财务表现 - 2025年上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% [1] - 归属于上市公司普通股股东的净利润50.58亿元 同比下降11.77% [1] - 研发投入金额135.4亿元 同比上涨0.83% 占营收比例约18.92% [3] - 2019年至2024年六年累计研发费用达1170.7亿元 [3] 业务结构 - 运营商网络业务营收350.6亿元 同比下降5.99% 占总营收比重49% [2] - 政企业务营收192.54亿元 同比增长109.93% 占总营收比重26.91% [2] - 消费者业务营收172.34亿元 同比增长7.59% 占总营收比重24.09% [2] - 以算力、终端产品为代表的第二曲线营收同比增长近100% 占比超35% [2] - 服务器及存储营收同比增长超200% [2] 战略方向 - 公司以"All in AI AI for All"为战略主张 加速AI与ICT融合创新 [1] - 聚焦"算力普惠AI向实"核心主张 深化AI硬件基础设备、AI智算平台、大模型应用和AI智能终端的全场景解决方案 [3] - 坚持"连接+算力"战略升级 巩固无线、有线产品核心竞争力 [2][3] - 积极推动AI端侧应用 强化在个人消费者、家庭场景落地AI实践 [3] 市场地位 - 5G基站、5G核心网发货量全球第二 [3] - RAN、5G核心网、光接入和光传输产品获行业领导者评级 [3] - 公司是全球领先的5G端到端设备解决方案提供商 [4] - 通过自研全栈国产化智算产品满足多样化AI场景需求 [3]

核心观点 - AI浪潮驱动下公司"连接+算力"战略持续兑现 第二曲线业务进入高速增长阶段 服务器及存储营收同比增长超200% AI服务器占比达55% [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年营收715.5亿元同比增长14.5% 归母净利润50.6亿元 扣非归母净利润41.0亿元 [2] - 第二季度单季营收及归母净利润环比一季度均实现增长 [2] - 运营商网络/政企/消费者业务营收分别为350.6亿元/192.5亿元/172.4亿元 国内/国际市场营收506.2亿元/209.3亿元 占比70.7%/29.3% 同比增长17.5%/7.8% [2] - 第二曲线业务营收同比增长近100% 占比超35% 政企和消费者业务合计占比超50% [2] - 政企业务营收同比增长109.9% 成为核心增长引擎 [3] - 消费者业务营收同比增长7.6% 手机国际市场营收同比增长超30% [4] 业务战略 - 以"All in AI AI for All"战略加速AI与ICT融合创新 把握网络基础设施/算力基础设施/行业应用/端侧发展机遇 [3] - 运营商网络业务深耕基本盘 核心产品市场份额稳中有升 拓展智算项目 布局5G-A/万兆接入技术 [3] - 政企业务把握国内外智算投资机遇 扩大互联网/行业公司合作规模 深化中资企业出海及海外本地合作 [3] - 消费者业务通过全品类AI终端布局构建智慧生态 双品牌策略拓展东南亚/拉美/中东/非洲/欧洲市场 电竞品牌发力海外电商渠道 [4] - 下半年通过无线/有线产品稳定第一曲线 加速拓展算力/终端第二曲线业务 [7] 研发投入 - 上半年研发费用126.6亿元占营收比例约18% [6] - 全球专利申请约9.4万件 累计授权超5万件 [6] - AI领域专利申请近5500件 近半数已获授权 [6] - 芯片领域专利申请约5700件 累计授权超3700件 [6] 毛利率管理 - 算力产品市场竞争充分导致毛利率阶段性承压 [5] - 通过提升服务器等算力产品收入规模降低采购成本及研发分摊 [5] - 提升自研比例 通过架构优化和工程优化降低整体成本 [5] - 从单独销售服务器向销售解决方案及训推一体机等应用服务拓展 [5]

品大事 - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [3] - 国联民生全资子公司拟与国联人寿共同设立12.2亿元基金 主要投资新质生产力和智慧科技领域 [4] - 芯原股份筹划以发行股份及支付现金方式购买芯来智融股权并募集配套资金 股票自8月29日起停牌不超过10个交易日 [5] - 东芯股份因股票交易多次异常波动 自8月29日起停牌核查不超过3个交易日 [6] - 中环海陆控股股东筹划公司控制权变更事项 股票及可转债自8月29日起停牌不超过2个交易日 [7][8] - 晶合集成筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [9] 观业绩 - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [10] - 北方华创上半年营业收入161.42亿元同比增长29.51% 净利润32.08亿元同比增长14.97% [11] - 格力电器上半年营业收入973.25亿元同比下降2.46% 净利润144.12亿元同比增长1.95% [12] - 万辰集团上半年营业收入225.83亿元同比增长106.89% 净利润4.72亿元同比增长50358.8% [13] - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元同比增长14.51% 