等职能的生产力，有利于运营，并支持了公司在AI上的投资 [55] 问题：交易收入下降的恢复路径如何？2026年能否实现有机增长？ [57] - **回答**：第四季度下降的主要原因是与上年同期的风暴相比 [58] 从三年复合年增长率看，交易收入仍为正增长 [58] 2024年和2025年面临一些挑战性比较基准和收入从交易型向订阅型的转换，以及天气和汽车业务的影响 [59] 预计2026年上半年将逐步克服这些困难，长期来看，交易收入仍将是增长来源 [59] 问题：2026年EBITDA利润率指引显示扩张有限，请讨论利润率展望中的取舍（投资 vs. 成本效率） [62] - **回答**：应以55.8%的正常化运营利润率作为2025年基准 [62] 56%至56.5%的指引显示了适度但有意义的利润率扩张，这平衡了业务效率、持续的经营杠杆以及对AI产品的大量投资 [62][63] 问题：随着P&C保险市场从硬市场转向软市场，销售环境或销售周期是否有近期变化？ [66] - **回答**：公司看到销售周期正在谨慎改善 [67] 在较低增长环境中，保险公司倾向于使用更多工具来寻找盈利增长机会并改进风险评估，加之其盈利能力的提升，为销售提供了资源和动力，并与AI带来的流程和效率提升机会相结合 [68] 总体视为净积极因素 [69] 问题：关于年度价格增长，客户反馈如何？2026或2027年有机固定汇率增长中价格增长贡献多少？ [71] - **回答**：客户普遍认可公司投资带来的价值提升，这转化为强劲的续约和反映所驱动价值的年度增长 [72][73] 在财产估算解决方案领域，整合大量生态系统合作伙伴为客户提供了价值并降低了成本，支持了定价环境 [75] 公司不提供具体的年度价格区间，但在经历了三年历史强劲定价环境后，价格增长可能较前一年略有放缓，但仍处于历史强劲水平，反映了解决方案的价值 [77] 问题：个人线汽车业务的竞争动态更新？公司采取哪些行动应对？ [79] - **回答**：挑战来自2024年达到峰值的一次性收入（因非费率行动产品需求不足）以及市场上缺乏差异化的产品 [81] 公司将通过2026年应对这些挑战，重点将放在提供驱动长期订阅增长的差异化分析上，例如推出了旗舰产品Coverage Verify的增强功能 [81] 问题：利润率指引中，剥离Verisk Marketing Solutions似乎带来了约60个基点的提振，这是否意味着所有扩张都来源于此？为何剔除该影响后没有扩张？长期利润率轨迹如何？ [84] - **回答**：关于剥离带来60个基点影响的说法不准确，可能包含了其他并购项目的影响 [86] 公司业务仍在展现经营杠杆，以推动利润率扩张 [86] 问题：模块部署后的采用情况如何？“核心业务重塑”计划之后，下一阶段价格驱动因素和增长的可持续性如何？ [88] - **回答**：模块采用是一个客户培训和熟悉的过程，公司投入大量时间进行客户培训以确保其获得最大价值 [89] 客户已看到显著的生产力提升 [90] “核心业务重塑”的原始范围即将完成，但公司已在该平台上建立了持续创新的文化，将持续创新底层内容并驱动新用例（如AI），从而为客户创造持续价值 [91] AI战略将与产品实施紧密结合，进一步提升核心业务重塑带来的价值 [92] 问题：最复杂的客户在使用AI时，是更多还是更少地使用公司数据？为什么？第一季度收入指引在有机固定汇率基础上同比如何？ [94] - **回答**：AI战略讨论基于对公司提供的基础数据的认可，这些数据具有行业范围价值、通过受信任的第三方更高效收集、并且由于公司的连接性易于集成到现有流程中 [95] AI正在提高核心核保、理赔和风险管理职能的生产力，因此成为更有效利用该数据集为决策提供信息的新机会 [96] 这可能会带来在更互联的环境中扩展数据集的机会，例如在超额和剩余市场以及特种市场 [97] 关于第一季度有机固定汇率收入增长，公司未提供具体数字，但指出了影响因素：Verisk Marketing Solutions剥离的影响、第四季度提到的暂时性压力因素持续、以及第一季度在订阅方面面临一些艰难的比较基准 [99] 预计第一季度将是增长的低谷，之后在2026年剩余时间内将持续改善 [100] 问题：收入中有多大比例来自贡献性数据源？