收购事件概述 - Diginex Limited成功完成对香港劳工与人权咨询研究机构The Remedy Project Limited的收购 [1] - 收购对价包括立即发行1,000,000股Diginex普通股，并承诺在未来三年若达成特定运营及盈利目标，将额外发行最多1,000,000股 [1] - 此次收购被定位为战略举措，旨在结合双方优势，为企业打造全面的、有韧性的道德运营生态系统 [1] 战略协同与业务整合 - Diginex的供应链技术平台（如diginexLUMEN用于风险评估，diginexAPPRISE用于员工互动）将与The Remedy Project在尽职调查、能力建设和数据洞察方面的咨询服务相结合 [2] - 整合后的服务将帮助企业识别监控人权风险、实施补救策略、遵守如欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》等法规，并增强利益相关者信任 [2] - The Remedy Project在运营层面申诉机制和工人权利方面的深厚专业知识，将增强Diginex供应链平台的影响力 [1][3] 收购标的背景与专长 - The Remedy Project是一家2020年成立的香港社会企业，专注于全球供应链中的劳工与人权问题 [8] - 该机构以权利持有者为中心并采用性别敏感的方法，在与公司、政府、多边机构和民间社会合作方面拥有良好记录，擅长人权尽职调查、申诉机制设计与评估以及支持有效补救 [4][8][9] - 其专长在于发现风险并制定补救策略，这与Diginex的数据管理和报告能力形成互补，可提供从风险识别到持续改进的端到端解决方案 [4] 公司核心业务与市场定位 - Diginex是一家总部位于伦敦的可持续监管科技公司，致力于帮助企业及政府简化ESG、气候和供应链数据的收集与报告 [6] - 公司利用区块链、人工智能、机器学习和数据分析技术来引领企业监管报告和可持续金融领域的变革，提高透明度 [6] - 其获奖的diginexESG平台支持包括GRI、SASB、TCFD在内的19个全球报告框架，为客户提供从重要性评估到报告生成的全流程支持 [7] 收购带来的价值与影响 - 此次联合强化了Diginex在供应链合规领域的领导地位，为客户提供了更先进、可扩展的工具以管理复杂的ESG要求 [5] - 整合将加速在全球运营中产生可衡量的社会影响 [5] - 通过结合技术与专业咨询，旨在帮助客户建立更透明、更负责任、更人性化的全球运营体系 [3]

文章核心观点 - Diginex公司宣布成功签署最终协议 收购专注于全球供应链劳工与人权的咨询研究机构The Remedy Project 此举旨在整合技术与专业咨询能力 为客户提供从风险监测到补救的端到端ESG合规与供应链尽职调查解决方案 [1][2][7] 收购交易与战略意义 - 此次收购遵循双方于2025年11月21日签署的非约束性谅解备忘录 预计将在满足惯例成交条件后很快完成 [2] - 收购是Diginex战略的重要里程碑 旨在提供ESG合规、供应链尽职调查和补救的端到端解决方案 [2] - The Remedy Project创始人兼CEO Archana Kotecha将加入Diginex高管团队 专注于补救方案创新以及与企业和政府的全球关系 [6] - Diginex董事长Miles Pelham表示 此次协同将公司定位于独特地位 以应对人权尽职调查的全生命周期 [7] - Archana Kotecha认为 此次合作将深厚的人权专业知识、以工人为中心的方法论和技术规模化相结合 弥合了识别风险与实现有意义结果之间的差距 [7] 行业驱动因素与市场需求 - 全球供应链中对有效补救工作的需求不断增长 源于日益严格的法规 例如欧盟企业可持续发展尽职调查指令及全球类似框架 [3] - 相关法规要求公司不仅识别人权风险 还需实施可验证的补救流程 这催生了对整合技术与咨询服务的关键需求 以连接风险检测与可操作的结果 [3] 收购标的与业务协同 - The Remedy Project是一家总部位于香港的咨询研究机构 专门研究全球供应链中的劳工和人权问题 在人权尽职调查、申诉机制和补救方面拥有公认的专业知识 [1] - The Remedy Project成立于2020年 是一家社会企业 为全球供应链中的劳工和人权问题提供咨询和能力建设服务 其工作涵盖加强人权尽职调查、设计和评估申诉机制 并支持有效的补救和工人获得救济 [11] - The