FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00227 | 說明 | | 普通股 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 2,190,679,905 | | 0 | | 2,190,679,905 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | | 本月底結存 | | | | 2,190,679,905 | | 0 | | 2,190,679,905 | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年8月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限 ...

财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入810.39亿元同比增长10.1% 归母净利润123.61亿元同比强劲增长35.0% [1] - 上半年毛利率提升1.5个百分点至25.7% 净利率提高3.1个百分点至16.7% 每股基本盈利大增36.0%至1.31元 [1] - 预测2025-2027年收入分别为1560亿元/1611亿元/1674亿元 归母净利润分别为245亿元/250亿元/258亿元 [1] 业务运营优势 - 上游铝土矿75.3%来自几内亚保障原料成本优势 中游电解铝销量290.6万吨毛利率提升0.6个百分点至25.2% [2] - 能源结构优化与低碳技术降低能耗 下游铝合金加工销量39.2万吨收入增长6.5%至80.74亿元 [2] - 高附加值产品实现批量交付 全链条协同显著提升效率与成本控制力 [2] 行业供需状况 - 全球电解铝市场供需紧平衡 中国原铝产量占全球59.7% 消费量占全球62.6% [3] - 电网光伏新能源汽车等领域呈现不同程度增长 对拉动国内需求贡献较大 [3] - 预计下半年电解铝价格维持在20600-21300元/吨 氧化铝维持在3200-3300元/吨区间 [3] 股东回报措施 - 上半年斥资26.1亿港元回购1.87亿股并注销 承诺2025年派息率维持2024年水平 [4] - 启动新一轮不低于30亿港元的回购计划 形成持续分红与主动市值管理组合 [4] 投资评级与估值 - 给予买入评级 2026年10倍PE估值 目标价29.0港元较现价有24%上涨空间 [1]

核心观点 - 第一上海予中国宏桥买入评级 目标价29港元 较现价有24%上涨空间 [1] - 预测公司2025-2027年收入分别为1560亿元/1611亿元/1674亿元 归母净利润分别为245亿元/250亿元/258亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入810.39亿元 同比增长10.1% [2] - 上半年毛利208.05亿元 同比大幅增长16.9% 毛利率提升1.5个百分点至25.7% [2] - 归母净利润123.61亿元 同比强劲增长35.0% 净利率提高3.1个百分点至16.7% [2] - 每股基本盈利大增36.0%至1.31元 [2] 成本优势 - 上游铝土矿供应稳定 75.3%来自几内亚 保障原料成本优势 [3] - 中游电解铝销量290.6万吨 毛利率提升0.6个百分点至25.2% [3] - 能源结构优化 低碳技术降低能耗 数字化赋能提升效率 [3] - 下游铝合金加工销量39.2万吨 收入增长6.5%至80.74亿元 [3] 行业供需 - 全球电解铝市场供需表现为紧平衡 [4] - 中国原铝产量占全球59.7% 消费量占全球62.6% [4] - 电网 光伏 新能源汽车等领域呈现不同程度增长 [4] - 预计下半年电解铝价格维持在20600-21300元/吨 氧化铝维持在3200-3300元/吨 [4] 股东回报 - 上半年斥资26.1亿港元回购1.87亿股并注销 直接增厚每股收益 [5] - 承诺2025年派息率维持2024年水平 [5] - 启动新一轮不低于30亿港元的回购计划 [5]

业绩表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月营业额为1.92亿港元 同比减少8.21% [1] - 股东应占溢利334.4万港元 同比大幅下降94.95% [1] - 每股基本盈利0.15港仙 [1] 财务数据 - 报告期未经审计中期业绩 [1] - 营业额与盈利均呈现同比下降态势 [1]