如何思考不同业务板块的AI护城河，特别是投资者担心“氛围编码”可能影响垂直软件或工作流解决方案？ [103] - **回答**：贡献性数据主要构成表格、规则和损失成本以及反欺诈业务的收入基础 [104] 其他业务也包含贡献性数据元素以及大量的专有数据和数据分析 [104] 公司认为大多数业务因其强大的数据成分而具有很高的防御性 [104] 除了贡献性数据，专有数据集（如财产估算解决方案中的维修成本数据）也是价值所在，并已成为促进理赔解决的行业标准参考点 [105] 公司的软件本质是数据交付和连接平台，“氛围编码”不构成对根本数据差异化和连接差异化的威胁 [106][107] 这类似于证券交易所为大量复杂市场参与者提供连接 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机固定汇率收入增长5.5%，其中订阅收入增长8.7%，交易收入下降8.8% [5][6] - 第三季度有机固定汇率调整后EBITDA增长8.8%，EBITDA利润率扩大至55.8% [6] - 第三季度GAAP收入为7.68亿美元，同比增长5.9%；GAAP净收入为2.26亿美元，同比增长2.5%；稀释后GAAP每股收益为1.61美元，同比增长5% [19] - 年初至今有机固定汇率收入增长7.1%，调整后EBITDA增长9.4%，利润率为56.3% [6] - 第三季度净利息支出为4200万美元，去年同期为3200万美元，主要由于债务余额增加和利率上升 [27] - 第三季度经营活动产生的净现金增长36%至4.04亿美元，自由现金流增长40%至3.36亿美元 [28] - 2025年全年指引更新：预计收入在30.5亿至30.8亿美元之间，调整后EBITDA在16.9亿至17.2亿美元之间，利润率维持在55%至55.8%之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占总收入84%，有机固定汇率增长8.7%，增长基础广泛，核心业务表现优异 [21] - 交易收入占总收入16%，有机固定汇率下降8.8%，主要受财产估算解决方案业务量下降影响 [23] - 表格、规则和损失成本业务通过Reimagine计划推动创新，在第三季度发布三个新模块 [21] - 极端事件解决方案实现两位数订阅增长，通过现有客户合同扩展和新增全球客户 [22] - 反欺诈业务通过解决方案增强和生态系统战略实现强劲价格变现，并在非保险公司客户中实现超常增长 [22] - 专业业务解决方案和寿险解决方案业务均实现两位数订阅增长 [22] - 个人线汽车业务持续疲软，与竞争压力有关 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度天气事件频率和严重程度同比分别下降30%和78%，是自2017年以来美国风暴事件最低水平 [24] - 根据NOAA数据，第三季度天气事件同比减少18%，比五年平均水平低31% [23] - 行业保费增长方面，2024年观察到高个位数增长，预计2025年将正常化至中个位数增长 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略客户参与度提升，2025年有望成为有史以来最强劲的销售年份，销售团队连续第二年超额完成目标 [9] - 人工智能战略是核心，已部署的AI应用受到客户热烈欢迎，例如Exact Expert已有超过40家客户使用，包括前10大保险公司中的6家 [11] - 公司专注于利用专有数据集，这些数据是构建AI模型的关键燃料，2025年已新增10个统计数据贡献者 [13] - 公司正在投资大型技术升级，包括云迁移、核心业务线重塑、ERP实施和人工智能，过去五年在保持强劲利润率的同时实现了超过500个基点的利润率扩张 [26] - 在竞争格局方面，公司认为其专有数据、行业专业知识和生态系统连接构成了强大的护城河，使其成为客户在AI方面的理想合作伙伴 