业绩总结 - 公司按照之前提供的EPS指导实现了目标[1] - PC ASPs保持较高水平，主要因为配置更丰富，服务和外设的附加值提升[9] - 公司打印业务的运营利润持续强劲，超过16%至18%的范围，主要受益于业务模式转变和成本结构优化[14] - 公司预计自由现金流将在2023财年达到30亿至35亿美元，主要受PC销售增长和成本节约的影响，预计下半年将有更多现金流入[18] 用户数据 - 公司估计全球约有9000万个会议室，其中只有10%具备视频会议功能[10] - 公司在过去几年中成功减少对交易性耗材的依赖，提高了HP+、Instant Ink和大墨水销售的渗透率，其中一季度56%的打印出货量来自HP+和大墨水[12] 未来展望 - 预计第二季度或第三季度结束时，渠道库存将恢复正常，销售量将增加[4] - 未来两三年，PC市场总地址可能会比疫情前增加，主要受到人口结构变化和混合工作方式的影响[7] - 公司通过未来计划"Future Ready"致力于简化产品组合、数字化转型和提高效率，以实现成本节约并投资于未来增长领域[16] 新产品和新技术研发 - 公司在打印市场表现稳健，尤其在图形领域持续增长，办公市场受到返工影响不均匀，家庭市场虽整体下降但预测较COVID前有所改善[11] 市场扩张和并购 - 公司强调未来增长业务的重要性，认为这将是公司未来价值增长的主要来源，并承诺将100%的自由现金流返还给投资者[19]

业绩总结 - Airbnb在疫情期间实现了75%的收入增长，员工减少5%，并进行了300多项升级[6] - Airbnb的收费率在过去10年中保持不变为3%，并提供了许多竞争对手不提供的免费服务，如300万美元的损坏保护和24/7支持[13] 用户数据 - Airbnb的商业模式独特，拥有660万个不同的房源，需要通过机器学习进行匹配，未来可能发展成为最强大的旅行顾问[8] - Airbnb推出了Airbnb分类功能，对每个房源进行分类，并使用机器学习和计算机视觉技术，已有超过50亿次浏览[11] 未来展望 - Airbnb希望通过技术改进用户体验，将应用程序打造成最强大的旅行顾问，以激发和理解用户的需求[9] - Airbnb计划推出赞助列表业务，认为这是一个巨大的机会，可以在时间推移中增加几个等效百分比的收费率[14] 新产品和新技术研发 - Airbnb推出了Air Cover产品，为每个房源提供300万美元的财产保护，验证100%的身份，并不收取验证费用[12] 市场扩张和并购 - Airbnb的未来目标是通过建立信任系统，让陌生人共同生活，促进连接，使世界变得更小，让人们意识到彼此并不那么不同[18]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：生命科学、诊断工具、医疗保健、神经科学、清洁技术、绿色技术 [1] - 公司：Bruker Corporation（纳斯达克股票代码：BRKR）、Inscopix、Acuity Genomics [1][26][29] 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩与展望 - 2022年公司克服供应链和宏观环境挑战，实现全年10.2%的有机收入增长，订单预订表现超10%，首次达到20%的运营利润率 [2][3] - 预计2023年有机收入增长8% - 10%，非Accelerate 2.0项目领域可能处于该范围低端 [3][6] - 2023年研发支出从约9.3%提高到约10%，重点投入蛋白质组学和空间生物学领域 [11][12] 业务板块分析 - **Accelerate 2.0项目**：占公司整体收入组合约56%，若有业绩提升，更可能来自该项目而非核心业务 [6][9] - **蛋白质组学**：是公司重要突破机会领域，公司推出系列质谱工具，如timsTOF Pro等产品，旨在成为蛋白质组学综合解决方案提供商，有望扩大市场份额 [13][15][16] - **空间生物学**：处于早期阶段，公司引入多款产品，Canopy CellScape仪器表现出色，已获多个订单和大量潜在订单，但商业渠道建设是当前挑战 [17][22][23] - **神经科学**：收购Inscopix，其在大脑神经活动与行为空间跟踪方面有独特优势，对研究神经退行性疾病有重要意义；与哈佛医学院合作开发Acuity Genomics，将在6月投资者日公布更多细节 [26][27][29] - **清洁技术**：公司部分技术在清洁技术或绿色技术领域有发展潜力，如超导腔生产技术，已收到相关订单 [31] 市场与竞争 - 中国市场占公司整体收入约16% - 17%，2022年实现两位数增长，第四季度和2023年第一季度订单表现良好，中国政府的刺激政策将带来积极影响 [46][47][48] - 公司产品在技术上处于领先地位，与中国本土产品竞争时具有优势，进行前沿研究通常需要公司的仪器 [47] 财务与风险 - 2023年实现50个基点有机运营利润率扩张目标存在不确定性，上行因素可能来自Accelerate 2.0项目，下行因素包括宏观经济、供应链问题以及价格与通胀因素 [33][34][35] - 2022年价格与通胀因素对利润率造成约100个基点的逆风影响，预计2023年仍有50个基点的逆风 [34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022年底公司安装基数较2021年增长41%，timsTOF系列中timsTOF Pro 2是主要增长驱动力，单细胞蛋白质组学仪器也有强劲增长 [36][38] - timsTOF系列产品的毛利率和运营利润率高于公司平均水平，有助于提升公司整体毛利率 [41] - Canopy CellScape仪器预计将迅速对公司毛利率和运营利润率产生积极贡献 [44]

行业与公司 - 公司：Dropbox, Inc. (NASDAQ:DBX) [1] - 行业：软件行业，专注于文件同步与共享、文档工作流、云内容管理等 [2][3] 核心观点与论据 1. **2022年业绩表现** - 公司在2022年表现良好，尽管宏观环境挑战加剧，但仍超出每个季度的业绩指引 [2] - 核心业务File Sync and Share的年化经常性收入（ARR）超过20亿美元，注册用户超过7亿 [2] - 2022年毛利率为82%，运营利润率为31% [3] 2. **产品与战略进展** - 文件同步与共享业务（File Sync and Share）是核心业务，新增了备份、密码管理和勒索软件防护等功能 [2] - 文档工作流产品（eSignature、DocSend、FormSwift）通过收购整合，增强了产品线 [3][5] - 虚拟优先战略（Virtual First）推动了运营效率提升，超过一半的招聘在大型科技中心之外进行 [4] - 2022年第四季度收购了FormSwift和Boxcryptor，进一步增强了安全性和文档工作流能力 [5] 3. **宏观环境影响** - 第四季度宏观环境对公司业务产生了负面影响，特别是消费者端的流失率上升 [8] - 价格敏感性增加，客户对许可证的审查更加严格，部分客户选择降级服务 [9] - eSignature和DocSend业务在融资环境放缓的情况下也面临压力 [9][10] 4. **应对措施** - 通过外联团队与自助服务渠道的客户互动，提升客户对新增价值的认知，以提高留存率 [11] - 2024年自由现金流目标为10亿美元，尽管面临宏观和外部挑战（如R&D税收变化、汇率波动等），公司仍保持信心 [13][14][15] 5. **收购与整合** - FormSwift的收购为公司带来了5000万美元的ARR，预计2023年将实现盈利 [19] - 公司计划加快M&A整合速度，FormSwift的模板已在Dropbox网站上推出 [18] - M&A战略侧重于增强内容管理和加速产品路线图，如Boxcryptor和Command E的收购 [21][22] 6. **AI与产品路线图** - 公司正在开发通用搜索功能，结合AI技术，帮助用户更好地管理和利用云内容 [32][33] - AI将用于增强内容管理，帮助用户更高效地完成工作 [33] 7. **运营与成本控制** - 公司正在优化软件支出，集中管理工具使用，减少冗余和未充分利用的许可证 [39][40] - 虚拟优先战略降低了房地产成本，尽管旧金山市场仍面临挑战 [36][37] 8. **招聘与人才保留** - 公司2023年不计划大幅增加员工人数，重点放在现有投资回报上 [42] - 员工流失率处于历史低位，虚拟优先战略有助于吸引和保留全球人才 [43] 9. **企业文化** - 公司文化以“值得信赖”为核心，强调高诚信和高责任感 [45] 其他重要内容 - **自由现金流目标**：2022年自由现金流为7.6亿美元，2023年目标为8.4亿美元，2024年目标为10亿美元 [13] - **房地产策略**：虚拟优先战略下，公司已将90%的办公空间用于转租，但旧金山市场仍面临挑战 [36][37] - **客户留存与ARPU提升**：通过交叉销售和捆绑销售策略，公司计划提升客户留存率和ARPU [25][26]

