股份情况 - 截至2026年3月31日，已发行股份（不含库存）2,190,679,905股，库存股份0股[2] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总数变动为0[6] 期权情况 - 本月底股份期权数目为0，因期权发行新股和转让库存股份数为0[4] - 本月行使期权所得资金0港元[4] - 月底可行使期权发行或转让股份总数219,067,990[4] 持股情况 - 公司本月底符合公众持股量要求，门槛为已发行股份（不含库存）25%[3]

财务数据关键指标变化：营业额 - 营业额为4.076亿港元，较去年3.904亿港元增长4.4%[4] - 公司整體營業額同比增長4.4%，從3.90386億港元增至4.07603億港元[15][16] - 公司营业额约港币408,000,000元，较2024年上升5%[33] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 年内亏损为9300.9万港元，而去年为盈利7821.4万港元[4] - 每股基本亏损为4.29港仙，去年为每股盈利3.56港仙[4] - 公司業績由盈轉虧，除稅前溢利8623萬港元轉為除稅前虧損8717萬港元[15][16] - 公司2025年股东应占亏损净额约为9400万港元，每股基本亏损4.29港仙；而2024年为股东应占溢利净额约7800万港元，每股基本盈利3.56港仙[30] - 公司股东应占亏损净额约港币94,000,000元，而2024年为溢利净额约港币78,000,000元，由盈转亏[33] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 客户信托银行结余大幅增加至24.04亿港元，较去年17.267亿港元增长39.2%[6] - 贷款及垫款增至14.414亿港元，较去年10.822亿港元增长33.2%[6] - 应收账款增至3.886亿港元，较去年2.540亿港元增长53.0%[6] - 应付及其他应付账款增至31.512亿港元，较去年22.647亿港元增长39.1%[6] - 资产净值为25.240亿港元，较去年25.560亿港元略有下降[7] - 公司總資產同比增長19.4%，從50.48502億港元增至60.27419億港元[15][16] - 2025年应收账款总额为38.9455亿港元，较2024年的25.5092亿港元增长52.7%[23] - 2025年应付账款及其他应付款项总额为31.51228亿港元，较2024年的22.64679亿港元增长39.1%[25] - 公司资产净值总额由2024年约港币2,556,000,000元轻微下跌1%至2025年约港币2,524,000,000元[34] 各条业务线表现：金融服务分部 - 金融服務分部營業額同比增長49.4%，從1.68567億港元增至2.51752億港元[15][16] - 金融服務分部業績同比增長106.9%，從3089.8萬港元增至6395.5萬港元[15][16] - 金融服务部营运溢利较2024年的港币31,000,000元增加106%至港币64,000,000元[35] - 金融服务部经纪及配售佣金收入较2024年增加112%，但孖展贷款利息收入下跌6%，顾问服务收入减少25%[35] 各条业务线表现：房地产开发分部 - 房地產開發分部營業額同比大幅下降72.9%，從6762.4萬港元降至1834.9萬港元[15][16] 各条业务线表现：物业投资及酒店分部 - 物業投資及酒店分部營業額同比下降9.2%，從1.51380億港元降至1.37502億港元[15][16] - 物业及酒店部营运亏损由2024年的港币29,000,000元大幅扩大至港币132,000,000元，同比增加355%[36] - 2025年投资物业的租金收入及物业管理收入较2024年减少12%，投资物业录得公平值亏损净额约港币21,000,000元，2024年约为港币4,000,000元[37] - 2025年酒店及高尔夫球场业务之营业额与2024年相比下跌9%[37] 各条业务线表现：其他业务部 - 其他业务部于2025年录得营运亏损港币29,000,000元，而2024年为营运收益港币66,000,000元[38] 各地区表现 - 香港地區營業額同比增長48.1%，從1.70471億港元增至2.52416億港元[17] - 中國地區營業額同比下降43.4%，從1.53817億港元降至8708.9萬港元[17] 成本和费用：资产减值与公平值变动 - 物业、机器及设备及使用权资产减值5210.1万港元[4] - 按公平值作其他全面收益处理之财务资产的公平值收益为833.1万港元，去年为9817.7万港元[5] - 物業投資及酒店分部錄得資產減值5210.1萬港元[15] 管理层讨论和指引：市场环境与业务影响 - 2025年香港恒生指数飙升28%，日均市场成交额攀升至约2500亿港元，同比增加90%[31] - 2025年香港通过119项上市募集资金约2860亿港元，为2024年的三倍[31] - 公司金融服务业受惠于市场成交量及集资活动激增，经纪及配售佣金收入大幅增长[31] - 公司房地产销售的利润率于2025年继续下跌，房地产项目的公平值亏损对整体业绩产生重大影响[32] - 2025年香港恒生指数较2024年上涨28%，日均市场成交额创下约港币2,500亿元新高，较2024年增加约90%[35] 其他重要内容：应收账款与应付账款账龄 - 2025年应收账款中超过90天的部分为1008万港元，较2024年的27.3万港元大幅增加[24] - 2025年应付账款中超过90天的部分为16.0226亿港元，占应付账款总额的94.4%[27] 其他重要内容：股息与公司治理 - 董事会建议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息，与2024年相同[22] - 公司治理偏离守则，主席与行政总裁由劳元一先生同一人兼任[46] - 董事会目前由4位执行董事、1位非执行董事及4位独立非执行董事共9人组成[51] 其他重要内容：审计与信息披露 - 审核委员会已审阅截至2025年12月31日止年度的综合财务报表[47] - 所有董事确认在截至2025年12月31日止年度遵守了证券交易标准守则[48] - 核数师罗兵咸永道已核对初步业绩与经审计财报数据一致[49] - 详细业绩公告及年报将在联交所及公司网站发布[50] 其他重要内容：股东会议及股份登记 - 公司将于2026年5月29日举行股东周年大会[43] - 股份过户登记将于2026年5月26日至5月29日暂停[44] 其他重要内容：证券交易 - 截至2025年12月31日止年度，公司未赎回、购买或出售任何上市证券[45]

