CrowdStrike (CRWD) Update / Briefing September 18, 2024 07:00 AM ET Speaker0 We would like to remind you that during today's presentations, we will be making forward looking statements. These statements reflect our views and expectations only as of today. While we believe these forward looking statements are reasonable, the outcomes are subject to risks and uncertainties, so actual results could differ materially from our expectations. Please see the risk factors section of our most recent 10 q filed with t ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司经历了最大规模的库存调整周期,这是公司历史上第二大的调整 [5][6] - 公司已经连续3个季度实现营收环比增长,年同比比较也在不断改善 [4] - 公司在非汽车领域的订单持续增长,汽车领域订单在经历短暂下滑后已经出现反弹 [9][10] 行业及市场展望 - 公司预计2025年的整体增长前景良好,有望恢复到7%-10%的长期增长目标 [7][23] - 公司在工业、汽车、通信基础设施等领域都有较强的增长动能 [40][41][42][49][50][51][52] - 人工智能相关业务是公司未来重点发展方向之一,预计将带来可观的收入贡献 [68][69][70] - 公司正在积极推进混合制造战略,提高产品柔性和供应链韧性 [73][74][75][76] - 公司通过收购Maxim实现的协同效应正在逐步释放,有望在2027年实现10亿美元的收入协同 [77][78] 财务表现 - 公司在行业低谷期仍能维持较高的毛利率和营业利润率水平 [26][27][28] - 公司持续推进资本回报政策,近期已完成约110%的自由现金流分配 [28][29] - 公司有望在2025年前后实现15美元的每股收益目标 [28][31][32][33] 问答环节的重要提问和回答 关于公司长期增长目标的可行性 - 公司有信心实现7%-10%的长期收入增长目标,主要依靠三方面因素:1)保持较高的定价水平 2)受益于多个行业的并发性增长机会 3)实现收购协同效应 [32][33] 关于公司在中国市场的表现和竞争态势 - 公司在中国市场的设计赢单持续增长,反映了公司技术实力和客户认可度 [63][64][65][66] - 公司主要聚焦于高性能、高复杂度的领域,不过多参与中低端高容量产品市场 [66][67] 关于CHIPS法案对公司的影响 - 公司已获得约3亿美元的投资税收抵免,未来几年还将陆续获得更多的现金补贴 [80] - 客户对公司的需求正在增加,希望从公司获得更多的半导体供应,以提高供应链的韧性 [81]

会议主要讨论的核心内容 公司概况和战略 - 公司自1957年在科巴尔特(安大略省)起步,从小型矿山发展成为加拿大最大的黄金生产商 [3][4] - 公司的三大战略支柱:1)区域聚焦而非全球化 2)专注于矿山建设和技术创新 3)以每股指标为导向而非追求绝对规模 [4][5][8] - 公司只进入具有多矿山、多年代地质潜力和政治稳定性的区域,如加拿大阿比蒂比地区 [5][6][10][11] - 公司在探矿、自动化等方面具有技术优势,是行业内最先进的地下矿山之一 [7][8] 在高金价环境下的表现 - 过去20年黄金价格上涨9.4%,但行业整体未能充分传导给股东,XAU指数仅上涨2.5% [13][14] - 公司通过控制成本和提高每股产量,在过去20年实现了11%的复合年收益率,优于大盘和行业 [14][15][16] - 公司目前的全包成本利润率达52%,远高于行业平均30%左右,体现了公司的成本优势 [16] - 公司将95%的自由现金流用于股息支付、股票回购和偿还债务,回报股东 [17] 未来增长计划 - 加拿大马拉蒂克矿山由露天向地下过渡,产量有望超过100万盎司 [18][19] - 迪托尔湖矿山地下开采,产量有望超过100万盎司 [20] - 瓦萨马克项目新增15万-20万盎司产量 [19] - 霍普湾项目新增35万-40万盎司产量 [20] - 圣尼古拉斯项目新增20万盎司产量 [21] - 上述项目均利用公司现有基础设施,体现了公司的资本纪律 [21][25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去几年中重点推动创新转型,从单纯的产品线延伸转向更具突破性和颠覆性的创新 [4][5][6] - 公司正在通过创新来平衡核心品牌和高端品牌的发展,为不同客户群体提供科学支持的创新产品 [6][7] - 公司正在加强在数据分析、数字化、收益管理等方面的能力建设,以支持创新和品牌发展 [8][9] - 公司的Hills宠物食品业务也有很大的创新和增长潜力,正在通过扩大产能来支持新品推广 [10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 - 公司正在通过加大对Bright Smiles Bright Futures公益项目的投入,来提升在新兴市场的品牌渗透率和消费者触达 [16][17][18][19] - 公司在高通胀和汇率波动的市场中保持业务增长和利润率的能力,得益于长期的经营策略和敏捷的执行能力 [22][23][24][25] - 公司正在通过平衡不同价格带的创新和营销投入,来实现在北美市场的持续增长 [38][39][40][41] - 公司正在提高广告投入的效率和回报,并将广告投入作为最后一道杠杆来推动业绩增长 [56][57][58][59] - 公司在中国和欧洲市场的发展情况良好,正在通过创新和营销投入来提升市场份额 [66][67][68][69]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Incyte - **行业**：医药行业，聚焦癌症治疗领域，涉及鳞状细胞肛门癌、卵巢癌、子宫内膜癌等癌症类型 纪要提到的核心观点和论据 公司管线进展 - **核心观点**：公司管线持续发展，多个项目取得重要进展，有望为患者和业务带来价值 - **论据**： - 2024年下半年四个里程碑已达成，包括Axitelimab获批、retifanlimab有积极研究结果、tafasitamab公布结果、CDK2抑制剂概念验证结果公布，OPSILURA提交儿科特应性皮炎申请也在推进中 [70] - 2025年计划增加多个里程碑，如retifanlimab在肛门癌和非小细胞肺癌两个新适应症的潜在获批、MENJUVI标签扩展用于滤泡和边缘区淋巴瘤、启动CDK2抑制剂在卵巢癌的关键试验等 [71] retifanlimab治疗晚期鳞状细胞肛门癌 - **核心观点**：retifanlimab联合卡铂紫杉醇治疗晚期鳞状细胞肛门癌达到主要终点，有望成为新的标准治疗方案 - **论据**： - 开展的III期研究中，将retifanlimab和抗PD - 1单克隆抗体添加到卡铂紫杉醇中，计划招募300名患者，实际筛选376名患者，招募308名，随机分为两组，一组添加retifanlimab，另一组添加安慰剂，安慰剂组进展后可转用retifanlimab [20][21][23] - 主要终点无进展生存期达到，retifanlimab组中位PFS为9.3个月，安慰剂组为7.4个月，风险比为0.63，P值显著；总生存期虽数据未成熟，但有改善趋势，在反应、反应持续时间和疾病控制方面也有改善 [24][25][29] - 治疗耐受性良好，无严重安全信号，不影响化疗给药，该研究是晚期鳞状细胞癌中最大的检查点抑制剂III期试验，被认为是新的标准治疗方案 [29][30] CDK2抑制剂治疗卵巢癌和子宫内膜癌 - **核心观点**：公司的CDK2抑制剂在卵巢癌和子宫内膜癌治疗中显示出潜力，有望成为同类最佳药物 - **论据**： - 卵巢癌和子宫内膜癌中，多数HRD阴性患者CCNE1过表达，且叶酸受体表达与CCNE1过表达有一定互斥性，在HRD阴性一线维持治疗和铂耐药疾病中有应用需求 [35][36] - 试验已进行两年，从2022年开始，目前有超200名患者的安全数据库，主要针对卵巢癌和子宫内膜癌进行治疗，多数患者为妇科恶性肿瘤，且经过大量化疗预处理 [46][48][49] - 安全性方面，多数毒性为靶向毒性，主要是血液学毒性和胃肠道毒性，多数为1 - 2级，少数为3级及以上，患者对治疗耐受性良好，剂量相关不良事件停药和剂量减少情况较少 [50][51] - 疗效方面，接受扩张剂量治疗的患者中，反应率为24%，50mg