投资评级 - 康普化学的投资评级为“买入”，维持评级[3] 核心观点 - 康普化学的单季度营收创历史新高，达到1.3亿元，同比增长22.12%，环比增长95.09%。公司设定了股票回购计划，数量为100-120万股。尽管下调了2024-2026年的盈利预测，但仍看好公司的科研实力和镍、钴、锂萃取剂的远期增长前景，维持“买入”评级[6] 财务数据 - 当前股价为14.49元，一年内最高和最低股价分别为50.50元和14.03元。总市值为17.26亿元，流通市值为12.08亿元。总股本为1.19亿股，流通股本为0.83亿股。近3个月换手率为46.56%[4] - 2024年上半年营收为1.96亿元，同比下降11.08%。归母净利润为5982.61万元，同比下降17.86%。毛利率为44.48%，同比增长0.25个百分点[6] 新产品与市场认可 - 锂萃取剂和酸雾抑制剂等高附加值产品市场认可度高，2024年第一季度出货量表现良好。公司中标多个重要项目，如中色国贸潘达项目和飞南资源镍萃取剂NCT。新增产能即将试生产，人才梯队不断扩张[7] 行业前景 - 铜萃取剂需求增长前景良好，与铜矿新开/扩建有关。矿场如Kamoa Kakula、Tenke、Quellaveco等存在新增湿法产能与冲槽需求。根据ICSG《铜矿和铜厂名录》，未来供应的增长将有助于铜萃取剂需求的增长[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 2Q2024公司业绩环比改善,业绩符合预期 [7] - 铜萃取剂环比改善,锂萃取剂持续向好,酸雾抑制剂在手订单充足 [8] - 高毛利产品带动毛利率提升,但折旧增加致费用端承压 [9] - 募投持续推进,追加投资彰显信心 [10] - 新品发力,产品结构趋于多元化,降低对单一产品依赖 [11] 财务数据总结 - 2024年预计实现营收4.06亿元,同比下降8.0% [13] - 2024年预计实现归母净利润1.37亿元,同比下降8.5% [13] - 2024年预计毛利率为44.8% [13] - 2024年预计ROE为17.3% [13] - 2024年预计市盈率为12倍 [13]

公司概况 - 公司拥有四大系列产品,包括金属萃取剂、矿物浮选剂、酸雾抑制剂、特种表面活性剂[41] - 公司产品远销多个国家和地区,终端客户涵盖世界矿业巨头和知名企业[42][43] - 公司被认定为"高新技术企业"[48] - 公司重视研发团队建设,已建成康普化学技术研究院平台[44] - 技术研究院落成并投入使用，研发创新能力有望再上台阶[52] 经营情况 - 2024年上半年实现营业收入196,240,760.01元，较上年同期下降11.08%[50] - 归属于上市公司股东的净利润59,826,123.82元，较上年同期下降17.86%[50] - 第二季度营业收入129,737,937.65元，较上年同期上升22.12%[51] - 公司在新能源金属萃取剂、酸雾抑制剂等产品的市场拓展取得积极进展[50] - 公司将通过加大研发力度、提升应用技术服务等方式满足不同客户需求[51] - 公司将加强市场推广和销售团队建设，持续提高市场份额和品牌影响力[51] 财务数据 - 公司货币资金较期初减少171,781,525.63元，增长率为-52.32%，主要系部分理财产品未赎回及募集资金投入使用[1] - 应收账款较期初增加53,564,226.17元，增长率为74.44%，主要系二季度业绩增长、应收账款未到账期及应收重要客户质保金转入所致[2] - 应收款项融资较期初增加14,292,036.00元，增长率为290.04%，主要系收到客户银行承兑汇票增加[3] - 存货较期初增加45,904,259.78元，增长率为34.06%，主要系增加半成品备货以快速响应客户需求[4] - 固定资产较期初增加49,750,031.96元，增长率为61.25%，主要系"康普化学技术研究院"项目转固[5] 费用分析 - 管理费用较上年同期增加2,434,522.99元，增长率为45.56%，主要系公司规模扩大、员工数量增加、固定资产折旧及会务费增加[6] - 研发费用较上年同期增加1,587,251.48元，增长率为30.20%，主要系研发人员及研发设备折旧增加[7] - 信用减值损失较上年同期增加2,687,488.69元，增长率为84.77%，主要系应收账款增加导致坏账准备计提增加[8] - 其他收益较上年同期增加1,975,380.24元，增长率为1,459.65%，主要系先进制造业加计抵减计入其他收益[9] - 营业外收入较上年同期增加517,067.90元，增长率为72.88%，主要系收到客户延期付款利息[10] 毛利率分析 - 境内业务毛利率为45.32%，较上年同期增加2.59个百分点[100] - 境外业务毛利率为43.27%，较上年同期减少3.28个百分点[100] - 金属萃取剂及其他特种表面活性剂营业收入较上年同期分别减少11.06%和11.88%，主要原因是上年同期公司重要客户在刚果(金)的铜矿项目存在冲槽需求，2024年一季度冲槽需求下降[101] - 公司第二季度实现营业收入129,737,937.65元，较上年同期上升22.12%[101] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少61.93%，主要原因是去年一季度重要客户冲槽致使一季度收入增加，本期第二季度整体业绩环比显著增长，应收账款未到账期[102][103][104] - 筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少195.00%，主要原因是公司上期收到募集资金、本期分配股利[105] - 公司共计投资330,009,619.93元用于购买理财产品，其中60,000,000.00元未到期[107] 子公司经营情况 - 重庆康普源化工有限公司2024年上半年实现营业收入39,065,789.25元，净利润9,237,968.86元[109] 社会责任 - 公司积极履行社会责任,通过消费帮扶等方式支持乡村振兴,并注重环境保护,持续推进资源综合循环利用[114][115][116][119] 风险因素 - 主要客户相对集中，存在一定的核心客户依赖风险[121] - 主要原材料价格波动风险[121] - 汇率波动风险[122] - 产品技术迭代风险[122] - 毛利率波动风险[122] - 宏观经济运行和下游需求波动风险[122] - 核心技术人员流失风险[122] - 技术保密风险[122] - 生产安全风险[122] - 业务规模扩张带来的管理和内控风险[123] 股权变动 - 公司拟回购股份数量不少于100万股，不超过120万股，拟回购价格不超过23.77元/股[127] - 截至本报告披露日，公司已通过回购股份专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份286,753股，占公司总股本的0.2407%[128] - 公司部分战略配售限售股于2024年1月9日解除限售上市交易，解除限售股票总量为1,270,000股[148] - 公司特定股东持有股份于2024年4月18日解除限售上市交易，解除限售股票总量为9,537,060股[149] - 公司2023年年度权益分派方案实施完毕，以资本公积向全体股东每10股转增3股[150] - 公司董监高及部分特定股东于2024年6月14日解除限售股份上市交易，解除限售股票总量为29,254,788股[151] 关联交易 - 公司向关联方重庆浩康医药化工集团有限公

