业绩预期 - 公司预期2025年上半年拥有人应占亏损不超过1300万港元 较2024年上半年约200万港元亏损显著扩大 [1] - 亏损同比增加约1100万港元 主要受三项财务因素综合影响 [1] 亏损原因分析 - 应收贷款减值亏损拨备大幅增加至约1000万港元 较2024年同期的300万港元增长约233% [1] - 银行利息收入下降至约1500万港元 较2024年同期的2000万港元减少25% [1] - 员工成本降至约1800万港元 较2024年同期的2000万港元下降10% [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年拥有人应占亏损不超过1300万港元 较2024年上半年约200万港元亏损显著扩大 [1] - 亏损同比增加约1100万港元 增幅达550% [1] 亏损原因分析 - 应收贷款减值亏损拨备大幅增加至约1000万港元 较2024年同期的300万港元增长233% [1] - 银行利息收入下降至约1500万港元 较2024年同期的2000万港元减少25% [1] - 员工成本降至约1800万港元 较2024年同期的2000万港元减少10% [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年拥有人应占亏损不超过1300万港元 较2024年上半年约200万港元亏损显著扩大[1] - 亏损增加主要受三方面因素综合影响：应收贷款减值亏损拨备增加 银行利息收入减少及员工成本下降[1] 具体财务变动 - 应收贷款减值亏损拨备增至约1000万港元 较2024年同期的300万港元增加700万港元[1] - 银行利息收入降至约1500万港元 较2024年同期的2000万港元减少500万港元[1] - 员工成本降至约1800万港元 较2024年同期的2000万港元减少200万港元[1]

业绩总结 - 2024年上半年公司亏损约200万港元[3][5] - 2025年上半年预计拥有人应占亏损不多于1300万港元[3][5] 数据对比 - 2025年上半年应收贷款减值亏损拨备增至约1000万港元，2024年上半年为300万港元[5] - 2025年上半年银行利息收入减至约1500万港元，2024年上半年为2000万港元[5] - 2025年上半年员工成本减至约1800万港元，2024年上半年为2000万港元[5] 未来展望 - 预计2025年8月底前公布2025年上半年中期业绩[3][5]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议 [1] - 会议将批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示不會就本公佈全部或任 何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 主席 柯清輝博士 香港，二零二五年八月十五日 於本公佈日期，董事會包括一名非執行董事柯清輝博士（主席）；兩名執行董事周文威先 生（行政總裁）及周錦華先生；以及三名獨立非執行董事 馬燕芬女士、梁凱鷹先生及林健 鋒先生。 董事會會議通告 中策資本控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然宣佈，本公司將於二 零二五年八月二十八日（星期四）舉行董事會會議，藉以（其中包括）批准本公司及其 附屬公司截至二零二五年六月三十日止六個月之中期業績。 承董事會命 中策資本控股有限公司 ...

股价表现 - 8月15日盘中上涨6.45%至0.033港元/股 [1] - 当日成交额达115.37万港元 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入9523.3万元 [2] - 同期实现净利润417.55万元 [2] 公司概况 - 主营业务涵盖证券债券投资、贷款融资、大宗商品贸易及证券经纪 [1] - 1972年在香港联交所主板上市（股份代号：00235） [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中策資本控股有限公司 (「本公司」) 呈交日期: 2025年8月4日 I. 法定/註冊股本變動 不適用 備註： 本公司並無法定股本及其股本中並無股份面值。 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00235 | 說明 | 普通股 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 20,385,253,835 | | 0 | | 20,385,253,835 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | 0 | | | | 本月底結存 | ...

