报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 2024年快报预计营收11.98亿元（+14.13%），归母净利润0.76亿元（+21.43%），上调2024 - 2026年盈利预测，看好2025年家电“以旧换新”政策延续及新项目量产带来业绩增长 [3] 相关目录总结 公司概况 - 当前股价19.08元，一年最高最低为20.65/8.23元，总市值17.30亿元，流通市值8.16亿元，总股本0.91亿股，流通股本0.43亿股，近3个月换手率303.75% [2] 业绩情况 - 2024年预计营收11.98亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.76亿元，同比增长21.43%；扣非净利润0.72亿元，同比增长35.53% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.76（原0.66）/0.81（原0.70）/0.94（原0.89）亿元，EPS分别为0.84/0.90/1.04元，当前股价对应P/E分别为22.8/21.2/18.4倍 [3] 政策环境 - 2025年家电“以旧换新”政策延续，补贴范围加大，支持8类家电以旧换新，新增4类家电纳入补贴范围，不同能效产品有不同补贴标准 [4] 项目进展 - 商用冰箱和生态种植箱项目样品已交付，预计2025年三季度投产；成立合肥晶冀玻璃科技有限公司拓展非家电领域装饰面板业务 [5] - 募投项目拟建成冰箱铰链细分领域超级工厂，预计2025年三季度设备安装，年底投产 [5] 财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|919|1,049|1,198|1,312|1,477| |YOY(%)|7.0|14.2|14.1|9.6|12.5| |归母净利润(百万元)|45|62|76|81|94| |YOY(%)|2.4|38.7|21.4|7.3|15.4| |毛利率(%)|11.6|13.5|12.9|12.7|12.9| |净利率(%)|4.9|6.0|6.3|6.2|6.4| |ROE(%)|9.8|12.4|13.3|12.7|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.50|0.69|0.84|0.90|1.04| |P/E(倍)|38.4|27.7|22.8|21.2|18.4| |P/B(倍)|3.8|3.4|3.0|2.7|2.4| [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 2024年快报预计营收11.98亿元（+14.13%），归母净利润0.76亿元（+21.43%）；上调2024 - 2026年盈利预测，看好2025年家电“以旧换新”政策延续及新项目量产带来业绩增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年业绩快报预计实现营业收入11.98亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.76亿元，同比增长21.43%；扣非净利润0.72亿元，同比增长35.53% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.76（原0.66）/0.81（原0.70）/0.94（原0.89）亿元，EPS分别为0.84/0.90/1.04元，当前股价对应P/E分别为22.8/21.2/18.4倍 [3] 行业政策情况 - 2025年家电“以旧换新”政策延续，补贴范围加大，支持8类家电以旧换新，新增4类家电纳入补贴范围；个人消费者购买不同能效产品有不同补贴标准，每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元，2024年已享受补贴的2025年购买同类产品可继续享受 [4] 公司项目进展 - 商用冰箱和生态种植箱项目样品已交付客户，预计2025年三季度投产；成立合肥晶冀玻璃科技有限公司拓展非家电领域装饰面板业务；募投项目拟建成冰箱铰链细分领域超级工厂，预计2025年三季度设备安装，年底投产 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|919|1049|1198|1312|1477| |YOY(%)|7.0|14.2|14.1|9.6|12.5| |归母净利润(百万元)|45|62|76|81|94| |YOY(%)|2.4|38.7|21.4|7.3|15.4| |毛利率(%)|11.6|13.5|12.9|12.7|12.9| |净利率(%)|4.9|6.0|6.3|6.2|6.4| |ROE(%)|9.8|12.4|13.3|12.7|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.50|0.69|0.84|0.90|1.04| |P/E(倍)|38.4|27.7|22.8|21.2|18.4| |P/B(倍)|3.8|3.4|3.0|2.7|2.4| [6] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 2024年快报预计营收11.98亿元（+14.13%），归母净利润0.76亿元（+21.43%）；因2025年家电“以旧换新”政策延续，上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.76（原0.66）/0.81（原0.70）/0.94（原0.89）亿元；看好政策延续及新项目量产带来业绩增长，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年业绩快报预计实现营业收入11.98亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.76亿元，同比增长21.43%；扣非净利润0.72亿元，同比增长35.53% [3] 行业政策情况 - 2025年家电“以旧换新”政策延续，补贴范围加大，支持8类家电以旧换新，新增4类家电纳入补贴范围；个人消费者购买不同能效标准产品有不同补贴标准，每类产品可补贴1件，每件补贴不超2000元，2024年已享受补贴者2025年购买同类产品可再享受 [4] 公司项目进展 - 商用冰箱和生态种植箱项目样品已交付客户，预计2025年三季度投产；成立合肥晶冀玻璃科技有限公司拓展非家电领域装饰面板业务；募投项目拟建成冰箱铰链细分领域超级工厂，预计2025年三季度设备安装，年底投产 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|919|1049|1198|1312|1477| |YOY(%)|7.0|14.2|14.1|9.6|12.5| |归母净利润(百万元)|45|62|76|81|94| |YOY(%)|2.4|38.7|21.4|7.3|15.4| |毛利率(%)|11.6|13.5|12.9|12.7|12.9| |净利率(%)|4.9|6.0|6.3|6.2|6.4| |ROE(%)|9.8|12.4|13.3|12.7|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.50|0.69|0.84|0.90|1.04| |P/E(倍)|38.4|27.7|22.8|21.2|18.4| |P/B(倍)|3.8|3.4|3.0|2.7|2.4| [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如流动资产、现金、营业收入、营业成本等在2022A - 2026E的情况，以及成长能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为 2025 年 2 月 21 日，地点为电话会议 [3] - 参会单位众多，包括开源证券、中信建投基金等，上市公司接待人员为财务负责人和董事会秘书汪晓志 [3] 2024 年业绩情况 - 预计营业收入较上年同期增长 14.13%，净利润较上年同期增长 21.43%，扣非后净利润较上年同期增长 35.53% [3][4] - 业绩增长原因包括家电国补政策发力、客户订单增长、精益生产及工艺创新降本增效、营收增长摊薄固定成本、享受先进制造业增值税加计抵减、信用减值损失减少 [4] 客户结构情况 - 家电领域主要客户有海尔、美的等，第一大客户海尔占比较高，2024 年拓展湖北美的洗衣机、无锡小天鹅洗衣机等家电客户 [5] - 非家电领域主要客户有阳光电源、科大国创等，非家电领域营业收入占比较低 [5] - 公司在金属结构件模具设计、研发方面有技术优势 [5] 产品结构与销售情况 - 主要产品有金属结构件、家电装饰面板、金属模具，2024 年产品结构变化不大，产品主要用于冰箱，用于空调等占比较低 [6] - 国外销售产品主要有金属模具、装饰面板等，营业收入占比较低 [6] 2025 年业务展望 - 截至目前公司在手订单充足，产能相对饱和 [7] - 铰链类、梁类产品通过工艺创新、规模化生产保证合理利润空间 [8] 新业务进展 - 新成立的合肥晶冀玻璃科技有限公司处于前期调研阶段，拓展非家电领域装饰面板业务 [9] - 商用冰箱和生态种植箱项目样品已交付客户，正在进行设备安装，预计 2025 年 7、8 月份投产，产能释放需一定周期 [11] - 募投项目拟建成冰箱铰链细分领域超级工厂，预计 2025 年 7、8 月份进行设备安装，2025 年年底投产，产能释放需一定周期 [12]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为119,770.22万元，较上年同期增长14.13%[3][5] - 2024年利润总额为87,325,299.61元，较上年同期增长22.92%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为7,585.35万元，较上年同期增长21.43%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,191.99万元，较上年同期增长35.53%[3][5] - 2024年基本每股收益为0.84元，较上年同期增长21.43%[3] - 2024年末总资产为90,717.70万元，较报告期初增长9.26%[3][5] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益为56,061.53万元，较报告期初增长11.48%[3][5] - 2024年加权平均净资产收益率（扣非前）为14.16%，上年同期为12.94%[3] - 2024年加权平均净资产收益率（扣非后）为13.43%，上年同期为10.99%[3] 财务指标增长原因 - 营业收入增长因客户订单增加，净利润增长因享受增值税加计抵减及信用减值损失减少[5]

