交易情况 - 2025年11月10日，Morgan Stanley & Co., International plc买入8000份衍生工具，到期日2027年5月31日，参考价8.9075美元，支付71260美元[2] - 2025年11月10日，买入106000份衍生工具，到期日2027年11月8日，参考价8.8991美元，支付943299.9996美元[2] 公司关系 - Morgan Stanley & Co., International plc是与要约人有关连的第(5)类联系人[2] - Morgan Stanley & Co., International plc最终由摩根士丹利拥有[3]

| 交易方 | 日期 | | | | 有關證券的 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 說明 | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | | Morgan | 2025 | 年 11 | 月 10 | 日 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 賣出 | 114,000 | $1,014,560.0000 | $9.0300 | | $8.8200 | | Stanley & Co., | | | | | | 產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | | International | | | | | | | | | | | | | | plc | | | | | | | | | | | | | 完 註： M ...

未来展望 - 2025年11月可能对耀才证券金融集团有限公司股份进行强制全面要约[1] 交易数据 - 2025年11月7日，Morgan Stanley Capital Services LLC衍生工具交易买入、卖出参照证券数目均为4000，参考价8.63美元，金额均为34520美元[2] - 交易到期日或清结日为2026年5月29日[2] 公司关联 - Morgan Stanley Capital Services LLC是与要约人有关连的第(5)类联系人，最终由摩根士丹利拥有[2][3]

完 註： Morgan Stanley & Co., International plc 是與要約人有關連的第(5)類別聯繫人。 交易是為本身帳戶進行的。 2025 年 11 月 10 日 可能強制全面要約 就耀才證券金融集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | 有關證券的 | 產品說明 | 交易性質 | | 與衍生工具有 | | 到期日或清結日 | | 參考價 | 已支付／已收取 | 交易後數額（包括 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 說明 | | | | 關的參照證券 | | | | | 的總金額 | 與其訂有協議或 | | | | | | | | | 數目 | | | | | | 達成諒解的任何 | | | | | | | | | | | | | | | 人士的證券） | | | Morgan Stanley | 2025年11月 | 衍生工具 | 其他 ...