Remedy Project在运营层面申诉机制、强迫劳动补救框架和获得救济计划方面的专业知识 与Diginex现有的人工智能工具套件形成互补 [5] - 此次收购将增强diginexAPPRISE 这是Diginex的多语言、由工人主导的应用程序 可直接从供应链工人处收集标准化、可操作的数据以识别风险并提高透明度 [5] 公司业务与能力 - Diginex是一家可持续监管科技公司 帮助企业及政府简化ESG、气候和供应链数据收集与报告 公司利用区块链、人工智能、机器学习和数据分析技术来引领变革并提高企业监管报告和可持续金融的透明度 [8] - Diginex拥有与全球领先公司合作的良好记录 例如与可口可乐公司和联合利华合作 以增强供应链透明度和人权尽职调查 [4] - Diginex的平台 包括最初由联合国开发的diginexAPPRISE 已支持涉及这些品牌的多方利益相关者倡议 以增强工人发言权并加强复杂供应链中的申诉机制 [4] - 获奖的diginexESG平台支持19个全球框架 包括GRI、SASB和TCFD 客户受益于端到端支持 范围从重要性评估、数据管理到利益相关者参与、报告生成和ESG评级支持服务 [9]

公司核心动态 - Diginex任命Lorenzo Romano为副董事长 以加强公司治理并把握市场机遇 [1] - Lorenzo Romano此前担任公司并购与战略发展主管 在推动并购战略和识别高潜力机会方面发挥了关键作用 [2] - 其领导力已促成多项关键举措 包括近期与Matter和Plan A签署的收购谅解备忘录 [2] - 此次任命体现了董事会对其专业能力的信心 以指导公司在全球可持续解决方案需求激增的背景下发展 [3] 新任副董事长背景 - Lorenzo Romano拥有超过20年的私人银行、投资咨询、战略及公司发展经验 [4] - 加入Diginex前 其最近担任EFG银行日内瓦私人银行主管 此前曾在Syz银行担任欧洲、中东和东欧主管等高级职务 [4] - 其曾为高净值人士、家族办公室和机构提供复杂交易、治理结构和可持续价值创造方面的咨询 [4] - 其在领导国际团队经历转型增长阶段方面拥有良好记录 将为公司扩展技术组合和进行针对性收购增添关键深度 [4] 新任副董事长职责与公司评价 - 在其扩大的副董事长角色中 将加强公司治理和战略规划 并继续推动公司的并购议程 [5] - 他将与高级管理层密切合作 使长期目标与运营执行保持一致 确保公司保持在提供可验证的、技术驱动的ESG合规解决方案的前沿 [5] - 公司董事长兼创始人Miles Pelham表示 其战略洞察力和运营能力已被证明非常宝贵 此项任命反映了公司在加速增长时为利益相关者创造更大价值而对强大领导力的承诺 [6] 行业市场前景 - 全球可持续性监管科技市场预计将从2025年约200亿美元增长至2032年超过800亿美元 [1] - 这一增长由不断升级的ESG法规和对先进合规技术的需求所驱动 [1] - 随着欧盟《企业可持续发展报告指令》等监管框架和全球新兴的ESG要求日益严格 企业越来越多地转向专业的监管科技平台来高效管理复杂的报告、风险评估和数据完整性要求 [3] 公司业务与产品 - Diginex是一家可持续监管科技企业 帮助企业及政府简化ESG、气候和供应链数据的收集与报告 [7] - 公司利用区块链、人工智能、机器学习和数据分析技术来引领变革并提高企业监管报告和可持续金融的透明度 [7] - 其获奖的diginexESG平台支持19个全球框架 包括GRI、SASB和TCFD [8] - 客户受益于端到端的支持 范围从重要性评估、数据管理到利益相关方参与、报告生成以及ESG评级支持服务 [8] - 公司另一获奖平台diginexLUMEN用于供应链监控 [6] - 公司通过其平台利用人工智能、区块链和数据分析来推动透明度和监管合规 [6]

