行业投资评级 - 化学制药行业无评级 [1] - 中药生产行业无评级 [1] - 生物医药II行业评级为中性 [1] - 其他医药医疗行业评级为中性 [1] - 医药行业整体评级为看好/维持 [2] 核心观点 - 医药行业整体被看好并维持评级 [2] - 武田与达歌生物达成12亿美元合作开发分子胶药物用于肿瘤学、神经科学和炎症领域 [2][4] 市场表现 - 2024年5月27日医药板块涨跌幅为+0.57%跑输沪深300指数0.38个百分点涨跌幅居申万31个子行业中第19名 [3] - 医药子行业中医药流通(+1.18%)、血液制品(+0.98%)、体外诊断(+0.65%)表现居前医疗设备(-0.30%)、医疗研发外包(-0.27%)、其他生物制品(-0.07%)表现居后 [3] - 个股日涨幅榜前3位分别为仟源医药(+20.04%)、启迪药业(+10.03%)、麦克奥迪(+9.24%)跌幅榜前3位为共同药业(-6.93%)、麦澜德(-6.22%)、ST长康(-5.30%) [3] 行业要闻 - 达歌生物与武田达成多靶点合作研发及独家许可协议利用GlueXplorer平台发现和开发分子胶降解剂 [4] - 达歌生物将获得首付款和潜在里程碑共计最高12亿美元武田将对达歌生物进行股权投资 [4] 公司要闻 - 美诺华子公司浙江美诺华富马酸丙酚替诺福韦原料药通过国家药品监督管理局技术审评登记号转为"A"状态 [5] - 百奥泰在研药品BAT8008联合贝伐珠单抗或联合BAT7104治疗晚期实体瘤的临床试验申请获得批准 [5] - 众生药业子公司华南药业获得普拉洛芬滴眼液药品注册证书用于眼及眼前节炎症的对症治疗 [5] - 健康元子公司上海方予获得丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液药品注册证书适用于4-16岁儿童及青少年轻度至中度哮喘急性发作治疗 [5]

报告的核心观点 - 上周市场流动性好转，交投活跃度上升 [10][11] - 国内流动性有所回笼，国债期限利差缩小 [12][13][14][15] - 微观流动性指标整体上升 [16][17][18][20] - 偏股型基金发行规模上升，公募基金调仓增加银行、电力设备等行业 [17][18][19][20] - 两融资金净流出，北向资金净流入 [22][23][24][25] - ETF份额上升，宽基指数和行业ETF均有净流入 [26][27] - 一级市场IPO融资规模为0亿元，再融资规模为18亿元 [28][29] - 产业资本有所减持，主要减持公用事业、电力设备等行业 [29][30] - 上周解禁规模504.51亿元，主要集中在电子、医药生物、食品饮料等行业 [31][32] 报告分类总结 市场流动性 - 上周市场成交额和换手率上升，流动性好转 [10][11] - 公开市场操作净回笼资金20亿元，资金面有所回笼 [12][13] - 利差缩小,中美利差倒挂程度加重,6月美联储不降息概率高 [14][15] 机构投资者 - 偏股型基金发行规模上升,公募基金加仓银行、电力设备等行业 [17][18][19][20] - 两融资金净流出,北向资金净流入,增持建筑材料、公用事业等行业 [22][23][24][25] - ETF份额上升,宽基指数和行业ETF均有净流入 [26][27] 一级市场 - IPO融资规模为0亿元,再融资规模为18亿元 [28][29] - 产业资本有所减持,主要减持公用事业、电力设备等行业 [29][30] - 上周解禁规模504.51亿元,主要集中在电子、医药生物、食品饮料等行业 [31][32]

报告行业投资评级 报告维持汽车行业"推荐"评级[3]。 报告的核心观点 1) 小鹏汽车发布国内首个量产端到端大模型,开启AI智驾新时代[11][12] 2) 问界新M7焕新版即将上市,预计将再次打造国民SUV冲击新势力车型销量第一[9][12] 行业动态总结 1) 小米与宁德时代成立合资公司进军电池制造[27] 2) 上汽与奥迪深化合作,首款车型明年上市[25] 3) 广汽埃安进军缅甸,首家品牌旗舰店正式开业[28] 4) 理想汽车一季度财报多项指标下滑,净利环比下跌近90%[31][32] 5) 美国对华电动汽车关税新规落地,关税大幅提高[33] 6) 比亚迪海豹O6将于月底上市,预计售价12万元起[34] 7) 多地出台汽车消费补贴政策,鼓励汽车更新换代[35][36]