会议信息 - 2024年8月14日召开第四届监事会第三次会议[5] - 2024年8月4日以通讯方式发出监事会会议通知[5] 议案表决 - 《关于公司2024年半年度报告及其摘要的议案》等三议案表决均为同意3票、反对0票、弃权0票[6][7][9] 公告编号 - 《关于公司2024年半年度报告及其摘要》等三公告编号分别为2024 - 070等[6][7][9] 后续安排 - 《关于变更募集资金用途及使用自有资金追加投资的议案》尚需提交股东大会审议[9]

会议信息 - 董事会会议于2024年8月14日召开[3] - 应出席董事5人，出席和授权出席5人[4] - 拟定于2024年8月29日召开2024年第三次临时股东大会[10] 议案表决 - 《2024年半年度报告及其摘要》等2议案无需提交股东大会[6][7] - 《变更募集资金用途等》等2议案尚需提交股东大会[8][9] - 《提请召开2024年第三次临时股东大会》无需提交[10]

融资情况 - 2022年12月6日公司发行1500万股普通股，发行价14.77元/股，募集资金总额22155万元，净额20176.37万元[2] - 2023年1月20日因行使超额配售取得净额3131.99万元[2] 项目投入 - 截至2024年6月30日，年产2万吨特种表面活性剂建设项目累计投入13062.83万元，投入进度100.48%[2][3] - 截至2024年6月30日，康普化学技术研究院累计投入6986.99万元，投入进度69.87%[2][3] 资金存储 - 截至2024年6月30日，公司募集资金存储合计34084963.43元[3] 项目变更 - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目变更前拟投入13000万元，变更后拟投入18000万元[6] - 康普化学技术研究院变更前拟投入10000万元，变更后拟投入8000万元[6] - 康普化学技术研究院剩余资金调至年产2万吨特种表面活性剂建设项目[7] - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目投资总额预计增至18000万元，比原投资增加5000万元[8] - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目追加的5000万元中，2000万元从康普化学技术研究院项目调入，剩余用自有资金投入[8][10] 项目保障 - 多项国家产业发展政策利好年产2万吨特种表面活性剂建设项目[11] - 公司良好的市场口碑等为项目实施和产能消化提供保障[11][12] 审议情况 - 2024年8月12日公司召开第四届董事会第三次独立董事专门会议审议通过相关议案[13] - 2024年8月14日公司召开第四届董事会第三次会议和第四届监事会第三次会议审议通过相关议案[13] - 本次变更募集资金用途及追加投资议案尚需提交公司股东大会审议[13] 变更评价 - 本次变更符合公司发展战略，有利于募投项目目标达成和提高资金使用效率[14] - 本次变更不存在损害公司和全体股东利益的情况[15] - 保荐机构认为变更事项履行必要程序，符合相关规定，无异议[16] - 监事会认为变更程序符合规定，不产生不利影响，符合全体股东利益，同意变更[17] 备查文件 - 备查文件包含董事会、监事会会议决议等[18]