业绩总结 - NVIDIA的H100和A100都将在今年推出，H100在上一季度的销量超过了A100[6] - 预计数据中心业务在Q1后将加速增长，但增长速度难以确定[7] - NVIDIA的软件业务目前价值数亿美元，并被视为未来的增长机会[11] - NVIDIA在游戏领域表现强劲，新架构Ada受到玩家的热烈欢迎[12] - 游戏行业的发展趋势是向娱乐产业转变，NVIDIA在游戏领域持续创新[13] 新产品和新技术研发 - AI已经成为计算的一个转折点，特别是在生成式AI方面[1] - NVIDIA的Hopper架构设计多年，旨在支持大型语言模型[5] 市场扩张和并购 - NVIDIA面临数据中心芯片供应短缺的挑战，但需求强劲[16] - NVIDIA与梅赛德斯合作在汽车行业取得重要进展，共同推动自动驾驶和汽车软件的发展[17]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Moderna, Inc. - 行业：医疗保健行业，具体涉及疫苗研发与生产，包括新冠疫苗、流感疫苗、RSV疫苗、肿瘤疫苗以及罕见病治疗等领域 核心观点和论据 新冠疫苗 - **2023年交付预期**：预计2023年交付额达50亿美元，上半年约20亿美元为去年合同延期交付，下半年约30亿美元为与加拿大、英国、瑞士、中国台湾等国家和地区的预购协议。公司对该数字有信心，因预计北半球秋季这些地区会开展加强针接种活动 [1][2] - **潜在增长空间**：美国、日本和欧盟预计会采购疫苗开展秋季加强针活动，这三个市场规模更大，是交付额的潜在增长来源 [3] - **毒株选择与准备**：美国FDA预计在5月底/6月初做出毒株选择决定，公司会依据监管指导，积极跟踪毒株演变，做好前期准备工作，以快速响应并支持全球加强针接种活动 [6][7] - **疫苗类型**：从科学数据看，二价疫苗更优，但最终选择需遵循公共卫生指导和监管机构意见，公司会为一价或二价疫苗做好准备 [10] - **加强针接种率预测**：2022年情况特殊难以预测，今年季节性情况更明显，流感市场接种率或为最佳参考，美国流感疫苗每年超50%的6个月以上人群接种，50岁以上高危人群接种率达60%-70%，公司认为老年人群体的流感疫苗市场情况可预测今年季节性新冠疫苗接种情况 [12][13] 流感疫苗 - **mRNA - 1010疫苗**：免疫原性研究显示，在甲型流感三个端点有净优势，第四个端点非劣效，乙型流感未达非劣效标准，这符合预期，因成人流感疾病负担中95%-99%为甲型流感。正在进行的疗效研究已收集超200例病例，超99%为甲型流感。若正在进行的研究显示非劣效或优效疗效，有望获得全面批准 [15][16][18] - **下一代候选疫苗**：即将开展研究，可能快速推进。改进相对较小，出于竞争原因暂未披露，主要是提高滴度。该产品有可能最终上市，但需与监管机构讨论并依据数据集决定 [25][26] - **毒株不匹配问题**：传统疫苗每五到七年可能出现一次毒株不匹配情况，公司mRNA疫苗可在季节后期更新，避免不匹配问题，即使在四年中疗效与传统疫苗相当，只要在第五年有效，平均效果也会提高20%。公司将通过研究和真实世界数据来证明这一优势 [29][30][31] - **剂型和稳定性**：公司致力于实现冷藏、预填充注射器的剂型，短期内先推出单剂量形式，应用于新冠、RSV和流感疫苗。冷藏稳定性方面，流感和RSV疫苗比新冠疫苗更容易实现，公司希望未来一两年将新冠疫苗也转向冷藏储存形式 [35][36][37] RSV疫苗 - 对辉瑞和葛兰素史克的RSV疫苗咨询委员会结果感到积极，公司对自身RSV疫苗的疗效和安全性有信心。公司希望在今年上半年完成申报，待FDA审核 [39][40] 组合呼吸道疫苗 - 公司策略是先获得单个病原体疫苗批准，再进行组合研究。组合研究主要是证明非劣效免疫原性和安全性，速度更快。公司已开始相关研发和临床研究，待单个疫苗获批后可快速推进组合疫苗 [42][43][44] 肿瘤疫苗（PCV） - **剂量问题**：组合剂量取决于早期研究的免疫原性数据，目前无法确定具体剂量，若新冠、流感和RSV疫苗获批剂量相加，最低估计约150微克，但这只是推测，需等待数据确认 [46][47] - **数据关注要点**：除关注0.56的风险比外，还应关注Kaplan - Meier曲线形状、风险比随时间的演变以及转化生物标志物数据，这些信号可能表明数据更稳健，部分人群响应更强，有望成为加速批准的依据 [49][50][52] - **不同癌症阶段的应用**：对在其他辅助治疗环境中的应用更有信心，如非小细胞肺癌等辅助治疗阶段，生物学机制上预期效果相似。转移性癌症挑战较大，肿瘤防御机制更强，但早期数据显示在一些阶段4患者中有一定效果，公司会继续关注 [54][56][57] 治疗性管线 - 公司对丙酸血症（PA）项目数据感到兴奋，该项目是首个罕见代谢疾病项目。患者和家属参与度高，关键是能否进入关键研究或扩展臂研究以获得批准，若能找到合适剂量并快速扩展，有望快速推进 [59][60] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司有48个研发项目，涉及癌症、罕见病、肺部疾病等多个领域，去年开展了多项3期研究，招募了75,000名患者。公司虽规模相对较小，但技术效率高，平台思维和网络效应使其能快速学习和利用基础设施，若在多个项目上取得成功，其效率和医疗影响将非常显著 [62][63][64]

