业绩数据 - 公司总营收242.70亿人民币，派息总额16.1亿港元[45] - 2024年累计输送自来水约2366.5百万吨，供水水质综合合格率达99.99%[86][87][88] - 2024年累计处理污水约5827.66百万吨，污水处理达标率为100%[86] - 全年单位营收新鲜用水量下降4%[86] - 全年再生水供应量达511.97百万吨，同比上涨8%[86] 用户数据 - 公司水务服务覆盖中国31个省市自治区、100多个地级市，海外业务覆盖10个国家或地区的30多座城市，海外服务人口近1000万[36] 未来展望 - 2025年是“十四五”规划收官之年，公司将保持战略定力，砥砺奋进[29] - 2025年公司将深化W.I.S.E.可持续发展行动与业务发展的融合[32] 新产品和新技术研发 - 2024年供水管网破损风险预测大数据模型准确性提升至84%[100] - 南水北调中线河北省内项目应用技术年均降低混凝剂投量8%，出厂水残余铝降低12%[92] - 公司新增授權專利數量276項，新獲得專利385項，累計獲授權專利數達1538項[182] 市场扩张和并购 - 2024年公司成立两家轻资产科技平台公司“北水科技”、“北水云服”[30] 其他新策略 - 2024年是公司轻资产战略转型“元年”，加快推进水厂数字化建设和集约化管理[28] - 公司提出“W.I.S.E.”——“水、智慧、满意、生态”可持续发展行动方向[27,29] - 公司明确人才管理“精准赋能6步法”，推动人才效能升级[31] - 公司搭建董事会级别的气候变化治理架构，将气候风险纳入风险管理流程[31] - 公司积极进行节能技改，采用可再生能源和低排放燃料代替传统能源[31] - 公司坚持推行项目全生命周期生态保护，开展生物多样性保护和生态修复工作[31] - 本年度投入2.13亿元更新改造部分市政及老旧小区管网，下一年度漏损率目标为9.97%[104] - 公司推进“1 + N”17组团模式，发布14项集约化专项指引[197] - 公司推进完成9个集约化试点区域验收，新增18个集约化实施区域[197]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：371） 股東週年大會通告 普通決議案 1 1. 省覽及考慮截至二零二四年十二月三十一日止年度之本公司經審核綜合財務 報表及董事會報告書及核數師報告書。 2. 宣派每股9.1港仙的本公司末期股息。 3. (a) 每項以獨立決議案方式重選下列人士作為本公司董事（各為一名「董事」， 連同本公司全體其他董事統稱為「董事」）: (i) 周敏先生為執行董事； (ii) 沙寧女士為執行董事； (iii) 袁建偉先生為非執行董事； 「動議 2 (iv) 郭銳先生為獨立非執行董事； (v) 周安達源先生為獨立非執行董事；及 (vi) 戴曉虎先生為獨立非執行董事。 (b) 授權本公司董事會釐定董事酬金。 4. 續聘德勤 • 關黃陳方會計師行為本公司之核數師並授權本公司董事會釐定其酬 金。 5. 作為特別事項，考慮並酌情通過下列決議案（不論有否修訂）為本公司普通決議 案： (A) ...

(Incorporated in Bermuda with limited liability) （於百慕達註冊成立之有限公司） (Stock code: 371) （股份代號：371） NOTIFICATION LETTER 通知信函 Should you have any queries relating to this notification, please call the Branch Share Registrar's telephone hotline at (852) 2980 1333 from 9:00 a.m. to 6:00 p.m., Monday to Friday (excluding public holidays). Yours faithfully, For and on behalf of Beijing Enterprises Water Group Limited Tung Woon Cheung Eric Director and Company Secretary Notes: 3. It is the responsibility of a Non-regis ...

(Incorporated in Bermuda with limited liability) （於百慕達註冊成立之有限公司） (Stock code: 371) （股份代號：371） NOTIFICATION LETTER 通知信函 29 April 2025 Dear Registered Shareholders (1) , Beijing Enterprises Water Group Limited (the "Company") – Notice of publication of 2024 Annual Report, Circular dated 29 April 2025 containing Notice of Annual General Meeting together with the Form of Proxy and 2024 Sustainability Report (collectively the "Current Corporate Communications") The Current Corporate Communications of the Company ...