核心观点 - Diginex Limited 在截至2025年9月30日的六个月期间实现了转型性增长，营收同比增长293%至200万美元，主要受ESG报告与供应链解决方案的强劲有机需求以及一项里程碑式的许可协议驱动[4] - 公司通过2025年1月的成功IPO、后续的权证行使以及2025年10月对Matter DK ApS的战略收购，显著增强了其财务实力和市场地位[4] - 尽管营收大幅增长，但积极的并购活动导致运营费用增加，期间净运营亏损为600万美元，较上年同期的420万美元有所扩大[7] - 公司保持无息债务的资产负债表，并通过权证行使获得约1380万美元现金，净资产从2025年3月31日的460万美元增至2025年9月30日的1090万美元，资本基础得到强化，为未来的有机增长和并购战略提供了灵活性[7][10] 财务表现 - **营收大幅增长**：截至2025年9月30日的六个月，总营收从上年同期的50万美元增长150万美元（293%）至200万美元[7][8] - 增长主要由订阅和许可费驱动，从20万美元增至190万美元，其中包括diginexESG白标版本的一次性重要许可费[6][8] - 咨询费保持稳定在10万美元，定制化收入如预期下降至0，因公司将资源集中于核心产品开发和SaaS平台（diginexESG和diginexLUMEN）的扩展[6][8] - **运营亏损扩大**：运营亏损为604.8万美元，较上年同期的419.6万美元有所增加[14] - 总税前亏损为579.5万美元，而上年同期为116.1万美元[14] - 期间净亏损为580.6万美元，基本每股亏损为0.03美元[14] - **费用结构变化**：一般及行政费用从470万美元增至810万美元，增加了340万美元[9] - 专业费用因广泛的并购尽职调查和法律工作增加了220万美元[9] - 员工福利费用因持续投资销售和业务开发人才增加了90万美元[9] - 旅行和投资者关系成本因2025年1月IPO后扩大公开市场存在而增加[9] 战略进展与公司动态 - **并购与资本活动**：公司完成了对Matter DK ApS的全股份收购，交易价值约为1300万美元，以增强其AI驱动的ESG数据和分析能力[7] - 通过行使流通在外权证获得约1380万美元现金，发行了1800万股普通股，进一步改善了资本基础和流动性状况，以支持积极的并购推动[7][10] - 公司评估了数百项不同的战略增长/并购计划，并通过新的合作讨论、业务合并和伙伴关系机会来支持其可持续发展、合规和风险情报生态系统的扩展[7] - **产品与平台发展**：公司持续增强其AI驱动的平台，最显著的是完全自动化的监管差距分析和先进的数据可视化能力[5] - 推出了AI驱动的ISSB披露工具，该解决方案旨在帮助组织快速符合国际可持续发展准则理事会（ISSB）S1和S2的披露要求，并部分由香港金融管理局（HKMA）资助[7] - **市场定位与业务描述**：Diginex是一家可持续监管科技（RegTech）企业，帮助企业及政府简化ESG、气候和供应链数据的收集与报告[11] - 公司利用区块链、人工智能、机器学习和数据分析技术来引领变革，并提高企业监管报告和可持续金融的透明度[11] - 其获奖的diginexESG平台支持19个全球框架，包括GRI、SASB和ISSB[12] 资产负债表与现金流 - **资产与负债状况**：截至2025年9月30日，净资产为1088.2万美元，较2025年3月31日的455.8万美元大幅增加[15] - 总流动资产为1480.3万美元，总流动负债为415.5万美元，净流动资产为1064.8万美元[15] - 公司继续保持无息债务的资产负债表，没有计息借款[7] - **现金流情况**：经营活动所用现金净额为389.2万美元[18] - 投资活动所用现金净额为877.3万美元，主要包括向Resulticks集团公司预付800万美元以及对Matter DK ApS的贷款75.9万美元[18] - 融资活动产生现金净额为1140.5万美元，主要来自行使IPO权证（第一批）所得的1154.3万美元[18] - 期末现金及现金等价物为185.1万美元[18]

合作公告核心 - Diginex Limited与EVIDENT Group宣布达成战略联盟，旨在将可信度和透明度嵌入代币化资产的生命周期[1] - 合作将Diginex的先进可持续发展数据能力直接嵌入EVIDENT的平台，满足代币化现实世界资产领域对可验证ESG指标日益增长的需求[1] 合作内容与整合 - EVIDENT将把公司的diginexESG及更广泛的可持续发展报告模块整合到其平台中，实现环境影响、治理和合规数据的链上验证[2] - 战略联盟将利用Diginex专有的ESG数据收集和报告软件，该软件已支持GRI、SASB、TCFD和WEF等19个全球框架[3][6] - EVIDENT的平台将首次提供对Diginex ESG工具的无缝访问，使资产经理和代币化基金能从发行到二级交易全程展示可审计的可持续发展资质[3] 市场背景与增长潜力 - 