行业壁垒 - 客户壁垒：终端品牌及制造商对供应商认证严格且长期，供应商与客户形成联动开发机制 [1][2] - 技术壁垒：产品工序多、要求高，下游技术提升对企业研发和升级能力要求更高 [2] - 规模壁垒：产品应用广、生产规模大，企业需规模化生产线及配套能力，积累资金、管理和制造经验 [2] - 人才壁垒：国内相关领域专业人才稀缺 [2] 公司运营情况 - 产能利用率：较为理想，基本可满足市场订单需求 [3] - 员工数量：截至2023年6月30日，公司及子公司在职员工2450人 [4] - 产品单价：受客户需求、产品设计、工艺、材质及规格型号影响存在差异 [4] 公司对比与行业走向 - 与友商差异：产品技术难度差异不大，同轴线自动化设备能力领先，主要差异在营销渠道，进入苹果供应链需在美国设办事处 [3] - 笔记本行业技术走向：高频高速、智能化、小型化、定制化 [5]

公司基本信息 - 证券代码 871857，证券简称泓禧科技 [1] - 投资者关系活动为 2024 年 3 月 5 日线上会议，地点在公司会议室 [1] - 参会单位包括东吴证券等多家证券、基金、资管公司，上市公司接待人员有董事长谭震和董事会秘书江超群 [1] 公司竞争优势 - 拥有长期稳定优质客户，如仁宝、英业达等，终端客户为戴尔、惠普等国际知名笔记本电脑品牌，且在开发客户和优化产品结构 [2] - 研发能力卓越，截至 2023 年 6 月 30 日已取得专利 52 项，其中发明专利 1 项 [2] - 有完整生产线和产品配套能力，积累丰富经验，提升产品质量，加大自动化设备投入提升生产效率 [2] - 具备先进质量控制体系，从“人机料法环”严抓质量，已通过 ISO9001、ISO14001 等体系认证 [2] - 产能布局合理，2018 年起在河南商丘及海外缅甸、越南布局产能，河南商丘和缅甸子公司经营良好，越南尚在筹建 [2] 产品应用领域 - 高精度电子线组件除用于笔记本电脑领域，还可应用于安防、无人机、VR/AR、服务器等领域，在服务器及一体机电脑领域已实现少量收入 [2] 财务相关情况 - 2020 年度至 2023 年半年度，主营业务毛利率除 2022 年度外约在 18.00%-23.00%之间，整体较为稳定 [3] - 应收账款回款周期约为 120 - 150 天 [4] 订单情况 - 2024 年 Q1 公司经营正常，在手订单较为充足 [3]

业绩总结 - 公司近年来业绩稳健，2023年实现营业收入4.49亿元，同比增长5.02%[2] - 泓禧科技2022年至2025年的营业总收入预测分别为4.27亿元、4.49亿元、5.66亿元和6.78亿元，呈逐年增长趋势[8] - 泓禧科技2022年至2025年的每股收益预测分别为0.44元、0.51元、0.65元和0.73元，预计逐年增长[8] 未来展望 - 公司有望分享笔电行业回暖和AI PC智能化带来的行业红利，预计2023-2025年EPS分别为0.51/0.65/0.73元，给予中性评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司主营业务主要集中在高精度电子线组件、扬声器和软材料贴合领域，预计未来几年业务收入和毛利率将保持稳定增长[6] 市场扩张和并购 - 无相关要点 其他新策略 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[15]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为券商交流会 [1] - 活动时间是 2024 年 2 月 27 日 [1] - 活动地点在上海锦江汤臣洲际大酒店 [1] - 参会单位及人员包括申万宏源证券等多家机构，上市公司接待人员有董事长、总经理谭震先生和董事会秘书、财务负责人江超群女士 [1] 公司业绩相关 - 2023 年度净利润增长得益于经济复苏、笔记本电脑市场需求回暖，公司开发客户、优化产品结构，加大自动化设备投入、优化工艺技术提升效率 [2] - 2023 年度汇率总体波动不大，美元升值对公司业绩有正向拉动作用，对 2023 年度业绩产生一定影响 [6] PC 市场情况 - 2023 年全球 PC 市场第二季度出货量环比增长，第四季度出货量同比增长 0.3%，呈现回暖态势 [2] - TrendForce 集邦咨询预期 2024 年笔电市场需求力道会逐季好转，全球笔记本电脑市场将呈现温和成长 [2] 公司产品情况 - 公司产品单价受客户需求、产品设计、工艺、材质及规格型号影响，如商务办公极细同轴线单价通常高于在线教育极细铁氟龙线 [3] - 公司主营业务为电子元器件等的设计、研发、生产和销售，产品包括极细同轴线组件等，各产品产线产能根据市场需求建设，产能利用率较为理想，基本可满足市场订单需求 [4] - 公司 2018 年开始量产并销售微型扬声器产品，凭借高精度电子线组件领域客户资源，紧跟市场和客户需求，研发新产品、开拓客户，推动扬声器销售额快速增长 [5]