净利润50.58亿元同比下降11.77% [14] - 长芯博创上半年营业收入12亿元同比增长59.54% 净利润1.68亿元同比增长1121.21% [15] - 顺丰控股上半年营收1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [16] - 中信建投上半年营业收入107.4亿元同比增长19.93% 净利润45.09亿元同比增长57.77% 拟每10股派现1.65元 [17] - 中信证券上半年营业收入330.39亿元同比增长20.44% 净利润137.19亿元同比增长29.8% 拟每10股派现2.9元 [18] - 利欧股份上半年营业收入96.35亿元同比下降9.62% 净利润4.78亿元实现扭亏为盈 [19] - 国联民生上半年营业收入40.11亿元同比增长269.4% 净利润11.27亿元同比增长1185.19% [20] - 中科曙光上半年营业收入58.5亿元同比增长2.41% 净利润7.29亿元同比增长29.39% [21] - 凌志软件上半年营业收入5.16亿元同比下降3.04% 净利润1.12亿元同比增长1002.2% [22] - 华胜天成上半年营业收入22.62亿元同比增长5.11% 净利润1.4亿元实现扭亏为盈 [23] - 中国银河上半年营业收入137.47亿元同比增长37.71% 净利润64.88亿元同比增长47.86% 拟每10股派现1.25元 [24] - 华虹公司上半年营业收入80.18亿元同比增长19.09% 净利润7431.54万元同比下降71.95% [25] - 极米科技上半年营业收入16.26亿元同比增长1.63% 净利润8866.22万元同比增长2062.34% [26] - 中金黄金上半年营业收入350.67亿元同比增长22.9% 净利润26.95亿元同比增长54.64% [27] - 中微公司上半年营业收入49.61亿元同比增长43.88% 净利润7.06亿元同比增长36.62% [28] - 天普股份上半年营业收入1.51亿元同比下降3.44% 净利润1129.8万元同比下降16.08% 拟每10股派现0.75元 [29][30] - 海尔智家上半年营业收入1564.94亿元同比增长10.22% 净利润120.33亿元同比增长15.59% 拟每10股派现2.69元 [31] 增减持 - 翱捷科技股东阿里网络拟减持不超过1254.9万股 减持比例不超过总股本3% [32] - 恒盛能源实际控制人杜顺仙拟通过大宗交易减持不超过560万股 减持比例不超过总股本2% [33] - 晶华新材控股股东及一致行动人拟合计减持不超过3.01%公司股份 [34] - 淳中科技多名董事及高管拟合计减持不超过417.3万股 减持比例不超过总股本2.053% [35]

重大事项公告 - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [3] - 国联民生子公司拟与国联人寿共同设立12.2亿元基金投资新质生产力和智慧科技领域 [4] - 芯原股份筹划收购芯来智融股权并募集配套资金导致股票停牌 [5][6] - 东芯股份因股票交易异常波动停牌核查 [7] - 中环海陆筹划控制权变更事项导致股票及可转债停牌 [8] - 晶合集成筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [9] 半年度业绩表现 - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [10] - 北方华创上半年营业收入161.42亿元同比增长29.51% 净利润32.08亿元同比增长14.97% [11] - 格力电器上半年营业收入973.25亿元同比下降2.46% 净利润144.12亿元同比增长1.95% [12] - 万辰集团上半年营业收入225.83亿元同比增长106.89% 净利润4.72亿元同比增长50358.8% [13] - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元同比增长14.51% 净利润50.58亿元同比下降11.77% [14] - 长芯博创上半年营业收入12亿元同比增长59.54% 净利润1.68亿元同比增长1121.21% [15] - 顺丰控股上半年营收1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [16] - 中信建投上半年营业收入107.4亿元同比增长19.93% 净利润45.09亿元同比增长57.77% [17] - 中信证券上半年营业收入330.39亿元同比增长20.44% 净利润137.19亿元同比增长29.8% [18] - 利欧股份上半年净利润4.78亿元实现扭亏为盈 [19][20] - 国联民生上半年营业收入40.11亿元同比增长269.4% 净利润11.27亿元同比增长1185.19% [21] - 中科曙光上半年营业收入58.5亿元同比增长2.41% 净利润7.29亿元同比增长29.39% [22] - 凌志软件上半年净利润1.12亿元同比增长1002.2% [23] - 华胜天成上半年净利润1.4亿元实现扭亏为盈 [24] - 中国银河上半年营业收入137.47亿元同比增长37.71% 