投资者对代币化资产（如绿色基础设施、可再生能源和碳信用）的需求持续加速[2] - 代币化资产预计到2030年将超过10万亿美元[2] - 与可持续发展相关的证券正以超过45%的复合年增长率增长，直至2028年[2] 公司定位与战略意义 - 合作使两家公司处于引领万亿美元级影响力投资转变的前沿，提供合规级别的ESG解决方案[3] - Diginex是一家可持续监管科技提供商，专门从事ESG数据、气候和供应链数据解决方案[5] - EVIDENT集团是一个持牌的数字市场基础设施，专注于代币化另类资产和私募市场投资解决方案[8][9] - EVIDENT利用区块链技术进行资产代币化，以数字化整个资产生命周期，并运营一个服务于主要资产和财富管理公司的全球受监管市场[9]

股份发售与结构 - 公司拟发售450万普通股用于转售[9] - 待售股份含225万普通股和225万认股权证对应的普通股[10] - 待售股份注册后约占公司公众流通股的42%[12] - 2025年8月18日宣布8比1正向股票拆分，9月5日登记股东将获每股7股红利股[19] - 股份拆分后，授权股本为5万美元，分为9.6亿股普通股和4000万股优先股[30] 股份发行与转换 - 2024年12月20日因可转换贷款票据转换发行2347134股普通股[13] - 2024年12月20日因优先股转换发行2583820股普通股[13] - 2025年1月21日因RVL贷款转换发行731707股普通股[13] - 2025年7月22日Rhino Ventures Limited行使第一期认股权证，购买225万股普通股，支付行权价11542500美元[17] - 2025年1月23日首次公开募股225万股普通股，每股价格4.10美元[27] - 承销商超额配售选择权可额外购买33.75万股普通股，每股价格4.10美元[27] 业绩数据 - 2025财年营收2040602美元，2024财年为1299538美元，2023财年为1625763美元[95] - 2025财年亏损5212879美元，2024财年为4871387美元，2023财年为9257598美元[95] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3111141美元，2024年为76620美元[95] - 截至2025年3月31日，总资产为6243162美元，2024年为974417美元[95] 人员与办公 - 截至2025年9月1日，公司当前员工总数为36人[46] - 伦敦办公室有5个工位，香港办公室有17个工位，员工采用混合办公模式[35] 公司运营与风险 - 公司是外国私人发行人，可豁免某些美国国内上市公司规定[48] - 公司作为新兴成长型公司，可享受多项报告和财务披露要求豁免[49][51] - 公司自成立以来运营历史有限且一直亏损，投资业务线不一定能盈利[78] - 公司普通股可能因《外国公司问责法案》面临退市风险[89] - 公司预计在首次公开募股后的可预见未来不支付股息[82] 其他事项 - 2025年4月1日公司全球总部和主要行政办公室迁至英国伦敦；6月1日香港办公室迁至铜锣湾[74] - 公司将在每个财政年度结束后四个月内提交20 - F表格的年度报告，在公开宣布某些重大事件后及时提交6 - K表格报告[180]

核心观点 - Diginex与BlockRidge达成战略联盟 将ESG指标整合至代币化证券和现实世界资产中 标志着Diginex拓展数字资产可持续发展项目验证新垂直领域 [1] 合作内容与工具整合 - Diginex向BlockRidge提供全套ESG SaaS解决方案及咨询服务 包括diginexESG(兼容GRI/SASB/TCFD等全球框架的合规报告工具) diginexLUMEN(供应链风险评估与改进工具) diginexADVISORY(定制化框架创建/KPI选择/目标设定服务) [2] - BlockRidge利用上述工具将可持续性验证嵌入代币化平台 支持在以太坊和Base等区块链上发行、管理和交易数字债券、私募股权及创收业务类代币化资产 [2] - 合作聚焦数字资产项目的可持续性声明验证 包括碳验证、ESG评估及可持续性报告认证 确保代币化产品由可验证数据支持 协议初始期限为两年且含续约条款 包含持续报告、验证服务及项目咨询支持 [3] 战略意义与行业影响 - 联盟回应机构投资者对数字资产组合中可验证ESG数据的需求增长 