BID剂量反应率为31%，疾病控制率为75%，子宫内膜癌初步数据显示有4例部分缓解，多数患者肿瘤缩小 [56][57][59] - 与其他CDK2抑制剂相比，公司的抑制剂对其他CDK尤其是CDK1的抑制选择性重要，可能是同类最佳分子，在卵巢癌中有最先进的数据，可能成为同类药物 [45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场需求和竞争情况**： - 鳞状细胞肛门癌发病率每年约增长3%，主要由人乳头瘤病毒（HPV）引起，目前治疗进展少，化疗是主要治疗方法，免疫治疗在该领域有应用潜力但目前无一线获批药物 [14][15][18] - 卵巢癌发病率在各地区呈上升趋势，多数患者确诊时为晚期，治疗主要为手术、化疗和靶向治疗联合，PARP和BEV用于一线维持治疗，铂耐药患者治疗需求大，ADCs是主要竞争对手，但存在毒性问题，给药方式也有困难 [31][32][38][39] - 子宫内膜癌中，错配修复缺陷（MMR）患者单药免疫治疗有良好获益，MMR正常患者需求大，且二线及以后治疗缺乏标准治疗方案 [41][42] - **研发和监管策略**： - CDK2抑制剂在铂耐药卵巢癌有明确概念验证，在子宫内膜癌也有一定数据支持，后续研发将根据监管讨论确定剂量和目标人群，有单臂研究、随机对照试验等不同研究策略，以获得加速批准和全球批准 [60][66][67] - 公司正在开发基于免疫组织化学的伴随诊断工具，用于筛选CCNE1过表达患者，目前与监管机构就相关阈值和方法的讨论正在准备中 [44][84][145]

会议主要讨论的核心内容 - 新任CEO Sridhar上任后,公司的文化和运营发生了变化,更加注重产品交付速度和客户需求 [2][5] - 公司正在加大对新产品的投入,包括Cortex、Iceberg等,并计划在本年度推出11-12个新产品 [14][15][16] - 公司正在探索使用GenAI技术来提高内部运营效率,如加快数据清洗和应用迁移等 [28][29][31] - 公司正在加大销售团队的投入,以更好地开发新客户和增加现有客户的消费 [37][38][40] - 公司的订单增长强劲,大客户签订了更多的多年合约,带动了RPO的快速增长 [51][52][53][54] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问公司新产品的发展情况,公司表示正在持续投入,但需要一些时间积累使用数据后才能纳入指引 [11][15][16] - 分析师询问公司对GenAI技术的内部应用,公司表示正在探索多个应用场景,但整体行业应用还处于早期阶段 [26][27][28][33] - 分析师询问公司销售团队的调整情况,公司表示正在加大销售团队的投入,并优化绩效考核机制 [40][41][49] - 分析师询问公司大客户签订多年合约的原因,公司表示这些大客户将公司视为长期战略合作伙伴 [55][56]

会议主要讨论的核心内容 美国国防预算前景 - 公司认为无论选举结果如何,国会都会继续保持对强大国防的两党支持,这将体现在预算中 [6] - 公司正在向更灵活的技术和数字技术转型,以适应未来可能的预算变化 [7] - 公司预计未来3-5年内国际销售增长率可达中高个位数,国际销售占比有望超过27% [12][13] - 国际销售的利润率与美国政府合同类似,未来3年内有机会提升 [13] - 公司正在与关键盟国建立联合生产和维修体系,以提高客户满意度和公司收益 [14][15] 21世纪安全理念的实施进展 - 公司正在与IBM、Verizon、微软等科技公司建立合作,将前沿技术应用于国防领域 [17][18][19] - 公司正在推动建立国防领域的开放标准和更敏捷的采购机制,以加快数字技术的应用 [20][21][22] - 公司正在调整内部组织架构,成立更灵活的小型子公司,以更好地响应市场需求 [23][24] F-35项目进展 - TR-3升级延迟,公司与政府达成共识,先交付可飞行但不完全作战能力的飞机,以加快用户培训 [34][35][36] - TR-3升级预计2025年完成,政府暂扣部分款项,但对公司现金流影响有限 [37][38][40][41][42][43] - 第18批次合同谈判正在进行,预计将对本季度销售和现金流产生一定影响 [40][41][42][43] 供应链和现金流管理 - 供应链表现优于预期,但质量问题仍需关注,公司正采取措施提高效率 [46][47][48] - 公司计划通过改善营运资本管理、适度使用债务等方式,抵消养老金负担带来的现金流压力 [50][51][52]