净利润64.88亿元同比增长47.86% [25] - 华虹公司上半年营业收入80.18亿元同比增长19.09% 净利润7431.54万元同比下降71.95% [26] - 极米科技上半年净利润8866.22万元同比增长2062.34% [27] - 中金黄金上半年营业收入350.67亿元同比增长22.9% 净利润26.95亿元同比增长54.64% [28] - 中微公司上半年营业收入49.61亿元同比增长43.88% 净利润7.06亿元同比增长36.62% [29] - 天普股份上半年净利润1129.8万元同比下降16.08% [30] - 海尔智家上半年营业收入1564.94亿元同比增长10.22% 净利润120.33亿元同比增长15.59% [31] 股东减持计划 - 翱捷科技股东阿里网络拟减持不超过3%公司股份 [32] - 恒盛能源实际控制人杜顺仙拟减持不超过2%公司股份 [33][34] - 晶华新材控股股东等拟合计减持不超过3.01%公司股份 [35] - 淳中科技多名股东拟合计减持不超过2.053%公司股份 [36]

公司战略 - 公司坚持创新引领 加速从连接向连接加算力战略升级 积极开拓新增长引擎 构筑长远发展新动力 目标成为网络连接和智能算力领导者 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入715.53亿元人民币 同比增长14.51% [1] - 归属于上市公司普通股股东的净利润50.58亿元人民币 同比减少11.77% [1] - 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益净利润41.04亿元人民币 同比减少17.32% [1] 行业背景 - 行业面临人工智能快速发展的挑战与机遇 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收715.5亿元同比增长14.5% 归母净利润50.6亿元 扣非归母净利润41.0亿元 [2] - 第二季度单季营收和归母净利润环比第一季度均实现增长 [2] - 国内市场营收506.2亿元同比增长17.5%占比70.7% 国际市场营收209.3亿元同比增长7.8%占比29.3% [2] 业务结构 - 运营商网络业务营收350.6亿元 政企业务营收192.5亿元 消费者业务营收172.4亿元 [2] - 以算力和终端产品为代表的第二曲线业务营收同比增长近100% 占比超过35% [2] - 服务器及存储营收同比增长超200% AI服务器营收占比55% [2] - 政企和消费者业务营收合计占比超过50% [2] 研发与创新 - 研发费用126.6亿元 占营收比例约18% [3] - 全球专利申请约9.4万件 累计全球授权专利超5万件 [3] - AI领域专利申请近5500件 其中近一半已获授权 [3] - 芯片领域专利申请约5700件 累计授权专利超3700件 [3] 战略发展 - 公司实施"All in AI AI for All"战略 加速AI与ICT融合创新 [2] - 巩固国内运营商基本盘 提升海外运营商市场占有率 [2] - 深化算力需求拓展 加快AI端侧产品升级 [2]

市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前分别为0.81%和0.73% [1] - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元 通信行业净流入49.98亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元 医药生物行业净流出78.92亿元 [1] 通信行业资金流向 - 通信行业主力资金净流入49.98亿元 [2] - 行业125只个股中104只上涨 5只涨停 20只下跌 1只跌停 [2] - 51只个股资金净流入 15只净流入超亿元 [2] - 中兴通讯净流入13.52亿元 新易盛净流入10.53亿元 天孚通信净流入7.00亿元 [2] - 7只个股资金净流出超亿元 [2] - 数据港净流出2.06亿元 移远通信净流出1.65亿元 永鼎股份净流出1.62亿元 [2] 通信行业个股表现 - 中兴通讯上涨7.53% 换手率8.77% 主力资金流入13.52亿元 [2] - 新易盛上涨15.12% 换手率8.25% 主力资金流入10.53亿元 [2] - 天孚通信涨停20.00% 换手率8.58% 主力资金流入7.00亿元 [2] - 数据港下跌1.31% 换手率12.29% 主力资金流出2.06亿元 [3] - 移远通信上涨1.06% 换手率9.77% 主力资金流出1.65亿元 [3] - 永鼎股份上涨2.51% 换手率20.48% 主力资金流出1.62亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% [1] - 归属于普通股股东的净利润50.58亿元 同比减少11.77% [1] - 基本每股收益1.06元 [1] 国内市场表现 - 国内市场营业收入506.17亿元 同比增长17.55% 占总收入70.74% [1] - 国内市场毛利率33.69% 同比下降8.74个百分点 [1] - 运营商网络收入降幅收窄 