股东周年大会 - 2025年6月3日下午3时在香港湾仔港湾道18号中环广场66楼举行[3][62] - 2025年5月29日至6月3日暂停办理股份过户，出席需5月28日下午4时30分前登记[1] - 2025年6月12日至6月13日暂停办理股份过户，获派股息需6月11日下午4时30分前登记[2] - 提呈发行、购回授权及重选董事等决议案[26] 股份相关 - 最后可行日期已发行股份总数为10,046,609,871股[13] - 发行授权不超已发行股本总面值20%，最多2,009,321,974股[16] - 购回授权不超已发行股本总面值10%，最多1,004,660,987股[16] - 北控環境持有4,121,604,070股，占约41.03%；北京控股实益持有10,503,000股，占约0.10%；北控集團间接持有34,352,000股，占约0.34%[42] - 全面行使购回授权，北控集團权益由约41.47%增至约46.08%[43] - 过去十二个月股份最高2.80港元，最低1.71港元[46] 董事相关 - 董事会由7名执行董事、1名非执行董事、5名独立非执行董事组成[23] - 周敏、沙宁、袁建伟、郭锐、周安达源、戴晓虎任期到需退任，愿膺选连任[23] - 郭锐服务超九年，连任需股东独立决议案批准[23] - 截至2024年12月31日，周先生酬金609.6万港元，沙女士放弃董事袍金，袁先生酬金2万港元，郭先生酬金24万港元，周安达源先生酬金24万港元，戴晓虎酬金24万港元[50][52][53][56][58][60] 其他 - 建议向2025年6月13日股东派每股9.1港仙末期股息[18][63] - 拟续聘德勤•关黄陈方会计师行为核数师[66] - 戴晓虎发表340余篇SCI论文，授权100余项发明专利[59]

公司战略转型 - 2024年公司成立两大轻资产转型载体，开启轻资产“元年”[10] - 2024年环保产业从传统投资驱动型转向创新驱动型，公司坚持创新引领推动轻资产转型[12] - 2024年公司斩获上百项轻资产项目合同，轻资产业务贡献占比稳步提升[12] - 2024年公司聚焦轻资产转型，深化战略变革，推进运营管理体系化建设[14] 业务规模与设计能力 - 截至2024年12月31日止12个月，新增设计规模为908,274吨/日，总设计能力达43,735,098吨/日[11] - 2024年12月31日，公司就1472座水厂及乡镇污水处理设施订立服务特许权安排及委托协议，每日总设计能力为4373.5098万吨[32] - 年内新项目每日总设计能力为90.8274万吨，退出项目每日设计能力合共为113.63万吨[32] - 中国南部地区2024年拥有332座污水处理厂及乡镇污水处理设施，总设计能力为每日463.3605万吨，较去年增加8.805万吨[39] - 2024年12月31日，公司在中国西部拥有326座污水处理厂及设施，总设计能力为每日2,867,410吨，较去年增加每日138,000吨，增幅5%[42] - 山东地区有63座水厂及设施，每日总设计能力2,793,350吨，较去年增加每日76,350吨，增幅3%[43] - 中国东部有179座水厂及设施，每日总设计能力较去年增加69,140吨至5,930,016吨[44] - 中国北部有130座运营中的水厂及设施，每日设计能力较去年减少113,350吨至5,510,075吨[46] - 海外方面，2024年12月31日在多国拥有62座污水处理厂及6座再生水厂，每日运作总设计能力523,710吨[48] - 2024年12月31日，公司在中国拥有121座自来水厂，每日运作总设计能力10,241,137吨[50][52] - 海外供水业务在2024年12月31日有39座供水厂及1座海水淡化厂，每日运作总设计能力1,362,908吨[55] 财务关键指标变化 - 2024年取得营业收入242.70499亿元，同比减少1.0%[11] - 2024年累计实现公司股东应占溢利16.776亿元，同比减少11.5%[11] - 公司股东应占年内溢利减少12%至16.776亿元，营业收入减少1%至242.705亿元[22] - 2024年业务业绩营业收入242.705亿元，本公司股东应占溢利62.462亿元[24] - 2023年业务业绩营业收入245.194亿元，本公司股东应占溢利64.878亿元[27] - 2024年较2023年污水处理服务营业收入增加5.346亿元，增长6%，本公司股东应占溢利增加2.291亿元，增长6%[29] - 