行业投资评级 - 报告维持汽车行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 汽车行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升 [3] - 重点推荐华为汽车&产业链、汽车出口、新势力&智能汽车相关公司 [3][4][5] 特斯拉终端优惠和交付周期 - 特斯拉Model 3焕新版当前售价为23.19/27.19/33.59万元，其中后轮驱动版和长续航全轮驱动版的交付周期为3～6周，并可享限时低息优惠 [8] - 特斯拉Model Y后轮驱动版享受三年零息优惠，三款车型交付周期均为2-6周 [8] 蔚来终端优惠和交付周期 - 蔚来ET7行政版上市，售价区间42.8～51.6万元，其中行政版的交付周期为锁单排产后2～4周 [8] - 蔚来ET5和ES7的交付周期较之前均有缩短，分别为锁单排产后2～3周和3～5周 [8] - 蔚来大多在售车型均可享受选装基金、现车优惠、车模抵用券、展车优惠等优惠及促销权益 [8] 理想终端优惠和交付周期 - 理想L6当前的交付周期为5～8周，可享5,000元定金抵扣10,000元购车款等优惠 [10][11] - 理想L7、L8、L9及MEGA当前交付周期为2～4周，可享选装基金5000元及7kW充电桩安装服务 [11][12][13] 小鹏终端优惠和交付周期 - 小鹏在售车型的交付周期有明显变动，全系车型均有版本可1～2周交付 [8] - P7i、P5、G6的补贴与优惠方案无明显变动，G9本月新增可享15,000元限时优惠或限时低息金融二选一 [8] - 本月购买小鹏汽车还可享受置换优惠与复购优惠 [8]

2024-05-26 行业点评 看好/维持 行 业 研 究 汽车行业 新车跟踪：问界小米加速交付，比亚迪 DM-i5.0 新车周期  走势比较 报告摘要 太 问界新M5 开启全国大规模交付。上月底发布的问界新 M5全系标配 平 华为高阶智驾，近日开启全国大规模交付，问界M5系列累计交付超 洋 过13万辆，新M5采用华为192线激光雷达方案，支持高速NCA和城 证 市NCA，提供更安全智能的驾驶体验。全新智界S7的4月销量5012 券 股 台，相较3月增加1900台左右。5月第二周销量 698台，环比上升  子行业评级 份 120台。享界S9预计下月上市，余承东称享界S9豪华舒适体验可以 有 与迈巴赫相比。 限 公 比亚迪新车密集上市。近日，比亚迪e平台3.0Evo首款车型海狮07  推荐公司及评级 司 正式上市，首款皮卡BYD SHARK墨西哥首发，第五代DM技术&秦L、 证 ...

行业投资评级 - 报告维持汽车行业"推荐"评级[4] 报告核心观点 新车跟踪 - 问界新M5全系标配华为192线激光雷达,支持高速NCA和城市NCA,提供更安全智能的驾驶体验[1] - 智界S7新车在价格、续航和智能驾驶方面进行了调整,全系采用宁德时代三元锂电池,提升性价比[1] - 享界S9预计下月上市,配备虚拟后视镜和激光雷达,搭载华为ADS辅助驾驶系统[1] - 小米首款车型SU7搭载高通8295芯片,支持五屏联动,配置先进,支持CarPlay和Airplay[1] - 比亚迪海狮07EV搭载"天神之眼"高阶智驾系统,具备L2高阶智能辅助驾驶功能[9] - 理想L6提供AD Pro和AD Max两种智能驾驶配置,采用NVIDIA Orin-X芯片、128线激光雷达和11摄像头[10][11] - 蔚来新款车型搭载图达通猎鹰激光雷达、Orin X智驾芯片和高通骁龙8295座舱芯片[11][12] - 小鹏G6 580长续航Plus版本搭载速腾聚创M1雷达,采用前后一体化铝压铸车身和CIB电池车身一体化技术[12] - 阿维塔S7搭载华为192线激光雷达,配备MDC610智驾芯片与9610A座舱芯片[12] - 极氪007后驱增强版、MIX等新车型均搭载了先进的智能驾驶系统[13][16] 主流品牌新车 - 比亚迪新车密集上市,包括海狮07EV、DM-i5.0等新车型[2] - 理想L6、L7、L8、L9等车型采用全新价格体系[10] - 蔚来2024款ET7、ES6、EC6等车型搭载图达通猎鹰激光雷达、Orin X芯片等[11][12] - 小鹏G6 580长续航Plus版本、P7i鹏翼版等新车型上市[12][13] - 阿维塔S7、享界S9等新车型定位未来智能豪华轿车市场[12][13] - 极氪007后驱增强版、MIX等新车型陆续上市[13][16] 根据目录分类总结 行业投资评级 - 报告维持汽车行业"推荐"评级[4] 新车跟踪 - 问界、智界、享界等品牌新车搭载先进智能驾驶系统[1] - 小米SU7、比亚迪海狮07EV等新车配置先进[1][9] - 理想L6、蔚来新车型搭载高性能智驾芯片和激光雷达[10][11][12] - 小鹏、阿维塔、极氪等品牌新车也配备了先进的智能驾驶功能[12][13][16] 主流品牌新车 - 比亚迪新车密集上市,包括海狮07EV、DM-i5.0等[2] - 理想、蔚来、小鹏等品牌新车型陆续上市[10][11][12][13] - 阿维塔、享界、极氪等新势力品牌也有多款新车型推出[12][13][16]