通过结合Diginex的可持续合规专业能力与BlockRidge的基础设施 旨在为负责任代币化设立新行业基准 [4] - 合作推动传统金融与区块链创新融合 释放附属于数字资产产品的可验证环境与社会责任数据价值 [4] 公司业务背景 - Diginex为可持续RegTech企业 总部位于伦敦 通过区块链、人工智能、机器学习及数据分析技术优化ESG、气候及供应链数据收集与报告流程 [5] - diginexESG平台支持19项全球框架(含GRI/SASB/TCFD) 提供从实质性评估、数据管理到利益相关方参与、报告生成及ESG评级支持的全流程服务 [6] - BlockRidge致力于整合传统投行实践与区块链技术 为家族办公室、风险投资公司、私募基金及个人投资者提供数字资产证券基础设施 通过交易所及机构合作确保数字资产发行与交易的合规性、透明度及效率 [8]

核心交易概述 - Diginex Limited签署非约束性谅解备忘录 拟以最高3.05亿美元对价全资收购网络安全公司Findings[1] - 交易对价包含2.7亿美元Diginex股票及最高3500万美元现金 其中2000万美元需达成特定财务目标[3] - 股票对价将按签署日前60个交易日成交量加权平均价计算 股东锁定期为9至18个月[3] 战略协同价值 - Findings提供人工智能驱动的供应商风险管理方案 实时云审计及安全数据共享API技术[2][5] - 收购将强化Diginex旗下diginexESG等获奖平台的供应链风险管理功能[2][5] - 双方技术栈形成互补 助力客户应对CMMC/DORA/NIS2等全球供应链合规监管要求[5][9] 交易执行条款 - 1500万美元现金于交割时支付 剩余对价按2026-2027财年业绩指标分期支付[3] - 交易需完成尽职调查 获得监管批准并签署最终协议[4] - 协议包含45天排他期 期间Findings不得与其他收购方接洽[6] 公司业务定位 - Diginex为纳斯达克上市可持续监管科技企业 总部位于伦敦 股票代码DGNX[7] - 核心业务通过区块链与人工智能技术处理ESG及供应链数据合规申报[7] - diginexESG平台支持GRI/SASB/TCFD等19项全球标准框架[8] - Findings专注供应链网络安全监控领域 提供SaaS化风险管控平台[9]

股份发行与交易 - 本次转售招股书涉及225万股普通股和1125万股认股权证对应的普通股注册和转售[8] - 7月23日公司普通股在纳斯达克最后报告售价为每股59.47美元[10] - 1月23日首次公开发行225万股普通股，每股价格4.10美元，总收益922.5万美元[11][24][62] - 1月23日向Rhino Ventures Limited发行六批认股权证，每批可购225万股普通股[12] - 5月6日Rhino Ventures Limited以3亿美元向Nomas Global Investments出售认股权证，初始付款5000万美元[13] - 7月22日Rhino Ventures Limited行使第一批认股权证，购225万股普通股，支付1154.25万美元[15][64] - 承销商在IPO中行使超额配售权，1月27日发行33.75万股普通股，总收益138.375万美元[24][62] - 售股股东拟出售1350万股普通股[24] 股权结构 - 截至7月15日，高管和董事实益拥有约51.6%已发行和流通普通股，假设认股权证全行使，占约42.0%[16] - 发售前公司流通在外普通股为25243763股，发售并假设所有IPO认股权证行权后为36493763股[87] - 大股东实益拥有约40.2%已发行及流通普通股[192] 财务业绩 - 2025、2024、2023财年营收分别为2040602美元、1299538美元、1625763美元[90] - 2025、2024、2023财年年度亏损分别为5212879美元、4871387美元、9257598美元[90] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3111141美元，总资产为6243162美元[90] - 截至2025年3月31日，流动负债为1574345美元，非流动负债为110867美元[90] - 2025、2024、2023财年运营亏损分别为830万美元、810万美元、730万美元[93] - 2025、2024、2023财年业务营收分别为200万美元、130万美元、160万美元[94] 