2025年11月19日，中国保险汽车安全指数（C-IASI）2026版测评框架第二次专家研讨会在宁波顺利召开。本次会议由中保研汽车技术研究试验 中心（北京）有限公司主办，在中保研汽车技术研究院有限公司和中国汽车工程研究院股份有限公司的共同支持下，汇聚了来自高校、险企、车企 的百余名专家委员及企业代表。 会议系统回顾了2026版测评框架自首次研讨会以来的优化进展，重点围绕耐撞性与维修经济性、车内乘员安全、车外行人安全、车辆辅助安全及新能源 汽车专项指数等模块的修订内容展开深入讨论。与会专家结合国内外技术趋势与实际应用场景，提出了多项建设性意见，为测评体系的完善提供了重要参 考。 中保研汽车技术研究院总裁、中国保险汽车安全指数专家委员会主任委员王建国在总结发言中强调，在汽车与保险产业深度融合的背景下，C-IASI在提 升车辆安全性能、助力保险精准定价等方面发挥着关键作用。主办方将充分吸纳本次会议的专家建议，持续推进测评框架优化与规程制定工作，致力于构建 更加科学、公正、透明的汽车安全评价体系。他呼吁行业同仁持续关注并支持C-IASI的后续工作，共同推动2026版规程的完善与实施。 未来，C-IASI将继续秉持"服 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总账单额增长8.6%，达到23.2亿美元，去年同期为21.4亿美元 [11] - PEO业务账单额增长8.8%至23亿美元，而人员配置业务收入下降10%至1900万美元 [11] - PEO工作场所员工数量同比增长6.1%，主要受新客户增加创纪录数量推动 [4][11] - 平均每日每工作场所员工账单额增长2.5%，主要由持续增长的工资推动 [11] - 稀释后每股净收益增长7%至0.79美元，去年同期为0.74美元 [16] - 投资组合收入为190万美元，较去年同期下降约30万美元，主要由于平均利率较低 [15] - 公司资产负债表强劲，拥有1.1亿美元无限制现金投资且无债务 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - PEO业务表现强劲，工作场所员工增长6.1%，新客户净增10,400名员工创纪录 [3][4][11] - 人员配置业务下降10.3%，符合预期，主要由于宏观经济不确定性导致客户不愿下订单 [4][5] - BBSI福利产品持续增长，第三季度新增约1,300名参与者，截至10月已有约750名客户和超过20,000名参与者 [6] - 人员配置业务为PEO客户招聘了116名申请人，比去年同期增加11名 [5] - 工人赔偿计划表现良好，第三季度确认有利的前期责任和保费调整390万美元，去年同期为430万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 南加州地区增长9%，北加州增长3%，山区增长13%，东海岸增长14%，太平洋西北地区下降3% [12] - 资产轻量市场增长132%，表现突出 [12] - 北加州受客户招聘趋势负面影响最大，几个较大客户产生了不成比例的影响 [12] - 太平洋西北地区由于经济状况持续疲软 [12] - 新市场扩张进展顺利，芝加哥和达拉斯分支机构在9月盛大开业，纳什维尔计划在1月开业 [5] - 22名新市场开发经理在不同发展阶段，通过第三季度增加了约1,400名新工作场所员工 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用资产轻量模式进入新市场，积极招聘更多新市场开发经理 [5][6] - 持续投资技术产品路线图，完善员工生命周期体验，计划在未来六个月内推出额外产品 [8][9] - 战略重点是为白领业务和大型雇主提供更全面的技术平台，目标是建立全面的人力资源信息系统 [9][54] - 工人赔偿定价环境呈现乐观趋势，加州保险专员近期批准平均8.7%的保费率上调 [14] - 保险业务采取去风险策略，工人赔偿索赔完全投保，客户健康福利100%完全投保，为运营结果带来稳定性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性，包括关税政策和利率，导致加州大多数行业增长放缓 [4] - 客户招聘低于预期，特别是加州地区的建筑、运输物流和零售行业受到较大影响 [4][43][44][45] - 健康保险费率上涨导致消费者更多比价，10月份一对一交易提交量比去年同期增长60% [8][21] - 对工人赔偿定价环境持乐观态度，预计将寻求费率上调以应对行业需求 [14][28] - 