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为影响本季度增长的天气活动和政府合同减少是暂时性因素，对公司实现长期目标的能力保持信心 [20] - 人工智能被视为行业和公司增长的加速器，能提高数据集的利用效率 [16][68] - 尽管近期存在天气影响，但战略参与举措、增强的上市策略和产品创新正在提升数据价值并扩大增长机会 [17] - 公司对长期增长和利润率模型充满信心，认为AI的整合将增强这一模型 [17][26] - 关于AccuLynx收购交易，美国联邦贸易委员会的批准被延迟，公司已收到第二次信息请求，预计2025年不会从该交易中获得实质性财务收益，并已将其从2025年指引中移除 [18][29] 其他重要信息 - 第三季度支付了每股0.45美元的现金股息，较上年同期增长15%，并回购了1亿美元的普通股，截至9月30日，股票回购授权剩余额度为12亿美元 [28] - 公司与ServiceTitan通过财产估算解决方案业务建立了合作伙伴关系，其集成通过Exactware平台进行 [34] - 公司正在积极构建新的贡献型数据集，例如数字媒体取证目前已拥有106家贡献者，包括5家顶级保险公司，代表超过6亿张数字图像 [13] - 在极端事件业务中，公司利用AI技术模拟全球相关的大气灾害，其真实性和可靠性超过传统方法 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AccuLynx交易的更多细节以及与ServiceTitan合作的影响 - 公司正在与FTC合作推进交易审批，关于ServiceTitan，公司通过财产估算解决方案业务与其合作，并将其视为AccuLynx的竞争对手之一，但主要因其近期IPO而受到关注 [33][34] 问题: 关于AI初创公司竞争格局的看法 - 公司认为缺乏专有数据、行业专业知识和规模使得AI初创公司难以交付价值，公司凭借其专有内容、专业知识和可靠性处于有利地位，能够成为客户的合作伙伴 [37][38] 问题: 未来定价机会的思考，特别是在行业保费增长放缓的背景下 - 公司认为存在真实的定价机会，主要体现在通过AI增强功能实现增收、将数据集整合到客户AI战略中带来增量价值，以及利用AI改进基础产品质量从而创造定价机会 [42][43][44] 问题: 汽车承保解决方案收入动态以及Lightspeed产品的独特性 - 该业务表现与保费增长无直接关联，Lightspeed的价值在于为承运人提供实时可绑定的报价，此外，汽车保险利率充足性的改善减少了非利率行动领域的反周期机会 [47][48][49] 问题: 全年指引调整中，剔除AccuLynx交易影响与天气等其他因素的比例 - 公司未提供指引调整的具体细分，仅给出了总体水平 [51][52] 问题: 第四季度天气比较的影响以及新销售转化为收入的时间点 - 第四季度将面临去年飓风带来的强劲影响，预计本年轻微天气状况将持续，强劲的销售势头和新产品采用将继续影响明年 [55] 问题: 现金流转换率是否存在阶跃变化以及2026年自由现金流的展望 - 第三季度强劲的自由现金流增长部分得益于税收优惠和应收账款周转天数改善，正常化后自由现金流增长大致与EBITDA增长一致，公司预计将持续产生强劲自由现金流以支持资本配置 [58][59] 问题: 汽车业务竞争压力的最新情况以及维持或扩大份额的策略 - 竞争压力与上一季度所述一致，财务影响符合预期，公司正专注于产品差异化和利用更深层次的数据集构建独特价值主张 [60][61] 问题: 行业保费增长展望以及其与公司收入增长的关系 - 行业保费增长预计从2024年的高个位数正常化至2025年的中个位数，但公司强调其收入增长更依赖于数据和技术的采用以及价值交付，历史数据显示其在软硬市场下的增长差异很小 [65][66][67][68] 问题: 并购展望、交易定价以及客户对特定工作流的需求 - 公司当前首要任务是完成AccuLynx交易，同时关注能够增强数据集和行业连接性的机会，客户反馈倾向于提高集中效率和连通性 [71][72][73] 问题: 