财务数据关键指标变化 - 2023年公司营业收入448,518,049.95元，同比增长5.02%[4][5] - 2023年归属于上市公司股东的净利润38,279,258.27元，同比增长16.31%[4][5] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37,532,029.06元，同比增长27.63%[4][5] - 2023年基本每股收益0.52元，同比增长13.04%[4][5] - 2023年末公司总资产559,450,023.55元，同比增长21.13%[4][5] - 2023年末归属于上市公司股东的所有者权益393,866,398.40元，同比增长8.05%[4][5] - 2023年末归属于上市公司股东的每股净资产5.32元，同比增长7.91%[4][5] 财务数据关键指标变动原因 - 营业收入变动因经济复苏，笔记本电脑市场需求回暖，公司开发客户及优化产品结构[6] - 净利润变动因营业收入增长、产品结构占比变化及公司加大自动化设备投入优化工艺技术提升效率[6] - 总资产变动因报告期末信用期内应收账款增加[6]

公司业绩 - 公司2023年Q1-Q3实现营业收入3.37亿元，同比上涨9.6%[1] - 预计公司2023-2025年营业收入将分别达到4.91/5.87/7.03亿元，同比增速分别为14.9%/19.6%/19.7%[1] - 公司2023年净利润较上年同期增加4.0%，毛利率同比提升3.24个百分点[13] - 公司预计2023-2025年高精度电子线组件业务和扬声器业务的营业收入和净利润将呈现稳步增长[35][36] - 2025年预测的营业总收入为703百万元，较2022年增长64.7%[46] - 2025年预测的净利润为76百万元，较2022年增长130.3%[46] 产品和技术 - 公司产品性能不断提高，高精度电子线组件良率均在98%以上，微型扬声器良率均在95%以上[3] - 公司产品性能突出，极细同轴线组件和极细铁氟龙线组件具有高频高速、弯曲性能好、耐温等特点[27] - 公司通过技术革新突破壁垒，开拓更多客户，微型扬声器将朝向膜片多层复合及多磁路技术趋势发展[29] - 公司不断优化高精度电子线组件工艺流程，提高性能，加工的线径越来越细、单导体直径逐渐变小、接插件PIN间距也逐渐变小[28] 市场趋势 - 公司PE较行业可比公司较低，业绩增长确定性较强，且受2024年下半年可能出现的AI PC热潮影响，公司估值有望抬升[3] - 2023年第四季度全球笔记本电脑出货量同比增长3.0%，结束了连续七个季度的同比下滑[18] - 2023年第四季度笔记本电脑出货量为5160万台，同比增长4.0%[19] - 2023年全年个人电脑出货量总数为2.47亿台，较2022年下降13.0%，但2023Q4行业同比增速为3.1%[20] - Canalys预测到2027年，AI PC出货量将超过1.7亿台，其中近60%将部署在商用领域[23] 风险提示 - 市场竞争加剧、人力资源风险、客户集中风险等是公司面临的风险[2] - 公司与主要客户的销售额集中度较高，存在客户集中风险[40] - 公司主营业务收入以美元结算，面临汇率波动风险[41] - 公司采用根据订单生产模式，存在发出商品余额较大风险[42] - 公司外协加工占比较大，可能面临产品质量控制和生产进度延迟等风险[43]

