本次会议前面向方证证券的专业投资机构客户或收邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经方证证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 尊敬的各位投资者朋友晚上好欢迎参加方振研究所7月金股电话会议我是方振电子的分析师钟琳方振研究所始终致力于为投资者提供优质服务每月与大家分享最新研究成果及标的的建议6月方振金股组合平均收益率高于沪深300 4.13%部分个股获得显著的超额收益 七月有哪些值得关注的标的呢这些标的的核心逻辑与风险点分别是什么马上为大家带来七月金股组合及行业经验分享敬请各位领导收听首先容我介绍七月金股名单及发言的分析师方振电子中林推荐力讯精密方振计算机首席张初晨推荐中科曙光 方振汽车首席文基推荐福耀玻璃方振军工新兴产业联系首席刘明阳推荐中航光电方振军工机械首席李鲁进推荐三一重工方振交运首席周如飞推荐中原海控方振金属新材料首席张明磊推荐图南股份方振医药许瑞推荐三诺生物 方正家电吴慧迪推荐美帝集团方正社福清宫首席李真尼推荐永义股份下面由 ...

本次会议面向方正证券的专业投资机构客户或受邀客户 第三方专家发言内容仅代表其个人观点 所有信息或观点不构成投资建议[1] 根据监管规定 会议不得交流敏感内幕信息[1] 未经方正证券事先书面许可 严禁任何机构或个人录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等[1] 涉嫌违反上述情形的 公司将保留一切法律权利[1]

