财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长21%，达到24.4亿美元，按固定汇率计算，营收增长同样为21% [20][27] - 非GAAP运营利润率为39%，非GAAP每股收益增长23%至2.19美元 [20] - GAAP净利润为6.58亿美元，每股收益为1.81美元，去年同期分别为5.27亿美元和1.46美元 [36] - 季度末现金和投资为95亿美元，高于上季度的91亿美元，主要受运营现金流推动，部分被1.81亿美元的股票回购和1.55亿美元的资本支出抵消 [37] - 预计2025年da Vinci手术增长范围更新为15.5% - 17%，非GAAP毛利率范围更新为66% - 67% [44][46] - 预计非GAAP运营费用增长在10% - 14%，非现金股票薪酬费用在7.7亿 - 7.9亿美元，其他收入在3.7亿 - 3.9亿美元，资本支出在6.5亿 - 7.25亿美元 [46] - 预计2025年非GAAP所得税税率在22% - 23% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 达芬奇手术系统（da Vinci） - 手术量增长17%，美国增长14%，由良性普通外科推动；国际增长23%，由印度、韩国和分销市场带动 [9][21][22] - 全球安装基数增加14%，接近10500台系统 [21] - 多端口平台系统利用率同比增长2%，SP和ION分别加速至308% [10] 单端口手术系统（SP） - 手术量同比增长88%，在韩国增长加速，欧洲仍处于早期推出阶段 [14] - 本季度放置23台系统，包括美国6台、韩国6台和台湾5台 [29] - 利用率上升30%，韩国和日本继续保持高效使用 [29] 离子系统（ION） - 手术量增长52%，达到约35000例 [14][30] - 放置54台系统，安装基数扩大到905台，平均系统利用率较去年同期增加8% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - da Vinci手术增长14%，受良性普通外科持续强劲推动，胆囊切除术和阑尾切除术显著增长 [21] - 放置216台系统，高于去年的149台 [25] 国际市场 - da Vinci手术增长23%，印度临床表现受新客户安装基数扩大和外科医生广泛采用推动，韩国手术增长部分因去年医生罢工导致比较基数较低，中国手术增长略高于全球平均水平 [22][23] - 放置179台系统，低于去年的192台，日本、中国和欧洲继续受到财务和预算压力影响 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于2025年优先事项，包括全面推出da Vinci V、通过培训和市场准入提高特定手术的采用率、推动工业规模建设和产品质量优化、专注数字工具的卓越性和可用性 [18] - 公司认为高质量仪器、稳定性能、广泛运营支持和可预测供应链为客户提供最大价值，将继续创新以保护业务 [53][54] - 公司在全球面临宏观挑战，特别是在日本、中国和欧洲的国际市场，受到政府预算挑战和贸易环境不确定性影响 [7][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些国际市场存在宏观挑战，但公司第二季度财务指标强劲，手术量和资本放置表现良好 [7] - 公司认识到美国财政政策对医疗补助接受者的潜在影响，但认为目前公司在医疗补助患者中的相对渗透率较低，且若能证明临床和经济优势，公司将处于相对有利地位 [21][22] - 公司对da Vinci V等新产品的客户反馈和采用情况感到满意，将继续推进产品研发和市场拓展 [8] 其他重要信息 - 公司最新平台da Vinci V在美国广泛推出，在欧洲和日本获得批准并将开始有计划的推出 [8] - 公司在保加利亚开设新的18.7万平方英尺制造工厂，预计未来将在德国和墨西哥扩大制造规模 [34] - 一项研究表明，与传统腹腔镜手术相比，机器人手术显著改善了中低位直肠癌患者的长期肿瘤学结局 [39] - 一项单外科医生经验研究显示，力反馈技术和病例洞察可能为微创手术带来价值 [40] 问答环节所有提问和回答 问题1：本季度利润率上升的驱动因素及可持续性 - 本季度营收增长21%，部分原因是购买比例增加，运营费用增长9%，营收通过整个损益表产生了运营利润率结果，但这并非新常态，因为购买比例和费用增长带来了一定好处 [50][51] 问题2：关于仪器再处理及延长使用寿命的问题 - 客户在建立机器人项目时关注五重目标，会使用价值委员会评估第三方再制造仪器，公司认为高质量仪器、稳定性能、运营支持和可预测供应链提供最大价值，将继续投资创新以保护业务 [53][54] 问题3：关于美国医院资本支出政策变化及力反馈技术推出的最新情况 - 目前就美国医院对医疗补助患者可能失去保险覆盖的反应发表评论还为时过早，公司认为达芬奇手术系统可成为解决经济挑战的一部分；美国系统放置表现良好，国际市场面临挑战，公司有工具和机会帮助国际客户提高利用率，da Vinci V在欧洲和日本的推出将是有计划的 [62][63][64] - 力反馈仪器供应预计到明年第一季度将受到限制，目前采用情况令人鼓舞，早期反馈积极，力反馈是影响每台手术INA的较小因素之一，随着供应增加可能带来更多机会 [66][71] 问题4：da Vinci V的生产率提升情况及股票回购的思考过程 - 公司希望建立有力证据支持da Vinci V的价值主张，目前da Vinci V的平均系统利用率超过Xi，但需要更多数据证明这是效率提高的结果；公司资本配置首先是有机投资业务，其次是进行小型收购，最后在机会合适时向股东返还资本，本季度股票回购是基于市场波动的机会主义行为 [76][82] 问题5：国际市场系统放置展望及美国贸易-ins增加的影响 - da Vinci V在欧洲和日本的推出将是有计划的，需要建立培训和推广能力，力反馈仪器在欧洲尚未获批，预计到明年底前不会获批；美国进入广泛推出阶段后，预计贸易-ins将增加，但将逐步进行，因为客户情况不同 [87][89] 问题6：公司对新市场机会的看法及da Vinci V未来功能的影响 - 公司认为门诊环境和ASC是有机会的领域，da Vinci V等新技术可帮助客户满足需求；da Vinci V将不断发展，未来功能将增强外科医生体验和系统整体能力，部分功能可能收费，这将提高客户购买可能性 [93][94][100] 问题7：曲线血管闭合器的潜在影响 - 该设备的主要价值在于更纤细的轮廓、七毫米血管密封指示和更好的组织操作能力，适用于胸腔、结肠直肠、食管裂孔疝等手术，可提高先进能量在这些手术中的渗透率和外科医生的使用率，对每台手术INA有轻微影响 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长21%至24.4亿美元 其中系统收入增长28% 经常性收入增长21%占总收入85% [20][27] - 非GAAP每股收益增长23%至2.19美元 GAAP每股收益1.81美元 [20][36] - 毛利率67.9% 同比下降210个基点 主要受新制造设施折旧 产品组合变化和关税影响 [31] - 现金及投资余额95亿美元 环比增加4亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - da Vinci手术量增长17% SP手术量增长88% ION手术量增长52%至约3.5万例 [8][14][30] - 全球da Vinci系统装机量增长14%至近10,500台 [21] - 放置395台da Vinci系统 包括180台da Vinci V和23台SP系统 [9][24] - SP系统利用率增长30% ION系统利用率增长8% [14][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国da Vinci手术量增长14% 国际增长23% 印度 韩国和分销市场表现突出 [22] - 美国系统放置216台 国际放置179台 日本 中国和欧洲受宏观经济挑战影响 [25] - 韩国SP手术量增长112% 欧洲和日本SP手术量也表现强劲 [29] - 中国手术量略高于全球平均水平 但资本环境仍然受限 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点推进da Vinci V全面上市 区域审批和后续功能发布 [18] - 通过培训 商业活动和市场准入工作提高重点手术的采用率 [18] - 持续提升工业规模 产品质量和制造优化 [18] - 专注数字工具的卓越性和可用性 [18] - 应对第三方仪器再制造竞争 强调产品质量和供应链可靠性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 更新2025年da Vinci手术量增长指引至15.5-17% [44] - 预计2025年非GAAP毛利率66-67% 受关税影响约100个基点 [46] - 美国医疗补助政策变化可能带来不确定性 但公司渗透率相对较低 [22] - 国际资本支出环境仍然具有挑战性 特别是在日本 中国和欧洲 [26] 其他重要信息 - 新开187,000平方英尺保加利亚制造工厂 聚焦成熟内窥镜产品 [33] - 季度内回购35万股股票 均价518美元 [37] - 获得Vessel Sealer Curved和气管支气管成形术等新审批 [11] - 远程手术演示在亚特兰大和斯特拉斯堡之间成功进行 [13] 问答环节所有的提问和回答 关于利润率 - 利润率超预期主要由于收入增长强劲和运营支出增长低于预期 [50] - 不认为当前利润率水平会成为新常态 [51] 关于仪器再制造 - 客户将评估再制造仪器的安全性 性能和供应连续性等因素 [54] - 公司将继续通过创新和降低成本来提供最佳价值 [56] 关于政策环境 - 医疗补助政策变化影响尚不确定 公司渗透率相对较低 [62] - 美国资本支出环境相对稳定 国际仍面临挑战 [64] 关于da Vinci V - 早期数据显示手术效率提升可达20% [80] - 欧洲和日本将采取渐进式推广策略 [87] - 未来将持续增加新功能和能力 [96] 关于资本配置 - 股票回购是资本配置的第三优先事项 属于机会性操作 [83] 关于新产品 - 新型Vessel Sealer适用于狭窄空间手术 如胸科和结直肠手术 [105]

公司动态 - Intuitive Surgical (ISRG) 最新获得FDA批准的Vessel Sealer Curved是一种多功能手术器械，可与兼容的da Vinci手术系统配合使用，能够通过单一工具实现抓取、解剖、凝固和切割组织，提高微创手术效率 [2] - 新器械结合了先进的双极能量技术和优化的机械设计，提升机器人辅助手术的性能和精确度，进一步丰富了公司的手术工具组合 [3] - Vessel Sealer Curved是公司首个获得FDA批准用于淋巴管横切术的先进能量器械，同时适用于直径达7mm的血管、组织束和淋巴结构的双极凝固和机械横切 [9] - 该器械采用纤细弯曲的钳口设计，符合自然解剖轮廓，提升在狭窄解剖空间内的可视性和控制能力，机械刀片更靠近尖端，增强了作为解剖器的多功能性 [10] 市场表现 - 公司当前市值为1835.9亿美元，收益率为1.45%，高于行业平均的-2.88%，上一季度盈利超出预期5.85% [6] - 消息公布后公司股价持平，年内下跌1.8%，同期行业下跌11.5%，而标普500指数上涨5.6% [4] 产品与技术 - da Vinci手术平台已成为机器人辅助手术的基石，全球累计完成近1700万例手术，公司已培训约9万名外科医生使用其系统 [11] - Vessel Sealer Curved的加入进一步强化了da Vinci生态系统的能力，支持公司改善患者预后、提升手术体验和降低总护理成本的长期使命 [12] 行业前景 - 根据Grand View Research报告，全球手术机器人市场规模2024年估计为43.1亿美元，预计到2030年将达到74.2亿美元，2025-2030年复合年增长率为9.42% [13] - 行业增长动力来自技术创新、全球及地区玩家的投资增加，以及慢性病和关节置换手术的上升 [13] 其他相关公司 - Hims & Hers Health (HIMS) 预计长期增长率为36.5%，过去一年股价上涨99.2%，远超行业37.1%的涨幅 [15] - Cencora (COR) 预计长期增长率为12.8%，过去一年股价上涨23.9%，而行业下跌16.9% [16] - Integer Holdings (ITGR) 预计长期增长率为18.4%，过去一年股价上涨4.9%，而行业下跌13% [17]

文章核心观点 公司宣布其最新先进能量器械Vessel Sealer Curved获美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于多端口达芬奇系统，该器械具有独特弯曲尖端可提高精度和多功能性，公司在机器人辅助技术领域有30年发展历程 [1][3][5] 产品信息 - Vessel Sealer Curved是全腕式先进双极电外科器械，可用于密封、切割、抓取和解剖组织，是公司首款获FDA批准用于淋巴管横断的先进能量器械 [2] - 其通过纤细弯曲钳口提供增强的多功能性和精度，机械刀片靠近尖端切割，可作为解剖器使用 [3] - FDA批准其用于抓取和钝性解剖组织、双极凝血以及直径达7毫米的血管、淋巴管和适合器械钳口的组织束的机械横断，但不用于输卵管绝育或绝育手术中的输卵管凝固 [4] 公司发展情况 - 2025年是公司开发机器人辅助技术的第30年，目标是改善患者预后、提升患者和护理团队体验、增加微创护理机会并降低治疗总成本 [5] - 公司前三十年里，外科医生进行了近1700万例达芬奇手术，近9万名外科医生接受了使用公司系统的培训 [5] 公司简介 - 公司总部位于加利福尼亚州桑尼维尔，是微创护理全球领导者和机器人手术先驱，技术包括达芬奇手术系统和Ion腔内系统 [6] - 达芬奇手术系统有多种型号，旨在帮助外科医生进行微创手术，提供高清3D视觉、放大视图以及机器人和计算机辅助 [7]