2024年较2023年供水服务营业收入增加0.924亿元，增长3%，本公司股东应占溢利减少0.401亿元，减少4%[29] - 2024年公司营业收入242.705亿元，较2023年减少2.489亿元，降幅1%；股东应占溢利62.462亿元，较2023年减少2.416亿元，降幅4%[30] - 水治理建造服务中，完成率高于10%项目2024年营收8.282亿元，较2023年减少0.117亿元，降幅1%；股东应占溢利1.705亿元，较2023年减少0.433亿元，降幅20%[30] - 建设BOT水务项目（中国）2024年营收26.16亿元，较2023年减少19.246亿元，降幅42%；股东应占溢利2.868亿元，较2023年减少2.895亿元，降幅50%[30] - 技术服务及设备销售2024年营收25.494亿元，较2023年增加0.903亿元，增幅4%；股东应占溢利4.997亿元，较2023年减少0.162亿元，降幅3%[30] - 城市资源服务2024年营收60.277亿元，较2023年增加9.701亿元，增幅19%；股东应占溢利1.085亿元，较2023年减少0.082亿元，降幅7%[30] - 2024年中国大陆污水及再生水实际总处理量为62.3亿吨，总营业收入为87.488亿元，股东应占溢利净额为38.732亿元[38] - 中国南部地区2024年实际处理总量为14.717亿吨，营业收入及股东应占溢利分别为18.338亿元及7.299亿元[39] - 2024年12月31日，公司在中国西部实际处理量820,300,000吨，营业收入14.811亿元，股东应占溢利6.238亿元[42] - 山东地区实际处理量933,600,000吨，营业收入13.267亿元，股东应占溢利6.292亿元[43] - 中国东部实际处理量1,636,200,000吨，营业收入20.867亿元，股东应占溢利8.05亿元[44] - 中国北部实际处理量1,368,200,000吨，营业收入20.205亿元，股东应占溢利10.853亿元[46] - 海外方面，2024年实际处理量109,600,000吨，总营业收入4.292亿元，股东应占溢利4220万元[48] - 2024年12月31日，公司在中国实际处理总量2,212,500,000吨，营业收入25.274亿元，股东应占溢利8.063亿元[50][52] - 海外供水业务在2024年实际处理量154,000,000吨，总营业收入5.438亿元，股东应占溢利1.395亿元[55] - 综合治理项目营业收入从去年的8.399亿元减少1170万元至本年度的8.282亿元，股东应占溢利从去年的6.067亿元减少1.167亿元至本年度的4.9亿元[56] - 建造BOT水务项目总营业收入为26.16亿元（2023年：45.406亿元），股东应占溢利为2.868亿元（2023年：5.763亿元）[58] - 2024年公司营业总收入为242.705亿元（2023年：245.194亿元），减少源于BOT水务项目建造服务营业收入减少[63] - 年内销售成本为152.814亿元，去年为155.186亿元，下降主要因提供建造服务成本下降14.453亿元[64] - 年内毛利率维持在37%，中国内地污水及再生水处理服务毛利率升至57%（去年55%），海外降至15%（去年19%）[64][65] - 中国内地供水服务毛利率降至40%（去年45%），海外为28%（去年29%）[66] - 综合治理项目建造服务毛利率降至16%（去年26%），技术服务及设备销售毛利率为42%（去年43%）[67][69] - 城市资源服务毛利率为19%（去年20%），年内其他收入及收益净额为8.34亿元，去年为9.609亿元[69] - 年内管理费用减至30.705亿元，去年为33.174亿元，减少7%[70] - 年内其他经营费用净额由去年的6.56亿元增至12.813亿元，主要因本年度确认的减值亏损增加[72] - 银行及其他借贷利息由去年的28.139亿元减至27.326亿元，公司债券利息为4.813亿元（2023年12月31日：5.507亿元）[74] - 分占合资企业业绩减至5.251亿元，去年为5.612亿元；分占联营公司业绩减至4820万元，去年为8380万元[75] - 集团应收合约客户款项、服务特许权安排应收款项及应收账款合共为1076.659亿元（2023年：1066.622亿元）[81] - 应收账款为223.962亿元，增加10.644亿元，非流动部分减少5.113亿元，流动部分增加15.757亿元[84] - 于合资企业的投资增加3.051亿元[85] - 