预计全年总账单额增长在8.5%至9.5%之间，工作场所员工增长预计在6%至8%之间 [17] 其他重要信息 - 净推荐值连续三年保持在60多分的高位，表明客户满意度高 [3] - 销售和管理费用增长约2%，主要由于员工相关成本，但增速低于账单和毛利润增长 [15] - 投资组合保守管理，平均投资质量为AA级 [15] - 第三季度根据董事会2025年8月回购计划以每股47美元平均价格回购800万美元股票，支付股息210万美元 [16] - 全年毛利率占账单额百分比预计在2.9%至3.0%之间，有效年税率预计在26%至27%之间 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: BBSI福利政策的绩效表现如何 [19] - 公司不承担健康保险风险，保险费率上涨是行业普遍现象 [20] - 市场费率上涨导致更多客户寻求比价，10月份一对一业务提交量比去年同期增长60% [21] - 公司将此视为机会，续保业务规模小于许多竞争对手，可以更多专注于进攻而非防守 [22] 问题: BBSI福利在多大程度上推动创纪录的工作场所员工增加 [23] - 增长由多种因素驱动，包括技术、产品、人员、销售努力和新市场成果，而非单一因素 [24] 问题: 工人赔偿费率上涨是否可能加速2026年工作场所员工增长 [25][27] - 工人赔偿费率上调主要集中在加州，公司有定价纪律和流程来获取这些费率上调 [28] - 目前正处于福利续保旺季，工人赔偿一对一周期约30天后开始，届时将更清楚业务情况 [29][30] - 可控增长势头持续，没有迹象表明2026年会放缓 [31] 问题: 2026年总账单额增长的关键变量是什么 [34] - 增长公式不变，可控增长是主要部分，工资通胀会发生，但客户招聘是未知变量 [34][35] - 指导方针通常保守，类似于今年初的做法 [35] 问题: 未来五年地理扩张可能带来多少增长 [36] - 资产轻量模式今年预计增加约2,000名工作场所员工，占增长约1.5个百分点 [37] - 明年预计增长超过2,000名，可能贡献2%以上的工作场所员工增长 [37] 问题: 新客户渠道状况如何 [40] - 渠道填充努力有效，有良好的流程和指标关注，目前渠道中的业务比去年同期多出健康比例 [41] 问题: 对第四季度现有客户增长的预期及经济看法 [43] - 加州客户减少主要集中在建筑、运输物流和零售行业 [43][44][45] - 建筑行业减少可能是暂时性的，预计第四季度会重新招聘；运输物流和零售行业可能不会快速反弹 [44][45] 问题: 第三方服务集成是否产生有意义的收入 [46] - 与第三方系统集成主要是为了提供更好服务和价值，而非额外收费，是提高客户保留率的另一种方式 [47] 问题: 芝加哥和达拉斯新分支机构的早期经验及纳什维尔计划 [49] - 9月两个分支机构盛大开业成功，有客户、推荐合作伙伴和社区成员参与庆祝 [51] - 纳什维尔计划1月开业 [5] 问题: IT产品目标中针对白领和大型企业的机会 [52] - 正在构建全面的人力资源信息系统平台，计划1月和3月进行产品发布 [54] - 技术平台与本地人才支持相结合，为白领和大型企业提供有竞争力的价值主张 [54] 问题: 一对一交易提交量增长60%的客户构成 [55] - 客户构成与现有组合没有显著差异，平均新客户规模比去年大两名员工 [56][65] - 增长动力是多方面的，包括优秀人才、良好产品和值得信赖的推荐合作伙伴网络 [68] 问题: 工作场所员工变化是否与工作时间趋势一致 [61] - 平均工作时间略有减少，是整体疲软趋势的一部分，但本次季度不如上季度显著 [61] 问题: 健康保险报价渠道增加对2026年的增量影响 [62] - 如果成交率保持不变，理论上可能比2025年好60%，但由于市场不确定性，暂不提供具体预测 [62] 问题: 报价渠道中的企业平均规模 [64] - 今年新增客户平均比去年大两名员工，但这一差异不显著，增长主要来自新增客户的速度而非规模 [65][70]