纪要涉及的公司 Lumen Technologies, Inc.（纽交所代码：LUMN） 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务调整与战略转型** - **业务剥离**：过去一年剥离两项主要业务，将20州ILEC业务售予Apollo成立Brightspeed，将LATAM业务出售成立Cirion，董事会重新评估公司状况，降低EBITDA后偿还大量债务，改变资本分配优先级，取消股息，转向增长战略[2] - **战略目标**：投资公司以推动变革，目标是到2024年底实现收入和EBITDA稳定，之后实现增长[3] 2. **公司资产与业务机会** - **网络资产**：拥有全球最大的超低损耗光纤网络，未来几年将使网络覆盖范围翻倍，在大规模高效提供连接方面具有无与伦比的能力，但需将其货币化[5] - **业务机会**：除连接业务外，在安全、边缘计算、解决方案集成等领域有现有产品和未来产品机会，可通过建立合作伙伴网络来实现业务增长[6] 3. **资源分配与组织管理** - **资源分配框架**：采用“增长、培育、收获”框架，一是为投资者提供更多公司信息，二是加强内部资源分配的针对性，使资源向增长产品倾斜[9][10] - **组织文化**：这是一个持续的过程，不同阶段的产品需要不同的资源分配和定价决策，公司正在培养各团队的能力以适应产品生命周期的需求[12][13] 4. **2023 - 2024年计划与投资** - **关键优先事项**：培养以客户为中心的理念、创新和投资增长、建立可靠的执行引擎、简化公司结构、建立增长型文化[16] - **投资计划**：今明两年将花费7亿美元自由现金流推动转型，其中约5000万美元用于资本支出，2000万美元用于运营支出，主要集中在数字化销售流程、网络即服务、简化IT系统等方面[17][19] - **投资回报预期**：短期内投资强度较大，预计将推动运营杠杆，使运营支出增长慢于收入增长，随着进入更多服务领域，资本支出强度将降低[20] 5. **重大交易进展** - **EMEA交易**：已获得法国工人委员会批准，行使了看跌期权，需通过监管审批，预计明年年初完成，交易所得将用于去杠杆[22][23][25] - **未来并购计划**：目前主要关注运营执行，未来会持续评估资产组合，若有合适买家和价值，可能出售企业端的部分资产，也会考虑进行能力相关的小规模收购[27] 6. **市场趋势与业务表现** - **企业和消费者行为**：企业审批周期缓慢，预计今年大部分时间将维持这种情况，但在混合办公环境下，提供连接、安全和计算需求的服务有高利润机会[31] - **合作伙伴关系**：与云公司的合作是双赢的，边缘网络与云服务可以相互配合，公司在边缘计算领域有领先优势，但需要提供可销售的用例解决方案[34] - **市场份额机会**：在中端市场有巨大机会，此前资源投入不足，将加大数字产品投资和品牌扩张；在公共部门和大型企业领域表现出色，正在提升产品和执行能力[37] - **产品转型**：专注于将客户从传统服务向SD - WAN和SASE等新服务过渡，可能会导致部分传统产品收入加速下降，但通过弥补执行差距可减少影响[39][40][42] 7. **光纤到户业务** - **产品优势**：Quantum Fiber产品净推荐值（NPS）超过50，价格为65美元/千兆，对称千兆，含税和费用，是预付费产品，使用方便且无取消费用，2020年的产品渗透率超过30%[46][47] - **调整原因**：2021年产品渗透率滞后，此前的运营目标仅关注单位数量和单位成本，未考虑长期建设的合理性[47] - **改进措施**：将运营部门拆分，消费者业务由专人负责；将规划部门从运营转移到财务，规划收益率从低于20%提升到超过90%，产出增加约八倍[48][49][50] - **目标与计划**：今年目标是覆盖约50万户家庭，新目标是覆盖500 - 700万户家庭以实现80 - 100万户的增量，具体时间需在投资者日明确，预计明年将超过50万户[51][52] 8. **财务与资本管理** - **资本支出灵活性**：30亿美元的资本支出中有8 - 10亿美元未承诺，若销售滞后，资本支出将相应减少[54] - **杠杆管理**：今年有意提高杠杆以加快转型，长期目标是降低杠杆，近期额外现金将用于降低杠杆[54][55] - **现金流规划**：不计划出现负现金流，投资周期内现金流将较为紧张，直到收入增长，未来24个月将向投资者提供评估成功与否的信息，必要时进行调整[57][58] 