预付款项、按金及其他应收款项减少7.694亿元，非流动部分减少5.433亿元，流动部分减少2.261亿元[85] - 现金及现金等价物减少12.062亿元，用于建造中国多个水务项目[85] - 永续资本工具增加，源于年内发行42.4亿元及偿还25亿元的净影响[86] - 非控股权益增加2.906亿元[87] - 银行及其他借贷增加6.563亿元，用于建造中国多个水务项目[88] - 公司债券增加6.013亿元，源于新发行26亿元及偿还20亿元的净影响[88] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为90.09亿元，借贷总额为755.022亿元[90] - 2024年公司资本开支总额为41.05亿元，低于2023年的69.9亿元[91] 各业务线数据关键指标 - 污水处理服务中，中国附属公司营业收入87.488亿元，毛利率36%，应占溢利36.052亿元；海外附属公司营业收入4.292亿元，毛利率2%，应占溢利0.422亿元[23] - 供水服务中，中国附属公司营业收入25.274亿元，毛利率10%，应占溢利6.558亿元；海外附属公司营业收入5.438亿元，毛利率28%，应占溢利1.075亿元[23] - 2024年水治理建造服务营业收入34.442亿元，本公司股东应占溢利7.768亿元[24] - 2024年技术服务及设备销售营业收入25.494亿元，本公司股东应占溢利4.997亿元[24] - 2024年城市资源服务营业收入60.277亿元，本公司股东应占溢利1.085亿元[24] - 2023年水治理建造服务营业收入53.805亿元，本公司股东应占溢利11.83亿元[27] - 2023年技术服务及设备销售营业收入24.591亿元，本公司股东应占溢利5.159亿元[27] - 2023年城市资源服务营业收入50.576亿元，本公司股东应占溢利1.167亿元[27] 公司运营管理 - 公司强化现金流管理，组建应收账款专委会，升级回款激励机制[16] - 2024年公司迭代优化中长期资本规划，压降存量债务融资成本，债券发行利率创新低[16] - 年初北水科技、北水云服揭牌成立，北水科技完成14项核心产品定型[17] - 2024年公司系统性规划数字化转型升级专项项目，完成集团业财管理全面数字化转型[18] - 2025年公司将坚持战略自信，以现金流为先，守住经营基本盘[19] 股息分配 - 董事会决议向股东派发每股9.1港仙的末期现金股息[11] - 2024年10月28日已派发每股7.0港仙的中期股息[188] - 董事会建议派发每股9.1港仙的末期股息，需经股东周年大会批准，预计2025年7月28日或前后派付[188] - 股东可选择按2025年6月3日前五个营业日人民币兑港币平均基准汇率以人民币收取全部股息，需在2025年7月9日下午4时30分前送达选择表格[189] - 若未作选择或未收到选择表格，股东将自动以港币收取末期股息[191] 公司治理与人员变动 - 2024年2月6日柯俭先生辞任，张文江先生获委任；6月27日王殿常先生辞任，李天智先生获委任；12月6日李天智先生辞任，袁建伟先生获委任；2025年1月6日姜新浩先生辞任[103] - 根据公司细则，每届股东周年大会上三分之一的董事（或最接近但不少于三分之一的人数）须轮值退任，每名董事至少每三年轮值退任一次[104] - 董事会职能为制定企业策略和领导业务发展，公司行政总裁及管理层负责日常运营[105] - 公司为新委任董事提供入职资料，持续更新董事有关上市规则等监管要求的发展[105] - 公司安排研讨会和提供培训资料进行董事培训，适时向董事发出指引及备忘[105] - 截至2024年12月31日，在任董事接受了遵照企业管治守则有关持续专业发展规定的培训[106] - 截至2024年12月31日财政年度，公司举行四次董事会会议和一次股东大会[108] - 截至2024年12月31日，14位董事中有5位是独立非执行董事[112] - 沙宁女士于2020年1月3日获委任执行董事，陈肇始女士于2023年9月15日获委任为独立非执行董事[113] - 柯俭先生于2024年2月6日辞任执行董事，王殿常先生于2024年6月27日辞任非执行董事，李天智先生于2024年6月27日获委任非执行董事并于12月6日辞任，袁建伟先生于2024年12月6日获委任非执行董事[114] - 张文江先生于2024年2月6日获委任为执行董事[115] - 截至年报日期，集团有13名具有丰富经验及专业背景的董事[115] - 2024年12月31日，集团雇员性别比例约为53%男性及47%女性[118] - 年内主席与独立非执行董事举行一次无执行董事出席的会议[110] - 公司为董事及高级职员安排董事及高级职员责任保险，年内无相关申索[120] - 公司定期审阅和讨论董事会继任计划，提名委员会管理董事会继任[119] - 截至2024年12月31日财政年度，公司主席为熊斌先生，行政总裁为周敏先生，二者职务分开[121] - 所有非执行董事（包括独立非执行董事