投资评级与目标价 - 首次覆盖顺丰控股H股(06936)给予跑赢行业评级 目标价50.37港元 基于7倍2025年EV/EBITDA [1] - 重新覆盖顺丰控股A股(002352)给予跑赢行业评级 目标价51.87元 基于7.7倍2025年EV/EBITDA [1] 行业地位与竞争优势 - 亚洲是全球最大且增长最快的物流市场 2023年占全球46%市场份额 [1] - 顺丰在快递、零担货运、同城配送和国际物流四个细分市场2023年收入均居亚洲第一 [1] - 公司通过直营模式、高端品牌和多元化产品组合持续获取各行业客户 [1] 运营效率提升 - 资本开支占收入比例从2021年13.9%降至2024年3.8% 同时保持产品竞争力 [2] - 产能利用率持续改善 盈利能见度提高 [2] - 运营杠杆逐步显现 周期性波动预计大幅减弱 [4] 业务增长预期 - 2024-2026年三大业务收入CAGR预测：快递货运9%、全球供应链3%、同城配送19% [3] - 毛利率预计每年平均提升0.4个百分点 [3] - 通过推出半日达等产品持续提升时效性 [3] 财务预测与估值 - 2025-2026年EPS预测分别为2.35元和2.74元 CAGR达16% [5] - 2025-2026年EBITDA预测分别为362亿元和404亿元 [5] - H股当前交易于5.5倍2025年EV/EBITDA 较UPS等国际同行7.1倍均值存在30%上行空间 [5] - A股当前交易于6.5倍2025年EV/EBITDA 目标价对应20%上行空间 [5] 潜在催化剂 - 运营效率提升和自由现金流持续改善 [4] - 2024年股息支付率有望提升至40% [4] - 包括分红和回购在内的股东总回报存在上行潜力 [4]

集团整体财务数据关键指标变化 - 2024财政年度集团收入减少9%至6519.3万港元，2023年为7188.6万港元[10][16] - 2024财政年度公司拥有人应占溢利减少83%至450.9万港元，2023年为2678.8万港元[10][16][46] - 2024年应收贷款减值亏损拨备1064.6万港元，2023年拨回1026.3万港元[10][16] - 2024年其他应收款项减值亏损拨备减少至65.5万港元，2023年为1076.4万港元[10][16] - 2024年确认所得税开支208.4万港元，2023年所得税抵免1327.4万港元[10][16] - 2024年每股基本盈利为0.02港仙，2023年为0.13港仙[10][16] - 2024年集团录得公司拥有人应占全面收益总额488.4万港元，2023年为2059.1万港元[11][46] - 2024年换算集团海外业务财务报表产生汇兑收益37.5万港元，2023年债务证券公允值亏损1765.9万港元[11] - 2024年12月31日，集团证券投资中透过损益按公允值列账的金融资产组合含香港上市股本证券，价值710.8万港元，2023年为991.2万港元[18] - 2024年集团证券投资收入189.2万港元，2023年为15.2万港元；亏损695.9万港元，2023年为2654.3万港元[18] - 2024年透过损益按公允值列账的金融资产组合带来收入189.2万港元，2023年为15.2万港元；确认亏损462万港元，2023年为712.1万港元[19] - 2024年透过其他全面收益按公允值列账的债务工具组合无收入，2023年也无；公允值亏损441.8万港元，2023年为1765.9万港元[20] - 2024年确认透过其他全面收益按公允值列账的债务工具减值亏损441.8万港元，2023年为1151.9万港元[21] - 2024年末集团持有流动资产20.08692亿港元，2023年为20.94897亿港元[47] - 2024年末集团速动资产合共15.03754亿港元，2023年为13.02603亿港元[47] - 2024年末集团流动比率约为51.6，2023年为51.3[47] - 2024年12月31日集团应收贸易及其他款项为1.79267亿港元，2023年为1.27183亿港元[49] - 2024年12月31日公司拥有人应占权益为22.16612亿港元，2023年为22.11728亿港元[49] - 2024年集团资本负债比率约为2%，2023年为3%[50] - 2024年集团融资成本增加至149.3万港元，2023年为89.8万港元[50] - 2024年12月31日，减值拨备结余减少25%或1.20301亿港元至3.65835亿港元（2023年：4.86136亿港元）[28] - 集团贷款组合之总账面金额减少29%或3.63285亿港元至8.90083亿港元（2023年：12.53368亿港元）[29] - 2024年末，贷款组合之账面净值（扣除减值拨备后）为5.24248亿港元（2023年：7.67232亿港元）[29] - 2024年12月31日，贷款组合账面金额之98%（2023年：99%）（扣除减值拨备后）为有抵押品提供抵押，其余2%（2023年：1%）为无抵押[29] - 2024年末，向最大借款人及五大借款人授出之贷款分别占集团年末贷款组合之22%（2023年：39%）及66%（2023年：86%）（经扣除减值拨备后计算）[29] 公司收购计划及进展 - 公司计划收购Citystate Savings Bank, Inc.