港股内房股市场表现 - 1月22日港股内房股多数上涨 其中中国金茂涨4.4% 绿城中国涨4% 中梁控股涨超3% 新城发展涨1.8% 龙湖集团、越秀地产、富力地产、中国海外发展均涨超1% [1] - 绿城中国最新价9.680港元 涨3.86% 中国金茂最新价1.420港元 涨4.41% 中梁控股最新价0.067港元 涨3.08% 新城发展最新价2.260港元 涨1.80% [2] - 龙湖集团最新价9.720港元 涨1.46% 越秀地产最新价4.290港元 涨1.18% 富力地产最新价0.500港元 涨1.01% 中国海外发展最新价13.550港元 涨1.04% [2] 政策支持与行业动态 - 住房城乡建设部部长倪虹表示 今年在城市更新方面重点抓好三件事 一是持续推进城镇老旧小区改造 二是全面推进完整社区建设 三是开展城市小微公共空间改造 [1] - 今年将着力稳定房地产市场 继续因城施策、精准施策 发挥好房地产融资“白名单”制度的作用 支持房企合理的融资需求 支持居民刚性和改善性住房需求 [1] 二手房市场趋势 - 2026年开年 多地二手房市场延续“翘尾行情” 一线及强二线核心区已显现热度回升的积极变化 [1] - 北京、上海、深圳三大一线城市成交回暖 中介平台数据显示上海二手房挂牌量已连续9个月下降 供需关系逐渐趋于平衡 [1]

港股内房股市场表现 - 港股内房股多数上涨，其中中国金茂涨4.4%，绿城中国涨4%，中梁控股涨超3%，新城发展涨1.8%，龙湖集团、越秀地产、富力地产、中国海外发展均涨超1% [1] - 绿城中国最新价为9.680港元，涨幅3.86% [2] - 中国金茂最新价为1.420港元，涨幅4.41% [2] - 中梁控股最新价为0.067港元，涨幅3.08% [2] - 新城发展最新价为2.260港元，涨幅1.80% [2] - 龙湖集团最新价为9.720港元，涨幅1.46% [2] - 越秀地产最新价为4.290港元，涨幅1.18% [2] - 富力地产最新价为0.500港元，涨幅1.01% [2] - 中国海外发展最新价为13.550港元，涨幅1.04% [2] 政策支持与行业动态 - 住房城乡建设部部长倪虹表示，今年在城市更新方面重点抓好三件事：持续推进城镇老旧小区改造、全面推进完整社区建设、开展城市小微公共空间改造 [1] - 今年将着力稳定房地产市场，继续因城施策、精准施策，发挥好房地产融资“白名单”制度的作用，支持房企合理的融资需求，支持居民刚性和改善性住房需求 [1] 二手房市场趋势 - 2026年开年，多地二手房市场延续“翘尾行情” [1] - 机构监测数据显示，一线及强二线核心区已显现热度回升的积极变化，北京、上海、深圳三大一线城市成交回暖 [1] - 中介平台数据显示上海二手房挂牌量已连续9个月下降，供需关系逐渐趋于平衡 [1]

核心观点 - 在2025年房地产行业深度调整的背景下，公司凭借高端改善产品的持续兑现实现逆势增长，全口径销售额达1135亿元，行业排名升至第八位，较2024年提升四个位次 [1] - 公司穿越行业周期的核心支撑在于其以“金茂府”为代表的“金玉满堂”系列产品线，该产品线通过持续迭代的产品力和科技人居体系构建了差异化竞争力与品牌护城河 [1][6][7] 2025年业绩表现与行业地位 - 2025年公司全口径销售额为1135亿元，在行业整体承压背景下实现逆势增长153亿元 [1] - 公司行业排名从2024年提升四个位次，升至行业第八位 [1] - 业绩增长的核心驱动力并非规模扩张，而是高端改善产品的持续兑现 [1] 核心产品线“金茂府”的市场表现 - 金茂府产品线已在全国29个城市落地81府 [3] - 2024年，体北金茂府作为金茂府3.0首发项目，霸榜天津市销售金额排行榜冠军 [3] - 2025年，长沙湘江金茂府首开即罄，刷新当地住宅单价纪录 [3] - 2025年，南京江宁金茂府入市后连续数月斩获南京新房成交金额冠军，并包揽江宁区成交均价、套数、面积、金额“四项第一” [3] - 在西安市场，曲江金茂府在500万元以上住宅市场中市占率达50%，实现断层领先 [3] 产品战略与迭代路径 - 产品定位从1.0“会呼吸的房子”聚焦健康住宅，升级至2.0“会思考的房子”嵌入绿色与智慧系统，再到3.0提出“自然生长的社区” [6] - 产品升级始终紧扣高端改善客群对居住品质的核心诉求，打磨可长期兑现的居住价值 [6] - 已形成一条横跨不同城市能级、可持续复制的高端改善产品路径 [6] - 在“金玉满堂”产品战略下，多条产品线围绕不同客群需求加速落地 [9] 科技人居体系与核心竞争力 - 以“衡温、衡湿、衡氧、衡静、衡洁”为核心构建“五衡”科技住宅体系，通过系统平衡营造稳定、可预期的居住环境 [7] - 公司已参与制定23项科技人居相关国内标准，拥有167项有效发明专利，超过300个项目获得绿色建筑标识或认证 [7] - 持续的科技投入使产品能力沉淀为可跨周期复用的竞争力，构筑了公司的护城河 [7] - 核心改善类项目的结算单价始终处于行业较高水平，体现了市场对产品力的认可 [7] 产品战略的扩展与市场验证 - 公司将金茂府的成功产品逻辑向更广泛的产品体系延展 [9] - 成都金茂晓棠实现14开14罄，销售1562套，位居2025年全成都住宅项目面积、套数销量首位 [9] - 天津金茂泮湖满庭取得天津河东区销售金额冠军 [9] - 北京金茂满曜项目获得朝阳区普宅销售套数、面积第一 [9] 行业趋势与公司定位 - 房地产行业正从拼规模转向拼质量，高端改善市场成为检验房企真实产品力的重要场域 [3] - 市场进入产品为王阶段，真正具备产品力的项目能在时间中沉淀价值 [10] - 高端住宅产品在当前市场环境下更容易获得溢价，社区配套和服务能力成为影响成交的重要变量 [8]