大型保险公司利用AI分析自身数据是否会影响贡献型数据库的长期使用 - 客户利用AI分析自身数据反而增加了对行业基准测试的需求，公司丰富的数据集能够增强客户内部分析，使公司的基准测试功能更具价值 [76][77][78] 问题: 在AccuLynx交易等待批准期间能否进行技术整合准备工作 - 法律要求公司在交易获批前作为独立实体运营，因此无法进行整合准备工作 [81][82] 问题: 当前有机增长低于历史软市场平均水平的原因 - 季度波动是正常现象，当前差异主要由交易性收入驱动，订阅增长依然非常强劲，公司对实现长期有机增长目标保持信心 [85][86][87] 问题: 第三季度有机增长减速的原因剖析 - 增长减速主要源于政府合同、汽车业务疲软以及天气活动轻微这三个临时性因素，订阅收入的强劲增长和销售势头表明并非客户需求犹豫 [89][91][92][93][94] 问题: 在AccuLynx交易等待期间与客户就其战略价值进行沟通的反馈 - 公司已向客户阐述交易的战略和商业价值，并获得了积极反馈和认可，但限于独立运营要求，未进行具体讨论 [97][98][99] 问题: 各项逆风在订阅和交易收入中的具体归属 - 政府合同影响完全在订阅收入，天气和汽车业务影响主要在交易收入，但也对订阅收入有轻微影响 [101][102]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入7.73亿美元 同比增长7.8% 超出华尔街预期[1][2][5] - 非GAAP调整后每股收益1.88美元 同比增长8.0% 高于预期1.78美元[1][2] - 调整后EBITDA达4.45亿美元 同比增长12.1% 利润率提升2.2个百分点至57.6%[2][6] - 自由现金流1.89亿美元 同比增长22.7% 运营现金流表现强劲[2][6] - GAAP净利润2.53亿美元 同比下降17.9% 主要因去年同期包含资产出售一次性收益[2][6] 业务运营与行业地位 - 专注于财产和意外伤害保险数据分析领域 拥有全球最大专有数据库之一 包含363亿条统计记录[3] - 服务覆盖美国前100大财产和意外伤害保险公司 在保险行业具有核心合作伙伴地位[4][8] - 主要产品分为承保解决方案（表单、规则、损失成本服务）和理赔解决方案（财产评估工具、反欺诈分析）[5][9] - 承保解决方案收入增长8.3% 理赔解决方案增长6.6% 增长由财产评估工具和反欺诈分析需求驱动[5] 战略举措与投资布局 - 完成1.625亿美元收购SuranceBay（寿险合规软件提供商） 技术将整合至寿险解决方案组[7][10] - 签署23.5亿美元收购AccuLynx协议（云端财产承包商工作流解决方案） 待监管批准[7][10] - 持续推进云计算平台现代化和人工智能集成 在Mozart表单管理平台新增生成式AI工具[4][10] - 加速向订阅制合同转型 绝大多数销售来自订阅协议 提升现金流可预测性[11] 资本配置与股东回报 - 完成1亿美元股票回购计划 截至6月30日仍有13亿美元回购授权额度[8] - 季度股息提升15.4%至每股0.45美元 管理层承诺持续资本回报[8][14] - 长期债务从2024年12月25.5亿美元增至2025年6月32.3亿美元 主要用于收购融资[8] 业绩展望与指引 - 上调2025年全年收入指引至30.9-31.3亿美元（原30.3-30.8亿美元）[13] - 调整后EBITDA预期上调至17.0-17.4亿美元[13] - 收窄每股收益指引至6.80-7.00美元（原6.80-7.10美元） 反映1.9-2.1亿美元预期利息支出增加[13] - 资本支出计划和股息展望维持不变 管理层对资产负债表保持信心[14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP基础上，营收7.53亿美元，同比增长7%；净利润2.32亿美元，同比增长6%；摊薄后GAAP每股收益1.65美元，同比增长9% [19] - 有机恒定货币营收增长7.9%，承保业务增长7.2%，理赔业务增长9.6% [20] - 