公告编号：2024-016 广东芭薇生物科技股份有限公司 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 一、上市概况 经北京证券交易所同意，广东芭薇生物科技股份有限公司的股票将于 2024 年 3 月 29 日在北京证券交易所上市。 证券简称：芭薇股份 证券代码：837023 本次公开发行股票数量：800.00 万股 920.00 万股（超额配售选择权全额行使后） 公开发行后总股本：8,460.00 万股 8,580.00 万股（超额配售选择权全额行使后） 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市提示性公告 公告编号：2024-016 （二）保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 法定代表人：王达 住所：广东市天河区珠江东路 11 号 18、19 楼全层 联系人：股权资本市场部 电话：0755-83226359 发行人：广东芭薇生物科技股份有限公司 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 二、风险提示 公司本次发行价格 5.77 元/股，存在未来公司股价下跌给投资者带来损失的 风险。本公司股票将在北京证券交易所上市，发行人和保荐机构（主承销商）提 请投资者充分了解公司相关风险及本公司所披露 ...

证券简称：芭薇股份 证券代码：837023 广东芭薇生物科技股份有限公司 Guangdong Bawei Biotechnology Corporation （广东省广州市白云区新贝路5号） 向不特定合格投资者公开发行股票并在 北京证券交易所上市公告书 保荐机构（主承销商） （广州市天河区珠江东路11号18、19楼全层） 二零二四年三月 第一节 重要声明与提示 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证公告书所披露信息的真实、准确、完 整，承诺公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。 北京证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表 明对本公司的任何保证。 本公司提醒广大投资者认真阅读北京证券交易所网站披露的本公司招股说明书 "风险因素"章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。 本公司提醒广大投资者注意，凡本公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本 公司招股说明书全文。 本上市公告书如无特别说明，相关用语具有与《广东芭薇生物科技股份有限公 司招股说明书》中相同的含义。 一、重要承诺 本次发行相关的承诺事项如下： （一）关于所持股份限售及减持意向的承诺 限自动延长 6 ...

公告编号：2024-015 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 发行结果公告 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 特别提示 本次发行采用战略投资者定向配售（以下简称"战略配售"）和网上向开通 北交所交易权限的合格投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式 进行。发行人与保荐机构（主承销商）根据发行人所处行业、市场情况、同行业 可比公司估值水平、募集资金需求等因素，协商确定发行价格为 5.77 元/股。 本次发行股份全部为新股。本次初始发行数量为 800.00 万股，发行后总股 本为 8,460.00 万股，本次发行数量占发行后总股本的 9.46%（超额配售选择权 行使前）。发行人授予万联证券不超过初始发行规模 15.00%的超额配售选择权 （即：120.00 万股），若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至 920.00 万股，发行后总股本扩大至 8,580.00 万股，本次发行数量占发行后公司总股本 的比例为 10.72%（超额配售选择权全额行使后）。 本次发行战略配售发行数量为 160.00 万股，占超额配售选择权全额行使前 本次发行数 ...

报告公司投资评级 - 积极参与 [2][23] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内少有的化妆品ODM一体化服务商，在产品策划、配方研发、功效检测方面优势突出，21年起战略转型聚焦服务优质大客户，助力多个国货品牌打造出销量爆款 募投拟新增78%产能，以充分承接国货成长及出海领域的高景气 新股首发博弈面好，建议积极参与 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 化妆品ODM一体化服务商 - 报告研究的具体公司成立于2006年，总部位于广州，主要从事化妆品ODM业务，是集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商 2021年被评为“广东省专精特新中小企业”，2023年被评定为“定制之都示范企业”及“市级工业设计中心” [7] - 公司持续高水平研发投入，截至2023年6月末，拥有专利129项，其中授权发明专利112项，自主研发化妆品配方超6000项 生产的化妆品产品备案超13000款，其中护肤品备案超11000款，涵盖多种主流功效，系全国护肤品产品备案最多的化妆品制造商之一 累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，助力打造多款爆品 [7] - 公司与广州蜚美合作，针对东南亚人群肤质问题研发SKINTIFIC品牌，该品牌斩获2022年TikTok Shop全球销量冠军，GMV突破5000万美元 [8] - 2022年营收4.59亿元，近3年CAGR为+20.95%；归母净利润3803.95万元，近3年CAGR为+15.82% 2022年毛利率30.47%，净利率8.21% 营收增长系实施大客户战略，客户旗下品牌护肤品ODM数量及收入增加所致 [8] 发行方案：发行后可流通比例低，顶格申购门槛低 - 本次新股发行采用直接定价，价格5.77元/股 初始发行规模800.00万股，占发行后总股份的9.46% 发行后预计可流通比例为28.29%，老股占可流通比例为68.24% [12] - 8家机构投资者参与战略配售，包括1家公募，7家私募 网上顶格申购量38万股，需冻结资金219.26万元 [12] 行业情况：国内市场持续增长，东南亚市场景气度高 - 化妆品代工有OEM和ODM两种模式，ODM模式下代工企业提供全产业链服务，毛利率更高 代工企业和品牌商位于产业链中游，上游为原料商，下游为渠道商及最终消费者 [14] - 电商渠道渗透和新锐国货品牌崛起，推动国内化妆品代工市场持续增长 灼识咨询预计，2022 - 2025年我国化妆品代工行业规模有望从434.1亿元增长至622.9亿元，CAGR为12.79％ [15] - 东南亚市场具备人口红利，呈消费升级趋势，景气度高 欧睿咨询预计，2021 - 2026年东南亚美妆护肤市场CAGR达10.1% [16] 竞争优势：技术研发、产品检测、智能制造 - 技术研发优势：公司掌握多项化妆品制造相关技术，参与多项国家标准及团体标准起草，具备较强技术创新能力 [17] - 产品检测优势：子公司悠质检测拥有200多台/套检测仪器设备，检测包含5大类，能出具第三方检测报告，具备多种资质证书 [17][18] - 智能制造优势：公司“创新中心&智慧工厂”引进生产设备，升级乳化工艺，上线条码管理和质量管理系统，实现品质可追溯 [18] 可比公司：体量小，毛利率高 - 青松股份2022年收入结构包括面膜系列、护肤系列等多个系列；嘉亨家化包括化妆品、塑料包装容器等；芭薇股份护肤品（除面膜）占比80.64%，还有面膜类、彩妆及其他等 [20] - 2022年芭薇股份收入459.38百万元，归母净利润38.04百万元，收入增长率10.54%，归母净利润增长率79.00%，毛利率30.47%，研发支出占比5.88%，应收账款周转天数37天 与青松股份、嘉亨家化相比，体量小，毛利率高 [21]

