SEMCO 009150.KS 009150 KS EQUITY: TECHNOLOGY Reflecting the 2027F AI-driven shortage Maintain Buy and raise TP to KRW2,500,000; remains as our Korea IT hardware/display sector top pick Maintain Buy and raise TP to KRW2,500,000, implying 25.2% upside We reaffirm our Buy rating and raise TP to KRW2,500,000 (from KRW1,300,000), based on 2027F EPS of KRW40,534 (previously: KRW25,233; Fig. 15 ), multiplied by our target P/E of 60.7x (previously P/B of 50.4x). Our target P/E is global MLCC and substrates companie ...

业绩总结 - 报告分析了2026年6月的证券化产品市场，重点关注不同年份的违约率和逾期情况[1] - 报告显示，90天以上的逾期贷款率为3.0%，较上年同期上升20%[3] - 逾期贷款总额为30亿美元，其中20%为90天以上逾期[3] - 逾期贷款的主要原因包括经济放缓和借款人偿还能力下降[3] - 预计净利润将下降10%[3] 用户数据 - 逾期贷款中，60%以上的贷款为30天以上逾期，显示出贷款质量的下降[3] - 贷款组合中，商业贷款的逾期率为4.0%，高于个人贷款的2.0%[3] - 逾期贷款的比例在不同时间段内有所波动，最高达到82.6%[4] - 逾期贷款的平均利率为5.5%，显示出市场的利率水平[4] 未来展望 - 预计未来几个季度，逾期贷款率将继续上升，可能达到5.0%[3] - 报告显示，30天以上的逾期率在2025年7月至2026年5月期间呈上升趋势，预计在2026年5月达到9.0%[7] - 预计到2026年，30天以上的逾期率将达到25.0%[25] - 整体市场趋势显示，逾期率的上升与经济环境的变化密切相关，需密切关注未来的市场动态[19] 新产品和新技术研发 - 报告建议企业在信贷政策上采取更为谨慎的态度，以应对市场不确定性[4] - 报告指出，逾期贷款的风险管理措施需要进一步加强，以降低潜在损失[4] 市场扩张和并购 - 报告提供了详细的历史数据，帮助投资者评估未来的市场趋势和风险[1] - 报告中提到，投资者在做出投资决策时应将此文档视为单一因素，不能视为识别或建议所有相关风险[138] 其他新策略 - 报告建议加强信贷审核和风险管理，以应对潜在的信贷风险[3] - 公司计划在未来一年内增加信贷损失准备金，以应对逾期贷款的风险[3]

Maruichi Steel Tube 5463.T 5463 JP / EQUITY: JAPAN STEEL, NONFERROUS METALS, WIRE & CABLE Business briefing with heads of overseas bases Quick Note Evidence of strong demand for steel tubes in US, recovery in investment in stainless steel for use in semiconductors Maruichi Steel Tube hosted a business briefing with the heads of its overseas bases at 13:00 JST on 25 June, featuring presentations from top executives at its stainless steel operations in the US Midwest, Vietnam, and Japan. The briefing provided ...

市场趋势 - 自伊朗战争开始以来，欧洲的通胀数据在3月、4月和5月发布，6月数据即将公布[2] - 能源价格的上涨对非能源价格的间接影响尚未显现，第二轮效应尚未形成[2] - 英国央行在4月的货币政策报告中指出，政策制定者需关注能源价格冲击的间接影响[5] - 市场对欧洲央行和英国央行的加息预期较低，预计年内仅有一次加息[27] 价格动态 - 在欧元区，食品、酒精、烟草和核心商品价格在2月至5月期间的涨幅低于疫情后的强通胀水平[11] - 服务价格在欧元区的上涨速度超过了疫情前的水平，显示出服务价格的粘性[14] - 英国的服务价格在过去三个月内增长超过疫情前的水平，但未达到疫情后的高点[15] - 欧元区的服务价格上涨主要集中在住房、交通和通信等子行业[18] - 食品价格在过去三个月内仅上涨0.3%，显示出对能源价格的敏感性较低[21] - 当前布伦特原油价格为73美元/桶，较1月低点高出约五分之一，但接近伊朗战争前的水平[26] 投资建议 - 报告由野村集团编制，涉及多个国家和地区的金融服务和投资建议[33] - 野村集团不对报告中信息的准确性和完整性提供任何保证，且不承担因使用该信息而导致的任何损失[37] - 报告中的观点和估计为当前意见，可能会随时变更，且不承担更新的义务[38] - 投资者应将本报告视为投资决策的单一因素，报告不涵盖所有可能的投资风险[42] - 报告中提及的证券可能未根据美国1933年证券法注册，可能无法在美国或对美国人士出售[46] - 报告中包含的历史业绩数据或模拟结果不可靠，不能作为未来表现的指示[43] - 固定收益研究的建议分为战术性（通常持续三个月）和战略性（通常持续6-12个月）[45] - 报告中提到的价格和收益率基于发布时的市场数据，可能与实际交易价格不同[45] 合规与限制 - 报告的分发受到各国金融监管机构的监管，适用于特定类型的投资者[49] - 报告中包含的信息可能来自第三方，野村集团对其准确性不承担责任[40] - 报告仅供授权人士、豁免人士或机构使用，禁止在沙特阿拉伯、阿联酋或卡塔尔以外的地方分发[52] - 台湾的投资者需独立评估投资风险，报告不得复制或引用[53] - 印尼法律禁止在该国公开发行报告中的证券[54] - 报告中提到的证券在印尼不得出售或提供给印尼公民[55] - 报告由未在中国大陆获得证券研究许可的公司准备，不能在中国大陆流通[56] - 报告中提到的研究方法和模型可根据请求提供额外信息[59] - Nomura集团通过合规政策管理研究生产中的冲突[58] - 报告中提到的金融工具公司在日本注册，受当地金融局监管[57] - 报告的电子传输可能存在安全和错误风险，发送方不承担责任[56] - 报告的版权归Nomura国际有限公司所有，保留所有权利[59]