已发行及流通股本的26.8%[12] - 公司与卖方已向菲律宾中央银行货币委员会提交联合申请，程序进展正面顺利[12] 各业务线数据关键指标变化 - 贸易业务 - 2024年贸易业务无收入，2023年也无；业务溢利1018.1万港元，2023年为1101万港元[25] 各业务线数据关键指标变化 - 放债业务 - 2024年放债业务收入减少17%至5194.4万港元，2023年为6253万港元[26] - 2024年放债业务溢利减少34%至4595.9万港元，2023年为6991.7万港元[26] - 2024年放债业务应收贷款减值亏损拨备1064.6万港元，2023年拨回1026.3万港元[26] 各业务线数据关键指标变化 - 证券经纪业务 - 2024年财政年度，证券经纪业务整体业务收入增加23%至1135.7万港元（2023年：920.4万港元）[44] - 2024年财政年度，证券经纪业务溢利轻微增加9000港元至964.9万港元（2023年：964万港元）[44] - 2024年财政年度，证券经纪业务经纪佣金收入减少39%至114.6万港元（2023年：188.9万港元）[44] - 2024年财政年度，证券经纪业务保证金融资之利息收入增加40%至1021.1万港元（2023年：731.5万港元）[44] - 2024年财政年度，证券经纪业务银行利息收入减少54%至203.3万港元（2023年：442.2万港元）[44] 公司人员相关信息 - 柯清辉博士75岁，2009年11月加入公司，2012年3月任董事会主席，2018年1月退任行政总裁，4月调任非执行董事[64] - 周文威先生54岁，2020年7月加入集团，2020年12月及2024年9月分别获委任为执行董事及行政总裁[65] - 周锦华先生62岁，2007年7月加入公司出任执行董事[66] - 马燕芬女士61岁，2007年9月加入公司出任独立非执行董事[67] - 周宇俊先生78岁，2011年3月加入公司出任独立非执行董事[68] - 梁凯鹰先生74岁，2007年9月加入公司出任独立非执行董事[69] - 林健锋先生73岁，2020年12月加入公司出任独立非执行董事[70] - 2024年12月31日，公司有48名雇员，2023年为56名，员工成本为3981.1万港元，2023年为3342.7万港元[56] - 自2024年11月1日起，周文威先生董事酬金增至每年218.4万港元[86] 公司股权结构信息 - 2024年12月31日，郑家纯博士通过受控制法团权益持有公司33.9754亿股股份，占已发行股份16.67%[91] - 2024年12月31日，Courage Star Global Limited作为实益拥有人持有公司33.9754亿股股份，占已发行股份16.67%[91] - 2024年12月31日，孙粗洪先生通过受控制法团权益持有公司16.8亿股股份，占已发行股份8.24%[91] - 2024年12月31日，Pioneer Success Development Limited作为实益拥有人持有公司16.8亿股股份，占已发行股份8.24%[91] - 2024年12月31日，公司已发行股份为203.85253835亿股[94] - 2025年4月23日，公众人士持有公司已发行股份总额最少为25%[99] 公司证券交易及储备情况 - 2024年，公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[79] - 2024年12月31日，公司无可供分派给股东的储备[80] 公司核数师相关信息 - 公司将于2025年股东周年大会提呈决议案续聘德勤‧关黄陈方会计师行为核数师[102] - 截至2024年12月31日止年度，应付核数师德勤‧关黄陈方会计师行审核服务酬金为168.9万港元，年内已付审阅上半年简明综合财务报表酬金36万港元[125] 公司企业管治相关信息 - 截至2024年12月31日止年度，公司已遵守企业管治守则所有适用守则条文[105] - 2025年3月26日，董事会由7名董事组成，包括1名非执行董事、2名执行董事和4名独立非执行董事[110] - 