行业与公司 * 行业为房地产 公司包括百强房企及重点房企如保利发展 绿城 华润置地 中海等[1] 核心观点与论据 * 六月份百强房企销售超预期 操盘金额4389.3亿 环比增长36.3% 同比降幅收窄至16.7% 但绝对量仅为2020年和2021年同期的三分之一[1] * 上半年百强房企累计操盘金额1.85万亿 同比下降39.5% 降幅比前五月收窄4.7个百分点 市场仍处于低位小幅回升通道[1] * 517新政后政策面宽松 市场预期改善 核心一二线城市调控政策松绑带动信心修复[1] * 六月份前十强房企业绩降幅企稳 降幅50.2% 较五月份收窄两个百分点 央国企通过以价换量推动业绩提升[1] * 六月份60家百强房企实现单月业绩环比正增长 30家房企实现同比增长[1] * 六月份30个重点城市新房成交1157万平方米 环比增长2% 低于预期的10%-15% 一线城市北上广深环比增加17%[2] * 六月份18个重点城市二手房成交面积813万平方米 环比增长5% 同比增长20% 政策效果在二手房市场更明显[2] * 六月份土地市场成交规模同比下降30% 平均溢价率维持在2.4%的低位 整体量跌价稳热度低迷[2] * 七月份供求预计延续企稳态势 政策持续发酵 核心一二线城市需求缓慢释放 环比降幅可能缩小甚至持平或转正[3] * 短期内房价预计继续向下调整 成交量变化领先于价格变化 北上广深等城市尚未迎来价格急速下跌阶段[3] * 二线城市如郑州 天津等价格可能企稳 进入跌无可跌的新平衡点 成交量逐步回升[5] * 新房市场表现弱于二手房市场 即便二手房成交量大幅增长 新房仍无显著改善 部分项目打折销售也难以去化[6] * 佛山六月份新房成交增长约30%-40% 达到9万平方米 相比一季度月均增长61% 市场表现优于东莞 惠州和珠海[7][8] 其他重要内容 * 六月份30个重点城市新增供应1008万平方米 环比上升7% 同比下降38% 上海 广州 西安等热点城市供应显著增加[2] * 深圳和杭州在放开二手房限购后成交大幅增长 但六月份环比持平 政策效果后继乏力[2] * 土地市场与楼市表现割裂 南京 青岛等个别城市出现点状回升和单价地王现象 但对整体市场影响不大[2][4] * 存量房贷利率调整空间较小 更多是减轻购房者负担刺激消费 金融机构利差空间有限 短期内调整可能性不大[6] * 二三线城市政策空间非常有限 原有限制性政策基本退出 户籍政策放宽对购房刺激效果不明显 购房补贴和税费减免力度较小[6] * 自然资源部通过专项债支持政府回购房企闲置用地政策更多是表态性质 执行难度较大 价格问题和债权债务关系复杂[6][7] * 央行5000亿收储政策未在各地广泛落实 目前更多按以旧换新模式操作 如苏州 南京规模较小 郑州收储后用于租赁[6] * 佛山产业支撑较强 刚需和改善型自住需求旺盛 惠州和东莞更多依赖深圳外溢投资需求 市场表现相对较弱[8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：保险、房地产、金融工程 - **公司**：仁宝、国寿、新华保险、平安、中国太保、我爱我家、新城控股、华润置地、龙湖集团、建发国际集团、南都物业、保利物业、绿城服务、招商蛇口、中国海外发展、保利发展、越秀地产、滨江华发、贝壳 纪要提到的核心观点和论据 美国大选辩论 - **核心观点**：电视辩论特朗普相对占优，后续需关注特朗普案件量刑、两党党内代表大会及民主党是否换帅，同时要担心特朗普上台带来的宽财政影响 [1][2][4][5] - **论据**：辩论前赌博网站显示特朗普和拜登胜率分别为53美分和48美分，辩论后变为58 - 29，最新统计特朗普为54.5美分，拜登为21.5美分；主要摇摆州特朗普占优势；特朗普上台可能引发紧货币、二次通胀及对中国出口抢订单现象加码 [1][2][4][5] 保险板块 - **核心观点**：继续推荐保险板块，首选新华保险和中国太保组合，也可关注中国平安和中国人寿 [6][8][9] - **论据**：人保和国寿推进中期分红契合监管导向，未来保险公司中期分红可能常态化；预计寿险板块中期业绩增速缓于一季报，利润改善带动全年分红超预期；资产端改善确定性强，负债端维持弱复苏，全年新业务价值增长15%左右；板块整体低估低配 [6][7][8][9] 地产板块 - **核心观点**：新一轮地产政策有望释放，地产板块有望进入左侧行情阶段，建议关注相关标的 [9][10] - **论据**：保交楼是首要任务，新一轮政策推进思路包括中央支持收储、回收闲置用地获资金支持、存量房贷利率下调、一线城市限制性政策松绑等；地产板块前期调整到位，有望在政策推动下进入左侧行情 [9][10] 金融工程行业配置 - **核心观点**：7月份重点关注电子、交通运输、石油石化、公用事业、汽车、医药生物等行业，以组合形式关注 [15][16] - **论据**：构建的多因素行业轮动模型历史表现出色，今年上半年及6月份表现较好；当前市场处于宽货币和减税阶段，结合各驱动因素，上述行业得分靠前 [14][15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国大选辩论中，特朗普和拜登表现均不及预期，特朗普大非所问、回避关键问题，拜登年纪大说话易卡壳 [2] - 保险行业中，去年下半年保险公司利润随权益市场波动大，部分公司单季度出现净亏损 [7][8] - 地产行业中，新一轮地产政策推进思路包括中央加大收储支持、回收闲置用地获资金支持、存量房贷利率下调、一线城市限制性政策松绑及鼓励性购房政策创新等 [9][10]

分组1 - 会议主要讨论了出口企业的分类,包括出口企业和出海企业两大类 [1][2][3][4] - 出口企业主要包括工具类企业、消费类设备企业,出口收入占比较高,受海外需求影响较大 [5][23] - 出海企业主要包括工程机械、机械基础件等,出口收入占比较低但未来增长潜力大,更多受益于自身市占率提升 [3][4][7] - 会议还分析了美国库存周期、海运费、汇率等因素对出口企业的影响 [8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 分组2 - 工具类企业主要受益于北美地产复苏,如巨星科技、创科实业等 [5][23][24][25][26][27] - 纺织设备企业如捷克股份受益于行业回暖、更新换代和自身市占率提升 [28][29][30][31][32] - 两轮车企业如前江摩托受益于大排量车型出口增长 [35][36][37] - 线性驱动产品企业如捷昌驱动受益于下游智能办公、医疗等应用需求增长 [38][39][40] - 餐饮设备企业如银都股份受益于业务模式优势和高分红 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 出口企业和出海企业的区分标准是什么?[4] **Jiazhen Zhao 回答** 出口企业是指出口收入占比50%以上的企业,主要受海外需求影响;出海企业是指出口收入占比20-50%的企业,更多受益于自身市占率提升。[3][4] 问题2 **Yang Bai 提问** 工程机械企业在海外市场的表现如何?[55][56][57] **Jiazhen Zhao 回答** 中国工程机械企业在北美、日本、西欧等发达市场的市占率还有较大提升空间,但在俄罗斯、中东、南美等新兴市场表现较好。整体来看,工程机械出海逻辑依然存在。[55][56][57] 问题3 **Joyce Ju 提问** 阀门行业有哪些特点?[59][60] **Lei Chen 回答** 阀门行业下游应用广泛,但国内龙头企业市占率较低,主要壁垒在于产品认证和历史业绩积累。企业如纽微股份受益于海外海工、水务等新兴应用领域的需求增长。[59][60]