股东减持情况 - 合肥智然投资减持前持股1267980股，比例1.40%[2] - 合肥群创投资减持前持股1110113股，比例1.22%[2] - 合肥智然投资已减持41000股，比例0.05%，总额566811元[3] - 合肥群创投资已减持201250股，比例0.22%，总额2702491.29元[4] 减持计划情况 - 合肥智然计划减持不超61000股，实减41000股[4] - 合肥群创计划减持不超221250股，实减201250股[4] - 两投资提前终止减持计划[4][5] 其他 - 公告日期为2025年2月10日[6]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月20日召开[2] - 出席股东6人，持表决权股份64,892,400股，占比71.57%[3] 会议审议结果 - 审议通过补选监事议案，同意股数64,892,400股，占比100%[5] 人员任职 - 许峰任监事，2025年1月20日生效[9]

会议信息 - 监事会会议于2025年1月20日现场召开[2] - 1月18日以通讯方式发会议通知[2] - 会议由监事许峰主持[2] 人员出席 - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 选举结果 - 选举许峰为第四届监事会主席[4] - 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[5]

股东大会信息 - 公司于2025年1月20日召开第一次临时股东大会，1月2日披露相关公告[1] - 会议采用现场及网络方式，现场在公司会议室，网络投票时间为1月19 - 20日[2] 参会情况 - 出席股东及代表6人，代表股份64,892,400股，占比71.57%[4] 表决结果 - 《补选非职工代表监事议案》同意票64,892,400股，占比100%[8] 合规情况 - 律师认为大会召集、召开等程序符合规定[9]

权益分派数据 - 合并报表归属母公司未分配利润239,023,140.02元，母公司240,656,747.36元[1] - 派发现金红利9,066,670.00元[1] - 2024年第三季度每10股派1元现金[2] 税收与时间安排 - 不同持股时间股东补缴税款不同[2] - 合格境外投资者每10股派发0.90元[2] - 权益登记日2025年1月14日，除权除息日15日[4] - 委托代派红利2025年1月15日划入账户[5]