订阅收入占本季度总收入的83%，按OCC计算增长10.6%；交易收入占17%，按OCC计算下降4% [20][22] - OCC调整后EBITDA增长9.5%，总调整后EBITDA利润率为55.3%，较上年提高130个基点；过去十二个月调整后EBITDA利润率为55%，较去年提高110个基点 [24] - 净利息支出从去年同期的2900万美元增至本季度的3600万美元；报告的有效税率从去年同期的20.3%增至21.6% [25] - 调整后净收入增长4.5%至2.45亿美元，摊薄后调整后每股收益增长6.1%至1.73美元 [26] - 报告基础上，经营活动净现金增加20%至4.45亿美元，自由现金流增加23%至3.91亿美元 [27] - 预计2025年综合营收在30.3 - 30.8亿美元之间，调整后EBITDA在16.7 - 17.2亿美元之间，调整后EBITDA利润率在55% - 55.8%之间，税率在23% - 25%之间，调整后每股收益在6.8 - 7.1美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 承保和理赔业务均实现增长，订阅收入在多数基于订阅的解决方案中实现稳健增长，交易收入有所下降 [19][20][22] - 表单规则和损失成本业务通过数字化内容、拓展洞察和推出创新实现更好的价值捕获，本季度将高管洞察和ISO体验指数扩展到商业汽车领域，并推出多项创新 [21] - 反欺诈业务因新解决方案销售强劲和客户从交易型转为订阅型而表现强劲；极端事件解决方案业务实现高个位数订阅增长 [21] - 营销业务中保险客户业务增长有所恢复，但其他对经济更敏感的客户细分市场仍面临挑战 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 据公司和美国财产意外险协会收集的数据，保险行业在2024年恢复盈利，承保收益达250亿美元，为四年来首次盈利 [7] - 2025年初洛杉矶野火预计将给保险行业带来280 - 350亿美元的保险损失 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2024年改进的销售模式应用于更多业务部门，包括新的增长领域，加强与客户的战略对话，以满足客户对更及时洞察、数据集和能力连接以及高效生态系统的需求 [9] - 公司通过核心业务重塑项目、企业风险敞口管理器、Verisk Synergy Studio等项目，为客户提供更深入的洞察、更好的数据集连接和更高效的生态系统 [11][13][14] - 公司持续扩大生态系统，增加新合作伙伴，创建新平台，如监管数据交换平台；并完成对Simplitium的战略收购 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，公司强调实现持续可预测的增长，注重成本控制，尽管行业面临通胀、监管变化等挑战，但公司有能力在不同宏观经济和保险特定运营环境中实现增长 [6][7] - 公司将继续投资业务，同时向股东返还资本，对2025年的业绩表现持乐观态度，并重申了全年的业绩展望 [28][30] 其他重要信息 - 公司电话会议可能包含前瞻性陈述，实际业绩可能与评论有重大差异，相关影响因素信息包含在最近的美国证券交易委员会文件中 [4] - 公司无法提供预计调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率与最直接可比的预期GAAP结果的对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 营销解决方案的最新观察和展望，非保险业务是否核心及是否有协同效应 - 营销业务为公司提供了接触保险客户支出的机会，保险客户业务持续增长，但金融服务和抵押贷款等其他客户细分市场面临挑战，未来可自由支配支出的压力可能对业务造成挑战 [33][35] 问题: 表单规则和损失成本业务强定价实现的驱动因素及定价对Q1整体增长的贡献 - 