9. **成本与供应链** - **成本压力**：短期内供应链问题仍然存在，公司建立了库存以应对，将在未来18个月左右降低库存；通胀情况不确定，不指望其下降，但消费者端第三方劳动力环境可能因其他公司减少建设计划而改善[62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将出售Broomfield的园区，将总部迁至丹佛市中心，原因是园区利用率低，反映了公司对混合办公模式的适应[32] - 公司计划在6月举办投资者日，届时将分享更多运营细节和信息[20][29][52]

业绩总结 - Atlassian公司在过去8年中经历了4位CFO的变动[1] - Atlassian CFO表示，公司在新客户转化和现有客户扩张方面受到宏观影响，预计情况将继续恶化[6] - 云业务中SMB客户的种子扩张对过去两个季度的影响最为显著[10] - 数据中心客户迁移到云端的过程中，50%的座位来自数据中心，这比前一年的三分之一有所增加[11] - 云端用户数量的扩展从过去的5000用户提升到现在的35000用户，未来将提升至50000用户[12] 市场扩张和并购 - Atlassian公司在2019年退出了HipChat市场，将IP卖给了Slack[4] 产品和技术研发 - Atlassian CFO指出，公司在不同市场划分上进行了多种方式的分析，发现各地区、行业和产品的趋势非常一致[9] - Atlassian云端产品的价格通常为每用户每月5至7美元，相较于其他软件供应商，具有极高的价值[16]

业绩总结 - 公司对于Mounjaro肥胖药物的供应链和生产计划充满信心，计划在今年年底前获得美国批准[24] - 公司对Mounjaro的市场表现感到惊讶，特别是用户对产品效果的积极反馈和传播[40] - 公司对于Trulicity的专利保护持乐观态度，认为在2027年12月专利到期后不会有生物仿制药的风险[46][47][48][49] - 公司在2029年专利到期后，也不认为海外市场对Trulicity构成重大威胁[50][51] - 公司对于Jardiance在SOC2类别中的市场地位持乐观态度，认为竞争对手专利到期前不会对市场份额产生大影响[56] 用户数据 - Mounjaro的推出受到了社交媒体和用户口碑的广泛关注，用户对产品的效果感到满意并积极传播[39] - Mounjaro的推出引起了用户的热烈讨论，用户对产品的效果感到满意并积极传播[41] 未来展望 - 公司在口服GLP-1项目方面看好其在2型糖尿病和肥胖症市场的潜力，认为口服产品在肥胖市场有望产生重大影响[62] - 公司对于三重激动剂retatrutide的安全性信心十足，认为在Phase 2研究中观察到的数据支持启动Phase 3研究[72] 新产品和新技术研发 - 公司对于新药tirzepatide在NASH领域的研究持谨慎态度，认为现有的法规和市场环境对于NASH研究带来挑战[66] 市场扩张和并购 - 公司对于Mounjaro获批后是否推出不同品牌的产品时，权衡了一品牌和两品牌的利弊，包括生产效率和医保方面的考量[33] - 公司目前更注重将Mounjaro作为独立产品推广，而非转移Trulicity患者至Mounjaro[54] 负面信息 - 美国政府对肥胖治疗的医疗保险报销问题仍在讨论中，目前有130多名议员支持《治疗和减少肥胖法案》[4]

Federal Realty Investment Trust (NYSE:FRT) Citi's 2023 Global Property CEO Conference Call March 6, 2023 7:15 AM ET Company Participants Donald Wood - Chief Executive Officer Jeff Berkes - President and Chief Operating Officer Dan Guglielmone - Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer Leah Andress Brady - Vice President, Investor Relations Conference Call Participants Craig Mailman - Citi Investment Research Craig Mailman Welcome everyone to the 7:15 a.m. session at Citi's 2023 Global ...