文章核心观点 - 文章以中国金茂为例，阐述了在房地产行业深度调整周期中，企业通过灵活的战略调整实现“向上而生” 公司通过“土地换仓”重新聚焦高能级城市、升级高端产品线、优化财务结构，从而在逆市中实现了销售增长与盈利修复，展现了一种动态应变的生存与发展模式 [1][4][7][20][28] 战略调整：土地换仓与城市聚焦 - 公司战略发生显著转向，从过去下沉至二三线市场，重新聚焦于一二线核心城市 [3][4] - 2025年内，公司在北京、上海、广州、武汉、杭州等高能级城市斩获21宗地块，计容总建筑面积达188.78万平方米，三四线新增布局基本归零 [12][13] - 公司66%的投资聚焦在北京和上海，并计划全年维持200-300亿元的投资目标 [13] - 对于低能级城市存量项目，公司通过调整规划、土地收储等方式进行盘活，例如2025年1月湖州南太湖地块成功退出，获得7.81亿元现金补偿 [13][14] 产品升级：高端化与市场认可 - 公司产品线持续迭代，2024年推出全新“金玉满堂”产品线，涵盖“金、玉、满、棠”四大系列，以覆盖不同高端细分客群 [17] - 新产品在核心城市市场表现强劲：上海润雲金茂府首开“日光”，并实现五开五罄，共推出200套房源，可售面积3.84万平方米，基本全部完成网签 [17][18]；上海“棠系”项目金茂棠前创下六开六捷的佳绩 [18]；北京金茂越秀璞樾首开销售额达45亿元，金茂满曜首开销售额达18.75亿元 [19] - 产品高端化带动销售均价显著提升：2025年10月单月销售均价冲上3.62万元/平方米，创近三年新高；2025年全年销售均价稳步攀升至2.37万元/平方米，较2023年及2024年约1.7万元/平方米的均价实现跨越式增长 [21] 销售与业绩表现 - 2025年全年，公司累计签约销售额达到1135亿元，同比增长15.52% [20] - 在行业前十的房企中，公司是唯一一家在2025年保持销售额正向增长的企业 [21] - 销售增长被归因于战略聚焦与产品力的共振，验证了以长期主义和城市运营对抗周期波动的策略 [21] 盈利修复与毛利率变化 - 公司盈利状况呈现修复态势：2025年上半年，土地与开发业务同比增长17%，毛利率同步提升1个百分点 [23] - 公司毛利率走出回升曲线：2023年整体毛利率探至历史低点，2024年回升至15%，2025年上半年进一步提振至16% [26][28] - 历史上，公司凭借一二线优质土储与“金茂府”高溢价，物业开发毛利率曾长期维持在30%以上，高于当时行业普遍水平 [23][24] - 行业毛利率整体承压：典型上市房企整体毛利率从2023年的11.5%下探至2024年的10%，2025年上半年微升至10.87% [26] - 公司预计，2024年下半年至2025年上半年获取的一批利润率有优势的优质地块，将在未来带动毛利率持续修复 [28] 财务优化与债务管理 - 公司采用“降短期升长期、降境外升境内”的债务管理策略，优化融资结构 [31] - 通过抵押核心商业资产获取低息银行贷款，置换此前较高成本的债券：例如2025年3月以北京凯晨世贸中心为抵押获86.9亿元贷款；11月以上海金茂大厦部分楼层为抵押获不超过99亿元银团贷款 [32] - 新增融资成本持续下降：从2024年的3.39%降至2025年上半年的2.7% [34]；以低于3%的新增成本置换利率在3.2%以上的存量债券，可节省大量利息支出 [36] - 尝试资产证券化盘活重资产：近期以22.65亿元转让三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店全部股权，为未来对接公募REITs、形成资产闭环打下基础 [37] - 债务结构趋于稳健：截至2025年6月末，有息负债规模约1232.97亿元；一年内到期债务占比降至22.27%，较2020年的28.46%明显改善；债务久期分布更趋均衡 [37] 行业背景与公司转型历程 - 行业整体处于修复资产负债表、利润普遍承压的周期 [5][22][26] - 公司自2015年从“方兴地产”更名为“中国金茂”，开启了从传统开发商向城市运营商的转型 [10] - 城市运营战略曾推动规模增长，近半数新增土储源于此，但在楼市调整期，该模式因周期长、资金沉淀多而面临压力 [11] - 当前公司的调整被视为一场在行业深度调整期完成的“系统性重启”，聚焦于内生式进阶与重塑筋骨 [38]

