行情回顾 - 截至2024年6月28日，上期所金价收报549.88元/克，周跌幅1.15%；COMEX黄金收报2,325.30美元/盎司，周涨幅0.14%；伦敦现货黄金收报2,330.90美元/盎司，周跌幅0.18%[1][3] 重点数据分析 - 黄金ETF持仓方面，截至2024年6月28日，SPDR黄金ETF基金持仓量约为829.05吨，较上周减少2.88吨；iShares黄金ETF基金持仓量约为378.53吨，与上周持平[49] - 市场对美联储7月降息的预期约为10.9%，7月维持利率不变的概率为89.10%；9月维持利率不变的概率为37.4%、降息25BP概率为56.30%；11月降息25BP的概率为49.00%[9] - 截至2024年6月28日，标准普尔500波动率指数录得12.44点，较上周下跌0.76点[9] - 截至2024年6月25日，CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为246229手，较上周增加3145手；COMEX黄金库存上涨4535.16盎司至1,758.08万盎司[11] - 截至2024年6月报告期，全球央行黄金储备36,004.18吨，较上月末增加65.27吨，今年以来累计增持176.68吨；中国央行黄金储备2,264.32吨，较上月增加1.87吨，已连续18个月增持；新加坡央行、印度央行本月分别增持4.19吨和5.60吨，目前储备分别为240.79吨和827.69吨[15] 展望 - 短期黄金价格或维持震荡，美国5月PCE增速数据创3年新低使降息预期增加，但通胀基数高且部分官员表态偏鹰派压制黄金，地缘政治风险和总统选举走向或提升避险需求支撑金价[1][54] - 长期黄金存在较好投资机会，美联储货币政策有望转向，降息周期下长端美债利率下行，黄金价格中枢有望抬升，央行持续购金、全球风险事件频发使黄金具备配置价值，经济和地缘政治不确定性支撑金价[1][16] 风险提示 - 美国经济数据超预期，美联储货币政策不及预期，地缘政治风险[46]

工业生产趋缓,外需韧性较强 - 6月制造业PMI持平上月,反映制造业经济活动进一步放缓,供需分项均有所放缓,需求不足仍是主要原因[2] - 工业增加值同比较上月回落1.1pct至5.6%,工业生产小幅降温也与6月PMI低于荣枯线数据相印证,或是由于五一假期导致月内工作日减少对生产数据形成拖累[2][5] 内需动力仍相对不足 - 5月社零数据反弹,结束了连续4个月的下滑,主要是由于假期效应、促消费政策的效果显现,以及购物节提前开卖调动了居民消费的积极性,但整体恢复速度仍较疫情前偏弱[2][6] - 固定资产投资有所回落,投资的主要贡献项仍是制造业,基建投资增速有所回落,而房地产投资依然是主要拖累项,房地产行业基本面依然疲弱,房地产投资与销售数据仍在筑底阶段[2][8] 外需保持韧性 - 5月外贸数据表明出口依然延续较高景气度,与多数海外经济体5月份PMI维持扩张相印证,指向外需依然有韧性[2][7] - 随着以美国为首的主要发达经济体逐渐进入补库周期,海外降息周期逐步开启,制造业景气度有望延续上行趋势,包括东盟、俄罗斯在内的"一带一路"国家仍是外需的重要支撑[2] CPI同比走平,PPI环比转正 - 5月食品项对CPI的拖累有所减弱,PPI同比降幅持续收窄,而环比结束了此前六个月的负增长[2][36][37] - 未来随着需求有望得到改善,多项稳增长、稳物价政策的落地,物价水平将从低位企稳回升,CPI同比或将有望位于正增速区间,PPI也将延续回升态势,同比降幅有望进一步收窄[2][36][37] 社融增速小幅回升,企业资金活化程度有待提升 - 5月社融增速小幅回升至8.4%,政府债券多增助力社融企稳[2][44][45] - 居民短期、中长期贷款均已连续四个月同比少增,表明居民消费需求和购房意愿同比依然较为疲弱,但环比有所改善,或受到"五一"假期提振[2][46] - M2-M1"剪刀差"进一步走阔,表明企业资金活化程度依旧较弱,未来随着企业预期逐步改善、政策监管冲击减弱,对于M1增速的拖累有望减弱[2][48][49] 政策层面 - 二季度央行货币政策执行报告提出要稳中求进、以进促稳、先立后破,不断巩固稳中向好的基础,加大已出台货币政策实施力度,保持流动性合理充裕[59][60][61][62][63][64][65][66] - 6月底政治局会议强调进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化[67][68][69][70][71][72][73][74]