完 2025 年 11 月 10 日 可能強制全面要約 就耀才證券金融集團有限公司的股份的交易披露 執行人員接獲依據香港《公司收購及合併守則》規則 22 作出以下的證券交易的披露： | 交易方 | 日期 | | | 有關證券的說 | 交易性質 | 買入／賣出 | 涉及的股份 | 已支付／已收取 | 已支付或已收 | 已支付或已收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 明 | | | 總數 | 的總金額 | 取的最高價 | 取的最低價 | | | | | | | | | | | （H） | （L） | | Morgan Stanley | 2025 | 年 | 11 月 | 普通股 | 因全屬客戶主動發出且由客戶需求帶動的買賣盤所 | 買入 | 4,000 | $34,520.0000 | $8.6300 | $8.6300 | | & Co., | 7 日 | | | | 產生的 Delta 1 產品的對沖活動 | | | | | | | International plc | | | | ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但建议重点关注云厂商和超预期标的 [3] 报告核心观点 - 市场对AI科技类公司存在分歧，一方面相信科技迭代能力，另一方面担心估值泡沫，但报告认为科技龙头估值尚未出现明显溢价，产业投入尚处于中期阶段，AI基建依然不足且下游应用正在开启 [3] - 微软、Google、Meta等资本开支大厂的自由现金流依旧强劲，静态估值和现金流没有压力，建议重点关注云厂商作为基建和应用的前景表现 [3] - 建议关注腾讯、京东、百度、阿里等中概龙头陆续的三季报 [3] - 对PDD、博彩行业持续配置价值看高，二梯队互联网垂直赛道注重成长性和良好市场格局，建议关注互联网医疗平台 [3] - 对耀才等交易平台资产持续看多，关注Coinbase的超级应用逻辑，对瑞幸咖啡的看多逻辑不变 [3] - 加密货币和虚拟资产在全球流动性压力和四年周期尾声冲击下短期难涨，但注意回调后的抄底机会，其稀缺逻辑和传统金融配置逻辑中长期是重大支持 [3] 行业情况跟踪总结 教育 - 行业景气略有承压，中国教育指数在2025年11月3日-11月7日期间下跌3.59% [11] - 维持行业供需关系重新平衡，中小机构供给增加，龙头阿尔法能力趋稳的判断，但机构表现存在分化，好未来成长性凸显 [5] - 粉笔股价上涨8.57%，新东方股价下跌10.36% [11] 奢侈品与博彩 - 景气度与宏观经济高度挂钩，澳门业务好于预期，银河娱乐、新濠、永利披露的Q3业绩均超预期 [5] - 国务院公布2026年放假安排，春节放假调休共9天，为史上最长春节连休，澳门旅游或将受益 [5] - 标普全球高端消费品指数跌0.63%，MSCI欧洲奢侈品和服装纺织指数跌2.27%，中华博彩指数涨1.40% [19] - 金沙中国美高梅中国股价上涨6.18% [19] 咖啡茶饮 - 咖啡行业高景气维持，具备β性红利，人均咖啡消费量仍有提升潜力 [5] - 茶饮行业略有承压，短期外卖平台活动补贴力度下滑，行业迎来淡季，供给呈净增加状态，行业竞争激烈 [5] - 对于星巴克中国新增战略伙伴，报告认为并未改变产品/门店成本/运营模式等本质 [5] - 瑞幸咖啡周度新开门店257家，其中一二线城市开店占83%，三线及以下城市开店占17% [40] 电商与互联网 - 行业略有承压，双十一大促周期表现平淡，头部平台加码近场电商即时零售 [5] - 10月以来，平台外卖补贴大幅收缩，外卖订单量已有所下滑 [5] - 恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-1.90% [35] - 唯品会股价上涨6.69%，腾讯控股上涨0.79%，拼多多上涨0.67% [35] 流媒体平台 - 音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，建议持续关注音乐订阅平台 [5] - Spotify发布Q3财报，业绩超预期，总营收42.7亿欧元，同比增长7%，归母净利润近9亿欧元，同比增长200% [42] - 月活跃用户MAU达7.13亿，同比增长11%，其中高级订阅者2.81亿，同比增长12% [42] 虚拟资产与互联网券商 - 无增量叙事，叠加Balancer被盗，币价波动 [5] - 截至11月7日，全球加密货币市值为34615亿美元，较上期下跌6.95% [43] - 比特币和以太币价格分别达到103396美元和3434.35美元，分别较上期末下跌5.6%和10.7% [43] - Robinhood发布Q3财报，业绩超预期，总营收12.7亿美元，同比增长100%，净利润5.6亿美元，同比增长271% [60] 汽车服务 - 2025年10月汽车后市场产值同比下滑4%，环比下滑3%，进厂台次同比下滑2%，环比增长3% [61] - 传统燃油车进厂台次同比下滑4%，环比增长3%，新能源车进厂台次同比增长24%，环比增长4% [61] O2O与互联网医疗 - 蚂蚁集团原"数字医疗健康事业部"正式升级为"健康事业群"，加速推动医疗健康业务成为战略支柱板块，建议关注互联网医疗 [5] - 京东健康与西北纪念医院、南加州大学凯克医学达成合作，深化"直联直送"一站式服务模式 [68] AI与云 - 海外AI概念股过去一年累计涨幅巨大，市场担忧AI估值泡沫及投入回报，海外头部AI云厂商表现出现分化，关注国内云厂商三季报表现 [5] - 阿里巴巴CEO吴泳铭表示正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云 [72] - 月之暗面发布并开源Kimi k2 thinking模型，具备通用Agentic能力和推理能力 [72] - 谷歌宣布将在未来几周全面上市其最强AI芯片Ironwood，与TPU v5p相比峰值性能提升至10倍 [72] 传媒与游戏 - 游戏需求依然旺盛，短期缺乏新游释放，关注重点游戏测试及上线进展及因此带动的相关公司流水增长 [3] - 申万一级传媒指数微涨0.1570%，影视院线板块涨幅最大，数字媒体板块跌幅最大 [73] - 巨人网络股价上涨2.85%，心动公司上涨2.82%，网易-S上涨0.92% [73] - 《逆水寒手游》国际服在海外正式上线，在日本、泰国、马来西亚等国问鼎免费榜首 [78] - 《我的世界》全球销量达到3.5亿份，在一年半的时间里卖出5000万份 [81]

强制要约 - 2025年11月6日可能强制全面要约[1] 衍生工具交易 - 2025年11月5日摩根士丹利资本服务有限责任公司有衍生工具交易[2] - 涉及证券数目为34,000[2] - 到期日为2026年5月29日[2] - 参考价为8.3800美元[2] - 已支付/已收取总金额为284,920.0000美元[2] - 交易性质包括客户主动利便客户买入和卖出[2] - 交易产品为其他类别产品[2] - 交易是为本身账户进行的[3]

未来展望 - 2025年11月可能强制全面要约[1] 交易信息 - 2025年11月5日，Morgan Stanley买入耀才证券34,000股普通股[2] - 此次买入涉及总金额为284,920美元[2] - 买入最低和最高价格均为8.38美元[2]

时间相关 - 2025年11月6日可能强制全面要约[1] - 2025年11月5日Morgan Stanley & Co., International plc进行衍生工具卖出交易[2] - 衍生工具到期日为2026年5月29日[2] 交易数据 - 交易涉及衍生工具数目为34,000[2] - 参考价为8.3800美元[2] - 已支付/已收取总金额为284,920.0000美元[2] - 交易后数额（含协议人士证券）为0[2] 交易主体 - Morgan Stanley & Co., International plc是与要约人有关连的第(5)类联系人[2] - Morgan Stanley & Co., International plc最终由摩根士丹利拥有[3] - 交易为本身帐户进行[3]

未来展望 - 2025年可能对耀才证券金融集团有限公司股份强制全面要约[1] 市场交易 - 2025年11月4日Morgan Stanley & Co., International plc买入耀才证券金融普通股42,000股[2] - Morgan Stanley & Co., International plc买入股份已支付总金额为378,840美元[2] - Morgan Stanley & Co., International plc买入股份最高价格为每股9.02美元[2] 主体信息 - Morgan Stanley & Co., International plc是与要约人有关连的第(5)类别的联系人[2] - Morgan Stanley & Co., International plc交易为本身账户进行[3] - Morgan Stanley & Co., International plc最终由摩根士丹利拥有[3]