公司2025年12月及全年销售业绩 - 2025年12月单月，公司实现签约销售金额人民币128.21亿元，签约销售建筑面积42.32万平方米 [1] - 2025年全年，公司累计签约销售金额共计人民币1135亿元，累计签约销售建筑面积479.5万平方米 [1] - 截至2025年12月31日，公司尚有已认购未签约物业销售金额共计人民币7.2亿元 [1] 公司主要项目贡献 - 全年销售金额包含了长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城、宁波生命科学城、嘉兴上海之窗智慧科学城、郑州二七区马寨新城、温州鳌江国际新城、金华金茂未来科学城及上海横沔城市运营等多个项目的成交销售金额 [1]

北京商报讯（记者 李晗）2026年1月9日，中国金茂披露2025年12月销售简报。简报显示，2025年12月 中国金茂及其附属公司签约销售金额为128.21亿元，签约销售建筑面积约42.32万平方米。 ...

公司2025年12月及全年销售业绩 - 2025年12月单月，公司取得签约销售金额人民币128.21亿元，签约销售建筑面积42.32万平方米 [1] - 2025年全年，公司累计签约销售金额达人民币1135亿元，同比增长15.52% [1] - 2025年全年，公司累计签约销售建筑面积为479.5万平方米 [1] 公司销售构成与待签约资源 - 全年签约销售金额包含多个城市运营项目的成交贡献，具体项目包括长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城、宁波生命科学城、嘉兴上海之窗智慧科学城、郑州二七区马寨新城、温州鰲江国际新城、金华金茂未来科学城及上海横沔城市运营项目 [1] - 截至2025年12月31日，公司已取得已认购但未签约的物业销售金额共计人民币7.2亿元 [1]

公司月度销售业绩 - 2025年12月单月，公司取得签约销售金额人民币128.21亿元，签约销售建筑面积42.32万平方米 [1] - 截至2025年12月31日，公司已取得已认购但未签约的物业销售金额共计人民币7.2亿元 [1] 公司年度累计销售业绩 - 截至2025年12月31日止12个月，公司累计签约销售金额共计人民币1135亿元，同比增长15.52% [1] - 同期累计签约销售建筑面积为479.5万平方米 [1] - 年度累计销售金额包含多个城市运营项目的成交销售金额，例如长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城、宁波生命科学城等项目 [1]

2025年12月及全年销售业绩 - 2025年12月单月签约销售金额为人民币128.21亿元，签约销售建筑面积为423,229.71平方米 [1] - 2025年全年累计签约销售金额共计人民币1,135亿元，累计签约销售建筑面积为4,794,956.10平方米 [1] - 截至2025年12月31日，公司已认购但未签约的物业销售金额共计人民币7.2亿元 [1] 城市运营项目贡献 - 全年累计签约销售金额包含多个城市运营项目的成交销售金额，具体项目包括长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城、宁波生命科学城、嘉兴上海之窗智慧科学城、郑州二七区马寨新城、温州鳌江国际新城、金华金茂未来科学城及上海横沔城市运营项目 [1]

China Jinmao Holdings Group Limited 中國金茂控股集團有限公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股票代號：00817） 公告 2025年12月未經審核銷售數據 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 免責聲明 房地產銷售過程中存在諸多不確定性，上述披露各項銷售數據乃初步根據本集團 內部管理紀錄及國土資源主管部門公佈的成交結果統計，均未經審核。且該等數 據與本公司定期報告披露的數據可能存在差異，因此該等數據僅供投資者參考， 它們並不能成為或被視為出售或購買任何證券或金融產品的邀請或遊說，不能作 為研究報告之依據，亦無意圖及不構成任何投資建議。本公司股東及有意投資者 務須小心謹慎，避免不恰當的依賴該等數據。 務請本公司股東及有意投資者於買賣本公司股份時審慎行事。 承董事會命 中國金茂控股集團有限公司 主席 陶天海 中國金茂控股集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，2025年12 月份，本公司及 ...