国内新闻 - 五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》[8][24] - 1至5月全国规模以上工业企业利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%[8][17] - 6月制造业PMI为49.5%，与上月持平；非制造业PMI为50.5%，较上月下降0.6个百分点[8][25] 国际新闻 - 美国第一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，核心PCE物价指数季调后环比折年率终值为3.7%[26] - 美联储理事鲍曼预计2024年不降息，将预期降息时间改为2025年[36] 市场表现 - 上周沪深两市前跌后企稳，主要指数收跌，沪指最低探至2933点[9][42] - 全周市场量能萎缩，北向资金连续三周大幅流出[9][42] 行业表现 - 申万一级行业仅3个上涨，银行、公用事业、石油石化涨幅居前[30] - 房地产、电力设备、商贸零售跌幅居前[30] 资金流向 - 主力资金净流出703.86亿元，电子、计算机、电力设备净流出居前[41][42]

工业生产与外需 - 6月制造业PMI为49.50%，持平上月，制造业经济活动减缓，需求不足是主因，新订单指数降至49.50%，生产指数降至50.60%[13] - 5月工业增加值同比增长5.6%，较上月回落1.1pct，出口交货值同比回落，部分行业受五一假期工作日减少拖累[51] - 5月出口金额3023.50亿美元，同比上升7.6%，东盟及中国香港地区出口增幅明显，外需有韧性[63] 物价水平 - 5月CPI同比上涨0.3%，持平上月，环比-0.1%，食品项拖累减弱，非食品价格同比增速回落[67] - 5月PPI同比降幅收窄1.1pct至-1.4%，环比由负转正至0.2%，上游行业价格韧性强[84] 内需情况 - 1 - 5月固定资产投资同比增长4.0%，不及预期，房地产投资增速回落至-10.1%，基建投资增速回落至5.7%，制造业投资增长9.6%[40] - 5月社零同比回升1.4pct至3.7%，结束连续4个月下滑，但恢复程度较疫情前偏弱，居民消费信心待恢复[75] 金融数据 - 5月新增社融20648亿元，社融增速回升0.1pct至8.4%，政府债券融资贡献大，新增人民币贷款同比少增[99] - 5月M2同比7%，M1同比-4.2%，M2 - M1剪刀差走阔2.6pct至11.2%，企业资金活化程度弱[111] 经济展望 - 经济处于弱修复区间，呈现外需强内需弱格局，二季度GDP中枢可能下移至5%左右，实体有效需求不足[124]

国内市场概况 - 中国5月CPI同比上涨0.3%,核心CPI同比上涨0.6%[9] - 上海房地产新政"沪九条"自5月28日正式施行,政策效应逐步显现[10] - 国家发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议[11] - 财政部拟于6月19日第一次续发行20年期超长期特别国债[12] 国际市场动态 - 世界银行将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%[13] - 美联储维持利率政策不变,但大幅下调了对今年降息次数的预期[14] - 美国5月CPI同比增长3.3%,为近两年来最低水平[15] - 美国5月PPI环比下降0.2%,创2023年10月以来最低[16] 市场表现回顾 - 沪深两市延续弱势调整,但跌幅趋缓,科技创新板块表现较好[17,21] - 市场成交量能有所萎缩,北向资金全周净流出金额较大[17,20] - 主力资金净流出486.58亿元,较前周大幅减少[23,24,25,26] 风险提示 - 政策不及预期风险 - 国际贸易政策风险 - 地缘政治冲突风险[27]