核心业绩概览 - 2025年公司各项核心指标全面超预期，新业务价值、税后营运溢利、基本自由盈余、内含价值均创历史新高，增速均为双位数 [1] - 新业务价值同比增长15%至55.16亿美元，税后营运溢利同比增长12%/股至71.36亿美元，基本自由盈余同比增长11%/股至67.65亿美元，内含价值权益同比增长14%/股至797亿美元 [2] - 新业务价值利润率提升3.6个百分点至58.5%，为历史新高，内涵价值运营回报提升90个基点至15.8%，股东权益运营回报提升70个基点至15.5% [2] - 2025年股东回报总额达43亿美元，同比增长13%，包括每股股息增长10%至193.08港仙及新一轮17亿美元的股份回购计划 [1][2][15] 新业务价值分析 - 新业务价值实现量价双升，代理渠道在18个市场中的大多数实现双位数增长，银保渠道新业务价值增速达22% [2] - 产品结构持续优化，91%的新业务来自保障型及低/无保证类产品，其中保障型占36%、分红险占45%、投连险占10% [3] - 新业务平均担保收益率仅0.8%，远低于债券新投收益率4.2%，利差扩大直接推动利润率提升 [3] - 资本效率卓越，每1美元新业务投资创造3.8美元新业务价值，同比提升22%，内部收益率超过20%，3年内实现资本回收 [3] - 全年新增客户约230万，同比增长10%，在手保单持续率超过95%，约50%的新业务价值来自现有客户追加购买 [3] 分地区业务表现 - **香港/澳门市场**：新业务价值同比增长28%至约23亿美元，占集团总额39%，代理渠道新业务价值增长26%，银保渠道增长41%，经纪渠道增长49% [4][5] - 香港内地访客业务新业务价值增长35%，新客约5万人，总客户约53万，新客贡献了约80%的相关新业务价值，单均保费约2万美元 [5] - **中国内地市场**：新业务价值同比增长14%至约12亿美元，占集团总额21%，下半年强劲反弹扭转了上半年负增长的局面 [6] - 中国内地新地区布局加速，2025年新增4个新市场，新地区新业务价值同比增长45%至1.18亿美元，占总新业务价值超9%，2026年1-2月增速已超过20% [6] - **东盟与印度市场**：泰国新业务价值增长13%，新加坡增长14%，马来西亚增长3%但第四季度代理渠道环比增长11%，印度Tata AIA新业务价值高速增长33% [4][7] - 东盟六大市场按年化新保费计均为当地市场第一寿险公司，印度Tata AIA在代理渠道增长44%，并取得多项市场第一排名 [7] 渠道发展 - **专属代理渠道**：贡献集团73%的新业务价值，活跃代理人超过96,000名，新业务价值利润率高达71.5% [8] - 相较2022年，活跃代理人均产能提升45%，新增招募增长32%，新晋领导人增长55% [8] - AI驱动全面落地，向代理人推送500万条可操作线索，转化率达17%，带动代理渠道超21亿美元新业务价值来自数字线索 [8] - 超级App注册用户超2,300万，月活跃率超过30%，客户数据湖2025年处理约2亿条在线客户交互 [9] - **银保/合作渠道**：新业务价值自2022年至2025年增长2.4倍，活跃保险销售人员增加25%，人均产能提升49%，新业务价值利润率提升6个百分点至约45% [10] - 银保渠道合规保费占比高达86%，公司与超15个战略合作银行平均合作年限超过20年，当前客户渗透率约2%，理论提升空间极大 [10] 盈利与资本 - 税后营运溢利增长主要受保险服务结果驱动，该部分同比增长18%至10.22亿美元，同时费用率同比下降70个基点至8.1% [10] - 新业务合同服务边际同比增长17%至91亿美元，存量合同服务边际同比增长10.5%至649亿美元，年度释放同比增长10%至62亿美元，为未来营运利润提供高可见度 [11] - 综合股东权益达979亿美元，较2024年末增长15%/股 [12] - 基本自由盈余结构显示，来自存量业务的预期可分配盈利为46.50亿美元，基础是约530亿美元的未来十年可分配盈利 [13] - 截至2025年末，股东资本比率为221%，资本充裕，内含价值对利率下降50个基点仅敏感+0.4%，对股价下跌10%敏感-3.6%，抗风险能力突出 [14] 投资组合 - 固定收益收益率为4.3%，总投资回报率为4.7%，企业债券平均信用评级为A-，投资级占比约98% [15] - 中国内地风险敞口包括房地产债券及股权20亿美元以及城投债15亿美元，私募信贷基金（非参与型）规模为33亿美元，超60%为优先担保直接贷款 [15] - 总投资资产规模为2,852亿美元，其中固定收益类合计占65%，股权类占29%，房地产占3% [16] 行业前景与公司战略 - 亚洲寿险及健康保障缺口持续扩大，结构性需求驱动力强劲，公司作为亚太第一大独立上市寿险集团，覆盖18个市场，具备强大的代理网络、长期战略银保关系和科技平台 [17] - 管理层重申有信心实现或超越2023-2026年税后营运溢利每股复合年增长率9-11%的目标，并设定中国内地新地区新业务价值在2025-2030年复合年增长率40%的中期目标 [6][10][17]