专业投资机构客户或收邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会一步地交流敏感内幕信息未经方证证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢 各位投资者大家晚上好欢迎参加我们本周的总量周周谈我是方诚宏观录者这周我们对17号发布的5月经济数据做一个交流那么整体来看呢5月内需是在继续小幅走弱的同时呢4月的时候经济所呈现出来的供给强于需求的三个特点在5月仍然在进一步的延续 我们看第一个特点是生产强但是消费跟投资弱供需失衡的格局目前仍未改变第二个特点是从服务业生产来看生产性的服务业普遍要比生活性的服务业要强一些这个也反映出我们在实体经济的一个生产中生产比消费要强的一个特点我们看服务业分行业来看 服务业生产指数增速比较高的是哪些行业第一个是这个信息技术第二个是我们的商务服务业第三个是交通运输这些行业都是更偏向于生产型服务业的那么生活型服务业里面的只有这个批发零售行业是跟 整体的服务业生产指数基本吃冰了所以生产性服务业普遍要比生活性服务业要强一些而且这个趋势从四月份开始已经持续了两个 ...

会议主要讨论的核心内容 安全资产和发展资产的表现 - 上半年上涨的800多家上市公司中,安全资产多于发展资产[1] - 资源和公用事业等安全资产的盈利能力和估值有韧劲,正在重新进入重估过程[2][3] - 与地产链相关的消费和成长发展资产受地产周期下行拖累,出现量价下跌[3] 安全资产的特点 - 安全资产的本质是盈利能力和地产周期脱明[2][3] - 在价值投资Beta切换过程中,新的价值投资方向换手率较低,具有长期配置价值[3][4] - 安全资产包括中特股和科特股,但驱动力不同[4][5] - 中特股受益于泛公用事业涨价重估,有季度业绩兑现[4] - 科特股受益于改善科技制造业融资可得性,是远期业绩贴线主题[4][5] 投资建议 - 在逆全球化趋势根本性反转之前,安全资产每次调整都是加仓机会[5][6] - 建议配置80%中特股主线,20%交易科特股主题[6][7] - 科特股长期趋势向好,但在算力基建和降息周期启动前仍受政策和流动性驱动[7]

关键要点总结 纪要涉及的行业或者公司 * 本次会议面向方正证券的专业投资机构客户或受邀客户[1] * 第三方专家发言内容仅代表其个人观点[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 所有信息或观点不构成投资建议[1] * 根据监管规定 会议不交流敏感内幕信息[1] * 未经方正证券事先书面许可 严禁对会议内容进行录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等[1]

**关键要点总结** * **会议性质与免责声明** * 本次会议由方证证券组织，面向其专业投资客户或受邀客户[1] * 会议中第三方专家的发言仅代表其个人观点，不构成投资建议[1] * 会议内容不涉及敏感内幕信息[1] * 内容未经许可不得转载[1] * **其他内容** * 文档未提供关于具体公司或行业的讨论内容、核心观点及论据[1]

- 纪要涉及的行业或者公司：方正证券[1] - 核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：会议面向方正证券专业投资机构客户或受邀客户；第三方专家发言仅代表个人观点，信息或观点不构成投资建议；根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息；未经方正证券书面许可，严禁对会议进行录音、注册纪要、转发等操作，违反将保留法律权利[1]