公司整体业绩预期 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.80美元，同比增长10.4% [1] - 预计公司季度营收为63.3亿美元，同比增长11.1% [1] - 过去30天内，季度每股收益的一致预期被上调了0.1% [2] 分业务板块营收预期 - 咨询业务收入预计为23.7亿美元，同比增长4.9% [5] - 风险与保险服务业务收入预计为39.7亿美元，同比增长14.9% [5] - 佳达再保险业务收入预计为4.0092亿美元，同比增长5.2% [5] - 信托利息收入预计为1.0376亿美元，同比下降24.8% [6] 分地区业务营收预期 - 亚太地区 Marsh 业务收入预计为3.588亿美元，同比增长4.9% [6] - 欧洲、中东和非洲地区 Marsh 业务收入预计为7.9264亿美元，同比增长6.1% [7] - 美国和加拿大地区 Marsh 业务收入预计为21.6亿美元，同比增长26.5% [7] - 拉丁美洲地区 Marsh 业务收入预计为1.3955亿美元，同比增长4.1% [8] 内生/基础营收增长预期 - 总风险与保险服务业务内生营收增长预计为4.3%，低于去年同期的6.0% [8] - 公司整体内生营收增长预计为3.9%，低于去年同期的5.0% [9] - 佳达再保险业务内生营收增长预计为5.1%，低于去年同期的7.0% [9] - 总 Marsh 业务内生营收增长预计为4.9%，低于去年同期的7.0% [10] 公司股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨2%，同期标普500指数上涨0.4% [10] - 公司Zacks评级为4级，预计在短期内将跑输整体市场 [10]

中国股市整体表现 - 主要股指在节后第二个交易日大幅回调，沪指跌0.94%至3897.03点，失守3900点，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%，科创50指数跌5.61% [1] - 市场总成交额较前一日减少1378亿元，至25345亿元 [1] - 港股市场同步下挫，恒生指数跌近2%，恒生科技指数跌逾3%，富时中国A50指数期货跌约2% [1] 半导体板块深度调整 - 半导体板块大幅跳水，翱捷科技和东芯股份跌近13%，华虹公司和晶合集成跌逾11%，中芯国际跌近8% [2][3] - 板块调整主因是短期涨幅过高引发资金止盈，但分析认为未动摇行业中长期发展的核心根基，国产替代仍是确定性方向 [4] - 国内晶圆厂正积极推进设备国产替代，已在蚀刻和沉积工艺取得突破，预计2025年扩产需求稳定，2026年新产线落地将带动设备及零部件需求加速成长 [5] 资源类板块逆市走强 - 燃气、煤炭、钢铁、石油等资源股集体拉升，燃气板块中大众公用、洪通燃气等涨停，长春燃气等涨约6% [6][7] - 煤炭板块中宝泰隆、大有能源涨停，陕西黑猫等涨约4% [8] - 四季度煤炭供给受安全监管等因素约束，需求端进入冬季旺季后供给或再现缺口，煤价有望进一步上涨，板块四季度反弹概率增加 [8] 金融板块表现分化 - 券商板块盘中强势拉升，国信证券一度触及涨停，收盘涨约6%，广发证券、华泰证券等涨超3% [9][10] - 券商板块配置价值提升的逻辑在于政策支持、市场资金面改善及行业向财富管理等高附加值业务转型 [10] - 保险、银行板块当日亦有所表现 [2]

文章核心观点 - 九家公司于9月12日更新招股书，推进美股上市进程 [1] - 部分公司公布了拟发行规模及最新财务信息 [1] 爱博绿 (CZTI) - 公司业务为废旧金属资源回收、废旧家电回收、消费电子回收及拆解处置 [4] - 发行规模未调整，计划以每股11至13美元发行334万股，拟募资3669万至4336万美元 [1] - 2025上半年营收4.93亿美元，同比增长96.26%，净利润47万美元 [4] 青民数科 (QMSK) - 公司业务包括保险风险评估服务、车辆安全检查及车辆维修等增值服务 [6] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [4] - 2025财年营收5286万美元，净利润225万美元 [6] 沃德通 (WODO) - 公司为国际物流服务平台，集贸易、物流、仓储、数据于一体 [8] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [6] - 2025财年营收6393万美元，净利润110万美元 [8] 康贝特 (KBAT) - 公司从事真空包装机械的设计、制造和销售，产品用于食品加工、化学品包装等领域 [10] - 计划以每股4至5美元发行375万股，拟募资1500万至1875万美元 [8] - 2025财年营收1214万美元，净利润193万美元 [10] 紫云东方 (YLY) - 公司提供跨境企业服务解决方案及海外落地服务 [12] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [10] - 