制造业PMI情况 - 5月制造业PMI为49.50%，低于荣枯线，经济活动减缓，产需均回落，生产指数降至50.80%，新订单指数降至49.60%，新出口订单指数降至48.30%[2][19] - 与近三年平均相比，5月供需端强于平均指数，生产、新订单、新出口订单指数均高于近三年平均值[7] - 大中小型企业PMI结构分化加剧，大型企业升至50.70%，中小型企业降至49.40%、46.70%[22] 非制造业PMI情况 - 5月非制造业PMI为51.10%，较上月降0.1pct，仍处扩张区间，新订单指数升至46.90%，新出口订单指数降至47.60%[13][25] - 服务业PMI升至50.50%，建筑业PMI降至54.40%[26] 高频数据与海外情况 - 5月汽车半钢胎开工率小幅回落，全钢胎开工率连续回落，高炉开工率回升至81.67%[29] - 美国5月制造业PMI初值50.9%，欧元区初值47.3%，欧美制造业表现偏强[30] 综合结论与风险 - 5月制造业活动弱于季节性，经济基本面面临有效需求不足，待进一步修复[54] - 风险提示包括政策超预期调整、经济数据恢复不及预期、外部环境存在不确定性[14][64]

报告核心观点 报告围绕ESG相关领域展开，涵盖资讯、指数市场动态、基金产品及债券市场等方面，指出当周各策略超额水平表现较好，ESG整合和领先策略分别在近一周和近一月表现突出，ESG债券新发数量和规模增长但存量规模减少[58][83][89]。 分组1：当周ESG相关资讯 国内要闻 - 6月17日香港特区政府公布《香港氢能发展策略》，将在2025年上半年提交修订法例建议，2027年或之前准备对接国际氢能标准认证模式，推动香港成为国家发展氢能源示范基地[81] - 6月20日国家能源局表示为引导光伏产业健康发展，将巩固国内市场、规范产业秩序、提升技术创新能力，我国新型能源体系建设取得积极进展，将深入推进建设[66] 国际要闻 - 当地时间6月18日美国国会参议院通过加速核能部署法案，包括加快核电站许可流程和为先进核反应堆技术增添激励措施[44] 分组2：ESG相关指数市场动态及收益表现 ESG股票指数当周收益情况 - 当周深证ESG成长指数收益率最高，达0.92%，过去一月累计收益为4.78%，收益率排名前10的ESG指数中，ESG负筛0只，ESG领先3只，ESG主题4只，ESG整合3只[25] ESG股票指数超额收益情况 - 自基日（2017年6月30日）以来，除沪深300ESG领先指数外，其余7只相关ESG指数均录得正超额；自2024年以来，8只相关ESG指数均录得正超额，中证1000ESG领先和负筛指数自基日以来超额收益显著[29] - 最近一周ESG整合策略表现最佳，平均获0.39%超额收益；最近一个月ESG领先策略表现最佳，平均获0.64%超额收益，各细分基准指数下，最近一周以深证成指为基准的ESG整合策略整体表现最佳，平均获2.04%超额收益[34][58] 分组3：ESG指数挂钩基金产品 场内基金情况 - 截至2024年6月21日，挂钩ESG指数的ETF产品共11只，挂钩沪深300ESG指数的ETF产品管理规模最大，为3.26亿元，占比46%，当周ESG指数ETF产品规模变化不大[24] - 当周，挂钩中证180ESG指数策略的工银中证180ESGETF收益率最高，为 - 0.87%，成交热度最高的为南方沪深300ESG基准ETF，累计周成交39.13百万元[41] 场外基金情况 - 截至2024年6月21日，挂钩ESG指数的场外基金产品共19只，鹏华国证ESG300联接A超额收益最高达0.58%，其次为国联央视财经50ETF联接A，超额收益为0.39%[43] 分组4：ESG债券市场最新动态 - 截至2024年6月21日，我国现存ESG债券6267只，债券余额总规模达132299.86亿元，较上周规模减少，绿色债券数量最多，占比61.80%，社会债券存量规模最大，占比55.74%[83] - 当周新发ESG相关债券21只，发行规模为236.7亿元，其中绿色债券16只，社会债券5只，可持续发展债券和可持续发展挂钩债券均为0只[89]