公司信息 - 第一上海投资有限公司股份代号为227[2] 董事会会议 - 2026年3月27日举行董事会会议[3] - 会议审议及批准2025年度全年业绩[3] - 会议考虑派发末期股息（如有）[3] 董事会成员 - 现有四位执行董事[3] - 现有一位非执行董事[3] - 现有四位独立非执行董事[3]

业绩总结 - 2025年度公司股东应占亏损净额不少于约9000万港元，2024年度股东应占溢利约708万港元[3] - 2024年集团出售附属公司净收益约6500万港元，2025年无此一次性净收益[3] 未来展望 - 公司预计2026年3月底前发布2025年度业绩公告[4]

股份数据 - 截至2026年2月28日，已发行股份（不含库存）2,190,679,905，库存股份0，总数2,190,679,905[2] - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）总数的25%[3] - 截至2月底，公司符合公众持股量要求[3] 期权情况 - 上月底和本月底股份期权数均为0，本月因期权发行新股数、库存转让数均为0[4] - 本月底可因期权发行或转让股份总数219,067,990，行使期权所得资金0[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0普通股[6]

公司股权变动 - 2025年2月26日，公司股东将股票存入第一上海证券公司，存仓市值达9622.51万港元，占公司股份比例为8.79% [1] 公司管理层变动 - 公司董事会委任ZHU Jihao先生为首席财务官，该任命自2026年2月3日起生效 [1]

公司股权变动 - 2025年2月26日，公司股东将股票存入第一上海证券公司，存仓市值达9622.51万港元，占公司股份比例为8.79% [1] 公司管理层任命 - 董事会委任ZHU Jihao先生为公司首席财务官，该任命自2026年2月3日起生效 [1]

股份情况 - 截至2026年1月31日，已发行股份总数（不含库存股）为2,190,679,905股，库存股为0股[2] - 本月内已发行股份及库存股总额增减均为0普通股[6] 公众持股 - 截至2026年1月底，公司符合适用的公众持股量要求[3] 股份期权 - 上月底和本月底结存股份期权数均为0，本月发行新股及转让库存股数为0[4] - 月底可行使期权时发行或转让股份总数为219,067,990，本月行权获利资金为0港元[4]

股东持股变动 - 2025年1月26日 公司股东将持股从力高证券转移至第一上海证券 涉及转仓市值1.28亿港元 占公司已发行股本比例8.01% [1] 配售事项完成 - 2025年11月11日 公司配售协议的所有先决条件已达成 配售事项正式完成 [1] - 本次配售共发行3200万股配售股份 占配发完成后经扩大已发行股本约4.5% [1] - 配售股份发行予不少于六名独立承配人 [1] - 配售所得款项总额约为9950万港元 扣除相关成本及开支后 所得款项净额约为9920万港元 [1]