之 财务顾问报告 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于 重庆市泓禧科技股份有限公司收购报告书 上市公司名称: 重庆市泓禧科技股份有限公司 股票上市地点：北京证券交易所 股票简称：泓禧科技 股票代码：871857 财务顾问 签署日期：二〇二四年二月 重庆市泓禧科技股份有限公司 财务顾问报告 重要提示 本部分所述的词语或简称与本报告"释义"部分所定义的词语或简称具有相 同的涵义。 一、本次收购是由于上市公司控股股东常熟泓博实施存续分立、新设公司常 熟泓利承继取得上市公司 52.53%股份而引致的股份权益变动。分立后，上市公 司的控股股东变更为常熟泓利。 二、本次分立完成后，收购人常熟泓利合计持有泓禧科技 38,873,866 股股份， 占泓禧科技已发行股份总数的 52.53%。分立前后，实际控制人未发生变化。 三、本次收购不涉及上市公司资产、业务和人员的调整，不会对上市公司的 人员独立、资产完整、财务独立产生重大影响；本次收购完成后，上市公司仍将 具有独立经营能力，在采购、生产、销售、知识产权等方面均保持独立。 重庆市泓禧科技股份有限公司 财务顾问报告 声明 申万宏源证券承销保荐有限公司（以下简称"本财务顾问" ...

重庆市泓禧科技股份有限公司收购报告书 上市公司名称: 重庆市泓禧科技股份有限公司 股票上市地点：北京证券交易所 股票简称：泓禧科技 股票代码：871857 收购人名称：常熟市泓利投资有限公司 住所/通讯地址：江苏省苏州市常熟市经济技术开发区高新技术产业 园柳州路 8 号 签署日期：二〇二四年二月 重庆市泓禧科技股份有限公司 收购报告书 声明 一、本报告书系根据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》 和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 55 号——北京证券交易所 上市公司权益变动报告书、上市公司收购报告书、要约收购报告书、被收购公司 董事会报告书》等相关的法律、法规及规范性文件编制。 二、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》和《公开发 行证券的公司信息披露内容与格式准则第 55 号——北京证券交易所上市公司权 益变动报告书、上市公司收购报告书、要约收购报告书、被收购公司董事会报告 书》的规定，本报告书已全面披露了收购人在重庆市泓禧科技股份有限公司拥有 权益的股份，截至本报告书签署之日，除本报告书披露的持股信息外，收购人没 有通过任何其他方式在重庆市泓禧科技股份有限公司拥有权 ...

二零二四年二月 r 致:常熟市泓利投资有限公司 锦 天 城 律 师事 务 所 ALLBRIGHT LAW OFFICES 上海市浦东新区银城中路501号上海中心大厦9、11、12楼（200120） 电话: +86-21-2051-1000 传真:+86-21-2051-1999 9,11,12/F, Shanghai Tower, No.501,Yincheng Middle Road, Pudong New Area, Shanghai, 200120, P.R. China Tel: +86-21-2051-1000 Fax: +86-21-2051-1999 www.allbrightlaw.com 关于 《重庆市泓禧科技股份有限公司收购报告书》 之 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 2. 本所及本所律师根据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办 法》和《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》等规定及本法律意见书出具 日以前已经发生或者存在的事实,严格履行了法定职责,遵循了勤勉尽责和诚实 信用原则,进行了充分的核查验证,保证本法律意见书所认定的事实真实、准确、 完整,所发表的结论性意见合法、准 ...

锦 天 域 律 师事 务 所 ALLBRIGHT LAW OFFICES 本法律意见的出具已得到收购人等本次收购有关各方的如下声明与保证; 上海市锦天城律师事务所 二零二四年二月 致:常熟市泓利投资有限公司 上海市锦天城律师事务所(以下简称"本所")接受常熟市泓利投资有限公司 (以下简称"收购人"或"常熟泓利")的委托,担任常熟市泓博通讯技术股份有 限公司(以下简称"常熟泓博")实施存续分立、新设公司常熟泓利承继取得重庆 市沿禧科技股份有限公司(以下简称"上市公司")38,873,866 股股份(以下简称"本 次收购")相关事宜的专项法律顾问,就本次收购涉及的收购人免于以要约方式, 增持股份事宜,出具本专项核查意见。 本所依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》(以下简称 "《证券法》")《上市公司收购管理办法》(以下简称"《收购管理办法》")等 法律、行政法规、部门规章及其他规范性文件,出具本法律意见书。 上海市浦东新区银城中路501号上海中心大厦9、11、12楼（200120） 电话: +86-21-2051-1000 传真:+86-21-2051-1999 9,11,12/F, Shangh ...