2Q26 sales saw sequential weakening from 1Q26 EQUITY: CONSUMER RELATED According to the expert, the shopping mall's sales performance during quarter-to-date (QTD) 2Q26 saw some sequential weakening from 1Q26 (historically the peak season with the Chinese New Year holiday). As per the expert, in 2Q26, the shopping mall's total foot traffic grew by c.10% y-y, and total sales value grew by mid-single-digit% (MSD%) y- y. Although there was a strong recovery in foot traffic in QTD 2Q26, the expert noted that con ...

Data Analysis Report Securitized Products FHL Exchange Report Fixed Income Research | Americas 25 June 2026 Research Analysts Paul Nikodem - NSI paul.nikodem@nomura.com +1 212 667 2130 Factor Month : June 2026 See Appendix A-1 for analyst certification, important disclosures and the status of non-US analysts. 1 | FHL Exchange Report 25 June 2026 | | | | | | | | | | | | | | Fr | e d d | ie M | ac 3 0 - | Y R | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

业绩总结 - ICICI Lombard General Insurance的评级调整为中性，目标价为INR 1820，较之前下调2.2%[1] - Niva Bupa Health Insurance的评级调整为买入，目标价为INR 105，较之前上调21%[1] - Star Health and Allied Insurance的评级调整为买入，目标价为INR 675，较之前上调16%[1] - SEMCO的目标价从KRW 1,300,000上调至KRW 2,500,000，预计2027年EPS为KRW 40,534，较之前上调63.1%[3] - Lenovo Group的目标价从HKD 16.00上调至HKD 35.00，预计2027年EPS为USD 0.23，较之前上调12%[6] - CG Power & Industrial Solutions的目标价从INR 1,050上调至INR 1,100，预计FY26-29的EPS年复合增长率为33%[14] - Trip.com的目标价从USD 71.00下调至USD 51.00，预计2026年下半年的收入增长将放缓至7%[9] - 印度非寿险行业FY26的总保费为INR 3351亿，其中健康保险占41%[4] - Bank Rakyat Indonesia (BBRI IJ) 5月的利润为IDR 4.5万亿，同比增长24%，占FY26F预测的约35%[17] - BBRI的净利差（NIM）从1Q26的6.2%降至5.6%，显示出潜在的下行风险[18] - Gamuda (GAM MK) 3QFY26净收入为MYR 2.58亿，同比增长5%，预计FY27F盈利将显著改善[19] - Yinson (YNS MK) 1QFY27调整后EBITDA为MYR 7.88亿，占全年预测的25%，与预期一致[20] 用户数据 - 预计2026年SEMCO的MLCC产能将同比增长15-20%[3] - 预计2026年Trip.com的国际旅行业务收入将同比增长54%[9] - MYOR的FY26F毛利率预测上调至23.8%，同比上升180个基点，主要受益于咖啡和可可原材料成本低以及包装成本下降[16] 市场展望 - Brent原油期货价格为75.23美元，年初至今上涨25%[23] - 黄金现货价格为4028.84美元，年初至今下跌6.7%[23] - TOPIX指数年初至今上涨17.8%，而Jakarta Composite Index下跌30.6%[22] - 主要货币对美元的汇率中，日元贬值3.1%，人民币升值2.8%[23] 新策略 - 目标价格反映分析师对公司未来12个月股价的预测，受公司盈利预期和市场趋势影响[38] - Nomura的固定收益策略师通过提供交易建议来表达对证券价格和金融市场的看法，包括相对价值、方向性交易和资产配置建议[39] - 交易建议的分析包括基本面分析、价格波动的定量分析和技术因素[40] - 截至2026年3月31日，Nomura全球固定收益研究的评级分布中，52%被评为买入，48%被评为卖出[41]