公司变更 - 拟修订《公司章程》部分条款，尚需股东大会审议[3] - 原注册资本9164.25万元、股份总数9164.25万股，修订后均为11913.525万股[3] - 注册地址不变[3] 权益分派 - 2023年年度权益分派方案于2024年5月9日实施完毕[4] - 权益分派后总股本和注册资本均变更为11913.525万[4]

募集资金情况 - 2022年公开发行股票发行价14.77元/股，发行1500万股，募集资金22155万元，净额20176.37万元[2] - 2023年行使超额配售选择权新增发行225万股，募集资金3323.25万元，净额3131.99万元[3][4] - 募集资金净额为23308.36万元，2024年上半年投入8110.7万元，截至6月30日结余3408.5万元[5][19] - 截至2024年6月30日，2个募集资金专户余额合计34084963.43元[7] 资金置换与理财 - 2022年以自筹资金预先投入募投项目2081.92万元，置换2081.92万元[9] - 已用自筹资金支付发行费用399.2万元（不含税），置换399.2万元（不含税）[10] - 2024年1 - 6月，3000万元、2000万元购买申万宏源券商理财，1000万元购买招商银行银行理财[12] - 申万宏源券商理财预计年化收益率2.55% - 2.7%，招商银行银行理财浮动收益率1.6% - 2.25%、 - 2.45%[12] - 2024年1 - 6月募集资金累计理财收益16.64万元，无质押理财产品情况[13] 募投项目进展 - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目调整后投资总额13000万元，本报告期投入5996.01万元，截至期末累计投入13062.83万元，投入进度100.48%[19] - 康普化学技术研究院调整后投资总额10000万元，本报告期投入2114.69万元，截至期末累计投入6986.99万元，投入进度69.87%[19] - 2023年12月27日公司决定将年产2万吨特种表面活性剂建设项目预定可使用状态日期延长至2024年3月31日，康普化学技术研究院项目延长至2024年2月29日[20] - 2024年3月1日公司决定将康普化学技术研究院项目预定可使用状态日期延长至2024年4月10日[20] - 截至2024年6月30日，年产2万吨特种表面活性剂建设项目主体工程建成，设备安装完成，评审通过，正按整改意见整改[20] - 截至2024年6月30日，康普化学技术研究院项目已投入使用并转固[21] - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目实际投资超承诺投资总额62.83万元，资金来源于存款利息收入[22]

募资情况 - 公司初始发行1500万股，发行价14.77元/股，实际募资22155万元，净额20176.37万元[2] - 行使超额配售选择权新增发行225万股，募资3323.25万元，净额3131.99万元[2] - 截至2024年6月30日，募集资金存储金额合计34084963.43元[5] 项目进度 - 截至2024年6月30日，年产2万吨特种表面活性剂项目投入进度100.48%，研究院项目投入进度69.87%，合计投入进度87.17%[5] 投资变更 - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目原计划投资13000万元，变更后拟投资18000万元[8] - 康普化学技术研究院原计划投资10000万元，变更后拟投资8000万元[8] - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目投资增加5000万元，2000万元从研究院项目调入，其余自有资金追加[10] - 康普化学技术研究院调减2000万元募集资金用于年产2万吨特种表面活性剂建设项目[12] 决策流程 - 2024年8月12日，公司召开第四届董事会第三次独立董事专门会议审议通过变更募集资金用途及追加投资议案[17] - 2024年8月14日，公司召开第四届董事会第三次会议和第四届监事会第三次会议审议通过相关议案[17] - 变更募集资金用途议案尚需提交公司股东大会审议[17] 其他情况 - 年产2万吨特种表面活性剂建设项目符合多项国家产业发展政策[13] - 公司产品远销多国，与多家知名企业合作，保障项目产能消化[15] - 本次变更符合公司发展战略，利于募投项目目标达成和提高资金使用效率[20] - 本次变更不会对公司财务和生产经营带来不利影响，不构成关联交易[20] - 本次变更不存在向控股股东、实际控制人购买资产及损害股东利益的情况[20] - 保荐机构认为本次变更履行必要程序，符合相关规定，无异议[21] - 保荐代表人为陈志、李金洋[23]

股东大会信息 - 2024年8月14日董事会审议通过召开2024年第三次临时股东大会议案[4] - 现场会议8月29日15:00召开，网络投票8月28 - 29日15:00进行[7] - 股权登记日为8月26日[9] 审议议案 - 审议《关于变更募集资金用途及使用自有资金追加投资的议案》[10] - 审议《关于拟修订<公司章程>的议案》[11] 登记信息 - 登记时间为8月28日9:00 - 15:00[14] - 登记地点为重庆市长寿区齐心大道38号研究院董秘办公室[14] 会议其他信息 - 会议地点在重庆市长寿区齐心大道38号研究院一楼会议室[10] - 会议联系人张渝，电话023 - 40716564等[15]