行业投资评级 报告给出了"买入"评级的公司包括隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、福斯特等。[41] 报告的核心观点 1. 主产业链进入极端行情,新一轮去库周期开启。随着新增产能释放,主产业链上游库存压力持续增加,产业链报价进入极端行情,硅料所有企业报价低于现金成本。极端行情将加速产能出清,短期新一轮去库周期将开启。[1][2] 2. 产能本土化趋势明显,产能出海正当时。海外政策动荡,强化贸易壁垒、增强本土产能扶持趋势明显,光伏主链企业加速美国组件产能落地,辅材多环节企业加速东南亚产能落地。[3] 3. 辅材量利迎来改善,新技术迭代+出海带来新变化。2024年一季度胶膜、玻璃、银浆、支架等辅材量利迎来改善。新技术如LECO、0BB等将给银浆、胶膜、设备等环节带来重要变化,辅材企业有望凭借先进产品力、领先成本优势率先导入海外新玩家供应链。[4] 分行业总结 1. 硅料: - 上游报价持续下行,盈利持续承压。硅料报价跌破4万元/吨,低于绝大多数硅料企业现金成本,停产检修将成为绝大多数企业选择,去库有望开启。[13][20] 2. 硅片: - 库存减值压力+经营盈利压力较大,2024年一季度盈利压力较大。硅片报价加速下行,稼动率分化加速去库。[22][23] 3. 电池片: - TOPCon电池片龙头优势明显,规模优势+高开工率+技术迭代加持下,盈利能力有望持续分化。[24][25] 4. 组件: - 一体化组件盈利持续承压。随着上游原材料报价下行,组件报价持续下行,一体化组件盈利持续承压。[16][17] 5. 辅材: - 银浆:新技术迭代持续,浆料有望持续享受迭代红利。银价上涨有望带动营收高增。[33] - 玻璃:供给弹性有限,需求快速复苏带动报价上涨。龙头企业加速海外产能布局。[34][36][37] - 胶膜:龙头优势凸显,营收有望见底。出海势头明显,龙头与二三线企业加速扩张东南亚产能。[38] - 支架:出海为主的支架公司一季度业绩超预期,淡季不淡。稼动率高企能够明显降低单位生产成本。[39]

行业投资评级 - 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显 [2] - 在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待 [2] - 产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间 [2] - 我国国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速 [2] - 随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击" [2] 行业核心观点 - 东部战区位台岛周边开展"联合利剑-2024A"演习,对"台独"分裂势力谋"独"行径进行有力惩戒 [9] - 广东省发布低空经济高质量发展行动方案,支持头部企业以市场化方式实施并购重组,推进行业整合升级 [9] - 中国对美国军工企业及高级管理人员采取反制措施,依据《中华人民共和国反外国制裁法》进行反制 [10] - 俄罗斯防空系统一天内击落6枚美制陆军战术导弹,摧毁大量乌克兰军事装备 [10] 公司跟踪 - 国瑞科技收到中国证监会《行政处罚决定书》,因2020年年报存在虚假记载被处罚 [11] - 多家公司发布2023年年度权益分派预案,包括新劲刚、新雷能、中船汉光等 [12][13][14] - 烽火电子、华如科技等公司实施股份回购计划 [14][15] - 中航机载全资子公司出售资产给关联方,构成关联交易 [15] - 超卓航科收到中国证监会《行政处罚事先告知书》,涉及信息披露违法违规行为 [15][16]