公司投资评级 - 芭薇股份的投资评级为中性，未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5% [29] 报告的核心观点 - 芭薇股份是国内护肤品代工行业的主要参与者之一，具备较强的研发优势和丰富的客户资源，同时通过子公司悠质检测拓展了化妆品检测业务，具备检测资质 [1][11][23][24] 基本财务状况 - 2021-2023年，芭薇股份分别实现营业收入4.16亿元、4.59亿元、4.69亿元，YOY依次为32.34%、10.54%、2.02%，三年营业收入的年复合增速为14.28%；实现归母净利润0.21亿元、0.38亿元、0.41亿元，YOY依次为-25.06%、79.00%、8.2%，三年归母净利润的年复合增速为13.22% [12][14] - 2023年，公司主营业务收入按产品类型可分为五大板块，分别为护肤品（3.69亿元，80.64%）、面膜（0.53亿元，11.58%）、洗护（0.15亿元，3.27%）、彩妆及其他（0.16亿元，3.4%）、检测（0.05亿元，1.11%） [12] 行业情况 - 护肤品行业在化妆品领域占据主导地位，2021年护肤品占中国化妆品行业的50%以上份额 [17] - 2021年我国护肤品市场规模为2,938.1亿元，2015-2021年护肤品市场的年均复合增长率为10.55% [17] - 2017-2021年我国化妆品代工行业规模由214.1亿元增长至394.2亿元，年均复合增长率为16.49%；预计2022-2025年我国化妆品代工行业规模有望从434.1亿元增长至622.9亿元，实现12.79%的年均复合增长率 [19] 公司亮点 - 芭薇股份生产的化妆品产品备案超13,000款，其中护肤品备案超11,000款，系全国护肤品产品备案最多的化妆品制造商之一；公司已拥有28个化妆品原料专利，并完成"香露兜叶提取物"的化妆品原料备案工作 [23] - 公司累计服务的化妆品品牌商超过1,000家，与联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系 [23] - 子公司悠质检测拥有检测仪器设备数量高达200多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等 [24] 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入2个项目以及补充流动资金项目，包括智能生产车间建设项目和研发中心建设项目 [25] - 智能生产车间建设项目拟通过现有场地建设生产车间，引进自动化、智能化设备，提升公司产能 [25] - 研发中心建设项目包括搭建合成生物学技术平台、特色新原料香露兜系列开发、双向植物生物共发酵技术项目、微囊包裹制剂技术研究项目、抗衰机理及其功效成分的研发与应用 [25] 同行业上市公司指标对比 - 2022年第四季度至2023年第三季度，可比公司的平均收入为16.17亿元，销售毛利率为16.65%；芭薇股份营收规模未及可比公司平均，销售毛利率则处于同业的中高位区间 [27] - 芭薇股份的总市值为4.88亿元，PE-TTM为14.20，收入-TTM为4.69亿元，销售毛利率-TTM为33.19% [27]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为芭薇股份作为国内化妆品生产主流代工商，在产品备案、研发能力和检测资质方面具备竞争力，随着行业监管趋严集中度有望提升，公司业绩稳步增长，新股首发博弈面好，建议积极参与申购 [2][6][24] 根据相关目录分别进行总结 国内化妆品生产主流代工商 - 国内化妆品生产主要制造商：芭薇股份是国内化妆品生产主流代工商和代工行业 9 家主要参与者之一，专注化妆品研产销及检测，有独立检测资质，产品备案多，客户覆盖广且合作稳定，2023 年营收 4.7 亿元、归母净利润 4115.9 万元，近 3 年 CAGR 分别为 6.2%、39.2%，募投用于智能生产车间及研发中心建设 [2][10][11] - 监管趋严，行业集中度有望提升：化妆品代工有企业自产和代工（OEM、ODM）两种模式，新兴化妆品牌涌现推动行业规模扩大，2017 - 2021 年年均复合增长率为 16.49%，2022 - 2025 年预计年均复合增长率达 12.79%，《化妆品生产质量管理规范》实施使行业集中度有望提升 [14][15] - 研发能力 + 检测资质筑起护城河：截至 2023 年公司有 28 个化妆品原料发明专利，2024 年 3 月 7 日完成“香露兜叶提取物”备案；公司具备人体功效检测资质，可将功效评价内部化，缩短新品上市备案周期 [16] 发行价格较低，首发博弈面尚可 - 发行后可流通比例为 28.3%，顶格可申购 219.3 万：本次新股直接定价 5.77 元/股，初始发行 800 万股，占发行后总股本 9.5%，发行后预计可流通比例 28.3%，老股占可流通比例 68.2%，预计募资 0.46 亿元，发行后总市值 4.88 亿元，发行 PE(TTM)为 11.9 倍，可比公司中值为 32.9 倍 [18] - 战配情况：私募为主，一家公募：网下战略配售引入 8 名战投，包括 7 家私募和 1 家公募，网上顶格申购 38 万股，需冻结资金 219.3 万元 [20] 申购意见：建议积极参与 - 可比公司：体量中等，研发强度高：与青松股份、科玛股份、伊斯佳、嘉亨家化等可比公司相比，芭薇股份体量中等，研发强度高 [21][22] - 申购意见：建议积极参与：公司深耕化妆品制造多年，客户多、市场广、产品获认可、业绩稳，新股首发博弈面好，建议积极参与 [24]