智算服务器收入大幅增长推动政企业务收入翻番 [1] - 创新终端二合一云PAD上半年销量突破100万台 [1] 国际市场表现 - 国际市场营业收入209.36亿元 同比增长7.77% 占总收入29.26% [2] - 国际市场毛利率29.45% 同比下降6.57个百分点 [2] - 手机产品收入实现双位数增长 [2] 运营商业务战略 - 国内运营商投资延续下降态势 公司持续深耕无线、有线产品优化市场格局 [1] - 积极布局万兆接入等未来技术方向为下一阶段规模建设打好基础 [1] - 国际市场把握亚太网络合并、非洲和拉美网络现代化改造机会 [2] - 坚持大国大T战略 依托优势产品提升市场格局 [2] 政企业务发展 - 国内把握头部互联网公司和行业公司加大智算投资机遇 深化市场拓展扩大合作规模 [1] - 海外紧跟中资企业出海及算力基础设施建设新机会 在有业务基础的大国拓展政企和算力市场 [2] - 政企业务在海外实现快速增长 [2] 消费者业务进展 - 国内FTTR保持市场份额 移动互联产品实现突破 [1] - 国际市场依托"中兴+努比亚"双品牌策略重点拓展东南亚、非洲、中东公开渠道市场 [2] - 凭借折叠、影像、音乐、游戏等系列产品获得用户广泛好评 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% [1] - 归母净利润50.58亿元 同比减少11.77% [1] - 基本每股收益1.06元 [1] 国内市场表现 - 国内营业收入506.17亿元 同比增长17.55% 占总收入70.74% [1] - 国内市场毛利率33.69% 同比下降8.74个百分点 [1] - 运营商网络收入降幅收窄 政企业务收入翻番 消费者业务稳健增长 [2] 国际市场表现 - 国际营业收入209.36亿元 同比增长7.77% 占总收入29.26% [2] - 国际市场毛利率29.45% 同比下降6.57个百分点 [2] - 手机产品收入实现双位数增长 [3] 运营商业务策略 - 国内深耕无线及有线产品优化市场格局 拓展智算数据中心项目 [2] - 国际坚持大国大T战略 把握亚太网络合并及非洲拉美网络现代化机遇 [3] - 布局万兆接入等未来技术方向为规模建设打基础 [2] 政企业务发展 - 国内把握头部互联网公司智算投资机遇 智算服务器收入大幅增长 [2] - 国际紧跟中资企业出海及海外算力基础设施建设机遇 [3] - 政企业务在海外大国市场实现快速增长 [3] 消费者业务进展 - 国内FTTR保持市场份额 移动互联产品突破 创新终端云PAD销量超100万台 [2] - 国际采用中兴+努比亚双品牌策略 重点拓展东南亚非洲中东公开渠道 [3] - 凭借折叠影像音乐游戏等系列产品获得用户广泛好评 [3]

核心财务表现 - 上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% [1][2] - 归属于上市公司普通股股东的净利润50.58亿元 同比下降11.77% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润41.04亿元 同比下降17.32% [1][2] - 整体毛利率32.45% 同比下降7.99个百分点 [1][3] - 经营活动产生的现金流量净额13.0亿元 同比下降81.44% [1][2][5] 业务板块营收表现 - 政企业务营收192.54亿元 同比增长109.93% 占总收入比重26.9% [2][3][4] - 运营商网络营收350.64亿元 同比下降5.99% 占总收入比重49.0% [2][3][6] - 消费者业务营收172.35亿元 同比增长7.59% 占总收入比重24.09% [2][3][7] 业务板块毛利率表现 - 政企业务毛利率8.27% 同比下降13.50个百分点 [3][5] - 运营商网络毛利率52.94% 同比下降1.38个百分点 [3][6] - 消费者业务毛利率17.78% 同比下降1.03个百分点 [3] 现金流与资产负债状况 - 经营活动现金流净额同比下降81.44% 主要因购买商品、接受劳务支付现金增加 [1][2][5] - 应收账款较期初增长37.17%至292.01亿元 主要因国内短账龄应收账款增加 [5] - 资产负债率65.28% 计息负债合计676.27亿元 [6] - 财务杠杆比率47.4% 较期初上升3.1个百分点 [6] 研发投入与技术布局 - 研发费用126.65亿元 占营业收入比例17.70% [6] - 持续投入5G-A、50G PON接入升级、400G OTN建设等未来技术方向 [6][7] - 积极拓展智算数据中心项目 深化与运营商在算力网络、云网融合方面的合作 [6] 产品与市场地位 - 全系列智算服务器打入头部互联网公司 实现规模销售 [4] - 创新终端二合一云PAD上半年销量突破100万台 [7] - PON CPE、IP机顶盒发货量全球第一 5G FWA & MBB市场份额连续四年全球第一 [8] - 桌面云终端市场份额中国第一 [8] 业务增长驱动因素 - 政企业务增长主要得益于服务器及存储收入的大幅增长 [4] - 消费者业务增长主要由于手机产品、云电脑收入增长 [7] - 围绕"AI for All"产品战略推出多款AI新品 包括首款全尺寸内嵌DeepSeek的小折叠手机 [7]