世界地球日与水务环保行业 - 2024年世界地球日主题为"珍爱地球，人与自然和谐共生"，水务环保行业作为生态文明建设重要力量，正通过科技创新推动水环境治理向智能化、资源化、低碳化发展 [1] - 公司探索科技赋能生态治理的可持续发展路径，为水资源保护提供解决方案 [1] 数智化水厂运营 - 绵阳塔子坝污水处理厂通过智能曝气、智能加药等技术实现污水处理工艺全自动运行，无需人工调控 [1] - 数字化技术应用使该厂夜间应急次数从每月23次降至1-2次，设备程控率从54%提升至86% [3] - 利用物联网技术实现核心设备联网监控，通过工单系统实现异常处置联动，结合状态感知技术和数据模型算法预测并预防设备故障 [3] 再生水利用与生态融合 - 银川第一再生水厂采用"双首层"设计理念，将污水处理设施与地上生态公园结合，开放空间达80% [3] - 该厂全部绿化及水系采用再生水浇灌和补充，实现环境与城市发展共荣共生 [5] - 作为西北地区最大污水处理厂，地上部分包含景观绿化、运动场地等设施，形成绿色生态公园 [3] 低碳工艺创新 - BE-Fenton高级氧化工艺包配合精确加药控制系统实现全自动化运行，COD去除率达40%-60% [5] - 该技术相比常规方法运行成本降低30%-50%，已在6个项目应用，总处理能力14.55万立方米/天，年削减难降解COD约2,610吨 [5] - 公司利用水厂屋顶资源安装分布式光伏发电装置，目前近50家水厂采用光伏发电，总装机容量超160兆瓦 [7] 海水淡化发展前景 - 《未来新水务发展报告》提出构建"百公里近海岸带海淡建设"，形成以海水淡化为核心的短程水循环 [8] - 我国海水淡化产能仅占全球3%，与水资源短缺状况不匹配，需政策推动产业发展 [9] - 海水淡化技术可解除沿海城市水资源束缚，实现水资源供给自由，释放经济发展潜力与生态恢复前景 [9]

文章核心观点 - 中办、国办印发意见完善价格治理机制，重申水价定价和调整机制原则，推进非居民超定额累进加价，有望增厚供水运营商盈利；深圳将举行自来水价格调整听证会，水价政策完善和价格机制理顺或改观行业低回报问题，水务运营类资产有望受益 [1][2] 政策相关 - 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策 [1] - 国家发展改革委有关负责人指出健全宏观经济治理体系要求完善价格治理机制，引导价格总水平和重要商品价格合理运行 [1] - 2021年我国新版《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》施行，强化水价市场化属性，明确城镇供水价格监管周期原则上为3年，可理顺水价成本传导机制 [1] - 意见重申2021年城镇供水价格管理办法中水价定价和调整机制原则，以成本监审为基础，按“准许成本加合理收益”方法，先核定供水企业准许收入，再分类核定用户用水价格 [1] 深圳水价调整 - 深圳市发改委宣布4月11日举行自来水价格调整听证会，两个调价方案拟将自来水综合价格由3.449元/立方米上调13.1%至3.8991元/立方米（含税） [2] 行业影响 - 中信证券称核心城市调价对水价改革有催化作用，各地市理顺供水价格机制有望提速，价格机制完善有助改善国内供水行业回报长期偏低问题 [2] - 随着水价政策完善和行业价格机制理顺，行业整体低回报问题或改观，水务运营类资产有望显著受益 [2] 公司受益情况 - 中信证券首推中国水务(00855) [2] - 中泰国际期望水价上调趋势在各地延续，中国水务(00855)、粤海投资(00270)、北控水务集团(00371)皆可受惠，首选中国水务，因其内地供水运营收入占总收入比例相对最高，FY25上半年占比达29.0% [2] - 截至2024年9月30日，中国水务水务总产能为966万吨/日，自来水产能为672万吨/日，深圳坪山区项目自来水产能达25万吨/日，有望直接受惠于深圳上调水价 [2]