主要驱动因素包括为客户创造的价值得到体现，以及强劲的保费环境，2023年全年保费增长约11%；公司还通过提供更多洞察和自动化工具为客户创造价值 [38][39][40] 问题: 公司利润率表现强劲，全球人才优化工作进展及未来业务效率的思考 - 利润率效率已成为公司流程的一部分，但未来利润率扩张的轨迹可能会有所放缓；本季度利润率扩张受支出时间、营收表现和风暴相关收入的影响；公司需平衡投资强度与利润率，以实现股东的长期利益 [45][46][48] 问题: 将改进的销售模式应用于更多业务和新增长领域的具体情况 - 公司将从大型业务中获得的经验应用于增长型业务，如人寿保险、SBS业务和Verisk营销解决方案，希望取得类似的成功；战略对话的提升将扩展到所有客户 [50][53][54] 问题: 不确定环境下公司业务是否有决策延迟，保险行业是否不受影响 - 公司自身业务对关税等不确定因素没有重大直接风险敞口，但保险行业可能受到影响，如成本上升可能导致理赔成本增加和盈利能力下降，公司正通过数据和分析支持客户应对这些挑战 [55][56][57] 问题: D&A占营收的比例未来趋势及对ROIC的影响 - 公司未给出D&A占营收比例的长期预测，目前D&A受长期项目投入使用的影响，未来增长可能略低于资本支出；公司计算ROIC时排除了折旧和摊销的影响 [59][60][62] 问题: 表单规则和损失成本业务中四条业务线收入增长的持续时间 - 公司在CoreLines重塑项目上的投资旨在为客户持续创造长期价值，随着数据和分析以及GenAI的应用，预计将继续提供更多价值；多数客户签订长期合同，能长期受益 [65][66][67] 问题: 公司在帮助客户提高生态系统效率方面的情况，以及部署解决方案时与遗留系统的挑战 - 行业正通过与第三方供应商合作进行基础设施现代化，这有助于公司实现核心业务重塑投资的效益；公司作为行业连接器，通过开放生态系统和连接网络为客户提供效率 [69][71][73] 问题: 价格实现的结构性变化，加速提价的业务比例及缩小定价与价值差距的时间 - 公司在承保、极端事件和理赔等主要业务渠道都提高了价格实现能力，这得益于与客户的战略对话和为客户创造的价值；缩小定价与价值差距是一个持续的过程 [76][77] 问题: 商业P&C和个人汽车市场竞争加剧，客户是否更关注费用 - 客户一直关注企业层面的效率，定价趋势对其影响不大；2024年行业实现承保盈利，保费增长使客户更有意愿投资以提高效率 [79][80][81] 问题: 2025年2 - 4季度股票回购的节奏 - 公司不提供全年股票回购金额的预测，将遵循资本分配框架，优先考虑业务的有机投资、探索并购机会、支付股息，在不需要资本时通过回购和股息向股东返还资本 [83][84][85] 问题: 交易收入同比下降4%的驱动因素，排除一次性转换影响后的增长情况，以及汽车购物领域未带来积极顺风的原因 - 交易收入下降的原因包括一份合同转换的影响、其他合同转换、生态系统合作伙伴转向承诺合同以及软件项目实施的影响；汽车业务结果平衡，受InsurTech客户流失、业务组合与市场不匹配以及非费率行动业务活动减少的影响 [87][89][93] 问题: 宏观不确定性下客户对话是否有变化，项目是否暂停，哪些业务对经济更敏感，哪些更具弹性或反周期 - 与客户的对话基本没有变化，客户更关注关税对理赔成本的影响，公司通过财产估算解决方案业务跟踪相关成本；公司部分非保险客户细分市场对经济更敏感，如联邦政府和营销业务，但大部分收入来自保险相关客户，对关税影响相对不敏感 [96][97][101] 问题: 市场估值下降时公司希望增强能力的领域及观察到的情况 - 市场不确定性和估值变化为公司带来潜在机会，公司将继续寻找能为保险行业增加价值的产品，通过加速分销或整合到现有产品中提升业务，并获取有价值的数据集；近期收购Simplitium是一个例子 [103][104] 问题: 第二季度天气事件对公司业务理赔的影响 - 野火对公司业务影响极小，财产估算解决方案业务因第四季度飓风和美国严重对流风暴环境获得了少量收益；公司的野火模型受到客户关注，正在与加州保险部就该模型用于费率制定进行沟通 [106][107][108]