核心财务表现 - 公司Q2 FY2027（截至2026年7月31日）调整后每股收益为0.81美元，超出市场预期的0.74美元 [3] - GAAP每股收益为0.80美元，低于去年同期的0.88美元 [3] - 公司总营收约1879.4亿美元，超出分析师预期的1866.2亿美元，同比增长5.9% [4] - 营业利润约93.8亿美元，同比增长28.8% [4] - 调整后营业利润按固定汇率计算增长17.4% [4] 业务增长驱动 - 全球电商销售额增长23%，其中美国沃尔玛电商增长24%，山姆会员店电商增长26% [4] - 美国沃尔玛门店履约配送增长40%，平台净销售额增长超过50% [4] - 全球广告业务增长38%，美国广告业务Walmart Connect（不含VIZIO）增长43%，国际广告业务由Flipkart Ads带动增长20% [5] 可比销售表现 - 美国可比销售额（不含燃油）增长2.6%，低于分析师预期的3.8%，为近六年最慢增速 [6] - 可比销售放缓部分源于医保药品定价改革导致药房收入下降 [7] - 剔除健康与保健业务后，美国可比销售额增长3.4% [7] - 客户交易量仍增长1.5%，表明可比销售疲软并非完全由客流量下降导致 [7] 市场反应与资本结构 - 尽管业绩超预期，公司股价在盘前交易中下跌约6% [6] - 季度末总债务约572亿美元，股东权益约982.4亿美元，债务权益比约为0.58 [8]

业务表现 - 沃尔玛美国2FQ27预计同店增速放缓至2.6%，受宏观经济疲软、油价上涨和消费者信心下降影响[2] - 2FH27预计净销售额增长2.8% - 4.7%，调整后运营利润增长2.7% - 5.6%，较1FH27的11.6%放缓[3] - 沃尔玛美国电子商务高利润率收入流表现出色，总销售额增长24%，沃尔玛Connect（不含Vizio）和沃尔玛+会员费收入实现两位数增长[3][8] 财务因素 - 2FQ27包含约30亿美元关税退款，约一半在当季用于降价再投资，另一半预计在3FQ27进行[3] - 2FH27预计调整后运营利润增长受约15亿美元关税退款相关降价再投资影响，同比增长减少约8 - 9个百分点[3] 估值与风险 - 目标价基于F'28预计每股收益3.16美元的44.2倍混合市盈率，或F'28预计息税折旧摊销前利润约528亿美元的22倍企业价值倍数[9] - 上涨风险包括同店销售加速、美国电商持续40%以上增长、杂货市场份额增加；下跌风险包括电商亏损再次上升、美国电商增长放缓、Flipkart亏损超预期[11] 评级信息 - 沃尔玛评级为“增持”，行业观点“与大盘一致”，目标价140美元，8月19日收盘价114.3美元，市值9134.83亿美元[5] 行业覆盖 - 报告还覆盖了包括Somnigroup International、Academy Sports and Outdoors等多家零售公司，并给出相应评级和股价信息[68][70]

Walmart Q2 FY27 Financial presentation Guidance The following guidance reflects the Company's expectations as of August 20, 2026. This guidance is subject to substantial risk and uncertainty that could cause actual results to differ materially from these expectations. These risks and uncertainties include, but are not limited to, the factors set forth below under the heading Forward-looking statements. Additionally, guidance is provided on a non-GAAP basis as the Company cannot predict certain elements that ...