财务数据和关键指标变化 - 2023年中国政府共收取消费税1.6万亿元人民币,占GDP的1.3%,占总税收的9% [1][2] - 消费税主要来源于烟草(53%)、成品油(33%)、汽车(7%)和酒类(4%) [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2019年10月国务院发布改革方案,建议将消费税征收环节从生产/进口环节转移到批发/零售环节,并将部分税收分配给地方政府,以激励地方政府促进消费 [5] - 通过将消费税征收环节下沉到批发/零售环节,并将部分税收分配给地方政府,可以激励地方政府采取更多措施来促进当地消费,类似于过去地方政府重视GDP增长的"GDP竞争" [5] - 消费税改革还可以通过对奢侈品和能源产品征收更高税率来抑制需求,从而有助于实现"共同富裕"和碳中和等政策目标 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费税改革有多方面的长期利好,但政府短期内不太可能大幅提高消费税,因为目前国内需求疲弱,就业市场软弱,消费者信心仍然低迷 [9] - 类似于房地产税,即使未来消费税改革最终实施,在经济和就业市场未完全企稳之前,政府也不太可能在短期内大幅推进 [9] 其他重要信息 - 消费税改革可以为地方政府提供一个重要的税收来源,弥补土地出让收入大幅下降的缺口 [5][6] - 美国州政府和地方政府的销售税收占总税收的33%,是最主要的税收来源 [7][10] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司整体收入和利润保持稳定增长 [2][3] - 毛利率和净利率有所下降,主要受到原材料价格上涨和人工成本上升的影响 [2][3] - 经营活动现金流保持良好,为公司未来发展提供了充足的资金支持 [2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主营业务板块中,半导体设备和新能源汽车电子业务保持高速增长,带动了公司整体业绩的提升 [8][9][11] - 消费电子业务受到宏观环境影响有所下滑,但公司正在积极开拓新的应用领域以抵消这一影响 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国半导体设备市场需求旺盛,公司在国内市场占有率持续提高 [8][9][12] - 新能源汽车电子市场快速增长,公司在碳化硅功率器件领域保持领先地位 [3][12] - 消费电子市场需求有所下滑,但公司正在开发新的智能手机和AI应用以拓展业务 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大研发投入,不断丰富产品线,提升技术实力,以满足下游客户的多样化需求 [8][9][11] - 公司积极布局新兴应用领域,如AI服务器和通用人工智能,以抓住行业发展机遇 [5][6][14] - 行业竞争加剧,公司正在采取措施提高成本控制能力和产品竞争力,维持市场地位 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对半导体设备和新能源汽车电子市场的需求前景保持乐观态度,认为这些领域将是公司未来增长的主要动力 [2][3][8][9] - 管理层对消费电子市场的短期需求恢复持谨慎态度,但相信通过开发新产品和应用可以抵消这一影响 [11] - 管理层表示将继续加大研发投入,提升技术实力和产品竞争力,以应对行业竞争加剧的挑战 [8][9][11] 其他重要信息 - 公司正在积极推进产能扩张计划,以满足下游客户日益增长的需求 [12][13] - 公司在碳化硅功率器件领域保持技术领先优势,有望进一步扩大市场份额 [3][12] - 公司正在加强与下游客户的合作,提升服务能力,巩固行业地位 [8][9][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新兴应用领域的布局和进展如何? [14] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极布局AI服务器和通用人工智能等新兴应用领域,并取得了一定进展。这些新兴领域未来发展前景广阔,是公司重点关注和投入的方向。[14] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对行业竞争加剧的挑战? [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续加大研发投入,提升技术实力和产品竞争力。同时,公司正在采取措施提高成本控制能力,以应对行业竞争加剧的挑战。