人员与业务 - 截至2025年7月15日，公司员工总数为33人，24人在香港和英国，9人为多国承包商[42] - 公司主要通过全资子公司DSL开展业务，DSL在英、美有子公司，美子公司非活跃[30] - 公司产品包括diginexESG、diginexLUMEN等平台，服务包括diginexADVISORY、diginexPARTNERS等[33][40] 公司性质与规定 - 公司是“新兴成长型公司”和“外国私人发行人”，符合降低的上市公司披露要求[17] - 外国私人发行人身份下次确定时间为2025年9月30日[178] - 公司选择豁免纳斯达克多项规则要求[44][172] 风险因素 - 公司普通股可能因《外国公司问责法案》等因素被摘牌或禁止交易[84] - 业务线可能无法产生足够现金流，需获取技术认证且成本高、耗时长[105][106] - 产品、服务和举措可能无法吸引用户和合作伙伴[107] - 可能面临大量诉讼风险，无法成功开发技术[108][111] - 网络安全事件和系统技术问题可能产生重大不利影响[115] - 可能面临竞争对手获关键技术专利、自身侵犯他人知识产权风险[117] - 管理业务线可能存在利益冲突，受香港和全球经济、政治和市场条件影响[121][122] - 接受非美元货币，面临汇率风险[128] - 受中国政府对境外上市中资企业监管影响[132] - 受香港政治和法律发展影响[141] 未来展望与合规 - 预计在可预见的未来不支付股息，投资回报可能依赖股价上涨[180] - 预计在2026年3月31日结束财年的第二份年度报告中首次包含管理层对财务报告内部控制的报告[188] - 作为上市公司将承担大量费用，可能面临监管审查或制裁[185]

文章核心观点 公司2025财年实现营收增长、资产负债表改善，推进战略收购，未来有望通过投资平台、拓展市场和加强运营管理为股东创造长期价值 [4][6][17] 财年亮点 - 2025财年营收增长57%至200万美元，主要因软件订阅和许可费增加 [5] - 净亏损520万美元，较上一年增加30万美元 [5] - 2025年3月31日净资产460万美元，较2024年的净负债2300万美元显著改善 [5] - 2025年1月完成首次公开募股（IPO） [5] - 2025年6月5日签署谅解备忘录，拟以约20亿美元收购Resulticks Group Companies Pte Limited，主要以公司普通股结算 [5] - 2025年5月23日签署谅解备忘录，拟以约1300万美元全股票交易收购Matter DK ApS [5] 管理层评论 - 2025财年是转型期，完成IPO、营收增长、签署战略协议，推出人工智能合规解决方案 [4] - 营收增长部分得益于重大许可协议和核心产品需求，同时资源向diginexESG和diginexLUMEN开发倾斜 [4] - 成本管理有纪律，虽一般及行政费用因IPO相关费用增加，但员工福利、IT开发和维护成本降低 [4] - 2025年3月17日签署谅解备忘录，拟在阿布扎比证券交易所双重上市，计划募资至多2.5亿美元 [4] - 推进战略收购Resulticks和Matter，若完成将扩大人工智能数据管理和可持续分析能力 [6] 营收情况 - 2025财年总营收增加70万美元至200万美元，主要因授予diginexESG白标版本非独家分销权获90万美元许可费 [8] - 咨询费收入增至30万美元，较上一年增加10万美元 [9] - 定制项目收入减少30万美元至40万美元，因公司战略决策减少定制项目承接 [10] 一般及行政费用 - 2025财年一般及行政费用增加100万美元至1030万美元，主要因IPO相关专业费用和股份支付费用 [13] - 员工福利减少20万美元，因员工股票期权公允价值成本降低和工资增加部分抵消 [14] 资产负债表亮点 - 2025年3月31日净资产460万美元，较2024年净负债2300万美元显著改善，得益于IPO引发的股东贷款、可转换贷款票据和优先股资本化 [15] - 2025年3月31日现金头寸310万美元，高于2024年的10万美元 [15] - 2025年3月31日资产负债表无计息债务工具 [16] 公司介绍 - 公司是可持续监管科技企业，利用区块链、人工智能等技术助力企业和政府简化ESG、气候和供应链数据收集与报告 [18] - 获奖的diginexESG平台支持19个全球框架，为客户提供端到端支持 [19]