国内经济数据 - 5月份规模以上工业增加值同比增长5.6%,环比增长0.30%[8] - 5月份社会消费品零售总额39211亿元,同比增长3.7%[8] - 1-5月份固定资产投资(不含农户)188006亿元,同比增长4.0%[8] - 5月份全国城镇调查失业率为5.0%,与4月持平[8] 货币政策 - 央行6月缩量平价续作MLF,利率连续10个月保持稳定[9] - 6月LPR 1年期为3.45%,5年期以上为3.95%,均与5月持平[11] - 后续LPR仍有调降空间,以进一步支持实体经济[11] 资本市场改革 - 证监会发布8条深化科创板改革措施,支持科技创新发展[10] - 陆家嘴论坛释放积极资本市场改革信号,支持新质生产力发展[28] 市场表现 - 沪深两市延续调整走势,沪指跌破3000点整数关口[17] - 市场量能持续萎缩,日均成交额7106.53亿元[17] - 北向资金连续两周大幅流出,净流出161.15亿元[17] - 行业表现分化,白酒和房地产行业下跌幅度较大[22][23] 风险提示 - 政策不及预期风险[28] - 国际贸易政策风险[28] - 地缘政治冲突风险[28]

公开市场操作 - 上周（2024.6.15 - 2024.6.21）净投放3350亿元，7天逆回购3980亿元，到期80亿元，利率1.80%[1][14] - 本周（2024.6.22 - 2024.6.28）净回笼480亿元，7天逆回购3500亿元，到期3980亿元[1][14] 资金价格 - R001均值1.86%，较前一周上行3.82BP；DR001均值1.87%，较前一周上行15.85BP[2][22] - DR007加权均价均值1.90%，较前一周上行8.57BP；R007加权均价均值1.98%，较前一周上行14.45BP[2][22] - R007与DR007收盘价利差收于 - 5BP，较前一周上行7BP；GC007均值1.97%，较前一周上行13.75BP[2][22] 同业存单 - 上周到期量6626.10亿元（前一周7259.60亿元），发行640只，实际发行总额9499.70亿元（前一周6686.50亿元）[3][17] - 平均票面利率上行0.13BP至1.99%[3][17] 其他市场 - 1年期FR007上周均值1.85%，较前一周上行1.52BP[26] - 票据利率（国股行/半年/直贴）收于1.45%，票据利率（国股行/半年/转贴）收于1.38%，均与上周持平[28] - 上周美元兑人民币汇率上涨，周五收于7.2613（前一周7.2557）；SOFR本周最高升至5.33后降至5.31，与上周末持平[30][33]

A股市场行情回顾 - 本周上证指数下跌1.14%,深证成指下跌2.03%,创业板指下跌1.98%[14] - 价值风格类指数下跌,成长风格类指数下跌幅度较大[15] - 上证指数市盈率处于近十年42.41%分位数,深证成指市盈率处于17.93%分位数,创业板指市盈率处于2.14%分位数[18] A股行业表现 - 涨幅居前的行业为电子、通信、建筑装饰等,跌幅居前的行业为房地产、商贸零售、传媒等[24] - 行业持续性指数回到正相关之上,各类行业和主题赛道的上涨持续性有所增强[26] 港股市场行情 - 本周恒生指数上涨0.48%,恒生科技指数下跌0.17%,恒生中国企业指数上涨1.02%[28] - 恒生指数市盈率处于近十年28.36%分位数,恒生科技指数市盈率处于15.31%分位数[30] 沪深港通资金流向 - 本周北向资金延续净流出,沪深股通成交额环比下降[36] - 南向资金延续净买入趋势,沪深港股通成交额环比下降[37] 海外市场表现 - 美股主要指数本周上涨,道指上涨1.45%,纳指持平,标普500上涨0.61%[41] - 美股主要指数市盈率处于历史高位,罗素2000指数市盈率处于98.32%分位数[43] 其他市场信息 - 恒生AH股溢价指数本周下跌1.68%[38] - 泛欧市场主要指数本周上涨,亚洲市场涨跌互现[46][48]