[11][12] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在碳化硅功率器件领域的优势和未来发展计划是什么? [3][12] **Lei Chen 回答** 公司在碳化硅功率器件领域保持技术领先优势,未来将进一步扩大产能,以满足新能源汽车市场快速增长的需求。公司将持续加大在该领域的投入和研发力度,巩固行业地位。[3][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度整体业务经营表现和利润预期,费用率下降抵消了赔付率上升的影响,整体保持稳定发展 [1][2] - 车险和非车险业务的承保情况,车险CO2率有望维持在97%以下的目标 [3][4] - 二季度大灾损失对公司的影响相对较小,主要集中在广东、福建等地区 [3][4] - 车均保费呈现负增长趋势,但下半年增速有望收敛至车辆数增长水平 [4][5] - 新能源车险业务规模和盈利情况,监管正在推动行业高质量发展 [5][6][7] - 高风险险种如意外险、责任险的承保情况及经营策略 [9][10] - 政府业务招标进度放缓,对全年保费有一定影响 [11][12] - 监管出台新的普惠保险规定,公司现有业务已基本符合要求 [13][14] - 预定利率调整对公司NBV的影响预期 [14][15][16] - 银保渠道受报银合一影响,但公司仍积极拓展,看好渠道价值提升 [16][17] - 投资端权益资产配置策略,加大OCI股票投资占比 [19][20][21][22][23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **网络端提问** 想请问今年新能源车险的发展情况如何,综合成本率赔付率情况及趋势如何 [25] **公司回答** 新能源车险今年整体保持快速增长,赔付率同比有所上升但费用率下降,预计全年能实现盈利 [25][26] 问题2 **网络端提问** 二季度城堡利润率指引如何,二季度大灾损失的同比变化 [26] **公司回答** 未对二季度利润率做具体指引,但二季度大灾损失同比去年二季度有所好转 [26] 问题3 **网络端提问** 昨天石家车企和车衔企业在公司开新能源车衔困难解决大会有哪些方向和成果 [26][27] **公司回答** 会议主要围绕新能源车定价区间调整、成本费率研究、产品创新、行业供保等五个方向进行讨论,旨在推动行业高质量发展 [26][27]

报告的核心观点 1. 人民币国际化稳慎扎实推进,人民币在服务实体经济、促进跨境经贸投资便利化、助力构建新发展格局方面的重要性进一步显现 [1][2] 2. 人民币跨境使用规模持续扩大,跨境人民币结算量突破52.3万亿元,同比增长24.1% [1][2] 3. 人民币在全球支付结算中的使用份额稳步提升,2023年12月达到4.14%,较年初提升2.23个百分点 [1][2] 4. 人民币国际化呈现区域化发展趋势,RCEP区域、"一带一路"沿线国家人民币跨境使用保持较快增长 [31][32] 报告内容总结 政策环境 1. 中央金融工作会议提出稳慎扎实推进人民币国际化,政策环境不断优化 [5][6] 2. 政策制度方面,出台多项措施进一步便利人民币跨境使用,提升金融市场互联互通水平 [6] 3. 基础设施建设方面,签署双边本币互换协议国家和地区增加,人民币清算行设立数量增加,CIPS系统参与机构不断扩大 [6] 市场环境 1. 2023年全球经济增长3.1%,中国经济增长5.2%,货物贸易进出口总值41.76万亿元 [7] 2. 人民币利率总体较低,与美元国债收益率利差约250个BP [8] 3. 人民币汇率保持较高双向波动弹性,全年人民币汇率振幅9.5% [8] 人民币国际化的进展 1. 跨境人民币结算量突破52.3万亿元,同比增长24.1% [9] 2. 货物贸易人民币跨境收付占比达24.4%,银行代客涉外收付款中人民币占比48.7% [9] 3. 人民币在全球支付结算中的使用份额不断提升,2023年12月达到4.14% [9] 4. RCEP区域、"一带一路"沿线国家人民币跨境使用保持较快增长 [31][32] 5. 人民币跨境使用的网络效应不断增强,人民币跨境使用指数(CRI)创历史新高 [11][12] 不同类别企业使用跨境人民币的特点 1. 规模较小的企业更积极使用人民币计价,对人民币跨境使用便利性认同度更高 [34][35][36] 2. 制成品贸易企业使用人民币结算的意愿更为积极 [39] 3. 中间品贸易企业对人民币计价和跨境使用便利性认同度较低 [39] 4. 境内企业对人民币跨境使用的便利性认同度更高,达46.6% [38] 跨境人民币产品和服务创新 1. 