截至2024年12月31日止年度，全体董事均遵守企业管治守则之守则条文第C.1.4条规定并提供培训记录[112] - 董事会致力确保委任最少3名独立非执行董事，且当中最少三分之一成员为独立非执行董事[112] - 2024年公司举行了4次定期董事会会议及股东周年大会[114] - 柯清辉博士、周文威先生等董事在2024年董事会会议出席率为4/4，部分董事在股东周年大会出席率为1/1[114] - 公司采纳双重领导架构，主席负责监督董事会运作，行政总裁带领执行日常营运[115] - 截至2024年12月31日止年度，薪酬委员会举行一次会议，成员出席率均为100%[118] - 截至2024年12月31日止年度，提名委员会举行一次会议，成员出席率均为100%[121] - 截至2024年12月31日止年度，审核委员会举行两次会议，成员出席率均为100%[128] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事组成，负责制定和检视薪酬政策及董事薪酬[118] - 提名委员会由一名非执行董事和两名独立非执行董事组成，负责物色潜在董事及相关建议[119] - 审核委员会由四名独立非执行董事组成，负责检视财务报表等工作[126] - 公司董事会目前有一名女性董事，已符合性别多元化[122] - 全体非执行董事有特定委任年期，至少每三年轮席退任及膺选连任一次[117] - 公司已采纳董事会多元化政策和提名政策，提名委员会将不时检视[122][123][124] - 审核并建议董事会审批2023年12月31日止年度经审核综合财务报表和2024年6月30日止六个月未经审核简明综合财务报表[129] - 执行委员会和投资及信贷委员会均于2016年3月31日成立，均由周文威和周锦华两名执行董事组成，周文威任主席[130][131] - 董事确认对编制2024年12月31日止年度综合财务报表的责任，报表按持续经营基准编制[132] - 董事会负责制定公司企业管治政策，全面负责维持良好有效的风险管理及内部监控，最少每年检视成效[133] - 公司已将风险管理视作业务核心，建立全面风险管理制度，增强风险管理与内部审核协同效应[133] - 集团采纳的风险管理系统包括内部监控系统，该系统由识别、评估、管理等层面组成[135] - 年内集团委聘独立专业公司评估风险管理及内部监控系统，采纳建议完善内部监控系统[138] - 董事会认为集团拥有足够财务及人力资源履行会计、财务报告及环境、社会及管治相关职能[138] - 董事会认为集团现有风险管理及内部监控系统有效且足够，公司遵守相关守则条文[138] - 公司订立处理及发布内幕消息政策，具备内部监控及汇报制度，按规定适时发布消息[139] - 董事会于2022年8月采纳反欺诈及反贪污政策和举报政策[140][141] 公司秘书及股东相关信息 - 郑思韵女士于2024年9月24日获委任为公司秘书，截至2024年12月31日已进行不少于15小时相关专业培训[142] - 召开股东周年大会的通告会在大会举行前最少21日发送给所有股东[143] - 代表有权在股东大会上表決的所有股东的总表決权不少于5%之股东，可要求召开股东大会[144] - 占全体有权在股东周年大会上就相关决议表決的股东的总表決权不少于2.5%之股东，或不少于50名在该股东周年大会上就该决议有表決权之股东，可要求公司传閱决议通知書[144] - 除非获董事推荐参选，或不迟于股东大会举行7日前提交提名通知，否则除会上退任之董事外，无人有资格参选董事[145] - 公司设立网页https://www.cscholdings.com作为沟通渠道，2024年12月31日前宪章文件无修改[146] - 董事会已审阅截至2024年12月31日止年度的股东通讯政策，认为有效且充分实施[148] - 董事会决定股息时需考虑集团财务表现、盈利储备、营运资金需求等因素[149] 公司业务范围及股息政策 - 公司主要从事投资证券、贸易、放债及证券经纪业务[151] - 董事会不建议派付截至2024年12月31日止年度末期股息（2023年：无）[75] 环境、社会及管治报告相关信息 - 环境、社会及管治报告涵盖集团香港业务，2024财年带来100%收益，菲律宾附属公司无收益[155] - 环境、社会及管治报告说明2024财年表现等情况，并提供2023财年比较数据[156] - 集团在2024财年通过多种方式与股东、雇员、客户、供应商、政府及监管机构等主要持份者密切沟通[161] - 集团环境、社会及管治治理架构由董事会和工作组组成，董事会负责策略等，工作组负责收集数据等[153][154] - 环境、社会及管治报告根据上市规则附录C2及重要性、量化、一致性原则编制[157] - 报告经集团管理层内部检视程序并获董事会批准[158] - 集团重视持份者意见，其期望引领