文章核心观点 - 北控水务集团发布2024年末期业绩，营收和股东应占溢利同比减少，花旗和华泰证券对其业绩及前景有不同解读 [1][2] 公司股价表现 - 北控水务集团涨超3%，截至发稿涨2.68%，报2.3港元，成交额2137.95万港元 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入242.7亿元，同比减少1.02%，主要源于BOT水务项目建造服务贡献的营业收入减少 [1] - 2024年股东应占溢利16.78亿元，同比减少11.5%，每股基本盈利15.63分 [1] - 2024年拟派发末期股息每股9.1港仙，2024年每股派息16.1港仙，较2023年同比增加2.5%，股息率6.9% [1][2] 机构观点 花旗 - 北控水务去年利润同比跌11.5%不令人担忧，主要源于更多的非现金减值损失 [1] - 公司盈利质素改善，现金产生业务收入占比同比升7.8个百分点至85.8%，去年自由现金流同比升35%至14.8亿元人民币，目标今年再增10亿元人民币 [1] - 公司去年每股股息同比升2.5%至0.161港元，派息率同比升16.8个百分点至95.2% [1] 华泰证券 - 北控水务去年净利16.78亿元人民币，同比下跌11.5%，低于该行预期18.76亿元，主要因确认的减值亏损增加 [2] - 考虑轻资产转型下2025年资本开支或仍有压降空间，随化债政策推进回款有望改善，自由现金流改善为分红提升注入潜力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 建造收入减少致公司业绩下滑，派息总额略有提升；资本开支持续收缩，自由现金流改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年，公司营业收入分别为 245.19 亿、242.70 亿、242.57 亿、250.03 亿、261.22 亿元，同比变化 14%、 - 1%、0%、3%、4% [7] - 毛利润分别为 90.01 亿、89.89 亿、92.90 亿、96.92 亿、101.50 亿元 [7] - 净利润分别为 18.96 亿、16.78 亿、15.22 亿、16.03 亿、16.72 亿元，同比变化 60%、 - 12%、 - 9%、5%、4% [7] - PE 分别为 8.7、14.6、15.0、14.2、13.6；PB 均为 0.73 [7] 业绩与派息情况 - 2024 年公司收入 242.70 亿元，同比下滑 1%；归属净利润 16.78 亿元，同比下滑 12%；收入下滑因 BOT 水务项目建造收入减少，2024 年 BOT 建造收入 26.16 亿元，同比下滑 42% [8] - 2024 年公司全年派发普通股股息总额 14.35 亿元，较 2023 年 14.20 亿元略有提升 [8] - 2024 年综合毛利率维持 37%；管理费用同比减少 7%至 30.71 亿元 [8] 水务运营情况 - 2024 年运营污水处理产能 1965 万吨、再生水厂 209 万吨，污水处理量同比增长 5%，平均水处理合同价格为 1.54 元/吨，较 2023 年增长，污水处理毛利率同比增长 2pct 至 57% [8] - 运营供水产能 1024 万吨，供水量同比增长 2%，供水实际平均合同价格为 2.15 元/吨，与 2023 年持平，供水毛利率同比下降 5pct 至 40% [8] - 2024 年技术服务及设备销售收入 25.49 亿元，同比增长 4%，毛利率 42%，同比减少 1pct [8] - 城市资源服务收入 60.28 亿元，同比增长 19%，毛利率 19%，同比减少 1pct [8] 资本开支与现金流情况 - 2024 年公司全年资本开支 41.05 亿元，较 2023 年 69.90 亿元减少，其中 16.94 亿元用于收购物业厂房设备使用权及无形资产，23.50 亿元用于建设及收购水厂 [8] - 未来伴随公司资本开支进一步减少，自由现金流持续改善趋势不变 [8] 可比公司估值 - 粤海投资收盘价 6.06 港元，2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.48、0.63、0.66 元，PE 分别为 12.6、9.6、9.2，PB 为 0.92 [9] - 中国水务收盘价 5.78 港元，2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.94、0.90、0.85 元，PE 分别为 6.1、6.4、6.8，PB 为 0.70 [9] - 可比公司均值 2024 - 2026 年 PE 分别为 9.4、8.0、8.0，PB 为 0.81 [9]