行业整体表现与展望 - 2025年半导体市场表现强劲，主要受人工智能（尤其是生成式AI）的乐观情绪推动，过去两年AI持续驱动半导体销售，为整个市场带来提振 [1] - 2025年10月全球半导体销售额达到727亿美元，环比增长4.7%，较2024年10月的572亿美元同比增长27.2% [3][9] - 2025年第三季度全球半导体销售额总计2084亿美元，环比大幅增长15.8% [4] - 半导体行业协会（SIA）预测，2025年全球市场将创纪录增长，预计2026年销售额将接近1万亿美元 [3] 增长驱动因素 - 人工智能领域的热情正在推动对微芯片的需求，大型科技公司正积极投资AI，并将其收入增长归因于强劲的AI业务 [5] - 亚马逊与OpenAI达成一项价值380亿美元的合作伙伴关系，将使用亚马逊云服务扩展AI业务，该协议中还将使用数百万颗英伟达的GPU芯片 [7] - 微软通过一笔价值97亿美元的交易，从数据中心公司IREN Limited获得了使用英伟达GB300 GPU的权限 [7] - 行业增长主要由美洲和亚太地区的强劲销售引领 [3][9] 重点公司分析 - **亚德诺半导体 (ADI)**: 公司是模拟、混合信号和数字信号处理集成电路的原始设备制造商，产品线广泛 [8][10]。当前财年预期盈利增长率为25%，过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了4.7% [10] - **芯科实验室 (SLAB)**: 公司为物联网、互联网基础设施、工业自动化、消费和汽车市场提供硅、软件和解决方案 [11]。当前财年预期盈利增长率超过100%，过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了28.6% [12] - **台积电 (TSM)**: 公司是全球最大的专用集成电路代工厂 [13]。当前财年预期盈利增长率为43.9%，过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了3.4% [14] - **英伟达 (NVDA)**: 公司是全球视觉计算技术领导者，也是图形处理器的发明者，其重点已从PC图形转向基于AI的解决方案 [15]。当前财年预期盈利增长率为54.5%，过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了3.8% [16] - **阿斯麦 (ASML)**: 公司是半导体行业先进技术系统制造的全球领导者，为制造复杂集成电路提供集成产品组合 [17]。当前财年预期盈利增长率为39.5%，过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了29% [18]

文章核心观点 - 美光科技虽受关税和特朗普威胁取消芯片法案资金影响，但内存需求增长、技术领先、产能扩张计划及低估值等因素使其仍具投资价值，分析师预计其未来营收和盈利将增长 [1][2][5] 公司现状 - 美光科技是受关税影响较大的半导体股票，虽微芯片免关税，但内存模块和固态硬盘设备不免，公司将成本转嫁给客户可能抑制需求 [1] - 美光科技股价为70.05美元，较前一日下跌7.82美元，跌幅10.04%，52周股价范围为61.54 - 157.54美元，股息收益率0.66%，市盈率20.19，目标价129.76美元 [2] 行业需求 - 内存需求不断改善，支持人工智能训练和推理对计算和内存的需求巨大且将呈指数级增长，美光科技是AI内存领域的领导者 [2] 技术优势 - 美光科技虽未发明HBM技术，但在完善该技术方面处于领先地位，其HBM3E比同类竞争对手提供多50%的容量且功耗更低 [3] - 英伟达在其最先进的AI GPU中使用美光科技的技术 [4] 政策影响 - 特朗普意图取消芯片法案及相关资金，对美光科技股价构成不利因素，但拜登政府授予的61.65亿美元与公司未来二十年计划支出的1250亿美元相比占比小 [5] 产能扩张 - 资金将用于扩大现有和建设新的制造设施以支持DRAM制造，预计HBM4架构将比HBM3E再提高50%的容量，关税可能加速产能扩张计划 [6] 业绩预测 - 分析师下调了美光科技2025年的营收和盈利预期，但预计2025 - 2026年营收将以高两位数增长，盈利增长更强劲，2025财年盈利预计三位数增长，2026年维持近60%的高增速 [7][8] 投资风险与机会 - 美光科技股票估值低，2025年市盈率仅11倍，约为行业领导者的一半，股价已回落至潜在强支撑位，市场定价未考虑增长因素，提供了折扣 [10] - 分析师调整了股价目标，市场在第二季度过度调整，当前股价接近分析师预测范围低端，风险回报比有利，共识预测股价有85%的上涨空间 [11] - 美光科技股价在4月初有触底可能，但也有进一步下跌风险，若跌至交易区间低端，每股约20美元，跌幅35%，而上涨预测为55美元，涨幅85% [12]