广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 投资风险特别公告 保荐机构（主承销商）：万联证券股份有限公司 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）向不特 定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发行"） 的申请已经北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市委员会审核同意，并已 获中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕322 号文批复同意注册。万联证券 股份有限公司（以下简称"万联证券"、"保荐机构（主承销商）"）担任本次发行 的保荐机构（主承销商）。 公告编号：2024-014 （2）11.62 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）； （3）14.00 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以未考虑超额配售选择 权时本次发行后总股本计算）； （4）12.83 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则 审计的扣除非经常性损益前归属于母 ...

4-1-1 4-1-2 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事 项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景,我们不对这些事项单独发表意 见。 审计报告 天职业字[2021]20106 号 广东芭薇生物科技股份有限公司: 一、审计意见 我们审计了广东芭薇生物科技股份有限公司(以下简称"广东芭薇")财务报表,包括 2020 年 12月 31 日的合并及母公司资产负债表,2020年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 广东芭薇 2020 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2020 年度的合并及母公司经营成 果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则,我们独立于广东芭薇,并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信,我们获 取的审计证据是充分、适当的,为发表 ...

万联证券股份有限公司 关于 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 二〇二四年三月 声 明 本上市保荐书中，除非另有所指，与《广东芭薇生物科技股份有限公司招股说明书》 中释义相同。 3-2-1 | 声 | 明 1 | | --- | --- | | 目录 | 2 | | | 一、发行人基本情况 3 | | | 二、本次发行基本情况 4 | | | 三、保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 5 | | | 四、保荐机构与发行人关联关系的说明 6 | | | 五、保荐机构承诺事项 7 | | | 六、对本次证券发行的推荐意见 8 | | | 七、持续督导期间的工作安排 10 | | | 八、保荐机构和保荐代表人的通讯方式 11 | | | 九、保荐机构关于本项目的推荐结论 11 | 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 | 公司全称 | 广东芭薇生物科技股份有限公司 | | --- | --- | | 证券代码 | 837023 | | 证券简称 | 芭薇股份 | | 统一社会信用代码 | 91440101786096533H ...

万联证券股份有限公司 关于 广东芭薇生物科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 二〇二四年三月 广东芭薇生物科技股份有限公司 发行保荐书 声 明 万联证券股份有限公司（以下简称"万联证券"、"保荐机构"、"主承销商"）接受 广东芭薇生物科技股份有限公司（以下简称"芭薇股份"、"发行人"、"公司"）的委托， 担任其向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本次发 行"）的保荐机构。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称"《保荐业务 管理办法》"）、《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》（以下简称"《保荐业 务管理细则》"）、《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》（以 下简称"《发行注册管理办法》"）、《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称 "《股票上市规则》"）等中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）及北京证 券交易所（以下简称"北交所"）等主管部门制定有 ...