会议安排 - 公司将于2025年8月27日举行董事会会议[3] - 会议将批准刊发截至2025年6月30日止6个月中期业绩公告[3] - 会议将考虑派发中期股息建议（如适用）[3] 董事会构成 - 公告日期公司董事会有8名执行董事[3] - 公告日期公司董事会有1名非执行董事[3] - 公告日期公司董事会有5名独立非执行董事[3]

股份与股本情况 - 截至2025年7月底，公司法定/注册股份数目为150亿股，面值0.1港元，法定/注册股本总额为15亿港元[1] - 2025年7月公司法定/注册股份数目和法定/注册股本无增减[1] - 截至2025年7月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为100.46609871亿股[2] - 2025年7月公司已发行股份（不包括库存股份）和库存股份数目无增减[2] - 截至2025年7月底，公司已发行股份总数为100.46609871亿股[2]

债券发行与上市安排 - 公司申请续发行科技创新可续期公司债券并于2025年8月4日起在上海证券交易所上市交易[1] - 续发行债券与存量债券合并上市交易及托管 采用匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交五种交易方式[1] - 存量债券规模为7亿元人民币 续发行规模为5亿元人民币 总规模达12亿元人民币[1] 债券基本信息 - 债券全称为"北控水务集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第一期)(品种二)"[1] - 证券简称水务YK02 证券代码242960 保持不变[1] - 债券面向专业投资者公开发行 属于科技创新可续期公司债券类型[1]

债券发行与上市安排 - 公司申请科技创新可续期公司债券续发行部分于2025年8月4日起在上海证券交易所合并上市交易 债券证券简称为水务YK02 证券代码为242960 [1] - 续发行债券规模为5亿元 与存量债券合并后总规模达12亿元 存量债券原规模为7亿元 [1] - 债券交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交及协商成交五种方式 [1] 债券基本信息 - 债券全称为北控水务集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第一期)(品种二) 属于可续期公司债券类型 [1] - 债券发行面向专业投资者 符合上海证券交易所公司债券上市规则要求 [1]

债券发行 - 获批公开发行不超100亿元公司债券[3] - 发行首期科技创新可续期公司债券（第一期）20亿元[3] - 发行科技创新公司债券（第一期）15亿元[3] - 发行科技创新可续期公司债券（第一期）（品种二）（续发行）5亿元[3] 债券上市 - 8月4日起续发行债券与7亿存量债券合并上市交易及托管[3]

公司专利动态 - 北控水务（中国）投资有限公司于2025年7月29日取得"一种集成式AAO生物池"专利 授权公告号CN111592109B 申请日期为2020年6月 [1] - 公司专利总数达586条 商标信息335条 行政许可26个 [1] 公司基本情况 - 北控水务（中国）投资有限公司成立于2009年 总部位于北京市 主要从事商务服务业 [1] - 公司注册资本50,000万美元 [1] 公司投资与业务活动 - 公司对外投资企业数量达380家 [1] - 参与招投标项目1,229次 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 2024年以来部分垃圾焚烧、水务运营公司贷款利率和财务费用下降，低利率环境下财务费用节省或为公司业绩带来增量 [2][16] - 垃圾焚烧和水务运营企业有较大规模有息负债，若借贷成本进一步下行，企业业绩将获增量 [4][6] - 建议关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道，重点推荐瀚蓝环境等多家公司 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 垃圾焚烧&水务运营企业存较大规模有息负债 - 垃圾焚烧和水务运营项目为重资产、长周期项目，债务融资比例约70%，前期需大量融资，债务融资是主要融资模式 [4][17] - 截至2024年底，光大环境、海螺创业、瀚蓝环境等企业有息债务规模较大 [4][17] 建设高峰已过，有息负债率开始下降 - 近2年垃圾焚烧企业有息负债率下降，水务企业有息负债率上升速度放缓 [5][21] - 垃圾焚烧行业2018 - 2019年招标高峰后，2022年有息资产负债率达高峰，2024年底多家企业有息负债率下降 [11][23] - “十四五”期间水务行业增速下行，企业融资需求减少，有息负债率上升速度放缓 [11][29] 借贷成本下行，业绩端有望获进一步增量贡献 - 2018年以来利率下降，部分企业置换存量高利率贷款，若借贷成本下行，企业业绩将获增量 [6][31] - 垃圾焚烧企业近2年通过提前还贷等方式降低借贷成本，部分企业2024年平均借贷利率较2022年降幅高于国债收益率 [11][34] - 水务行业低增速发展，北控水务集团等借贷成本下行趋势与国债利率类似，重庆水务和兴蓉环境前期平均借款利率低，近年趋于行业平均水平 [34] - 若2025年平均借贷成本较2024年下降10/30/50bp或降至2.50%，部分企业业绩将有不同程度弹性 [11][38] 投资策略：关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道 - 垃圾焚烧和水务运营板块稳健增长，现金流改善，分红提升，行业转型利于估值修复，利率下行或为业绩带来增量 [6][39] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境等多家公司 [6][39]

债券发行 - 中国证监会批准公司公开发行不超100亿元公司债券[3] - 公司发行首期科技创新可续期公司债券（第一期）20亿元[3] - 公司发行科技创新公司债券（第一期）15亿元[3] - 本期续发行债券实际发行规模为5亿元[3] - 本期续发行债券最终发行价格为100.67元[3] 其他 - 公司已在上交所网站上载本期公司债券发行结果公告[4] - 公司董事会由8名执行董事、1名非执行董事和5名独立董事组成[4]

公司债券发行 - 北控水务集团获得中国证监会批准面向专业机构投资者公开发行不超过人民币100亿元的公司债券 [1] - 本期续发行债券为存量债券的续发行，简称为水务YK02，债券代码为242960 [1] - 本期续发行债券基础期限为5年，首个周期的票面利率为2.42%，发行规模不超过人民币8亿元 [1] 债券发行细节 - 本期续发行债券的发行价格确定为100.67元 [2] - 发行人将于2025年7月25日至2025年7月28日面向投资者网下发行 [2]

债券发行 - 获批公开发行不超100亿元公司债券[3] - 已发行首期科技创新可续期公司债券20亿元[3] - 已发行科技创新公司债券15亿元[3] - 本期债券票面利率2.42%[3] - 网下询价日期为2025年7月24日[3] - 投资者申购含2025年5月8日至7月27日利息[3] - 已在上载本期债券发行文件[4] 董事会构成 - 董事会由8名执行董事、1名非执行董事和5名独董组成[4]