为跨境电商提供跨境人民币结算服务,支持外贸新业态发展 [39][40] 2. 拓展数字人民币跨境使用场景,满足个人和企业跨境结算需求 [41][42][43] 金融市场互联互通 1. 境外金融机构参与境内金融市场渠道更趋多样化,参与两项及以上渠道的占比提升 [43][44][45] 2. 境外金融机构参与境内金融市场的主要需求是提升利率和汇率风险管理能力 [45][46] 3. "互换通"项目启动后,境外银行积极参与,改善人民币利率风险管控 [47][48][49] 离岸人民币市场 1. 离岸人民币跨境使用规模持续扩大,RCEP区域和中国香港是最活跃的地区 [51][52] 2. 离岸人民币市场产品更加丰富,数字人民币产品在香港市场应用场景进一步拓展 [55][56] 3. 离岸人民币市场网络更加完善,更多国家和地区成为人民币多边使用的区域枢纽 [79][80][81] 4. 香港、伦敦、新加坡三大离岸人民币中心在全球人民币收付清算中的地位更加突出 [81] 人民币的国际货币地位 1. 境内外工商企业对人民币国际货币地位持积极预期,认为未来10年人民币地位不弱于日元和英镑 [77][78] 2. 人民币的多边使用水平、融资货币职能和价值贮藏货币职能均有所提升 [79][80][81]

会议主要讨论的核心内容 分组1 - 公司定位为新能源全方位一体化全产业链的专业化服务商,业务涵盖传统能源建设、新能源建设、勘测设计、工业制造等多个领域 [3][4][5] - 公司近年来大力发展新能源、储能等业务,提出3060双碳一体化战略,在压缩空气储能、重力储能等方面有多个示范项目 [5][6][12][13] - 公司在特高压输电领域占据主导地位,未来在电网投资方面预计将保持较快增长 [8][9][10][11] 分组2 - 公司正在大力发展氢能业务,包括在吉林、甘肃等地布局制氢、储运等全产业链项目 [28][29][30] - 公司海外业务占比较高,主要集中在亚洲、非洲等一带一路沿线地区,以能源建设为主 [32][33] - 公司正在加强市值管理,采取增持、路演等措施提升股价 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司储能业务的商业模式,包括压缩空气储能和动力储能的收益情况 [22] **Jiazhen Zhao 回答** 公司储能业务主要通过租赁、政府补贴等方式获得收益,未来将进一步拓展储能业务规模 [23][24] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司氢能业务的发展情况,包括项目规模、投资金额、产品销售等 [29][30] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在吉林、甘肃等地布局了几个氢能项目,主要采取自产自销的模式,未来将进一步扩大氢能业务规模 [30][31] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司传统火电业务的发展情况,是否会有大规模新建项目 [38][39] **Lei Chen 回答** 公司传统火电业务主要以升级改造为主,不会有大规模新建项目,主要起到保底作用 [38][39][40]

分组1 - 公司在成本控制方面取得成效,包括营销费用、资金和人力等三大固定成本有所改善,预计中期利润有望超预期 [1][2][3][4] - 公司收入端增长较低,主要有三个原因:1)老生业务收入恢复不足;2)关停亏损的欧米奇和美卫学院等学校;3)招生结构发生变化,短期课程下降,长期课程有所增长 [3][4][5][6][7] - 公司预计今年上半年利润将超过2亿元,全年利润有望超过4亿元,增长超过30% [2][3] - 公司未来两三年内有望将利润率恢复至2019年水平,烹饪和汽车等主要业务板块利润率有望进一步提升 [26][27] 分组2 - 公司正在加快区域中心的建设,未来两年内将有7个区域中心陆续投入使用,有望成为公司未来增长的主要动力 [10][11][12] - 公司新华电脑业务受升学压力影响较大,正在通过合作办学、开发成人培训等方式来应对 [30][31][32] - 公司渠道招生占比有望在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,公司更希望通过提升品牌影响力来降低营销成本 [34][35][36] - 公司未来三年内资本开支将大幅下降,分红率有望维持在较高水平 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司与大股东之间的借款情况 [33] **Jiazhen Zhao 回答** 