财务表现 - 公司营业额1.92亿港元 同比减少8.21% [1] - 股东应占溢利334.4万港元 同比大幅下降94.95% [1] - 每股基本盈利0.15港仙 [1] 业绩期间 - 报告期覆盖2025年6月30日止六个月 [1] - 业绩数据为未经审计中期财务结果 [1]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月营业额为1.92亿港元 较2024年同期下跌8% [1] - 公司股东应占溢利净额由约6600万港元下跌至约300万港元 同比下跌95% [1] - 公司每股基本盈利由3.02港仙下跌至0.15港仙 同比下跌95% [1] 收入构成 - 营业额下跌主要归因于黄山物业销售营业额减少及孖展贷款利息收入减少 [1] - 经纪佣金收入增长部分抵消了整体营业额下跌的影响 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业额同比下降8.2%至1.92亿港元（2024年同期：2.09亿港元）[4] - 期内溢利同比大幅下降94.4%至367.4万港元（2024年同期：6610.8万港元）[4] - 每股基本盈利同比下降95.0%至0.15港仙（2024年同期：3.02港仙）[4] - 公司总营业额同比下降8.2%至191.595百万港元（2024年同期：208.743百万港元）[17][18] - 公司整体运营亏损27.605百万港元（2024年同期运营利润34.485百万港元）[17][18] - 除税前利润大幅下滑91.2%至5.797百万港元[17][18] - 每股基本盈利暴跌95%至0.0015港元（2024年同期：0.0302港元）[23] - 公司股东应占溢利净额从2024年同期的66,000,000港元暴跌至3,000,000港元，跌幅95%[33][34] - 每股基本盈利从3.02港仙降至0.15港仙，跌幅95%[33][34] - 集团营业额同比下降8%至192,000,000港元[34] 成本和费用（同比环比） - 员工成本上升12.8%至109.904百万港元[21] - 应付及其他应付账款总额从2024年末的2,264,679千港元增至2025年6月30日的2,972,668千港元，增长31.2%[27] - 应付证券客户及结算所账项从1,873,279千港元增至2,593,274千港元，增长38.4%[27] - 存放于认可机构独立信托账户的应付证券客户账款从1,726,732千港元增至2,421,359千港元，增长40.2%[28] - 应付账款中超过90天账龄的金额达148,640千港元，占应付账款总额的93.5%[29] 各条业务线表现 - 金融服务业营业额同比大幅增长40.1%至110.132百万港元[17][18] - 物业开发业务营业额暴跌78.7%至11.7百万港元[17][18] - 金融服务业营运溢利同比增长约两倍至21,000,000港元[35] - 公司经纪佣金收入显著增长两倍[36] - 孖展贷款利息收入同比下跌25%[36] - 顾问服务收入较去年同期下跌24%[36] - 物业及酒店部录得营运亏损港币2700万元，同比增加10%[37] - 物业开发业务营运营业额同比下跌78%[37] - 物业投资及管理业务营运营业额同比减少8%[37] - 待售物业减值拨备港币300万元及投资物业公平值亏损港币300万元[37] - 其他业务部录得营运亏损港币200万元，去年同期为营运溢利港币6800万元[39] - 酒店及高尔夫球场业务营业额同比减少2%[38] 其他财务数据 - 客户信托银行结余大幅增加40.2%至24.21亿港元（2024年末：17.27亿港元）[7] - 现金及银行结余同比大幅增长48.9%至4.24亿港元（2024年末：2.85亿港元）[7] - 按公平值作损益处理之财务资产激增16.2倍至1.41亿港元（2024年末：819.8万港元）[7] - 应收账款同比下降22.2%至1.98亿港元（2024年末：2.54亿港元）[7] - 贷款及垫款同比下降9.7%至9.77亿港元（2024年末：10.82亿港元）[7] - 汇兑差异收益大幅改善至4502.4万港元（2024年同期：汇兑亏损1418.8万港元）[6] - 资产净值增长2.3%至26.14亿港元（2024年末：25.56亿港元）[8] - 投资物业公平值亏损2.989百万港元（2024年同期：11.353百万港元）[20] - 应收账款总额减少22.2%至197.576百万港元[25] - 总资产增长14.9%至5.804亿港元（2024年末：5.048亿港元）[19] - 集团资产净值总额从2,556,000,000港元上升2%至2,614,000,000港元[34] 市场环境与表现 - 香港恒生指数上半年上涨20%，日均市场成交额急增118%至2,400亿港元[32] - 香港股票市场平均每日成交额上升约118%[36] 公司治理与报告 - 审核委员会成立于1998年12月27日，由1名非执行董事和4名独立非执行董事组成[49] - 审核委员会已审阅截至2025年6月30日止六个月的未经审计综合中期业绩[49] - 所有董事确认在截至2025年6月30日止六个月内遵守证券交易标准守则[50] - 中期业绩公告将在香港交易所网站及公司网站发布[51] - 2025年中期报告将适时寄发给股东并在香港交易所网站披露[51] - 董事会目前由4名执行董事、1名非执行董事和4名独立非执行董事组成[52]

监管处罚 - 公司收到北京证监局警示函 涉及关联方非经营性资金占用6950万元且未及时披露[2][5] - 财务核算不规范问题包括营业收入核算不准确 工程项目收入确认时点不准确 居间费核算不准确[5] - 公司及相关责任人被采取行政监管措施并记入资本市场诚信档案数据库[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入135.69亿元同比下降10.84% 归母净利润5.64亿元同比下降40.16%[8] - 2024年度营业收入同比下降14.52% 归母净利润同比下降95.24%[8] - 业绩下滑主要归因于市场需求不及预期[8] 市值变化 - 公司市值从2021年1567.38亿元峰值持续走低 2024年最高点469.95亿元较峰值蒸发超1000亿元[8] - 实际控制人李卫国拟减持不超过1.94%股份 按最新股价测算套现金额超5亿元[9] 公司背景 - 成立于1998年 注册资本243631.5528万元 主营业务为建筑防水材料研发生产销售及防水工程施工[8] - 注册地址位于北京市顺义区 法定代表人为李卫国[8] 整改措施 - 公司表示将积极整改 加强财务核算和信息披露质量 规范资金管理[7] - 监管提示可能触发证券法第一百九十七条行政处罚 最高可处千万罚金[14]

公司信息 - 第一上海投资有限公司股份代号为227[2] 会议安排 - 董事会会议将于2025年8月22日举行[3] - 会议将审议及批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩[3] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[3] 人员情况 - 截至公告刊发日期，公司有多位执行董事、非执行董事和独立非执行董事[3]

股份情况 - 截至2025年7月31日，已发行股份（不含库存股份）2,190,679,905股，库存股份0股，总数2,190,679,905股[2] - 本月底可因股份期权行使发行或转让股份总数219,067,990股[3] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金0港元[3] - 本月已发行股份（不含库存股份）和库存股份增减均为0股[5]