业绩总结 - Trip.com在2026年第一季度的总收入同比增长17%至160亿人民币，超出市场预期[4] - 2026财年Trip.com的净收入预计为677.51亿人民币，较之前的预估下降5%[22] - Trip.com的正常化净利润预期为153.57百万人民币，较之前预期下调[5] - Trip.com的非GAAP净利润在2026年第一季度为39.05亿人民币，同比下降7%[21] - 2026财年的非GAAP运营利润预计为176.15亿人民币，较之前预估下降15%[22] 用户数据 - TCOM的中国业务收入增长放缓，但仍保持韧性，国内和出境旅行收入分别增长10%和8%[4] - 预计2026年第二季度中国国内旅游收入将同比下降3%，而国内交通票务收入可能下降20-30%[19] - Trip.com的国际业务在2026年第二季度的收入同比增长69%，其中入境旅游收入增长约80%[18] 未来展望 - Trip.com预计2026年第二季度收入增长3-8%年比年，低于彭博社共识的14%[1] - 由于国内运输的监管调整和出境旅行的宏观疲软，2026年下半年的收入增长预计将放缓至7%年比年[1] - TCOM将2026财年的收入和营业利润预期分别下调5%和15%[2] 财务状况 - TCOM的市值为302.62亿美元，当前股价为46.30美元，隐含上涨空间为10.2%[6] - TCOM的净债务/股本比率为净现金，显示出良好的财务状况[5] - Trip.com的流动比率预计在2028年将达到2.12，显示出良好的流动性[14] - Trip.com的长期债务在2024年为201.34亿人民币，预计在未来几年保持不变[14] 资产与股东权益 - Trip.com的总资产预计将从2024年的2425.81亿人民币增长至2028年的3302.37亿人民币，年均增长率约为10.5%[14] - Trip.com的股东权益预计将从2024年的1425.50亿人民币增长至2028年的2283.39亿人民币，年均增长率约为12.5%[14] 评级与目标价格 - TCOM的目标价格从71美元下调至51美元，基于12倍的2027财年市盈率[2] - 41%的公司被评为中性评级，按强制性披露分类为持有评级[37] - 买入评级表示分析师预期该股票在未来12个月内表现优于基准[39] - 中性评级表示分析师预期该股票在未来12个月内表现与基准持平[39] - 减持评级表示分析师预期该股票在未来12个月内表现低于基准[39]

业绩总结 - 公司预计在2026年4月至6月的运营利润增长将达到18%，继2026年1月至3月的17%增长之后，显示出持续的高增长趋势[1] - 公司预计2027财年的运营利润增长将从2026财年的8%上升至15%[2] - 2026财年销售额为1169.3亿日元，预计2027财年将增长至1345.0亿日元，2028财年达到1478.0亿日元[4] - 2023年3月的合并销售额为922,422百万日元，预计2027年3月将达到1,345,000百万日元，同比增长15%[27] - 2026财年的销售额预计为1,783,000百万日元，同比增长15.0%[29] 用户数据 - 公司在2026年3月的合并员工人数同比增长4%，非合并员工人数增长3%，子公司员工人数增长5%[21] - 子公司员工增长速度高于日本本土，但增速均低于过去水平[21] - 预计从2027年3月起，员工人数将因需求良好而再次增长[21] 未来展望 - 公司在2026财年的净资产为3471亿日元，预计到2029财年将增长至4463亿日元[12] - 公司在2026财年的每股收益（EPS）为1835.6日元，预计到2029财年将增长至2512.9日元[10] - 预计2027年净利润将达到699,000百万日元，较2023年增长约92.5%[30] - 2027年自由现金流预计为643,000百万日元，较2023年增长约235.5%[30] 新产品和新技术研发 - 公司专注于提高每位员工的运营利润，预计运营利润将持续上升[21] - 预计2027年3月的毛利率将达到51.0%[27] 市场扩张和并购 - 根据日本机床制造商协会的数据，中国的订单保持高位，推动海外业务同比增长，同时日本的订单也以更快的速度增长[2] - 海外市场销售额在2023年3月为574,342百万日元，预计到2027年3月将增至915,000百万日元，同比增长17.5%[27] 其他新策略 - 公司计划在2028年进行2000亿日元的股票回购，已在2026年6月的股东大会上获得批准[1][18] - 目标股价为93,000日元，当前收盘价为77,370日元，隐含上涨空间为20.2%[5] - 公司董事会成员的投票支持率在过去几年中有所波动，2027年3月的支持率为87%[22]

Japan Research Pack A Summary of Select Global Markets Research Highlights for Today Japan equity weekly (25 June 2026) - Is the international competitiveness of Japan rebounding as share prices rise? Tomochika Kitaoka - NSC / Masaki Motomura - NSC / Naoya Fuji - NSC / Momoko Nakada - NSC / Tomoharu Kurosu - NSC / Makoto Furukawa - NSC / Shin Nishioka - NSC / Shunta Tachinaka, CFA - NSC IMD World Competitiveness Ranking, growth strategy roadmap, PM Takaichi's visit to India Keyence (6861 JP) (Buy) - We fore ...