大股东借款主要是为了给公司创造更多利润,不存在资金缺口,是一种授信机制 [33] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司渠道招生占比的目标及实现时间 [34][35][36] **Jiazhen Zhao 回答** 公司预计渠道招生占比将在未来两年内达到25%左右,但不会超过30%,未来还会有1-2个百分点的提升空间 [34][35][36] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司对高中职业教育改革的看法 [39][40][41] **Lei Chen 回答** 公司认为这一趋势不会对其核心业务造成太大影响,公司正在通过提升专业设置和牌照实力来应对 [39][40][41][42]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年煤炭产量预计同比增长约100 mt,增速大幅放缓,与主要煤炭生产企业和省份的2024年目标一致 [6][15] - 公司2024年热电煤产量预计同比增长约90 mt [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1-4月,山西省煤炭产量同比下降75 mt,是全国煤炭产量下降51 mt的主要原因 [10] - 山西省是中国最大的煤炭生产省,2023年产量超过13亿吨,占中国总产量的29% [10] - 山西省煤炭产量下降拖累了其经济增长,是2023年第一季度中国唯一GDP同比负增长的省份 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司面临经济增长和能源安全的双重压力,预计下半年将加大煤炭产量 [12][15] - 政策不确定性仍存在,但预计整体上国家和地方政策将支持2024年中国煤炭产量增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年1-4月,中国煤炭产量同比下降,主要是由于山西省实施全面安全检查和产量限制 [8][10] - 这是由于(1)中央政府加大对山西省的安全压力,该省去年矿难和伤亡率激增;(2)山西省被国家矿山安全监管局列为高风险煤矿最集中的省份之一 [10] 其他重要信息 - 2021-2023年新增产能中,约120 mt尚未投产,另外90 mt已投产但未达产,这些新增产能有望在2024年释放 [6][8] - 2024年5月,山西省放松了一系列煤炭产量限制,但仍强调安全生产 [15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在新能源和煤电项目的投资策略,主要以集中式光伏为主,对分散式光伏项目持谨慎态度 [1] - 公司去年实际完成装机容量低于预期,主要是对一些项目进行了风险调整 [1] - 公司容量电价回收率较高,基本能够全额收回,个别项目由于设备缺陷会适当降低申报容量 [2][3] - 公司整体利润分配中,归属于普通股股东的净利润不低于50%作为分红 [3] - 公司十四五目标未调整,但煤电定位可能会有变化,绿电消纳面临较大压力 [4][5] - 火电辅助服务收入与去年基本持平,未见明显变化 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 补贴是否不会减值,以及光伏电量下降是否还不足以导致减值 [6][7] **公司回答** 只有在第一批补贴核查中被列为红码项目,才会进行减值处理,否则不会轻易减值。电量下降本身不会导致减值 [7] 问题2 **投资者提问** 公司今年电价和电量情况如何,是否有下降趋势 [8][9][10] **公司回答** 公司煤电电价同比降幅控制在2%以内,区域差异较大,但整体保持相对稳定。公司煤电装机占比高,电价收回较为顺畅 [9][10] 问题3 **投资者提问** 公司煤价成本情况如何,是否有下降 [11][12] **公司回答** 公司煤电以坑口煤为主,煤价同比下降约10%,低于港口煤价下降幅度,整体煤电成本保持较好水平 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司正在推进高质量经营工作,包括从项目源头入手、制定海外员工基地保障、数据化国际化人才管理等措施,加快推动海外优先战略 [1] - 公司海外订单增长17.85%,预计海外项目营业收入占比将形成新的突破 [1] - 公司正在大力推进改革善化,修订32项制度文件,推动全领域全方位全链条的价值创造 [1] - 公司正在建立科学精准考核体系,提升消费效益水平和国际化指数 [2] - 公司在科技创新方面走在前面,正在开展光谷工业利用、海上风险装备等项目 [2][3] - 公司正在加大矿山开采、水利水运、电力工程等传统板块的投入,这些板块已经成为公司未来订单的支柱 [1][6][7][18] - 公司正在调整二级公司的考核方式,要求关注项目的忙碌性水平和推进度,包括海外项目 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 询问公司上半年订单和二季度的情况 [4] **回答者回答** - 上半年订单可能会有所下降,主要原因包括公司对二级公司的考核方式调整,要求关注项目利润和推进度而非规模 [4][5] - 但公司传统的铁路、公路、市政等板块仍有较好表现,新兴的矿山开采、水利水运、电力工程等板块增速较快 [6][7] - 公司将更加注重项目的盈利能力而非规模,这可能会影响上半年订单的表现 [4][5] 问题2 **提问者提问** 询问公司海外业务的发展情况 [9][10][11] **回答者回答** - 公司海外订单增长12%,高于国内2%的增速,海外业务是公司重点发展方向 [9] - 公司正在加大在中东、非洲等地区的投资,并拓展到体育场馆、机场配套等新领域 [7][8] - 未来公司希望将海外业务收入占比提升至10%左右,甚至15%,以提升公司的整体竞争力 [11][12] 问题3 **提问者提问** 询问公司在国内市场的发展情况,特别是基建和房地产业务 [15][16][20] **回答者回答** - 公司传统的铁路、公路、市政等基建板块仍有较好表现,预计全年能维持同比增长 [6][15][16] - 房地产业务上半年表现较好,但下半年可能会有所下降,公司将更加注重项目的盈利能力 [20][32] - 公司将继续加大在矿山开采、水利水运、电力工程等高毛利率板块的投入,这些板块有望成为公司未来的新支柱 [6][7][18]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司业务涉及工程建造、设计咨询、装备制造、特色地产、资产经营、矿产资源、金融物贸和新兴业务等八大领域 [4] - 一季度新签订单同比下降,主要原因包括公司有意做了一定的订单取舍、2022年和2023年一季度新签订单基数较高、房地产和矿产资源业务对数据有一定影响 [4][5] - 二季度公司业务有所改善,但具体数据需等待公布 [5] - 公司矿产资源业务整体平稳,新兴业务领域是公司重点发展方向 [5][6] 行业和市场分析 - 建筑行业通常一二季度为淡季,三四季度为旺季 [5][14] - 2022年和2023年一季度新签订单同比增长较快,导致今年一季度同比下降 [5] - 预计二季度新签订单环比有所改善,三四季度将进入收获期 [5][14] - 政策层面,7月份两会前后可能有土地要素改革、财政体制变革等利好政策出台 [6][32][33] - 建筑行业整体估值处于历史低位,中国中铁目前估值也较低 [6][37] 公司发展规划 - 公司未来发展方向包括传统基建领域、新兴业务领域以及海外市场 [32][33][34] - 传统基建领域如铁路、公路、市政等仍有较大发展空间 [32][33] - 新兴业务领域如水利水电、清洁能源、生态环保等是公司重点发展方向 [6][33] - 海外市场方面,公司在亚洲、非洲等地区的业务发展较好,未来有望进一步提升海外收入占比 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司矿产资源业务是否有申请成为第二主业的计划,以及未来发展方向和考核指标 [7] **回答内容** - 公司已就矿产资源业务申请成为第二主业进行了沟通和报批,目前还未收到最终批复 [7] - 作为第二主业,公司矿产资源业务未来3-4年内需要达到营收、净利润或新签订单占公司20%以上的考核指标 [7][8] - 公司目前主要矿产品包括铜、铝、木等,未来将继续集中发展这些品种 [8][9] 问题2 **提问内容** 公司房地产业务的销售情况和未来发展策略 [10][11] **回答内容** - 公司房地产业务占比较小,主要集中在一线城市,以销定产、以收定支的策略 [10] - 未来公司房地产业务将保持相对稳健发展,不会大幅增加预算外投入 [10][11] - 公司房地产业务中,商品房占比约30%,其余为工业厂房、城中村改造等项目 [25][26] 问题3 **提问内容** 公司现金流情况,尤其是应收账款管理和减值情况 [28][29][30] **回答内容** - 建筑行业一二季度现金流通常为净流出,三四季度转正 [14][28] - 公司应收账款管理主要面临地方政府财政压力,但公司采取多种措施应对,如资产证券化等 [29][30] - 公司减值计提主要集中在房地产业务,未来将继续严格管控资产质量 [16][17]