会议主要讨论的核心内容 - 公司宣布Ford Pro CEO Ted Cannis将退休 [3] - Ford Pro专注于为商业客户提供服务 [4] - 公司在商用车市场占据领导地位 [4] - 公司正在通过整合车载硬件、软件和云端应用提升客户的车辆使用效率和生产力 [5] 问答环节重要的提问和回答 - 公司的软件订阅业务正快速增长 40%,平均每月收入7-8美元 [8][9][10] - 公司正在扩大软件产品线,提供更多功能如视频监控、远程控制等,帮助客户提高运营效率 [11][12][13] - 公司的电动车在商用车市场的渗透率高于零售市场,但不同客户群体采用速度有所差异 [21][22][23] - 公司正在持续投资以提升电动车产品和充电解决方案,帮助客户顺利过渡到电动化 [27][30] - 公司认为Ford Pro业务具有较强的护城河,包括深厚的客户关系、灵活的产品线、强大的经销商网络等 [41][42][43][44][45] - 公司对Ford Pro的利润贡献进行了详细解释,确保利润不存在夸大 [49][50][51]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司2022年第二季度业绩稳健,调整后每股收益同比增长38% [2] - 公司上半年有机收入增长约1%,自由现金流约20亿美元,现金转换率83% [2] - 公司上调了全年调整后每股收益指引,预计增长16%-21% [2] 公司三大优先事项 1. 重振公司收入增长 [3][5] - 通过创新驱动和商业卓越来提升收入增长 - 需要改变公司文化,每天挑战现状 2. 提升公司运营表现 [4][11][12][13] - 改善供应链和制造效率,提高交付准时率 - 优化采购、减少浪费等方面的机会 3. 有效部署资本 [4] - 优先投资于有机增长,如资本支出和研发 - 保持强劲的资产负债表,适当回购股票或进行并购 公司增长机会 - 研发和创新是公司有机增长的关键 [30][31][32][36] - 过去5-10年研发投入基本持平,新产品开发占比下降 - 需要提高研发效率,加快新产品上市速度 - 商业执行力也是重点提升领域 [33] - 包括销售团队培训、激励机制、渠道管理等 - 公司部分业务可能需要进行组合调整 [33][34] - 一些偏商品化的业务可能不符合公司创新导向的定位 市场环境分析 - 工业市场表现较为混杂,一些领域如电子、建材有所增长,但汽车等有所下滑 [44][45] - 消费市场整体较为疲软,受通胀等因素影响 [46][47] - 中国市场上半年表现较好,但下半年局势需密切关注 [51] - 半导体行业对公司影响有限,PFAS业务退出将带来一定影响 [56][58][59] - 消费电子业务前景良好,但需密切关注节假日旺季的表现 [60][61][62]

纪要涉及的行业或者公司 行业：金融科技、支付行业 公司：BILL Holdings (BILL) 纪要提到的核心观点和论据 公司发展信心来源 - 过去一年多公司适应了经济变化、产品集成、品牌修订、供应商成本敏感度等新因素，在2024财年下半年净新增用户改善，退出时的获客率高于预期，团队利用资产创造了动力，产品改进、与供应商直接对话和新客户获取取得进展，市场领导地位强，需求旺盛，价值主张得到验证，有信心在当前过渡时期执行战略并加速收入增长[3][4][5][6] 支付交易量（TPV）趋势 - **TPV增长未达预期原因**：经济环境对中小企业不利，高利率、高劳动力成本等因素使中小企业调整了B2B支出，TPV在疫情高峰期增长倍数高于GDP，后中小企业仍在恢复，期待利率下降或预期下降以增加支出信心[8][9][10][11] - **推动TPV增长的措施**：收购稍大的企业，通过国际支付等产品扩大钱包份额，持续获取新客户[12] - **TPV增长预期**：未设定具体目标，预计TPV增长高于整体经济，受经济环境影响较大，2025财年预计TPV per customer稳定至持平，季度间有波动，中小企业期待经济和需求更确定、利率和劳动力获取改善后再扩张支出[13][14][17][18][19] 费率及为供应商创造价值 - **为供应商增加价值的方式**：作为支付聚合商，满足供应商将支付解聚合和更便捷获取数据进行对账的需求，自动化是关键，如直连处理，增加支付方式选择，如虚拟卡支付等[21][23][24] - **量化供应商成本节约的因素**：买卖双方体验、名义支付接受成本、对账和现金应用的人力成本、支付速度和确定性等，通过自动化降低人力成本可显著降低供应商总成本，多数供应商接受虚拟卡支付且服务多客户群体，注重优化不同客户群体体验[27][28][29][30][31][32] 新支付类型推广 - **渗透率低的原因**：产品生命周期特点和公司对部分产品使用的控制，如信用产品、营运资金、发票融资等并非对所有供应商可用[34] - **推动渗透的方式**：采用组合解决方案满足买卖双方需求，通过平台内自我发现和产品内采用的方式推动产品发现和不同支付类型的采用，对部分产品如国际支付和外汇可投入销售资源[37][38][39] 支票支付向ACH转换及提升收益 - **转换策略**：根据供应商规模和买卖双方关系，为其提供最合适的支付类型以创造粘性支付流，小供应商注重支付速度，大供应商可增强现有产品价值主张并转向更好的价值创造模式[40][41][42] 从价收费渗透率 - **现状及目标**：目前从价收费渗透率约14%，目标是达到至少20%，认为机会远大于此[44][48][49] - **增长潜力产品**：卡产品和支出管理产品增长空间大，支出管理产品在2024财年的交易量增长约30%，高于整体TPB增长；部分新产品如营运资金虽目前收入规模小，但长期有潜力成为独立业务；还有一些填补免费ACH支付和高收益从价支付差距的产品将推动从价收费增长[45][47][48] 营运资金产品 - **发展情况**：已进行受控推出，有显著需求和高重复使用率，验证了信用和承保及损失假设，但尚未达到规模化阶段，2025财年将准备更多增长，会引入第三方融资来源，减少占用公司资产负债表[50][51][52] FI渠道 - **交易收益率低的原因**：与银行合作采用批发定价，银行负责市场推广和最终定价，目前交易 volume 中支票和ACH支付占比高，但随着从价产品组合增长会有积极影响，预计FI渠道交易收益率和ARPU不会与非FI渠道相当，与软件公司的嵌入策略有更大ARPU增长空间[54][55] - **RPO续约情况**：与一家大型FI的RPO续约金额不变但期限延长，公司认为这是为满足合作伙伴在更大项目中的需求，增加了API等功能，与竞争关系不大，与大型FI合作有助于公司在监管、合规和规模方面成长[57][59][60] 订阅ARPU - **增长放缓原因**：2024财年第三季度之前12 - 18个月获取的新客户群体影响，当时有较多较小规模的中小企业，价格层级较低，随着业务向更大规模企业聚焦，客户价格点将提高[62][63][64] - **未来增长策略**：每18 - 24个月进行广泛的价格调整，上一次约在一年前，更重要的是发展平台的模块化定价，利用平台除支付外的多种功能，增加平台功能可带来独立的订阅增长，目前更注重推动采用而非最大化价格[65][66][67] 费用管理产品交叉销售 - **客户需求**：会计事务所对费用管理（S and E）产品有强烈兴趣，但产品有信用成分，需要一定教育，公司已对会计事务所进行预批准信用，增强了控制台或仪表盘体验，2025财年将加强相关新产品开发以促进交叉销售[69][70] 毛利率 - **下降原因**：支付组合构成是主要驱动因素，2024财年第三季度有一次性600万美元与卡网络的交易量激励影响毛利率，Pay by card是低利润率产品，部分AR volume向新服务提供商迁移导致以总营收确认而非净营收确认，降低了毛利率[72][73][74] 虚拟卡推广 - **客户激励**：与部分中型市场客户进行了虚拟卡激励测试，目前未广泛实施，在特定情况下可作为推动交易量的有效工具[76] - **供应商费率**：历史上未对供应商提供不同费率层级，但在产品体验、成本和价值主张对话中可能存在这种情况，可能是例外而非常态[76][77] 公司长期展望 - **市场地位和发展潜力**：公司能力和领导地位真实，为中小企业带来改变，市场仍处于早期阶段，在产品、市场生态系统和与会计师合作方面有巨大领先优势，在支付和订阅货币化方面有很大增长空间，有信心建立一家具有世代影响力的公司[78][79][80] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 供应商支付虚拟卡等支付方式的费用可能为每笔60、80、100美元[20] - 支付卡产品的费用约为2.9%[36] - FI渠道交易收益率约为1 - 2个基点[54] - 非GAAP毛利率在2024财年第四季度同比下降约200个基点，过去一个季度增量毛利率接近70%低位[71]