2025财年营收273万美元，净利润79万美元 [12] 贝塔金融 (BTFT) - 公司是一家金融服务公司 [14] - 计划以每股4至6美元发行200万股，拟募资800万至1200万美元 [12] - 2024财年营收235万美元，净利润105万美元 [14] 亿富 (BGHL) - 公司业务为提供冷冻食品、葡萄酒和烈酒、海鲜及其他食品 [16] - 计划以每股4至6美元发行160万股，拟募资640万至960万美元 [14] - 2024年营收677万美元，净利润96万美元 [16] JM Group - 公司为商品采购供应商，批发运动和户外、玩具和游戏、服装等商品 [17] - 计划以每股4至5美元发行375万股，拟募资1500万至1875万美元 [16] - 截至2025年3月31日的六个月营收1894万美元，净利润160万美元 [17] Monkey Tree (MKTR) - 公司主要为3至14岁学生提供以英语为主的中英文课程，拥有20个教育中心 [18] - 计划以每股4至5美元发行165万股，拟募资660万至825万美元 [17] - 2025财年营收900万美元，净利润144万美元 [18]

行业监管与政策动态 - 五部门于2024年7月28日联合规定禁止任何机构面向不特定车辆开展交通安全统筹 [2] - 中国保险行业协会及消协明确交通安全统筹非保险 存在理赔难、公司跑路及监管缺失风险 [2] 涉事企业运营模式与问题 - 众安易行与太保财联四川分公司为同一法定代表人注册的小微企业 注册地址与联系电话相同 [5] - 企业通过名称混淆手段误导消费者 如"众安易行"仿冒众安保险 "太保财联"仿冒太平洋保险 [7][14] - 统筹服务通过建立私人资金池进行事故赔付 无保险业务经营许可且缺乏专业监管 [6][13] - 太保财联四川分公司已停止业务 众安易行因一个月内十余起投诉被专案组调查 [6][13] 销售误导手法与消费者影响 - 销售人员采用真假混卖策略 先销售正规交强险降低警惕再置换统筹服务 [8][9] - 通过微信名称标注"保险"术语、假冒保险公司话术（如宣称"隶属于平安的大公司"）进行欺诈 [3][7] - 全国12315平台显示众安易行投诉达110件 太保财联四川分公司投诉40件 [11] - 合同包含大量免责条款 如众安易行机动车损失保障近40条免责 第三者责任服务36条免责 [13] 消费者识别与应对措施 - 统筹服务合同标注"服务"而非"保险" 如"第三者责任服务" [15] - 报价单若缺失交强险费用且要求先购买服务后补交强险 大概率属统筹业务 [15] - 太平洋保险官方声明无"太保财联"子公司 建议消费者发现受骗立即报警 [14]

核心观点 - 公司第二季度营收同比增长40%至3.97亿元 创近年来单季度营收新高 首年保费同比增长73%至11.28亿元 总促成保费同比增长34%至17.96亿元 并实现净利润1088万元 [1] - AI技术显著提升运营效率 总费用与营收比率优化至23.9% 同比下降16.6个百分点 [1] - 公司以AI为核心引擎 探索数字化保险服务的中国方案输出至东南亚市场 [2] 财务表现 - 营收3.97亿元 同比增长40% [1] - 首年保费11.28亿元 同比增长73% [1] - 总促成保费17.96亿元 同比增长34% [1] - 净利润1088万元 [1] AI技术应用 - AI版App日均服务用户数稳定超过1.5万人次 [1] - 新客户自主投保率同比提升超50% [1] - 智能体累计数量突破700个 [1] - AI技术月均生成并被采纳有效代码超20万行 [1] 产品创新 - 长期险件均首年保费超过7600元 同比大幅提升87% [2] - 推进浮动收益型产品布局 主力分红型产品"福满佳2.0"获得市场高度认可 [2] - 年金产品"快享福3号"驱动年金险业务环比增长153% [2] 客户经营 - 平台累计投保客户数突破1140万 [2] - 二季度新增投保客户40万 [2] - 长期险第13个月及第25个月年度累计继续率持续超过95% [2] 合作生态 - 与146家保险机构保持深度合作 [2] - 服务大众家庭的跨期财务规划需求 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的创新药械解决方案提供商 以2024年平台支付总额计算 同时是规模最大的创新健康保险解决方案提供商 以服务保单数量计算[2] - 截至2024年12月31日 累计服务保单数量约3.93亿 与超140家药企以及超90家保司达成合作[2] - 