报告行业投资评级 - 维持看好农林牧渔行业 [21] 报告的核心观点 养殖产业链 1. 生猪: - 猪价快速上涨,暴雨后产能去化加速预期增强 [22][23] - 养殖各环节主动去产能动力或减弱,但需关注南方疫情和产能去化 [23] - 个股估值处于历史低位,建议继续增配 [24] 2. 白鸡: - 产能仍需出清,鸡苗等价格继续调整 [25][26][27][28] - 个股羽均市值处于历史低位,建议关注益生和民和 [28] 3. 黄鸡: - 产能出清较彻底,鸡价中期上涨动力强 [29][30] - 个股羽均市值处于历史低位,建议增持,重点推荐立华股份 [31] 4. 动保: - 行业景气已触底,随猪价上涨需求将回升 [32][33] - 关注非瘟疫苗研发进展,龙头公司将受益 [33] 种植产业链 1. 种业: - 种业环境进一步优化,关注估值修复行情 [13][14][15] - 建议关注大北农、隆平高科、登海种业等龙头 [15] 2. 种植: - 粮价震荡,关注粮价止跌反弹的估值修复机会 [16] - 重点关注苏垦农发 [16] 行业数据 1. 生猪: - 第21周,全国生猪出厂价16.75元/公斤,周涨1.36元 [17] - 主产区自繁自养头均盈利58元,首现扭亏为盈 [17] - 4月底,全国能繁母猪存栏3986万头,月环比下降0.1% [17] 2. 肉鸡: - 第21周,烟台鸡苗均价3.5元/羽,周涨0.1元 [17] - 主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.67元,周少亏0.03元 [17] 3. 饲料: - 第21周,肉鸡料均价3.75元/公斤,周持平 [17] - 育肥猪料价3.48元/公斤,周跌0.01元 [17] 4. 水产品: - 第21周,威海海参/对虾批发价110/300元/公斤,周持平 [17] - 扇贝/鲍鱼批发价10/110元/公斤,周持平 [17] 5. 粮食及其他: - 第21周,玉米收购均价2452元/吨,周跌5元 [17] - 小麦收购均价2587元/吨,周跌26元 [17] - 豆粕市场均价3544元/吨,周涨32元 [17]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"[1] 报告核心观点 - 1-4月中国游戏市场收入实现小幅增长,下半年新游上线有望进一步推动收入增长,行业常态化监管有望推动优质内容持续供给[1][2] - 临近暑期,各大游戏公司积极布局,关注储备新游上线节奏,包括B站《三国:谋定天下》、米哈游《绝区零》、网易《燕云十六声》、《永劫无间》手游、国产3A游戏《黑神话:悟空》等[2] - 下半年重点游戏上线有望持续推升行业景气度,提升游戏市场收入增速[2] 分类总结 游戏行业 - 1-4月中国游戏市场收入实现小幅增长,移动游戏市场收入增长5.99%,客户端游戏市场收入增长1.47%[1] - 1-5月共524款游戏版号获批,同比增加92款,版号发放节奏稳定[1] - 5月21日腾讯2D横版格斗手游《地下城与勇士:起源》上线表现亮眼,展现爆款IP的强大号召力[2] - 重点手游在iOS畅销榜排名前列,包括《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士:起源》等[10] - 手游广告投放力度排名前三的游戏为《全明星街球派对》、《货柜消消消》、《途游休闲捕鱼》[14] AI领域 - 谷歌DeepMind推出AI安全框架Frontier Safety Framework,可检测优化降低大模型风险性[40] - 微软发布新一代内置GPT-4o模型的Copilot+PC,配备强大的硬件AI算力[40] - 三维设计巨头Autodesk收购AI视效创企Wonder Dynamics[40] - 微软与可汗学院合作,为美国基础教育教师提供免费AI助手[40] - 腾讯云推出AI代码助手,提供自动补全代码、根据注释生成代码等功能[44]