大盘整体表现 - 沪指跌1.95%，失守3900点，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36% [1] - 沪深北三市成交额1.95万亿元，连续两个交易日低于2万亿元 [1] - 全市场4783只个股下跌 [1] 海南离岛免税板块 - 海南板块午后冲高，海峡股份涨停，海南机场涨超5%，海汽集团、海南高速快速拉升 [1] - 财政部等三部门调整海南离岛旅客免税购物政策，定于11月1日起实施 [1] 新能源与AI硬件板块 - 新能源大幅回调，光伏、充电桩、储能集体杀跌 [1] - 阳光电源大跌10%，亿纬锂能跌近9%，伊戈尔、科陆电子、通润装备跌停 [1] - 消费电子、HBM概念、液冷、覆铜板等AI硬件热门概念集体调整，跌幅较大 [1] - 中兴通讯、深科技、华正新材、英维克等多股跌停 [1]

投资评级与估值 - AH股均维持"买入"评级 [1] - A股目标价70.90元人民币，对应2026年PE 36倍；H股目标价54.34港元，对应2026年PE 25.25倍 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为84.89亿元、94.20亿元、104.18亿元，同比增速分别为0.76%、10.97%、10.59% [4][9] 核心投资逻辑 - 公司基本盘稳固，在运营商传统网络资本开支下行背景下仍保持集采高份额和高水平盈利能力，海外运营商业务积极拓展有效缓解国内需求下行 [1] - 算力前瞻布局迎来收获期，公司已形成从芯片到整机的全栈自研能力，是国内唯二实现算力全产业链布局的企业，横向对比国产算力链具备稀缺性 [1][2] - 1H25服务器及存储收入同比增长超200%，8月以第一份额中标中国移动2025-2026年AI推理服务器集采，凸显算力业务强劲增长势头 [2] 业务结构与财务表现 - 1H25公司运营商网络、政企业务、消费者业务收入占比分别为49%、27%、24%，政企业务收入同比增长110%，成为核心增长引擎 [2][12][14] - 1H25运营商网络业务毛利率保持在52.94%的高位，政企业务毛利率为8.27%，主要因产品结构向低毛利的服务器及存储倾斜 [18] - 公司研发投入持续高位，1H25研发费用126.65亿元，研发费用率达17.70%，2024年研发投入240亿元位列通信板块第二 [66][70] 算力业务布局与进展 - 公司算力产品版图完善，涵盖芯片、服务器、存储、交换机、数据中心及软件平台，形成全栈算力解决方案 [36][39][41] - 自研AI大容量交换芯片"凌云"容量达51.2T，支撑构建Nebula星云智算超节点，实现国产GPU卡大规模高速互联 [52][77] - 中兴微电子已完成多款算力相关芯片布局，包括最高容量12.8T的Scale out交换芯片和DPU定海芯片，为母公司ICT设备提供核心支撑 [3][77][78] 行业趋势与公司机遇 - 2H25起海外GPU供应存在不确定性，国产算力各个环节渐次突破，公司作为全栈算力服务商有望显著受益 [2][61] - 国内互联网资本开支维持高增，2Q25 BAT合计资本开支同比提升170.1%至615.36亿元，算力投入表现亮眼 [60] - 预计到2026年国内国产Scale out交换芯片市场空间达54亿元，2023-2026E CAGR为39%，公司交换芯片业务具备增长潜力 [3][92]

转自：智通财经 【A股中兴通讯跌停 成交额超148亿】智通财经10月17日电，A股中兴通讯跌停，成交额超148亿元。港 股中兴通讯现跌超12%。 ...

10月17日午后，中兴通讯A股跌停，报48.64元/股，成交额达153亿元。 编辑｜钉钉 港股方面，中兴通讯现跌超12%。 ...

A股午后继续下跌，创业板跌超3%，新能源、芯片半导体等集体调整，银行逆势走强。港股进一步走低，恒科指跌超3%，科网股、半导体普跌。 国债反弹，沪金大涨突破千元大关。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | HSI | 恒生指数 | mon Vaca | 25348.03 | -540.48 | -2.09% | | HSTECH | 恒生科技 | and S | 5797.41 | -206.15 | -3.43% | | HSCEI | 恒生中国企业指数 (~~~ | | 9050.29 | -209.17 | -2.26% | 债市：国债期货全线走高，截至发稿，30年期主力合约涨0.57%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约 涨0.01%。 | 代码 | 名称 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | TL | CFFFEX30年期国 CFF | 115.68 | 0.66 | 0.57% | ...

中兴通讯触及跌停，成交额146.90亿元，封单4892手。H股现跌超12%。 ...