公司已完成7轮融资 重要股东包括上海医药旗下上海医药大健康 蚂蚁集团旗下云鑫创投 Prismatic Frame 创新工场 中再寿险等多家机构[2] 财务表现 - 2022-2024年收入持续增长 分别为10.69亿元 12.55亿元 20.35亿元[3] - 同期毛利显著提升 分别为3.32亿元 4.61亿元 7.29亿元[3] - 经调整净亏损持续收窄 从2022年4.47亿元减少至2023年2.9亿元 2024年进一步降至0.8亿元[3] 上市进展 - 6月30日正式向香港联交所递交招股说明书 拟赴港上市[2] - 联席保荐人为高盛（亚洲） 中金公司及汇丰银行[2] 合规事项 - 旗下两款APP"一码直付"和"HDIB健康管理"因未明示个人信息处理规则被上海市通信管理局通报[1] - ICP备案主体为上海镁信健康科技集团股份有限公司 应用来源为微信[1] - 被要求自通报之日起30日内提交整改报告和自评估报告[1]

卡塔尔投资促进局访华核心合作 - 卡塔尔投资促进局首席执行官率团访华 围绕能源 金融 物流等领域与中国头部企业探讨合作机遇 [2] - 卡塔尔推出10亿美元投资激励计划 聚焦《第三期国家发展战略》关键领域 包括先进产业 物流业 信息技术与数字经济 金融服务业等 [2] - 四大专项激励方案：先进产业方案（制药 化工 汽车 电子） 物流方案（基础设施 自动化技术） 科技方案（网络安全 云计算 AI） 卢赛尔金融服务方案（资产管理 保险 金融科技） [5] 与中国贸促会合作 - 双方围绕深化中卡投资合作 加强中国与海合会国家经贸对话 推动产业链供应链国际合作展开探讨 [6] - 未来将共同搭建合作新平台 推动双边经贸关系升级 [6] 与清华大学合作 - 围绕科研创新领域战略合作进行交流 卡塔尔方期待在教育 科研创新与技术转化领域深化合作 [9] 与金融企业合作 - **招商资本**：探讨跨境电商 现代仓储物流与农业科技领域产业协作 [12] - **中金公司**：推动全方位金融合作 加强卡塔尔与中国金融市场互联互通 支持双向投资与资本运作 [15] - **天弘基金**：加速资源对接 推进双边投资合作 提供多元金融解决方案 [16] 与互联网企业合作 - **京东**：Invest Qatar将支持京东通过电商生态 智慧物流体系加速在卡塔尔及GCC地区业务扩张 [19] - **美团(Keeta)**：提供全方位支持 包括对接商业资源 优化政策环境 助力数字生活生态引入卡塔尔 [22] - **小米**：探讨利用卡塔尔政策优势加速中东业务扩张 未来或深化智能终端 消费电子领域合作 [24] - **腾讯游戏**：推动战略合作备忘录实施 聚焦游戏发行 电竞生态及数字娱乐产业布局 [26] 与其他实业企业合作 - 与中石化上海碳纤维 中复神鹰 佳沃等探讨能源材料 高科技农业与食品产业链投资机会 [28] 特别活动 - 卡塔尔投资促进局在北京四合院举办闭门晚宴 汇聚中国企业家 投资机构代表与卡塔尔合作伙伴 促进文化交流与未来合作 [29][32]

公司业务发展 - 公司成立于2016年通过科学中立测评帮助用户选择保险产品[3] - 截至2025年2月与逾100家保险公司建立合作服务用户180万[4] - 全平台累计用户超过1200万覆盖微信抖音小红书B站知乎等渠道[4] 技术革新 - 2025年上线AI保险助理实现核保决策秒级处理大幅提升服务效率[2] - AI系统通过4700+产品核保规则和案例训练实现健康信息自动识别[2] - 传统人工核保需1-3天复杂案例耗时1周AI系统可在几分钟内完成评估[2] 产品体系 - 2019年上线深蓝保金榜覆盖4500+产品测评设立192项测评细则[3][4] - 金榜涵盖重疾险医疗险意外险定期寿险储蓄险五大类别[3] - 按人群细分为成人少儿和父母保险榜单帮助用户快速匹配需求[3] 服务生态 - 组建全职专业1V1理赔专家团队截至2024年底协助完成理赔11388件[6] - 理赔总金额达1.7亿元全程跟进理赔过程主动解决客户问题[6] - 建立全链路反馈通道根据用户评价持续优化规划师团队服务[6] 内容运营 - 全网每月阅读量超亿次策划养老储蓄DRG医改等热门话题[5] - 音频栏目《深蓝保编辑部》登陆小宇宙平台11个月播放量超33万[5] - 栏目8次登上编辑精选拥有1.8万粉丝位居保险行业第一梯队[5] 用户价值 - 平台复购率约60%验证专业价值驱动增长的商业正循环[6] - 协助用户完成单笔最高理赔48万余元建立长期信任关系[1] - 用户代表案例显示单次肺癌理赔获48万元赔偿并推荐30多位朋友[1]