港股市场整体表现 - 港股午后跌幅扩大 恒生科技指数下跌3% 恒生指数下跌1.7% [1] 重点公司股价表现 - 中兴通讯股价下跌超过11% [1] - 比亚迪电子股价下跌超过6% [1] - 中芯国际股价下跌超过5% [1]

市场行情与板块表现 - 10月17日A股主要指数普遍下跌，沪指跌1%，深成指跌近2%，创业板指跌2.37%，科创50指数跌2.62%，沪深京三市近4192只个股下跌 [3] - 电网设备、半导体芯片、光伏风电、核聚变等板块跌幅居前，中兴通讯A股成交额超100亿元，截至上午收盘跌8.55% [5] - 银行板块逆势上涨，板块指数实现7连阳，农业银行股价11连阳并创历史新高，消息面上农业银行获准收购浙江永康农银村镇银行 [5] - 10月16日市场出现类似行情，半导体、人工智能等热门赛道下跌，而银行、煤炭、港口、白酒等传统行业板块领涨 [6] - 10月以来银行、煤炭板块连续多日上涨，港口、白酒板块涨幅靠前，电子、通信、汽车、计算机等板块则出现明显回调 [6] 机构观点与市场展望 - 中原证券研究所认为美联储降息周期推动全球流动性宽松，拓宽国内货币政策空间，市场对央行宽松措施预期升温，但前期热门的中游制造板块拥挤度提升可能加剧短期波动风险，建议均衡配置成长与价值风格 [6] - 光大证券策略首席分析师张宇生表示，根据过去4轮牛市经验，市场震荡时前期表现好的行业后期可能表现较差，短期内高股息和消费板块更值得关注，中期流动性驱动行情下TMT可能成为主线，若行情转向基本面驱动则先进制造值得重点关注 [6] - 国投瑞银基金经理施成认为当前科技主线逻辑未变，回调是筹码消化与蓄力，北美科技投入加码且国内国产算力2026年预期明确，科技后续有总量上修和技术升级空间，市场可能回归高景气与长期成长主线，后续仍看好景气成长方向 [7]

市场整体表现 - 市场早盘震荡下挫，深成指跌1.99%，创业板指跌2.37%，沪指跌1% [1] - 沪深两市半日成交额为1.18万亿元，较上个交易日缩量326亿元 [3] 领涨板块与个股 - 港口航运板块延续强势，海通发展实现2连板 [1] - 防御类板块如煤炭、燃气股集体走强，大有能源6天5板，国新能源盘中4天3板 [1] - 银行板块震荡拉升，农业银行盘中涨超2%创历史新高 [1] 领跌板块与个股 - 数据中心电源概念重挫，伊戈尔、中恒电气跌停 [2] - 多只权重股走弱，包括阳光电源、中兴通讯、立讯精密大跌 [2] 个股成交额排名 - 阳光电源成交额超116亿元居首，股价下跌8.00%至149.96元 [4][5] - 中兴通讯成交额111.20亿元，股价下跌8.55%至49.41元 [5] - 中际旭创成交额74.40亿元，股价下跌0.98%至363.39元 [5] - 三花智控成交额66.02亿元，股价逆势上涨2.07%至43.81元 [5] - 宁德时代成交额63.06亿元，股价下跌1.38%至363.43元 [5]

记者丨刘雪莹 见习记者林健民 10月17日，A股指数走弱，沪指下跌1%，深成指跌近2%，创业板指跌2.37%，科创50指数跌2.62%。沪 深京三市下跌个股近4192只。 板块方面，电网设备、半导体芯片、光伏风电、核聚变等方向跌幅居前。中兴通讯A股成交额超100亿 元，截至上午收盘跌8.55%。 银行板块逆势上涨，板块指数7连阳。农业银行11连阳，股价再创历史新高。消息面上，国家金融监督 管理总局金华监管分局正式发布批复，同意农业银行收购浙江永康农银村镇银行有限责任公司，这是年 内第三家启动旗下村镇银行"村改支"改革的国有大行。（） 截至11:34，港股恒生科技指数下跌近2.7%，恒生指数下跌1.5%。半导体股多数走弱。 编辑丨叶映橙 陈思颖 富时中国A50指数期货一度下跌约1%。 "老登股"连日上涨，A股风格大反转？ 类似的行情昨天已出现。10月16日，半导体、人工智能等热门赛道集体翻绿，银行、煤炭、港口、白酒 等曾被年轻投资者调侃为"老登"的传统行业板块领涨飘红。 21财经·南财快讯记者梳理发现，10月以来，银行、煤炭板块均已实现连续多日上涨，港口、白酒等板 块亦涨幅靠前；而电子、通信、汽车、计算机等板块 ...